上市公司股份回购目的最可能是

股份回购在西方资本市场是一种常见的资本运作方式,但在我国应用并不多.文章在介绍股份回购一般目的的基础上,对我国上市公司股份回购目的进行了分析,并提出进一步完善股份回购需要关注的问题.

维普资讯

2 0年第 4期 06

沿海企业与科技C OAS TAL EN ERP S S T RIE AND C ENC& T HNOL S I E EC OGY

No4 2 0 ., 0 6

(第7总 4期)

(u l ie N . ) C mu t l o 4 av y 7

上市公司股份回购目的分析付华杰(中央财经大学，京 10 6 )北 0 0 1【要】摘股份回购在西方资本市场是一种常见的资拳运作方式 .但在我国应用并不多。文章在介绍股份回购一般目的的基础上，对我国上市公司股份曰购目的进行了分析，提出进一步完善股份回购需要关注的问题。并

【关键词】股份回购；回购目的：制度建设【中图分类号】8 0 l F3 . 9一

【文献标识码】 A

【文章编号】 0 7 72 (06 O— 17 0 10— 73 2 O )4 00— 2

、

股份回购的定义

留住优秀人才，便于公司股票期权制度的建立，从制度完善的角度尽量避免委托代理关系下产生的逆向选择和道德风险问题。( )为股剃政

中国农业大学学士论文 上市公司股票回购分析

中文摘要

股票回购（Share Repurchase）是指上市公司利用自有资金或者债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股，将其作为库藏股或者注销。股票回购的方式主要有公开市场回购、 要约回购和私下转让等方式。股票回购具有合理避税、优化公司资本、增加财务灵活性和稳定公司股价的作用，因而，股票回购必将对上市公司及资本市场的发展产生重要影响。在西方股票回购已经成为一种常见的资本运作方式。而我国股票回购处在发展初期，在实践中还面临着不少问题。本文描述了股票回购的现实意义，通过对我国上市公司股票回购股票回购的现状进行分析，以我国典型股票回购案例进行实证分析，探讨我国股票回购面临的问题以及发展方向。

关键词

股票回购 实证分析 动机理论

1

中国农业大学学士论文 上市公司股票回购分析

Abstract

Stock Repurchase (Share Repurchase) refers to usin

www.dianjinren.com

论上市公司股票回购制度探析

一、公司股票回购制度的概况

(一)股票回购的概念

股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票的行为。公司在股票回购完成后可以将所回购的股票注销，用作“库藏股”保留。股票回购是上市公司与股东之间的一种行为，是调整公司资本结构以及调整市场上股票流通量的一种方式，对股东、公司都会产生一定的影响。

(二)股票回购立法规制的必要性

从各国公司股票回购立法的历史轨迹来看，大多数国家的立法普遍经历了从法无明文规定到例外允许，法律规范也由判例或简单的概括性规定到详细的规定。在我国，股票回购是一新的发展事物，因此相关方面的立法规制还不够完善，针对我国股票回购的立法现状所存在的问题，我国需要加大力度对股票回购的立法加以完善。

在我国，股票回购是在股权分置改革的背景下，为了解决国有股比例过大和内部人控制等股权结构不合理的问题于20世纪90年代而引入的。2005年5月证监会向社会公开征集有关股票回购的办法，试图以此来解决股权分置陷入的困境。2005年6月16日，证监会颁布了《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，给上市公司的股票回购提

身上“痒”，人们常常觉得是不爱干净引起的。其实，“痒”也是身体有恙的表现，甚至有时它还是某些体内恶性肿瘤的外在表现。

国外医学文献阐述，痒与内脏恶性肿瘤关系密切。原因目前不明，专家推测可能是肿瘤组织细胞会产生组胺及一些生物活性物质，这些物质随血液循环到达皮肤后，刺激皮肤的感觉神经末梢，引起不同程度的皮肤瘙痒，尤以发病初期表现明显。

数据显示，有16%—30%患恶性淋巴瘤的老年人，25%的生殖器官恶性肿瘤病人，25%—60%患癌症的老年女性，50%的直肠恶性肿瘤患者，会出现不同程度的皮肤瘙痒。

由癌症所导致的痒，与一般的痒是有区别的，其特点是：平时无瘙痒史而突然发生顽固性的全身痒，皮肤表面一般看不到任何变化，仅仅是难以忍受的剧痒；与气候变化无关，用任何止痒药物均无效。

而局限性瘙痒有时会提示邻近部位出现了肿瘤：如外阴部瘙痒常见于子宫颈癌，肛周瘙痒提示肠癌，鼻孔壁瘙痒可能有脑瘤。但瘙痒严重程度及持续时间与肿瘤无关。

因此，对皮肤原因不明的持久性瘙痒，不能一抓了事，应尽早查明，及时诊治。

尤其提醒以前没有患过皮肤病的人，在没有药物过敏、食物过敏及其他因素刺激时，突然发生持续的、剧烈的皮肤痛痒时，应马上到医院检查，排

在证监会“喊话’’提振市场信心的背景下,终于有了响应。宝钢出手50亿回购自家股份点燃了整个钢铁板块。“宝钢股份50亿元回购是具有里程碑意义的事件。”一市场人士认定。但在低迷的A股市场中,这一“里程碑事件”恐也无法扭转整个行业的趋。

资本 C p￣ ai t

股份回购是何信号？在证监会“喊话’’提振市场信心的背景下，于有了响应。终 宝钢出手 5 0亿回购自家股份点燃了整个钢铁板块。

口贺宛男

‘钢5事具‘里意回有 市士购一宝 0件 场认”程义。股亿是人的碑定份元。

比例为7 .1 9%至8 .9 5 04%。”宝钢股份声式。”石能否激起千重浪

称，回购不影响其公司的上市地位。中一

但在低迷报数据显示，宝钢现金为 1 6 8亿元，此

的A股市场中，这一“程碑事件”恐次回购意味着将动用约13里/的现金。 也无法扭转整个行业的趋。

在证券分析师看来，具有央企背

回购是上市公司买人“自己”的股 景、现金流充沛、估值较低的公司很可

主力军”。 8 1月3日，A上市公司中期业绩报票，这种回购通常是注销的，回购一方能成为后市回购的“股

告全部披露完毕，钢铁板块不出意外地面可以使得上市公司发行流通股本、总

深圳挺浩投资董事长康浩平表示，

成了最悲催的板块之一。据统计，整个股本减少，另

对上市公司定增的各种例子进行分析,了解具有中国特色的上市公司融资方式。

企业论坛

我国上市公司定向增发目的实例分析

杨世敏

摘

冯

星

要：定向增发新股的再融资方式，自２００６年在我国资本市场采用以来，其增发数量、平均融资规模及其在再融资市场中占的

募集项比重均增长迅速，目前已经成为我国上市公司最重要的股权再融资手段。本文将从换购优质资产实现整体上市、目资金、引入战略投资者、公司并购、借壳上市、反向以股抵债、股权激励等七个方面并结合实例来对定向增发的目的进行分析，以使该再融资方式在中国得到进一步的完善和发展。

关键词：定向增发

目的

实例

一方面，定向增发不会增加市场的即期股票供给，不会增加对二级市场的资金需求，也不会改变二级市场存量资金的格局，因此不会给股价带来压力。另一方面，由于定向增发的财富效应，股价出现了一定的溢价，有利于增强二级市场投资者、特别是中小投资者的持股信心。

（四）提高公司价值

同业间相互持股以及收购或者换购母公司相关资产，一方面从源头上避免了相关公司的关联交易和同业竞争，增强公司业务与经营的透明度，实现了上市公司在财务和经营上的完全自主，有助于提升上市公司的内在价值。另一方面，能够横向或者纵向的扩展公司产业链，降低经营成本，实现规模经济，提高公司价

在证监会“喊话’’提振市场信心的背景下,终于有了响应。宝钢出手50亿回购自家股份点燃了整个钢铁板块。“宝钢股份50亿元回购是具有里程碑意义的事件。”一市场人士认定。但在低迷的A股市场中,这一“里程碑事件”恐也无法扭转整个行业的趋。

资本 C p￣ ai t

股份回购是何信号？在证监会“喊话’’提振市场信心的背景下，于有了响应。终 宝钢出手 5 0亿回购自家股份点燃了整个钢铁板块。

口贺宛男

‘钢5事具‘里意回有 市士购一宝 0件 场认”程义。股亿是人的碑定份元。

比例为7 .1 9%至8 .9 5 04%。”宝钢股份声式。”石能否激起千重浪

称，回购不影响其公司的上市地位。中一

但在低迷报数据显示，宝钢现金为 1 6 8亿元，此

的A股市场中，这一“程碑事件”恐次回购意味着将动用约13里/的现金。 也无法扭转整个行业的趋。

在证券分析师看来，具有央企背

回购是上市公司买人“自己”的股 景、现金流充沛、估值较低的公司很可

主力军”。 8 1月3日，A上市公司中期业绩报票，这种回购通常是注销的，回购一方能成为后市回购的“股

告全部披露完毕，钢铁板块不出意外地面可以使得上市公司发行流通股本、总

深圳挺浩投资董事长康浩平表示，

成了最悲催的板块之一。据统计，整个股本减少，另

　　《很可能是魔鬼》是一部由罗伯特·布列松执导，Antoine Monnier / Tina Irissari / Henri de Maublan主演的一部剧情类型的电影，特精心从网络上整理的一些观众的影评，希望对大家能有帮助。

　　《很可能是魔鬼》影评(一)：大概是魔鬼

　　淡淡的镜头埋藏着无限忧郁和深沉，就像喝一杯清澈的烈酒。布列松超脱，简练而具有象征性的镜头一如一头即将死去的母鹿的眼神一晃而过。

　　水里开枪的镜头很有意思，才开始还以为是从水下往外面开枪。

　　《很可能是魔鬼》影评(二)：不太喜欢

　　不是太喜欢这部电影～不知道为什么。可能对于那个年代的深沉嬉皮有种腻烦。

　　其实也知道电影中在探讨很精神的东西，可还是忍不住游离出来。总是感觉布列松对那个时代失去了疏离。世界变化的太快了，有些东西其实并无意义，不能被迷惑住。

　　结尾墓地的枪杀很震撼！那一刻不太确定是不是属于布列松的。有点冷酷的近乎残忍。我想那时候的他是很绝望的。

　　《很可能是魔鬼》影评(三)：黑暗托马

　　你想知道一切，无非是因为你不做事。（这作者多么像赫拉克利特！）

　　与时俱进进地狱。

　　你和你的神父是如此的开化，如此的有教养，那就是为什么你的音乐是单调的，你的赞歌是陈腐的。（可参

弘达资本 投行部

上市公司股份减持规定

股东类型 减持股份类型 减持方式 减持规定 1、在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2% 。 2、受让方在受让后6个月内，不得转让所受让的股份。 法规索引 通过集中竞价减持 在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1% 。 通过大宗交易减持 大股东（即上市公司控股股东、持股5%以上的股东） 除通过集中竞价交易取得的股份之外的其他股份 1、单个受让方的受让比例不得低于公司股份总数的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行，法律、行政法规、部门规章、规范性文件及本所业务规则另有规定的除外。 2、若大股东减持后不再具有大股东身份的，出让方、受让方在6个月内，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1% 。 通过协议转让减持 3、若大股东减持的是特定股份（公司首次公开发行前股份、上市公司

赢了网s.yingle.com

遇到债权债务问题？赢了网律师为你免费解惑！访

问>>http://s.yingle.com

上市公司股权质押操作流程是怎样的

什么是上市公司? 上市公司也是一种公司的模式，除了必须经过批准外，还必须符合一定的条件。从字面上来解释，上市公司是指所发行的股票经过国务院批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。今天小编就问你介绍一下上市公司股权质押操作流程的相关内容。

股权质押的法律程序

一、前期工作

1、了解出质人及拟质押股权的有关情况。

⑴出质人的出资证明书、股份或股票。

⑵出质人如为自然人，应提供有关身份的证明;如为法人，应提供营业执照及其它有关文件。

法律咨询s.yingle.com

赢了网s.yingle.com

⑶出质人如为法人，另须有法人董事会同意股权出质的决议。

⑷出质人应提供有会计师事务所对其股权出资而出具的验资报告。

2、出质的股权如为有限责任公司股份，须有该公司过半数以上股东同意出质的决议。

3、了解拟出质股份是否有瑕疵，即是否有禁止出质的情况。

出质人应出具对拟质押的股权未重复质押的证明(若重复质押，需有质权人出具的同意函)。

对于股份有限公司，应了解拟出质的股权是否有下