我国的上市公司

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我国上市公司治理问题研究

作者：马 青

来源：《消费导刊·理论版》2008年第17期

[摘 要]公司治理是现代企业制度中最重要的组织架构，是管理和控制公司的系统。一直以来，我国公司治理结构存在着较大的问题，外部监控不力，内部人控制公司，对经理人缺乏有效激励和约束，是困扰上市公司治理的两个核心问题，为此，要优化股权结构，加强董事会建设，健全外部治理机制，建立有效的股权激励机制。 [关键词]上市公司 治理 股权结构 董事会结构

作者简介：马青（1977-），女， 天津工业大学 在职研究生。

近年来，公司治理结构一直是全球经济领域普遍关注的一个热点问题，我国目前处在经济改革和转轨时期，公司制企业建立时间不长，证券市场从无到有不过几十年时间，尽管在《公司法》、《证券法》等其他有关公司治理的制度在制定之初便学习了国外的经验，但是在上市公司治理结构方面仍有诸多欠缺之处，急需解决。

一、公司治理结构的含义

当前公司治理结构的理论探讨在我国呈现出百家争鸣的景象。著名经

我国上市公司并购财务分析

在市场竞争中，公司的成败兴衰往往相伴发生，社会资源的闲置与不足同时并存，优胜劣汰的机制迫使经营困难的公司将其闲置生产要素转移给那些发展迅速、急需扩大生产规模的公司，而完成这一转移最有效的途径就是兼并和收购。虽然我国深沪两市近年来发生了大量的并购事件，自1993年“宝延风波”以来，公司并购行为也从数量型发展趋向理性发展，但是我国资本市场尚未完善，以及国有企业的控股现状，决定了我国上司公司的某些并购行为呈现出明显的投机性，公司并购的绩效也值得怀疑。并购的实质是对社会上企业的资源进行合理的整合，从市场的角度优化配置资源，从企业的角度谋求多方面的利益，这才应该是真正意义上的并购。

一、上市公司并购绩效概念界定

并购是兼并与收购的统称，二者在本质上都是公司所有权或产权的有偿转让，在经营理念上都是通过外部扩张型战略谋求自身发展；其目的都是加强公司的竞争能力，扩充经济实力，形成规模经济，实现资产一体化和经营一体化。因此，通常将公司的收购和兼并作为一种产品经济分析市场的行为，即企业为实现其经营目标，根据市场环境采取相应行动的行为来共同研究。

按照行业的相互关系划分，将并购分为横向并购，纵向并购和混合并购。其中，横向并购是指两个或两个以上生产

我国上市公司股权激励存在的问题

2013年06月21日 10:27 来源：《中外企业家》2013年第1期 作者：邓 伟 字号

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摘 要：自改革开放以来，随着我国经济迅速的发展，尤其是上市公司中所有权和经营权相互分离，使得许多公司选择实行股权激励，以此来解决委托代理问题，降低企业的管理成本，但是目前我国的股权激励还处于一个初级的发展阶段，在我国上市公司的实施中也存在很多的问题。鉴于此，对我国上市公司在实施股权激励的过程中存在的问题进行研究，并提出相应的对策，以期使公司在一个有效的环境中实施股权激励。

关键词：股权激励，委托代理，问题研究，提出对策 一、前言

我国在20世纪90年代开始引进股权激励这一制度，股权激励制度在我国一直都发展得比较缓慢， 1993年我国第一家开始使用股权激励的上市公司出现了，深圳万科首先使用了股票期权制度，随后我国的许多上市公司开始努力地寻求一种可以让股权激励制度在我国迅速发展的方法，但是由于我国在20世纪90年代的一些法律和制度的限制，我国的股权激励的探索之路异常艰辛，直到2005年，我国上市公司股权激励制度的实施才迎来了它进入我国以来的一个高潮，2005年我国开

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我国上市公司资本结构优化研究

作者：张芳 朱选功

来源：《商情》2016年第42期

【摘要】在市场经济飞速发展的今天，资本结构在企业的战略发展中扮演着非常重要的角色。资本结构是否合理制约着企业经营目标和财务目标的实现，更影响着企业战略目标的达成。越来越多的企业重视资本结构在企业发展中的战略地位，但是在实践发展中还存在一些问题。本文通过对上市公司资本结构存在的问题进行分析研究，提出优化企业资本结构一些的建议。

【关键词】上市公司 资本结构 优化 1.企业资本结构的概念

资本结构是指长期债务资本与权益资本的比例关系。资本也就是企业资源的来源。资本结构是企业融资活动的体现。企业获取成长发展所需的资源主要包括两个途径：内部融资和外部融资。内部融资指的是利用内部留存收益筹集资金；外部融资主要表现为发行股票、债券、银行借款等。资本结构优化是指企业以最低的资本成本来实现企业价值最大化，从而实现资本结构优化的目的。

2.企业最优资本结构的选择

最优资本结构即企业在一定经营环境下的最低的资本成本。企业通过利

我国上市公司融资偏好方式研究

摘 要：公司融资理论一直是西方发达国家的研究方向，基于西方理论形成了西方国家企业尤其是上市公司的融资偏好并且得到了实践的证明，我国的上市公司因为其独特的环境形成了自己独特的融资偏好，本文主要是对我国的上市公司融资行为的研究从而形成响应的对策。

关键词：上市公司；融资偏好；股权融资

一、 文献综述

一般地, 我们将企业的融资方式分为内源融资和外源融资两种。所谓内源融资是指某一特定企业的投资, 由该企业内部积累的储蓄所提供(M cKinnon, 1973), 其中主要包括企业的留存利润和折旧。所谓外源融资则指的是企业投资所需的资金来自于企业外部, 根据其来源不同, 又可分为债权融资和股权融资两类。

自1958 年Modigliani 和M iller 以“企业资本结构不相关命题”(即MM 定理) 开创了现代企业融资理论研究的先河以来, 西方经济学家分别从税收、破产成本、代理成本、信息不对称和行为金融学的角度对资本结构问题做了大量研究, 取得了丰硕的成果。归纳起来看, 有代表性的理论主要有:(1)MM 定理; (2) 修正的MM 定理和米勒模型; (3) 破产成本理论; (4) 权衡理论; (5) 优序融资

我国上市公司信息披露制度反思

关键词: 上市公司 信息披露 法律框架 责任体系

内容提要: 我国非常重视上市公司信息披露制度的建设，颁布了一系列法律法规，形成了我国特有的上市公司信息披露制度体系。我国上市公司信息披露制度法律体系包含法律、行政法规和部门规章三个层面，但存在着缺乏可操作性、责任体系发展不均衡等问题，应尽快完善。

上市公司的经营状况关系一个行业，甚至是整个市场经济秩序的稳定，上市公司的经营状况也因此成为了投资人，乃至公众关注的主要焦点之一。一套健全的上市公司信息披露机制是营造良好市场秩序所需要的，同时对于上市公司信息披露制度健全的法律规制也是维护市场秩序良性发展的必不可少要素。学界关于上市公司信息披露制度的基础理论也众说纷纭，①因此认真研究我国上市公司信息披露制度的相关规范性文件，必将裨益于我国上市公司信息披露制度的研究和完善。

我国上市公司信息披露制度的法律框架

在我国，有关上市公司信息披露制度的规范性文件共同构成了我国上市公司信息披露制度的法律体系，这个体系中存在着如下框架： 第一层次是以《证券法》为核心的基本法律。《证券法》是整个上市公司信息披露制度的基本法律，也是核心法律。证券法中

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我国上市公司盈利质量分析

作者：张璐

来源：《时代金融》2015年第11期

【摘要】上市公司盈利质量是投资者、债权人和其他经济利益相关的会计信息使用者共同关注的焦点。因为盈利质量不仅能反映公司的盈利能力，而且可以体现公司的持续发展能力，而这种能力又是与投资者的利益密切相关的。本文从盈利的获利性、盈利的获现性、盈利的可持续性、盈利的成长性四个方面，对我国钢铁行业上市公司2005-2012年相关指标进行分析综合，基本结论是钢铁行业上市公司总体盈利质量具有波动性强、盈利质量不高等特点。需要从加强公司监管、壮大公司规模和提高主营业务利润等方面提高盈利的总体质量。 【关键词】上市公司 盈利质量 分析 一、指标选取与评价方法 （一）指标体系的建立

盈利的获利性：盈利的获利性指标主要包括销售利润率、总资产收益率、净资产收益率和资本收益率。

盈利的可持续性：衡量公司盈利的可持续性的指标主要是营业利润贡献率。其他业务利润率作为次要利润构成，对公司的盈利可持续性也有重要影响。

盈利的成长性：衡

论我国上市公司独立董事制度

XXX

(XXXX 福建厦门 361021)

摘 要:独立董事及独立董事制度的在我国的建立,有效地规范和约束了上市公司行为，成效显著。然而, 该制度自2001 年实施以来，也存在一些亟待解决的问题。本文从独立董事制度的现状入手，对独立董事存在的问题原因进行了分析，查找原因，提出相应对策。 关键词:上市公司；独立董事制度；问题；对策

我国在1997 年12 月证监会发布的《上市公司章程指引》第一百一十二条，“公司根据需要，可以设独立董事。”之后，证监会又在2001 年8 月16 日发布的《指导意见》、2002 年1 月7 日发布的《上市公司治理准则》以及2004 年12 月7 日发布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》中对独立董事制度进行了详细的规定和制度安排。特别是2006 年1 月1 日，正式实施的《公司法》第一百二十三条规定“上市公司设立独立董事，具体办法由国务院规定。”我国以法律的形式首次对独立董事制度做出了规定。近年来，越来越多的上市公司董事会引入了独立董事，独立董事在董事会中也起着越来越重要的作用。

一、独立董事制度的含义和现状

独立董事制度最早发端于美国。但美国与英国公司法均确立单层制的公司治理结构，

我国矿业上市公司融资效率评价

【摘 要】 文章在建立融资效率综合评价体系的基础上，利用熵值法对矿业上市公司融资效率开展评价分析，得出我国矿业上市公司融资效率普遍较低的结论。文章通过分析认为：由于我国矿业上市公司国有产权性质、相对较小的企业规模，以及矿业行业发展面临的资源、环境压力的增大，可能造成其融资效率的偏低。

【关键词】 矿业上市公司； 融资效率； 熵值法

一、引言

我国是矿产资源生产和消费的大国，中国矿业在我国的经济发展中起了不可估量的作用。资本密集性是现代矿业的主要特征之一。矿业属于高风险、长周期、投资额大的产业，迫切需要资本市场的大力支持。然而，长期以来在计划经济体制下禁锢的中国矿业，面对经济和社会高速发展的压力，表现出了种种缺陷和不足。近年来，我国矿业上市公司数量快速增长。截至2010年12月，我国上市公司已达2 063家（含A、B股），其中矿业上市公司112家，占中国上市公司的5.43%。截至2009年，国内矿业上市公司总市值2.84万亿元，占A股总市值23.44万亿元的12%。矿业上市公司作为矿业中最具优势的企业，探究矿业上市公司融资效率的高低，对了解我国整个矿业的融资效率状况具有重要的意义，更对推动我国矿业行业的健康发

论我国上市公司独立董事制度

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(XXXX 福建厦门 361021)

摘 要:独立董事及独立董事制度的在我国的建立,有效地规范和约束了上市公司行为，成效显著。然而, 该制度自2001 年实施以来，也存在一些亟待解决的问题。本文从独立董事制度的现状入手，对独立董事存在的问题原因进行了分析，查找原因，提出相应对策。 关键词:上市公司；独立董事制度；问题；对策

我国在1997 年12 月证监会发布的《上市公司章程指引》第一百一十二条，“公司根据需要，可以设独立董事。”之后，证监会又在2001 年8 月16 日发布的《指导意见》、2002 年1 月7 日发布的《上市公司治理准则》以及2004 年12 月7 日发布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》中对独立董事制度进行了详细的规定和制度安排。特别是2006 年1 月1 日，正式实施的《公司法》第一百二十三条规定“上市公司设立独立董事，具体办法由国务院规定。”我国以法律的形式首次对独立董事制度做出了规定。近年来，越来越多的上市公司董事会引入了独立董事，独立董事在董事会中也起着越来越重要的作用。

一、独立董事制度的含义和现状

独立董事制度最早发端于美国。但美国与英国公司法均确立单层制的公司治理结构，