基于EVA模型的企业价值评估

基于EVA的企业价值的评估

摘要：随着世界资本市场的日益完善，经济活动的日益频繁，企业间的竞争也日益激烈。各个企业为了能使自己在市场上占据有利的地位，都会尽量增加自身的价值即实现企业价值的增加来提高自己的影响力。在盈利的前提下，企业价值的增加是企业管理者的最终管理目标，在评估企业价值时引用经济增加值这一概念能够很好的对价值的增加进行衡量。本文是从经济增加值（Economic Value Added,简称EVA）层面评价企业价值，分析EVA方法评估的使用范围。 【关键词】：经济增加值（EVA ）企业价值 价值评估

Abstract

As daily consummation along with the capital market，the

frequency business activity day after day and the competition among the Commercial organizations becomes more fierce. Each company does its best to take possession of the advantageous positions in the

EVA

维普资讯

技术经济与管理研究 2 0 02年第 3期Te h o c n mis& Ma a e c n eo o c n g men tResa c e r h NO . 0 2 320

基于 E A的企业价值评价方法 V重庆大学工商管理学院刘斌李广磊[摘要]E A是一种基于经济利润的新的企业业绩评价方法，它强调投资的机会成本，更重视股东财富的最大 V化。本文简单介绍了 E A和 MV V A的模型，分析了 E A的优点，希望能对广大的投资者和经营者有所启示。 V [关键词]经济利润；经济增加值；企业价值对会计利润进行调整的目的是为防止管理者的短期行为和玩数字游戏， Se S w r调整了 G A t t at m e A P的 10多个方 2经济增加值 ( V E A)是 2 0世纪 9 o V年代发展起来的一种新的企业绩效评价面以得出 E A,但是对特定的公司而 O个左右的调整。 方法，它由美国的一家著名的咨询公司言，可能只需要进行 1 S m t at明，目前，在许多市场发结合我国会计准则的具体情况，我们以 t S w r发 e e达的国家，已有越来越多的企业采用报告期传统会计利润为基础，经过下述 I: E A财务

密 级： 学校代码：10075 分类号： 学 号：20121445

EVA

资产评估硕士学位论文

应用研究

学位申请人：刘玲玲 指 导 教 师：于艳芳 副教授 学 位 类 别：专业硕士学位 学 科 专 业：资产评估硕士 授 予 单 位：河北大学 答 辩 日期：二〇一四年六月

模型及其在企业价值评估中的

ClassifiedIndex: CODE: 10075 U.D.C: NO: 201201445

A Dissertation for the Degree of Master of Valuation

The EVA Model and the Study on the

EVA Enterprise Evaluation

Candidate: Li

密 级： 学校代码：10075 分类号： 学 号：20121445

EVA

资产评估硕士学位论文

应用研究

学位申请人：刘玲玲 指 导 教 师：于艳芳 副教授 学 位 类 别：专业硕士学位 学 科 专 业：资产评估硕士 授 予 单 位：河北大学 答 辩 日期：二〇一四年六月

模型及其在企业价值评估中的

ClassifiedIndex: CODE: 10075 U.D.C: NO: 201201445

A Dissertation for the Degree of Master of Valuation

The EVA Model and the Study on the

EVA Enterprise Evaluation

Candidate: Li

石河子大学经贸学院

学 士 学 位 论 文

论文题目 企业价值评估模型的Excel实现 学 号 姓名 专 业 财务管理 班级 指导老师 职称 教 授

中国·新疆·石河子 二0一0 年 五 月

目 录

摘 要 ................................................... 1 Abstract ................................................. 1 一、引言 ................................................. 2 二、企业价值评估概述 ..................................... 2 (一) 企业价值 ......................................... 2 (二) 企业价值评估的重要意义 ............................ 2 (三) 企业价值评估存在的问题 ...........................

企业价值评估——DCF法与EVA法的比较研究

1现金流量折现法(DCF)s0100 1.1DCF的介绍

现金流量折现法(DiscountedCashFlow,DCF)是根据Tom.Copeland等人的研究，认为企业价值是未来现金流量按照一定折现率的折现。该方法提出了以现金流量为基础的价值评估框架，对企业的价值评估应该采取自由现金流量（FreeCashFlow,FCF）的方法进行。 1.2DCF的计算 1.2.1DCF的计算公式

任何资金都是有成本的，即有时间价值。而就企业经营本质而言，实际上是以追求财富的增加为目的的现金支出行为。在经济货币化乃至金融化后，财富的增加表现为现金或者金融资产的增加。现金一旦投入运营，其流动性完全或部分丧失，随着经营的进行或时间的延续，其流动性又趋于不断提高，并最终转化为现金。因此，公司的经营实际上是一个完整的现金流动过程。未来各个特定经营期间的现金流量的折现就是公司价值的衡量形式，即： （1）

其中，FCF是税后经营现金流量的总额； WACC是资本成本。

在将（1）式展开时遇到的一个问题是，企业的生命周期理论上是无限长，不可能对所有未来年份做出

我原创的东东。基于自由现金流模型对公司的投资价值进行评估。主要用于公司商业计划、项目融资等。

基于自由现金流模型的 公司投资价值评估方法

程华军 咨询总监 石化盈科信息技术有限责任公司 整理编辑

我原创的东东。基于自由现金流模型对公司的投资价值进行评估。主要用于公司商业计划、项目融资等。

营业收入 第一年自由现 金流现值 成本 流转税及附加 第二年自由现 金流现值 税后净利润 成本费用 销售费用 管理费用 ...... ∑年度自由现 金流现值 第n年自由现金流 所得税 第n年自由现 金流现值 (1+折现率)n 折旧及摊销 应收账款增加+待摊费用 增加 营运资本增加 应付账款增加+预提费用 增加 存货增加 财务费用

公司 经营 期净 现值

公司初始资 本投入

无形资产支出

资本性支出

固定资产支出

股权投资

第八章 企业价值评估

【知识点】企业价值评估的概念与目的（★）

阐释 备注 概分析和衡量一个企业或一个经评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，念 营单位的公平市场价值 其结果存在一定误差，不可能绝对正确 帮助投资人和管理者改善决策，不要过分关注价值评估结果而忽略评估过程产生的大目可用于投资分析、战略分析和以量信息；价值评估就是利用市场不完全有效寻找被低估的 价值为基础的管理 的资产；企业价值评估的结论具有时效性

（一）企业整体经济价值的含义★★

企业整体的经济价值是指企业作为一个整体的公平市场价值。“企业整体的经济价值”包括两层意思：

（1）企业的整体价值。企业的整体价值观念主要体现在四个方面：①整体不是各部分的简单相加；②整体价值来源于要素的结合方式；③部分只有在整体中才能体现出其价值；④整体价值只有在运行中才能体现出来。

（2）企业的经济价值。经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。

（二）企业整体经济价值的类别★★ 1.实体价值与股权价值

企业实体价值＝股权价值＋净债务价值

企业全部资产的总体价值，称为“企业实体价值”。

股权价值在这里

企业价值评估现状与方法比较

会计7班 08041140 曹礼锋

【摘要】：企业价值评估是一项综合性的资产评估，是对整体经济价值进行判断估计的过程，主要是评估内在价值。目前国内的价值评估主要分为成本法，收益法和市价法。本文就企业价值评估的体系、方法等进行了比较分析，探讨如何正确、合理的选择三种方法应用于评估实践这一问题。 【关键词】：企业价值评估；成本法；收益法；市价法

一、前言

企业价值评估是现代财务管理的重要工具之一，它在帮助投资人和管理者在改善决策方面有广泛的用途。本文对主要评估体系和方法做一分类并对其适用条件做一评价。2004年12月30日中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见书（试行）》（简称“意见书”），并于2005年4月1日起开始实施。意见书明确提出收益法、市场法、成本法是企业价值评估的三种基本方法，这一规定打破了长期以来我国企业价值评估实践中单一使用成本法的局面，形成以成本法为主体， 收益法、市场法互补的格局。

二、 企业价值评估的现状

企业价值评估是动态评估，是根据企业获利能力、市场竞争力等因素评估企业价值。评估目的是满足将企业资产作为一个获利整体进行投资、转让、兼并、联营或组建企业集团的需要。企业价值评估是一项综合

风险投资中的创业企业价值评估模型及其运用*

美国的风险投资基本形成了相对成熟和科学的理论体系的操作方法,１９８３年美国的ＳａｎｔａＣｌａｒａ大学的ＴｙｚｏｏｎＴ．Ｔｙｅｂｊｅｅ教授和ＡｌｂｅｒｔＵ．Ｂｒｕｎｏ教授就９０家风险投资机构的跟踪采访中,提出了一套较为完整的评价风险企业价值的框架,分析了影响投资决策的主要因素。本文建立在这个框架基础上,结合中国实际情况作了修改,并用权重和概率相结合的方法对修改后的模型的评价标准作了量化,通过数学方法表达出来,以期得出可操作性更强的风险企业价值评估模型。

一、 风险企业价值评估模型介绍及其修正 （一）

风险企业价值评估模型介绍

风险投资家的投资行为一般有这样一个过程（见图１）:首先是项目的来源,由此界定了风险投资家潜在投资方向:然后,通过对项目审查和筛选把目标定在可行性较强的项目,并对这些项目进行潜在收益率和风险的评估;一旦决定投资,投资家和风险企业之间签署投资协议;投资后,风险投资公司要建立起资金控制系统,保护投资,并为风险企业管理咨询,最终风险投资公司将协助风险企业上市、兼并或清算,撤出风险资本。在这个过程中,对风险企业的评估至关重要,因为它决定性地影响着投资决策。

美国ＳａｎｔａＣｌａｒａ大学的Ｔ