利用Excel制作基于净现值的投资决策模型

利用Excel制作基于净现值的投资决策模型

［摘要］ 一个投资者在投资项目时，往往经常会关心以下问题：有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是多少？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围内投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？等等。本文针对以上问题，利用Excel的财务函数及其分析工具建立了一个基于净现值的投资决策模型，使复杂的投资决策变得更为简捷高效。

［关键词］ Excel；净现值；投资决策；模型

1引言

净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。它是反映项目投资获利能力的指标。

投资决策模型的一般建模步骤是：

（1）整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流；

（2）建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量；

（3）求出所有投资项目净现值；

（4）求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称；

（5）求出项目的内部收益率，分析项目的投资价值；

（6）建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的敏感度分析；

利用Excel制作基于净现值的投资决策模型

［摘要］ 一个投资者在投资项目时，往往经常会关心以下问题：有哪些投资项目？投资哪个项目合算？与参考项目的净现值相等的贴现率是多少？投资项目的净现值是多少？贴现率在哪个范围内投资项目优于参考项目而值得投资？贴现率在哪个范围内投资项目劣于参考项目而不值得考虑？等等。本文针对以上问题，利用Excel的财务函数及其分析工具建立了一个基于净现值的投资决策模型，使复杂的投资决策变得更为简捷高效。

［关键词］ Excel；净现值；投资决策；模型

1引言

净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值的差额。它是反映项目投资获利能力的指标。

投资决策模型的一般建模步骤是：

（1）整理问题涉及的已知数据，列出各期的净现金流；

（2）建立投资评价模型框架，使决策者能清楚地看出哪些是已知参数，哪些是可变的决策变量，哪些是反映结果的目标变量；

（3）求出所有投资项目净现值；

（4）求出投资项目中最大的净现值，找出最优投资项目名称；

（5）求出项目的内部收益率，分析项目的投资价值；

（6）建立不同投资项目的净现值随贴现率变化的模拟运算表，进行项目净现值对贴现率的敏感度分析；

组合证券投资决策模型

证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响，因而可以将其看作一个随机变量。我们可以用一定时期内某种证券收益率X的期望值E(X)来衡量该种证券投资的获利能力，期望值越大证券的获利能力越强；证券的风险可以用该种证券投资收益率的方差D(X)（收益的不确定性）来度量，方差越小证券投资的风险越小。

投资者在选择投资策略时，总希望收益尽可能大而风险又尽可能小，但高收益必然伴随着高风险，低风险也只有在低收益下才有可能。所以投资者只能选择在既定收益率的情况下使投资风险尽可能小的投资策略，或者选择在自己愿意承受的风险水平的情况下追求使总收益率尽可能大的目标。也可以权衡收益与风险的利弊，综合考虑，作出自己满意的投资决策。降低投资风险的有效途径是组合证券投资方式，即投资者选择一组证券而不是一种证券作为投资对象，然后将资金按不同的比例分配到各种不同的证券上进行投资以达到分散投资风险的目的。当然，投资策略的确定不是随意的，它应是建立在科学分析的基础上，以一定的准则来确定最满意的组合证券投资策略。

假定投资者选定了n种风险证券，Xi为证券投资期内第

i种证券的收益率，它受证券市场波动的影响,其预期收益

组合证券投资决策模型

证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响，因而可以将其看作一个随机变量。我们可以用一定时期内某种证券收益率X的期望值E(X)来衡量该种证券投资的获利能力，期望值越大证券的获利能力越强；证券的风险可以用该种证券投资收益率的方差D(X)（收益的不确定性）来度量，方差越小证券投资的风险越小。

投资者在选择投资策略时，总希望收益尽可能大而风险又尽可能小，但高收益必然伴随着高风险，低风险也只有在低收益下才有可能。所以投资者只能选择在既定收益率的情况下使投资风险尽可能小的投资策略，或者选择在自己愿意承受的风险水平的情况下追求使总收益率尽可能大的目标。也可以权衡收益与风险的利弊，综合考虑，作出自己满意的投资决策。降低投资风险的有效途径是组合证券投资方式，即投资者选择一组证券而不是一种证券作为投资对象，然后将资金按不同的比例分配到各种不同的证券上进行投资以达到分散投资风险的目的。当然，投资策略的确定不是随意的，它应是建立在科学分析的基础上，以一定的准则来确定最满意的组合证券投资策略。

假定投资者选定了n种风险证券，Xi为证券投资期内第

i种证券的收益率，它受证券市场波动的影响,其预期收益

目 录

摘 要 .................................................... 2

关键词 ................................................... 2

1 前言 ................................................... 2

2 风险投资的风险因素及指标体系 ........................... 2

2.1 系统风险 .......................................... 3

2.1.1 政策法规风险 ...................................................................... 3

2.1.2 经济波动风险 ...................................................................... 3

2.1.3 金融与资本市场风险 .......................................................... 3

2.1.4 社会

目 录

摘 要 .................................................... 2

关键词 ................................................... 2

1 前言 ................................................... 2

2 风险投资的风险因素及指标体系 ........................... 2

2.1 系统风险 .......................................... 3

2.1.1 政策法规风险 ...................................................................... 3

2.1.2 经济波动风险 ...................................................................... 3

2.1.3 金融与资本市场风险 .......................................................... 3

2.1.4 社会

投资决策的风险分析

投资决策的风险分析

考虑到风险对投资项目的影响，可以按照投资风险的程度适当地调整投资贴现率或投资项目的现金流量，然后再进行评价。

一、风险调整贴现率法

投资风险分析最常用的方法是风险调整贴现率法。这种方法的基本思路是对于高风险的项目，采用较高的贴现率计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。问题的关键是如何根据风险的大小来确定包括了风险的贴现率即风险调整贴现率。确定一个含有风险的贴现率有若干不同的方法，如用资本成本定价模型、综合资本成本以及项目本身的风险来估计贴现率等。下面说明运用第三种方法确定含有风险贴现率的过程，其计算公式为：

从上式可知，在r已知时，为了确定k,需要先确定Q和b.

下面将通过一个例子来说明怎样计算风险程度Ｑ和风险报酬斜率b，以及根据风险调整贴现率来选择方案。

［例3-1)某公司的最低报酬率（：）为卿，现有三个投资机会，有关资料详见表3-5。

表3-5 某公司三种投资机会的有关数据

注：CAFI，指“税后现金流量”。

表3-5的资料表明，A, B, C三个方案的现金流量都带有不确定性，即风险。这种不确定性可以用标准离差率来反映。该决策的过程是：首先，计算衡量风险的指标，即标准离差

投资决策的风险分析

率（变化

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重庆大学学报+’,-./0’123’.456.47.6(8-96:;

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基于熵的不确定性项目投资决策优化模型

周国良

（兰州商学院，甘肃兰州B$##"#）

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摘!要：投资项目呈现越来越强的不确定性和多样性，投资决策面临着对这些不确定性带来的风险的度量和防范。针对投资项目的不确定性风险，传统的&C<法假设项目投产后总是按决策之初的既定程序进行，而未考虑经营者对未来变化的适时调整，存在一定的局限性。基于源于热力学的熵度量系统不确定性的研究思想，并把它应用到不确定性项目投资决策中，根据熵系统的性质特点建立了不确定性项目的投资决策优化评价模型，并对模型的适用范围和特点进行研究，从而使投资决策运用了数学规划的方法并兼顾投资方案的固有信息和决策者本身的经验，更加科学可靠。

关键词：熵；投资决策；优化模型D"B#)>中图分类号：

!!随着市场竞争性的加剧，投资项目呈现越来越强的不确定性和多样性，如何从一组备

篇一：属性数学模型在包装装潢设计方案中的应用探究

属性数学模型在包装装潢设计方案中的应用探究

摘要：随着社会经济的发展与进步，人们的审美观念也在不断的提升，对于一些物品的外包装也提出了新的要求，因此，包装装潢设计工作就显得非常必要。在表面设计和造型上能够将一种全新的形态为人们提供出来，加上一定的美化和装饰，能够令包装的图案、色彩、商品品牌等更加独具特色。对于包装装潢的设计工作并非是一件容易的事情，需要将很多先进的设计理论和设计方法应用进去。因此，本文就以属性数学模型在包装装潢设计方案中的应用进行了详细的分析与阐述，进而为有关的单位及工作人员提供一定的借鉴。关键词：属性数学模型 设计方案 应用探究 包装装潢

数学哲学的首要问题即为数学对象问题，以哲学角度出发进行分析，每一门学科都有相对应的属性，并且根据这些属性来判断其基本特征。包装装潢是一项技术性较高的工作，其在具体的设计中需要根据包装的不同属性来将具体的结构图形设计出来。因此，基于属性数学模型来设计包装装潢方案是非常必要的，这就需要有关设计单位及工作人员在具体的工作中要积极的学习和应用这种设计理念，在工作中不断地提升自身的专业知识和专业技术。

一、属性数学模型和包装装潢的阐述

1.1 属性数学

属性数学

案例七 投资决策案例

案例七投资决策案例

一：教学引导案例――利达VCD新建项目投资决策

（一）教学目的

对项目投资进行量化决策，有利于合理配置企业资源，提高资本的使用效益，减少经营风险。本案例要求学生通过对企业项目投资的现金流量预测和相关因素分析，较好运用净现值法进行决策。

（二）．案例资料

利达VCD制造厂是生产VCD的中型企业，该厂生产的VCD质量优良，价格合理，长期以来供不应求。为扩大生产能力，厂家准备新建一条生产线。负责这项投资工作的总会计师经过调查研究后，得到如下有关资料：

（1）该生产线的原始投资额为12.5万，分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元，第二年末项目完工可正式投产使用。投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为300元，每年可获销售收入30万元，投资项目可使用5年，残值2.5万元，垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可全部收回。

（2）该项目生产的产品总成本的构成如下：

材料费用20万元制造费用2万元

人工费用20万元折旧费用2万元

总会计师通过对各种资金来源进行分析，得出该厂加权平均的资金成本成为10﹪。

同时还计算出该项目的营业现金流量，现金流量，净现值，并根据其计算的净现值，变为该项目可行。有关数据见