项目收益专项债券

⑴国际债券：是一国政府，金融机构，工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的，以外国货币为计价货币的债券。 ⑵可转换债券：是一种附有选择权的企业债券。其持有者有权在一定时间内将债券转换成确定数量的发行者的普通股票。可转换债券可以使投资者分享公司股票价格上升的好处。可转换债券被视为一种混合证券，兼具股票和债券两种特性，打破了股票和债券的传统界限。 ⑶年金：指在相同的间隔时间内陆续收到或付出相同金额的款项，例如分期付款买房，分期偿还贷款，发放养老金等，都属于年金收付的形式。按照收付的时间，年金可划分为两类： a普通年金：在各期期末收入或付出的年金。b预付年金：在各期期初收入或付出的年金。 ⑷实际利率：是对名义利率按货币购买力的变动修正后的利率。由于借贷双方更关心货币的实际购买力而不是货币的名义额，因此实际利率更能准确地衡量借贷的成本和收益。 ⑸到期收益率：是能使债券未来现金流的现值正好等于债券当前的市场价格（初始投资）的贴现率，用YTM表示。它是按复利计算的收益率，考虑了货币的时间价值，能较好地反映债券的实际收益。

⑥当期收益率：是年利息与债券当时市场价格的市值，它仅仅衡量利息收入的大小。 ⑺利率期限结构：风险，流动性和税收待遇相

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关于发行项目收益债券的业务流程

作者：孙春梅

来源：《经营者》2016年第10期

摘 要 项目收益债券作为国家发委改批准的直接融资产品在2014年开始试点。本文通过G环保集团成功公开发行的“广州市第四资源热力电厂试点发行8亿元项目收益债券”案例，梳理出发行项目收益债券的业务流程，以供新发行企业参考，节省项目收益债券发行时间。 关键词 项目收益债券 业务流程 收入与费用测算

国际上固定资产项目投融资方式主要有债券直接融资、融资租赁、银行间接融资三大类融资方式，各自的融资比重相当，形成三足鼎立之态，多种融资方式有利于企业多方位选择，降低融资成本。根据中国现有的《公司法》《证券法》等相关规定，企业进行固定资产项目融资时基本上是只能采取长期银行间接融资。中国企业可选择的融资方式单一，导致银行间接融资长期处于垄断地位，企业议价能力有限，企业的融资成本较高。环保行业属于投资高、回收长、保本微利公益型项目，对融资成本极其敏感，追求多元化的融资渠道是环保行业发展的必然选择。同时国家层面不断提出融资创新需求，为企业提供多种融资方式，逐步与国际市场的金融模

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关于发行项目收益债券的业务流程

作者：孙春梅

来源：《经营者》2016年第10期

摘 要 项目收益债券作为国家发委改批准的直接融资产品在2014年开始试点。本文通过G环保集团成功公开发行的“广州市第四资源热力电厂试点发行8亿元项目收益债券”案例，梳理出发行项目收益债券的业务流程，以供新发行企业参考，节省项目收益债券发行时间。 关键词 项目收益债券 业务流程 收入与费用测算

国际上固定资产项目投融资方式主要有债券直接融资、融资租赁、银行间接融资三大类融资方式，各自的融资比重相当，形成三足鼎立之态，多种融资方式有利于企业多方位选择，降低融资成本。根据中国现有的《公司法》《证券法》等相关规定，企业进行固定资产项目融资时基本上是只能采取长期银行间接融资。中国企业可选择的融资方式单一，导致银行间接融资长期处于垄断地位，企业议价能力有限，企业的融资成本较高。环保行业属于投资高、回收长、保本微利公益型项目，对融资成本极其敏感，追求多元化的融资渠道是环保行业发展的必然选择。同时国家层面不断提出融资创新需求，为企业提供多种融资方式，逐步与国际市场的金融模

项目专项债券与公司债券法务对比

于中威

2015年5月15日，国家发改委财政金融司发布《项目收益债券试点管理办法（试行）》，就项目收益债券与传统企业债券做出了区别规定。对比2015年1月15日证监会发布的《公司债券发行与交易管理办法》，项目收益债券属于特定背景下的新的债券产品，公司债新规在发型主体、条件等方面均进行众多修改，本文拟对二者从法务角度进行对比分析，并进行初步阐述分析。 一、概念

项目收益债券是指与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营收益的债券。

公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 二、区别

1、发行主体不同。项目收益债旨在落实《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中提出的发展并规范债券市场，鼓励金融创新、丰富金融市场层次和产品的背景下产生，发债主体为特殊国有独资企业或国有控股企业，包括公司制企业和飞公司制企业，主体范围广于公司债。公司债券的主体包括有限责任公司和股份有限公司，主体范围仅限于公司制企业法人，但地方政府融资平台公司仍然被排除在外。公司债券的发行属公司的法定权力范畴，无需经政府部门审批，只需登记注册，发行成功与否

项目收益债券相关法律汇总、业务介绍及案例分析

一、业务简介

项目收益债券是与特定项目相联系的债券，无论利息支付或本金偿还均只能来自投资项目自身的收益。项目收益债券的核心包括三点：

一是募投项目可以产生稳定的现金流，现金流可预测且证据充分；

二是实现现金流的封闭运转，即通过专户的设置实现了“融资-投资-项目收入-本息偿付”资金流的封闭运行，即从募集资金的筹集使用到项目资金回收再到债券本息的偿付，都在一个闭合的环境中操作；

三是提供必要的内外部增信，确保当实际现金流情况未达到预测值时，债券通过增信可以确保按时还本付息。并且，项目收益债券无需地方政府财政兜底，不占用地方政府所属投融资平台公司年度发债指标。以项目公司为发行主体，可以有效隔离偿付风险。对投资者来说，用特定项目收入和现金流偿债，收益回报也更透明和容易预测。

二、法律依据

1、2014年9月21日，国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发?2014?43号）；

2、2014年7月21日，国务院办公厅《关于进一步加强棚户区

改造工作的通知》（国办发?2014?36号）；

3、2014年6月3日，国务院办公厅《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》（国办发?2014?27号）；

4、20

项目收益债券相关法律汇总、业务介绍及案例分析

一、业务简介

项目收益债券是与特定项目相联系的债券，无论利息支付或本金偿还均只能来自投资项目自身的收益。项目收益债券的核心包括三点：

一是募投项目可以产生稳定的现金流，现金流可预测且证据充分；

二是实现现金流的封闭运转，即通过专户的设置实现了“融资-投资-项目收入-本息偿付”资金流的封闭运行，即从募集资金的筹集使用到项目资金回收再到债券本息的偿付，都在一个闭合的环境中操作；

三是提供必要的内外部增信，确保当实际现金流情况未达到预测值时，债券通过增信可以确保按时还本付息。并且，项目收益债券无需地方政府财政兜底，不占用地方政府所属投融资平台公司年度发债指标。以项目公司为发行主体，可以有效隔离偿付风险。对投资者来说，用特定项目收入和现金流偿债，收益回报也更透明和容易预测。

二、法律依据

1、2014年9月21日，国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发?2014?43号）；

2、2014年7月21日，国务院办公厅《关于进一步加强棚户区

改造工作的通知》（国办发?2014?36号）；

3、2014年6月3日，国务院办公厅《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》（国办发?2014?27号）；

4、20

项目收益债券相关法律汇总、业务介绍及案例分析

一、业务简介

项目收益债券是与特定项目相联系的债券，无论利息支付或本金偿还均只能来自投资项目自身的收益。项目收益债券的核心包括三点：

一是募投项目可以产生稳定的现金流，现金流可预测且证据充分；

二是实现现金流的封闭运转，即通过专户的设置实现了“融资-投资-项目收入-本息偿付”资金流的封闭运行，即从募集资金的筹集使用到项目资金回收再到债券本息的偿付，都在一个闭合的环境中操作；

三是提供必要的内外部增信，确保当实际现金流情况未达到预测值时，债券通过增信可以确保按时还本付息。并且，项目收益债券无需地方政府财政兜底，不占用地方政府所属投融资平台公司年度发债指标。以项目公司为发行主体，可以有效隔离偿付风险。对投资者来说，用特定项目收入和现金流偿债，收益回报也更透明和容易预测。

二、法律依据

1、2014年9月21日，国务院关于加强地方政府性债务管理的意见（国发?2014?43号）；

2、2014年7月21日，国务院办公厅《关于进一步加强棚户区

改造工作的通知》（国办发?2014?36号）；

3、2014年6月3日，国务院办公厅《关于加强城市地下管线建设管理的指导意见》（国办发?2014?27号）；

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债券相关指标计算

一、名词解释

在本文中，下列名词具有以下含义：

（一）零息债券：债券发行人在债券期限内不支付任何利息，至到期兑付日按债券面值进行偿付的债券。

（二）固定利率债券：债券发行人按固定票面利率定期支付利息的债券。

（三）浮动利率债券: 债券发行人根据一定规则调整票面利率,并依此利率定期支付利息的债券。

（四）到期一次还本付息债券：发行时规定票面利率、但是在到期兑付日前不支付利息，全部利息至到期兑付日和本金一同偿付的债券。

（五）日计数基准：债券市场中计算应计利息天数和付息区间天数时采用的基准，如“实际天数/实际天数”、“实际天数/365”、“30/360”等。

（六）理论付息日：对零息债券和到期一次还本付息债券，债券期限内每年与到期兑付日相同的日期。如零息债券A到期兑付日为2008年8月10日，则债券期限内每年的8月10日为债券A的理论付息日。

二、日计数基准

银行间债券市场（包括债券回购交易）日计数基准为“实际天数/实际天数”，即应计利息天数按实际天数计算（算头不算尾），一年按实际天计算。

注：1，银行间债券闰年的2.29日是计算利息的，之前的版本不算利息；对于交易所债券来说2.29还是不计算利息的 2，付息周期的实际天数是指下

2020年内蒙古自治区政府专项债券传染病防治医院建设

项目收益与融资自求平衡方案

1

项目建设名称：传染病防治医院建设

项目建设单位：市卫生健康委员会

项目编制单位：北京智博睿投资咨询有限公司

项目编制时间：二〇二〇年五月

传染病防治医院建设专项债券项目收益与融资自求平衡方案

一、项目基本情况

（一）区域情况

2018年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，内蒙古各级卫生健康部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，砥砺奋进，攻坚克难，认真贯彻中央和自治区各项决策部署，不断深化医药卫生体制改革，优化医疗卫生资源配置，不断提高医疗卫生服务水平和供给能力，统筹推进各项工作，卫生健康事业保持平稳较快发

2

展。

一、卫生资源

（一）医疗卫生和计划生育机构总数。2018年末，全区卫生计生机构总数达24613个，比上年增加396个。其中：医院818个，基层医疗卫生机构23235个，专业公共卫生机构491个。与上年比较，医院增加43个，基层医疗卫生机构增加367个，专业公共卫生机构减少16个（见表1）。

医院中，公立医院352个，民营医院466个。医院按等级分：三级医院80个(其中：三级甲等医院33个),二级医院311个,一级医院300个,未定级医院127个。医院按床位数分：

内蒙古农业大学学报(社会科学版)

JournalofInnerMongoliaAgriculturalUniversity(SocialScienceEdition)

2006年第4期(第8卷 总第30期)

No.4 2006(Vol.8 SumNo.30)

*

利率期限结构下固定收益债券的定价

p 刘筱新,唐万生

(天津大学管理学院,天津300072)

摘 要:本文研究了企业发行零息债券进行融资过程中的债券定价问题。假设无风险利率和债券息差过程是一个离散的马尔科夫过程,给出了此种条件下固定收益债券的定价模型。模型针对无风险利率的期限结构问题和利率的均值回归特性,利用模拟的方法得到远期瞬时无风险利率。并利用企业信用评级的方法,得到企业债券的信用矩阵。同时,考虑了破产下的债券补偿问题,从而得到企业固定收益债券的定价。关键词:债券定价;债券息差;马尔科夫链;破产概率;无风险利率

中图分类号:F830.91 文献标识码:A 文章编号:1009-4458(2006)04-0078-03

一、引言

固定收益证券)般也称为债券,它是一种要求借款人按预先规定的时间和方式向投资者支付利息和偿还本金的债务合同。企业债券和股票一样是企业进行市场融资的一种基本方式,并具有抵税、财务