四种股票估价模型

股票估价模型的改进

【摘 要】 随着我国资本市场的发展，证券投资尤其是股票投资越来越普遍。为了降低投资的风险，对股票估价的准确性要求越来越高，而目前股票估价模型由于没有考虑到所得税的影响，导致其股票估价的准确性大打折扣。基于此，文章构建了考虑所得税情况下的股票估价模型。

【关键词】 股票； 估价模型； 所得税

引 言

股票投资作为证券投资的重要组成部分，与债券投资相比，具有投资风险高、收益高却不稳定的特点。证监会副主席刘新华先生在第12届CCTV中国经济年度人物颁奖盛典上表示，中国资本市场的股票开户数达到了1.65亿。由此可见股票投资已经成为企业和个人投资的重要方式，如何让投资者对股票价值作出更准确的估计，就成为投资者降低股票投资风险的一个重要因素。然而，现行的股价估算模型忽视了税收对股票价值的作用，严重影响了投资者的投资决策。因此研究考虑税收情况下的股票估价模型具有重要的理论意义和现实意义。

一、现行股价估算模型

股票定价理论作为一种以不确定条件下的股票资产定价及股票市场均衡为主要对象的理论，赫然成为半个世纪以来经济学中最为活跃的一个分支。以下介绍最著名的也是最常用的几种股票定价模型：现金流量贴现模型、零增长模型、固定增长模型和可变增长模型。

（一）现金

经济计量学作业

一、多项式回归模型 1、理论

在劳动经济学中，关于经济形式对于人们工作意愿的影响主要有两个相对立的假说。一个是受挫工人假说，该假说提出当经济形式恶化时，表现为较高的失业率，许多失业工人放弃寻找工作的愿望并退出劳动市场。另一个是增加工人假说，该假说认为当经济形式恶化时，许多目前并未进入劳动市场的二手工人比如说带孩子的母亲，她们可能会由于养家的人失去工作而决定进入劳动市场，即使这时工作的报酬很低，只要可以弥补由于养家人失去工作而造成的收入方面的一些损失就行，那么哪种假说比较合理呢？我们用实证来分析。假设用失业率来度量经济形式，用劳动参与率来度量劳动力的参与也即人们的工作意愿来分析以上问题。但还有一些其他因素影响人们进入劳动力市场的决定，比如每小时的工资收入也是重要的决定变量。至少在短期内，工资越高越能吸引工人进入劳动力市场。

为了便于分析，这里给出一组时间序列数据。美国1980-2001年间国家劳动参与率和国家失业率，每小时平均工资的数据。其中，我们将劳动参与率设为被解释变量，将失业率、人们每小时所得的工资设为解释变量。

2、数据

1980年到2007年美国劳动参与率数据

Y：劳动参与率 X1：失业率 X2：每小时平

经济计量学作业

一、多项式回归模型 1、理论

在劳动经济学中，关于经济形式对于人们工作意愿的影响主要有两个相对立的假说。一个是受挫工人假说，该假说提出当经济形式恶化时，表现为较高的失业率，许多失业工人放弃寻找工作的愿望并退出劳动市场。另一个是增加工人假说，该假说认为当经济形式恶化时，许多目前并未进入劳动市场的二手工人比如说带孩子的母亲，她们可能会由于养家的人失去工作而决定进入劳动市场，即使这时工作的报酬很低，只要可以弥补由于养家人失去工作而造成的收入方面的一些损失就行，那么哪种假说比较合理呢？我们用实证来分析。假设用失业率来度量经济形式，用劳动参与率来度量劳动力的参与也即人们的工作意愿来分析以上问题。但还有一些其他因素影响人们进入劳动力市场的决定，比如每小时的工资收入也是重要的决定变量。至少在短期内，工资越高越能吸引工人进入劳动力市场。

为了便于分析，这里给出一组时间序列数据。美国1980-2001年间国家劳动参与率和国家失业率，每小时平均工资的数据。其中，我们将劳动参与率设为被解释变量，将失业率、人们每小时所得的工资设为解释变量。

2、数据

1980年到2007年美国劳动参与率数据

Y：劳动参与率 X1：失业率 X2：每小时平

明确最高管理层的管理模型十分重要，因为总裁头脑中的潜在模型往往渗 透于整个企业。因此，组织行为学模型具有高度重要性。组织几乎完全由一位 总裁控制的例子很多，比如百事可乐（Pepsi Co）的总裁罗杰·恩里科（Roger Enrico）和康柏电脑（Compaq Computer）的总裁埃克哈德·普法伊弗

（Eckhard Pfeiffer）。

在本章中我们要着重介绍如下四个组织行为模型（理论范式）：独裁模 型、看护模型、支持模型和社团模型（更早的理论，例如封建模型和奴隶模型 等，此处不再赘述）。图 2.5 是对这四种模型的概括。按照所介绍的顺序，这 四个模型大致反映了过去 100 年甚至更长时期中管理实践的历史进化。但是，

6

虽然在某个特定的时期某一种模型倾向于占主导地位，其他模型也同时被某些 组织所采纳。

正象组织之间有很大不同一样，一个组织中各部门、各分支的管理者。

图 2.5

组织行为的四个模型

看护模型 经济资源 金钱 安全感和收益 依赖组织 安全需要 模型的基础 管理定位 员工定位 员工的精神状态 被满足的员工需要 独裁模型 权力 权威 服从 依赖老板 生存需要 支持模型 领导 支持 工作绩效 参与 地位和被认可的 需要 驱力被

明确最高管理层的管理模型十分重要，因为总裁头脑中的潜在模型往往渗 透于整个企业。因此，组织行为学模型具有高度重要性。组织几乎完全由一位 总裁控制的例子很多，比如百事可乐（Pepsi Co）的总裁罗杰·恩里科（Roger Enrico）和康柏电脑（Compaq Computer）的总裁埃克哈德·普法伊弗

（Eckhard Pfeiffer）。

在本章中我们要着重介绍如下四个组织行为模型（理论范式）：独裁模 型、看护模型、支持模型和社团模型（更早的理论，例如封建模型和奴隶模型 等，此处不再赘述）。图 2.5 是对这四种模型的概括。按照所介绍的顺序，这 四个模型大致反映了过去 100 年甚至更长时期中管理实践的历史进化。但是，

6

虽然在某个特定的时期某一种模型倾向于占主导地位，其他模型也同时被某些 组织所采纳。

正象组织之间有很大不同一样，一个组织中各部门、各分支的管理者。

图 2.5

组织行为的四个模型

看护模型 经济资源 金钱 安全感和收益 依赖组织 安全需要 模型的基础 管理定位 员工定位 员工的精神状态 被满足的员工需要 独裁模型 权力 权威 服从 依赖老板 生存需要 支持模型 领导 支持 工作绩效 参与 地位和被认可的 需要 驱力被

这是一篇工作总结。

增强四种意识 整治四种风气

无极县法院自开展“人民法官为人民”和“作风建设年”活动以来，号召全院全体干警增强四种意识，整治四种风气，努力树立人民法院“司法为民”的良好形象。 一是增强责任意识，克服办案上的拖拉作风。无极县法院要求每名法官都要牢固树立责任意识、忧患意识、效率意识，在加快办案节奏、提高办案效率上狠下功夫，切实做到快立案、快分案、快送达、快开庭、快合议、快讨论、快制作法律文书、快审签、快宣判，坚持做到快审快结，努力提高工作效率。 二是增强自律意识，克服纪律上的散漫作风。要求干警严格遵守工作纪律、组织纪律、庭审纪律、会议纪律，从细节入手，从小节抓起，规范自己的言行。严格落实“十个严禁”“九项规定”等。无极县法院组织人员定期不定期对遵章守纪、上岗值班、卫生着装、庭审规范和车辆管理等情况进行督查纠错，检查后进行通报，督促干警廉洁司法、公正执法。 三是增强宗旨意识，克服对待当事人的生硬作风。全面贯彻以民为本的理念，要求干警正确对待和行使手中的权力，倡导进行换位思考，设身处地为人民群众排忧解难。高度重视解决事关群众切身利益的问题，及时审理涉及民生的案件，加强矛盾纠纷排查调处工作。切实改进对待当事人的

这是一篇工作总结。

态度，摒弃

篇一：四种命题练习题及答案

例1 命题“若y＝k，则x与y成反比例关系”的否命题是 x

[ ]

k，则x与y成正比例关系x

B．若y≠kx，则x与y成反比例关系

kC．若x与y不成反比例关系，则y≠xA．若y≠

D．若y≠k，则x与y不成反比例关系 x

分析 条件及结论同时否定，位置不变．

答 选D．

例2 设原命题为：“对顶角相等”，把它写成“若p则q”形式为________．它的逆命题为________，否命题为________，逆否命题为________．

分析 只要确定了“p”和“q”，则四种命题形式都好写了．

解 若两个角是对顶角，则两个角相等；若两个角相等，则这两个角是对顶角；若两个角不是对顶点，则这两个角不相等；若两个角不相等，则这两个角不是对顶角．

例3 “若P＝{x|x|＜1}，则0∈P”的等价命题是________．

分析 等价命题可以是多个，我们这里是确定命题的逆否命题．

解 原命题的等价命题可以是其逆否命题，所以填“若0?P，则p ≠{x||x|＜1}”

例4 分别写出命题“若x2＋y2＝0，则x、y全为0”的逆命题、否命题和逆否命题．

分析 根据命题的四种形式的结构确定．

解 逆命题：若x、y全为0，则x2＋y2＝0；

否命题：

傅里叶变换

对信号和系统的分析研究可以在时间域进行，也可以在频域进行。连续时间信号是时间变量t的函数，连续时间系统在时间域可以用线性常系数微分方程来描述，也可以用冲激响应来描述。离散时间信号（序列）是序数n的函数，这里n可以看成时间参量，离散时间系统在时间域可以用线性常系数差分方程来描述，也可以用单位脉冲响应来描述。

在时间域对信号和系统进行分析研究，比较直观，物理概念清楚，但仅在时间域分析研究并不完善，有些问题研究比较困难。比如，有两个序列，从时间波形上看，一个变化快，一个变化慢，但都混有噪声，希望用滤波器将噪声滤除。从信号波形观察，时域波形变化快，意味着含有更高的频率成分，因此这两个信号的频谱结构不同，那么对滤波器的性能要求也不同。为了设计合适的滤波器，就需要将时域信号转换到频率域，得到其频谱结构，分析其特性，进而得到所要设计的滤波器的技术指标，然后才能进行滤波器的设计。

在连续时间信号与系统中，其频域方法就是拉普拉斯变换与傅里叶变换。在离散时间信号与系统中，频域分析采用z变换与傅里叶变换作为数学工具。现在针对几种傅里叶变换的基本概念、重要特点、相互关系作详细的介绍。

傅里叶变换的几种可能形式

对傅里叶变换的几种可能形式进行总结，再进一步

5）四种性格及简单特征

人依据性格的内向与外向性，沟通的主动与被动性为座标，沟通的四维象限示意如下：

内向

分析型 支配型

被动

和蔼型 表现型

主动

外向

四种性格人的简要特征与沟通方法 ① 分析型，可形象地称之为猫头鹰型。性格特征为：严肃认真，有条不紊，有计

划有步骤，合乎逻辑。沟通时表现为：真实的，寡言的缄默的，面部表情少，动作慢，准确语言，注意细节，语调单一使用挂图。沟通方法：展现数据、用实例论证、准时赴约、遵守承诺。

② 驱动型（支配型），可形象地称之为老鹰型。性格特征为：果断，独立，有能力，

热情， 审慎的，有作为。沟通时表现为：有目光接触，有目的，说话快且有说服力，语言直接，使用日历，计划。沟通方法：干练的风格、直入主题。

① 友善型（和蔼型），可形象地称之为鸽子型。性格特征为：合作、友好、赞同、

耐心、轻松。沟通时表现为：面部表情和蔼可亲、频繁的目光接触、说话慢条斯理、声音轻柔，抑扬顿挫、使用鼓励性的语言、办公室里有家人照片。沟通方法：攀亲拉故、建立私交、多用礼貌用语与问候。

② 外向型（表现型），可形象地称之为孔雀型。性格特征为：外向直率友好、热情

的、令人信服的、幽默的、合群的、活泼的。沟通时表现为：快速的动作和手势、生动活泼