财务管理项目四投资管理答案

第九章作业

一、单项选择题

1.下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.保留盈余资金成本 2.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。 A.恒大于1 B.与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D.与风险成反比

3.某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。

A.5% B.10% C.15% D.20%

4.企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。 A.只存在经营风险 B.只存在财务风险 C.存在经营风险和财务风险 D.经营风险和财务风险可以相互抵消

5.某公司发行债券1 000万元，票面利率为12%，偿还期限5年。发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。

A.12．37% B.16．45% C.8．29% D.8．04% 6.下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（）。

A.在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营风险。 B.在相关范围内，产销

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财务管理 第三章 债券和股票的估价

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本节的主要内容： 一、证券估价 二、股票的估价

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时间价值与证券估价

现金流量与等值运算 现值与终值 年金与终值 年金与现值 名义与实际年利率 到期收益率 应用

证券估价 债券估价模型 优先股估价模型 普通股估价模型 股利零增长模型 股利固定增长模型 股利分阶段增长模型

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证券估价的基本原理证券价值的合理评定 清算价值与持续经营价值 账面价值与市场价值 市场价值与内在价值 证券估价的过程 未来各期预期现金流量数值 未来预期现金流量持续的时间 投资者进行该项投资所要求的必要报酬率 估价基本模型 折现4

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证券的种类及特点 证券的含义及特点证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证， 它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定 权益。

证券有两个最基本的特征：一是法律特征，二是书面特征。

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证券种类分类标准 1.1证券发行主 2.证券所体现的权益关系 3.证券收益的决定因素 4.证券收益稳定状况 5.证券到期日长短 6.募集方式 分 类 政府证券、金融证券、公司证券 所有权证券、债权证券 原生证券、衍生证券 固定收益证券、变动收益证券 短期证券、长期证券 公募证券、私募证券

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证券投资的

{财务管理投资管理}张裕公司投资分析

葡萄酒产量迅猛提高，在1988年达到了年产30万吨。在这一期间，由于没有统一的标准，各种大小企业蜂拥而上，导致整个行业混乱不堪。进入90年代，整个行业进入了规范期，从年产量、销售量和市场占有量来看，初步形成了以张裕、王朝、长城为第一梯队，以威龙、通化为代表的第二梯队以及以皇轩、丰收为代表的第三梯队的产业格局。中国轻工总会预测从2002年开始，中国葡萄酒业将进入稳定成长期，预计到2005年产量达到55万吨，到2010年达到80万吨。在这期间，市场需求量将以每年一五%的增长率递增。

从表1可以看出，我国人均葡萄酒年消费量只有世界的1/一五，欧洲的1/120。市场发展潜力巨大。

从酒类产品消费结构变化来看：

我国白酒消费量占酒类消费总量的比例从97年的28%下降到2001年的19%；在这一期间，啤酒比例从67%上升到73%；黄酒比例稳定在5%到6%之间；葡萄酒只占到1%左右。“中国市场与媒体研究（CMMS ）”调查显示，虽然居民总体中过去一年消费过啤酒和白酒的人数比例都高于葡萄酒，但是从1999年到2001，只有葡萄酒的市场在扩大，而啤酒和白酒的市场都已趋于萎缩。并且葡萄酒消费者以中青年、高学历、高收入者为主体，随着受

财务管理答案

计算与分析

1. 某企业为筹集资金，计划发行债券200万元，票面利率8%；优先股200万元，股利率15%；普通股100万元，预计下一年的股利率为20%，股利以每年2%的速度递增，筹资费用率为5%。试计算此次筹资计划的加权平均资金成本(企业适用所得税税率为33%)。

答案：

债券资本成本率＝ 8%(1-33%) =5.36％ 优先股资本成本率＝ 15％

普通股资本成本率＝20%/(1-5%) ＋2％ ≈23.05% 综合资本成本率=5.36%*40%+15%*40%+23.05%*20%=12.75%

2. 某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率8%，筹资费用率2%；优先股200万元，年股利率12%，筹资费用率5%；普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率14%，并以每年4%的速度递增。若企业适用所得税税率为30%。试计算个别资金成本和综合资金成本。 答案：

债券资本成本率＝ 8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714％ 优先股资本成本率＝12%/(1-5%) =12.632％ 普通股资本成本率＝14%/(1-7%) ＋

第四编：财务管理实验题（含答案）

一、实验目的

1.长期投资决策是财务管理的主要内容之一，具有大量复杂的财务运算，通过该实验使学生掌握主要的财务决策指标，进行投资项目可行性分析； 2．检测财务管理有关知识点的运用；

3．熟悉会计信息在财务管理中的作用，即利用会计提供的数据信息，来进行财务预测和决策，将会计与财务管理有机的结合起来； 4．借助案例的方式，提高学生分析问题、解决问题的能力。

二、实验材料

1、某公司拟投资30万元引进生产线，引进后当年即可投入使用，估计每年可以增加税后利润和折旧4.5万元，该生产线的使用期限是10年。引进项目所需资金需要全部借款，年利率为10%。要求：在不考虑资金的时间价值和考虑资金时间价值两种情况下项目是否可行？

解：若不考虑货币的时间价值，该生产线10年内可以为企业带来45万元的效益，显然，收益大于投资，项目可行； 如果考虑货币的时间价值，结果如下：

4.5*（PA/A,I,N）=4.5*6.145=27.66，由此可见，在考虑了资金的时间价值之后，结果刚好相反，项目不可行。

2、某企业拟购买一台机器设备，价值300000元，其有效使用期限为6年，预计净残值为30000元，企业采用直线法计提折旧，资金成本为

第二章 小组作业：见课本33页第5题 第三章 货币时间价值

1、某人欲购买商品房，若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5％，每年末支付5万元，连续支付20年，此人最好采取哪种方式付款？

答案：分期付款的现值＝50000×(P/A,5%,20) ＝50000×12.4622 ＝623110(元)

因为分期付款的现值大于50万元,所以最好现在一次性支付。

2、某厂现存入银行一笔款项，计划从第六年年末每年从银行提取30000元，连续8年，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项为多少？ 答案：

30000*(P/A,10%,14)- 30000*(P/A,10%,5)=90346元

3、假设你购买彩票中了奖，获得一项奖励。可供选择的奖金方式有：（1）立刻领取100 000元；（2）第5年末领取180 000元；（3）每年领取11 400元，不限期限；（4）今后10年每年领取19 000元；（5）第2年领取6 500元，以后每年增加5%，不限期限。如果利率为12%的话，你会选择哪种领取奖金的方式？ 答案：（1）立即领取：现值=100000元

财务管理书后答案

第1章

【思考与练习】 一、单项选择题

1 A 2 A 3 A 4 A 5 A 二、多项选择题

1ABCD 2 ABCD 3 ABCD 4 ABC 5 ABC 三、判断题

1 √ 2 × 3 × 4 × 5√ 四、简答题

1.简述财务活动的内容有哪些？ （1）筹资活动 （2）投资活动 （3）资金营运活动 （4）资金分配活动

2.简述财务管理环境的内容包括哪些？ （1）财务管理的外部环境

经济发展周期；通货膨胀；金融环境；政府的经济政策 （2）财务管理的内部环境 人员环境；采购环境 第2章

【思考与练习】 一、单项选择题

1 B 2 B 3 B 4 B 5 B 二、多项选择题

1 AB 2 A B C D 3 A B C D 4 A B 5 A B 三、判断题

1 √ 2 × 3 √ 4 × 5√ 四、简答题

1.简述如何计算和衡量企业面临的风险？

风险是不可避免的，直接或间接的影响着企业的财务活动和经营活动，因此，正视风险并将风险程度予以量化，进行较为准确的衡量，便成为企业理财中的一项重要工作。风险与概

第一章 企业财务管理导论

【单项选择题】 1、B 2、D 3、D 4、D 5、C 6、A

【多项选择题】1、ACD 2、ABD 3、BD 4、BC 5、ABC 6、AC 7、BCD 8、ABC 【计算分析题】

解答：（1）Pt——企业在时期t产生的收益（或现金流量）；K——对收益折算成现值的贴现率，它与企业的风险成同方向变化，可以用与企业具有相同风险水平的资产报酬率估算。

（2）该公式表明，一个企业的价值取决于它未来可产生的收益和将未来收益折算为现值所使用的贴现率。企业在未来预期产生的收益越多，该企业的价值越高；而贴现率越高，企业的价值越低。

（3）首先，企业价值最大化的财务目标考虑了货币时间价值因素。从公式中可以看出，不同时期创造的收益Pt需要用不同的系数（1+K）–t折算成现在的价值，相等数额的利润在不同的时期取得，对企业价值的影响是不同的。

其次，企业价值最大化的财务目标充分体现了风险因素。公式中的K代表对收益折算成现值的贴现率，它与企业的风险成同方向变化，可以用与企业具有相同风险水平的资产报酬率估算。 第二章 财务管理的价值观念

【单项选择题】1.、B 2、C 3、D

第一章 企业财务管理导论

【单项选择题】 1、B 2、D 3、D 4、D 5、C 6、A

【多项选择题】1、ACD 2、ABD 3、BD 4、BC 5、ABC 6、AC 7、BCD 8、ABC 【计算分析题】

解答：（1）Pt——企业在时期t产生的收益（或现金流量）；K——对收益折算成现值的贴现率，它与企业的风险成同方向变化，可以用与企业具有相同风险水平的资产报酬率估算。

（2）该公式表明，一个企业的价值取决于它未来可产生的收益和将未来收益折算为现值所使用的贴现率。企业在未来预期产生的收益越多，该企业的价值越高；而贴现率越高，企业的价值越低。

（3）首先，企业价值最大化的财务目标考虑了货币时间价值因素。从公式中可以看出，不同时期创造的收益Pt需要用不同的系数（1+K）–t折算成现在的价值，相等数额的利润在不同的时期取得，对企业价值的影响是不同的。

其次，企业价值最大化的财务目标充分体现了风险因素。公式中的K代表对收益折算成现值的贴现率，它与企业的风险成同方向变化，可以用与企业具有相同风险水平的资产报酬率估算。 第二章 财务管理的价值观念

【单项选择题】1.、B 2、C 3、D

学习情境一 财务管理认知

一、单项选择题

1.企业支付股利属于由（ ）引起的财务活动。 A.投资 B.分配 C.筹资 D.资金营运

2.下列（ ）属于企业销售商品或提供劳务形成的财务关系。 A.企业与供应商之间的财务关系 B.企业与债务人之间的财务关系 C.企业与客户之间的财务关系 D.企业与受资者之间的财务关系 3.利率主要由（ ）决定。 A.经济周期 B.资金的供给与需求 C.通货膨胀 D.国家货币政策

4.财务管理以（ ）作为财务管理的目标。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.企业价值最大化 D.收入最大化 5.下列不属于财务管理环节的是（ ）

A.财务预算 B.财务报告 C.财务决策 D.业绩评价

6.相对于利润最大化目标，以每股收益最大化作为财务管理目标，优点是（ ）。 A.反映了创造的利润同投入资本之间的关系 B.考虑了风险因素 C.考虑了时间价值 D.可以避免企业的短期行为 7.下列说法中错误的是（ ）。

A.资金的时间价值相当于没有风险条件下的社会平均资金利润率