用友软件的高额现金股利ppt

用友软件的高额现金股利分配案例

用友软件的高额现金股利分配案例

案例目标：本案例介绍了用友软件的发展历程和2001年度分配方案中出现大比例分红的背景和过程，以期说明企业对股利政策的选择依据以及股利政策对企业影响。

北京用友软件股份有限公司于2001年5月18日上市，先讨了一个好口彩，也就是“我要发”，果然上市当日开盘价就为76元，已经比发行价36.68元高出2倍有余，当日最高更是创下了100元的辉煌价格，并以92元报收，创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。

2002年4月28日，用友软件再次吸引了人们的眼球――股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元（含税）。刚刚上市一年即大比例分红，一时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心，因为按照王文京对用友软件的持股比例推算，他可以从这次股利派现中分得3312万元！究竟这样高额的现金股利发放是在一个什么样的情况下酝酿出炉的，出于什么样的目的，是否符合用友软件的企业发展思路，是否具有大股东套现的嫌疑呢？

一、发展历程

用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，两个年轻人全部的资产只是1台电脑，最初

用友软件的高额现金股利分配案例

用友软件的高额现金股利分配案例

案例目标：本案例介绍了用友软件的发展历程和2001年度分配方案中出现大比例分红的背景和过程，以期说明企业对股利政策的选择依据以及股利政策对企业影响。

北京用友软件股份有限公司于2001年5月18日上市，先讨了一个好口彩，也就是“我要发”，果然上市当日开盘价就为76元，已经比发行价36.68元高出2倍有余，当日最高更是创下了100元的辉煌价格，并以92元报收，创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。

2002年4月28日，用友软件再次吸引了人们的眼球――股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元（含税）。刚刚上市一年即大比例分红，一时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心，因为按照王文京对用友软件的持股比例推算，他可以从这次股利派现中分得3312万元！究竟这样高额的现金股利发放是在一个什么样的情况下酝酿出炉的，出于什么样的目的，是否符合用友软件的企业发展思路，是否具有大股东套现的嫌疑呢？

一、发展历程

用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，两个年轻人全部的资产只是1台电脑，最初

用友软件股利分配案例

目的

本案例通过用友软件2001年度分配方案中出现大比例分红的情况, 介绍股利分配的政策背景和理论知识, 以及股利政策对企业影响。

案例内容

北京用友软件股份有限公司于2001年5月18日上市, 上市当日开盘价就为每股76元, 已经比发行价每股36.68元高出2倍有余, 当日最高更是创下了每股100元的辉煌价格, 并以每股92元报收, 创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。

2002年4月28日, 用友软件再次吸引了人们的眼球——股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元(含税)。刚刚上市一年即大比例分红, 一时之间市场上众说纷纭, 董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心, 因为按照王文京对用友软件的持股比例推算, 他可以从这次股利派现中分得3312万元!

究竟这样高额的现金股利发放是在一个什么样的情况下酝酿出炉的, 出于什么样的目的, 是否符合用友软件的企业发展思路, 是否具有大股东套现的嫌疑呢?

一、发展历程

用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社, 两个年轻人全部的资产只是1台电脑, 最初的注册资本5万元人民币来自于借

DUFE

公司金融

用友软件股利政策选择案例分析

学号： 专业： 姓名：

2014120249 保险硕士 崔盼成

教师评阅意见： 论文成绩

□95 □90 □85 □80 □75 □70 □65 □60 □60以下

用友软件股利政策选择案例分析

保险硕士 崔盼成 2014120249

摘要：股利政策是现代公司财务管理的核心内容之一。合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好企业形象，促进公司持续健康发展。在上市公司的财务决策中，股利政策具有积极意义。本文着重对用友软件公司的股利政策及影响因素作了相关分析和论述

关键字：股利政策；每股收益；股利支付率；高派现；

1. 公司发展历程

用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，其全部的资产只是1台电脑，最初的注册资本5万元人民币来自于借款，工作场地为9平方米的租房。1989年，北京第一批私营企业的登记，1990年3月，用友登记了私营企业，同时更名为“北京市海淀区用友电子财务技术

用友软件股利政策与公司价值

中国上市公司股利政策与公司价值

——用友软件现金股利政策实证研究

于 雷[1]

内容摘要：传统的公司财务理论框架里，上市公司在追求公司价值最大化的假设条件下，究竟采取什么样的股利政策，一直以来是公司财务领域争论的热点。本文主要通过对中国上市公司“用友软件”发放高现金股利的案例进行实证分析，论证公司的股利政策对公司价值和股东财富的影响。通过对用友软件超正常收益的实证分析，笔者得出了市场对其高股利派现持积极的态度（有显著为正的超正常收益）的结论。以实证分析的结论为出发点，本文又深入分析了用友高派现的制度因素，并认为用友高派现的股利政策符合股东利益最大化。

一、股利政策的相关理论

传统的公司财务理论框架里，股利政策与投资决策和融资决策并列为公司财务理论的三大支柱。而在特定的市场条件下，作为资本市场微观基础的上市公司，在追求公司价值最大化的假设条件下，究竟采取什么样的股利政策，一直以来是公司财务领域争论的热点。

这个问题可以细分为三个决策的过程。首先，涉及是否分配股利的决策。上市公司在结合投资前景等因素的考虑下，作出发放股利或是将税后利润留在公司的决策。其次，在选择发放股利的前提下，要

用友软件股利政策与公司价值

作出采用什么方式来发放股利

股利分配

用友公司股利分配案例分析

11春金融本

徐红梅

1144201200090

一、事件背景

用友软件分红方案每10股派现6元，2001王文京现金分红3321万！大股东王文京成为最大获益者。

王文京、苏启强于1988年成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社,最初的注册资本为5万元人民币。后于1990年3月正式组建为有限责任公司,同时更名为北京市海淀区用友电子财务技术有限责任公司。

1995年1月18日，用友组建成立用友集团公司，注册资本增加至2000万元人民币。 1999年12月6日,用友由有限责任公司变更为股份有限公司，注册资本最终增至7500万元人民币。

2001年5月18日，用友软件（600588）作为中国证券市场上第一家核准制下发行的股票，以每股36.68元的价格发行，上市当天该股最高摸至100元，收盘价92元，创下中国证券市场新纪录，王文京个人身价一度超过50亿元人民币。

中国软件业的风云人物王文京再一次成了媒体聚焦的对象。作为当年第一家核准制上市公司用友软件（600588）的最大股东，他在上市第一年的0.6元(含税)分红中得到了3321万元的红利。根据计算，用友软件出资8000多万元的大股东，一年分得红利4500万元，回报率高达54%，

最终控制人、现金股利与公司价值

摘要:本文从最终控制人角度,系统研究现金股利发放对公司价值的影响。研究表明,发放现金股利有利于提高公司价值,但最终控制人性质和两权分离程度的差异会导致现金股利分配对公司价值的影响程度。

关键词:最终控制人;现金股利;公司价值

股利政策向来是国内外财务学界研究的焦点之一,现金股利与公司价值之间的关系也被广泛讨论。本文在借鉴这些研究成果的基础上,引入最终控制人特征。根据最终控制人特征的不同来区分现金股利对公司价值的影响程度,并进行比较分析。

一、文献回顾

(一)国外文献回顾

国外学者对现金股利的研究主要分为两类,一类是争论股利政策是否影响公司价值,形成了两派截然不同的观点:一派认为股利政策对公司价值没有影响,另一派认为股利政策对公司价值有影响。另一类是在认同股利政策与公司价值有关的前提下,探讨股利为何对公司价值产生影响、怎样产生影响。

Miller和Modigliani(1961)在一系列假定条件下,用现金流量贴现法建立企业价值模型,说明了现金股利对企业价值没有影响。Miller和Scholes(1978)、Lizenherger和Ramaswamy(1979)的研究表明:在统计意义上,现金股利的分配对企业价值的影响程度比较微弱

阳泉学院

毕 业 论 文

毕业生姓名 ： 专学

业 ： 号 ：

姚文静 会计 090921108

翟羽 管理工程系

指导教师 ： 所属系（部） ：

I

阳泉学院

毕业论文评阅书

题目： 我国上市公司现金股利分配政策问题研究

管理工程 系 会 计 专业 姓名 姚文静

设计时间：2012年3月5日~2012年5月7日

评阅意见：

成绩：

指导教师： （签字）

职 务：

II

年 月 日

阳泉学院

毕业论文答辩记录卡

管理工程 系 会计 专业 姓名 姚文静

答 辩 内 容

问 题 摘 要 评 议 情 况

记录员： （签名）

成 绩 评 定

指导教师评定成绩 答辩组评定成绩 综合成绩 注：评定成绩为100分制，指导教师为30%，答辩组为70%。

II

全国中文核心期刊财会月刊□·

贵州茅台、五粮液现金股利政策对比研究

高聪慧

（天津财经大学天津300222）

【摘要】股利政策是上市公司对留存利润在股东和企业之间进行分配的安排，合适的股利政策既要做到回报投资者，实现股东利益最大化，又要适应公司未来发展需要。而作为白酒行业的领军代表，高价股贵州茅台和五粮液却采取极具差异的股利分配政策，本文对两公司的现金股利政策进行了对比，探讨了贵州茅台和五粮液现金分红差别的原因。

【关键词】现金股利政策贵州茅台五粮液作为公司三大财务决策之一的股利分配政策关系着一个筹资决策以及公司形象。公司股权结构是否公司的投资决策、

稳定，经营能否持续，也会受到股利政策的影响。股利要如何分配，分配多少，长期以来都是上市公司管理层工作中的重中之重，也是学者研究的重要课题。

一、贵州茅台、五粮液公司简介

贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行普通股7150万股（国有股存量发行650万股），累计达25000万股（股票简称“贵州茅台”）。于同年8月份上市。如今流通股共计103818万股。主营茅台酒系列产险的特征及它们可能对项目造成的影响。定量分析比定性分析更深入一步，它试图量化分析风险所带来的后果，或者是根据

我国上市公司现金股利分配影响因素的计量分析

摘要：现金股利作为股利的主要形式，是对股东进行利益回报的重要方式。合理的现金股利政策可以向公司内外部利益相关者传递公司的信息，树立良好的公司形象，降低代理成本，引导公司良性发展。由于目前我国股票市场由主板、中小板和创业板三个板块构成。而中小板和创业板的成立时间相对不长、市值较小，并且其现金股利分配情况相对较好，所以以主板市场作为本文的研究对象。希望通过对国内外经典股利政策理论研究成果研究阅读的基础上开展实证研究，力争在前人研究基础上更进一步，尝试对主板上市公司现金股利政策分配影响因素进行实证分析，从而丰富目前的理论体系。

文章正文共分为五个部分，第一部分为绪论；第二部分对国内外股利政策理论进行文献综述；第三部分侧重对主板上市公司现金股利分配现状进行理论分析；第四部分基于091011三年沪深上市A股数据资料，利用相关性以及回归分析法对我国上市公司现金股利政策影响因素进行实证研究；第五部分，在前文理论分析和实证检验的基础上，对完善我国上市公司的股利分配提出了些具体的政策建议。

关键词：上市公司 现金股利 影响因素 一、 绪论

（一）选题背景及意义

1.选题背景

二十多年