mm理论例题

现代资本结构理论主要指由美国学者莫迪格利安尼(Modigliani)和米勒(Miller)提出的MM理论，以及对MM理论的进一步发展的权衡理论等；新资本结构理论是在MM理论和权衡理 论基础上引入不对称信息理论、博弈论、信号理论等，从公司内部和制度方面来研究企业的融资理论。

溯企业发展的历史，可以说自企业融资活动出现以后，资本结构便成为企业

经营者必须考虑的重要问题。这是因为资本结构直接影响企业的融资成本，进而影响

企业经济效益。Modigliani和Milier(1958)的经典之作《资本成本、公司理财与投资理论》揭开了资本结构理论研究的新篇章。此后，有关企业资本结构的文章层出不穷，对企业资本结构的研究不断深入，资本结构问题己成为企业理财的焦点问题之一。纵观资本结构理论的发展史，笔者将其划分为三个阶段，即早期资本结构理论、经典资本结构理论和现代资本结构理论。资本结构理论发展的三个阶段在时间上继起、目标上一致，但方法上各异，其中既有继承，更有创新。他们共同构成了企业融资的理论基石。

2.1.1MM理论

国外对融资问题的研究开始于20世纪50年代，Modigliani and Miller（1958） 以早期净营业收益理论为基础，运用数学推导

MM理论下的资本结构案例分析

什么是资本结构理论？资本结构理论有何意义？在日常的企业经营中有何作用？这是很多人都非常关心的问题。这里我们附案例简要说明一下。

一、概念解析：

资本结构，是指企业各种资本的构成及其比例关系。资本结构是企业筹资决策的核心问题，企业应综合考虑有关影响因素，运用适当的方法确定最佳资本结构，并在以后追加筹资中继续保持。资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理理论和等级筹资理论等。

二、案例详情：

贝贝2011年经营一家公司，有负债，随着经营状况的良性发展，在商业环境没有变化的情况下至2013年，她现金充裕，但公司股票核算起来却略低于之前有负债的情况，原因何在？

（一）假设分析：

因为贝贝所处的商业环境未变，所以我们可以假设资本市场是完善的，信息是充分而完善的，其假设基本符合资本结构理论中的MM理论，按照案例中贝贝所遭遇的情况，我们可以大胆假设其原因可能在于财务杠杆作用失衡，总资产利润率小于借款利率而导致的后果。

假设一：贝贝在2011年投资和借款各60万的情况下进行企业经营，当时总资产利润率为10%，利率为5%，那么其最终获利为：

总获利=60*10%+50*（60%-5%）

从上面的是指中我们可以看出

甲套： 一、单项选择题(26～85题，每题1分，共60分。每小题只有一个最恰当的答案，请在答题卡上将所选答案的相应字母涂黑) 26、管理信息系统规划的系统调查是为新系统的（ B ）设计建立基础。 (A)数据库 (B)逻辑模型 (C)内部网 (D)功能结构 27、管理信息系统功能结构图以（ A ）的方式表达。 (A)业务流程图 (B)数据流程图 (C)网路结构图 (D)业务与数据流程图 28为了适应电子技术的要求，信息需求分析的目标调查采取（ A ）表现形式。 (A)目标树与逻辑图 (B)表格法 (C)目标树或表格 (D)流程图 29、物流管理功能分析是对（ A ）的剖析，随后生成物流管理信息系统。 (A)作业流程 (B)业务单证 (C)实体功能 (D)虚拟功能 30、物流业务流程分析通过绘制（ A ）分析现有流程的缺陷，优化业务处理过程。 (A)数据流图 (B)功能结构图 (C)数据项图 (D)组织结构图 31、在物流管理信息系统的决策支持层面上（ D ）用于虚拟状态下观察数据库。 (A)DSS系统 (B)剖面切片 (C)坐标旋转

SAP-MM 自动记账 MM

MM的自动记账主要是说FI与MM的集成，对于PO的物料的收发，发票校验自动集成科目。

物料在系统中移动且有关联的会计凭证产生，要求这种物料一定要在系统中既有数量管理，又有金额管理才行。

记账在系统里面是由表T030控制的，到系统里面截个图看看。MM也在其中。通过这个表也可以清楚的知道MM的自动记账科目有什么决定。

这张表里基本可以这么理解。自动记账的会计科目的确定由5个指示符同时作用决定。

1，chart of accounts---科目表。在科目范围上进行确定

2，Valuation Grouping Code---评估分组代码。我的理解是财务与物资组合在一起的一个范围的划分，如果同一个company code下有多个工厂，可以对应到一个评估分组，也可以对应到不同的评估分组。

3，Transaction key---交易码。为事务进行分类的。存货，差异，冲销。数据在T030W表里面了。常用的简单总结下：

BSX 存货记帐 CO1 CO－FI 对帐 PRD

1

无税收条件下的MM定理 1.1 假设条件

假设1：无摩擦市场假设

? 不考虑税收；

? 公司发行证券无交易成本和交易费用，投资者不必为买卖证券支付任何费用； ? 无关联交易存在；

? 不管举债多少，公司和个人均无破产风险；

? 产品市场是有效的：市场参与者是绝对理性和自私的；市场机制是完全且完备的；

不存在自然垄断、外部性、信息不对称、公共物品等市场失灵状况；不存在帕累托改善；等等；

? 资本市场强有效：即任何人利用企业内部信息都无法套利，没有无风险套利机会； ? 投资者可以以企业借贷资金利率相同的利率借入或贷出任意数量的资金。

假设2：一致预期假设

? 所有的投资者都是绝对理性的，均能得到有关宏观、行业、企业的所有信息，并且

对其进行完全理性的前瞻性分析，因此大家对证券价格预期都是相同的，且投资者对组合的预期收益率和风险都按照马克维兹的投资组合理论衡量。

1.2 MM定理第一命题及其推论

MM定理第一命题：

有财务杠杆企业的市场价值和无财务杠杆企业的市场价值相等。

第一命题的含义：

即公司的市场价值（即债权的市场价值+股权的市场价值，不含政府的税收价值）与公司的资本结构无关，而只与其盈利水平有关。这说明未来具有完全相同的盈利能

如何理解现代资本结构理论？

答：现代资本结构理论：又称为MM定理，就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。

“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。

(1)无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。 可以用公式来定义在无公司税时的公司价值:

VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku

式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。

也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。

(2)有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。

避税收益的现值可以用下面的公式表示： 避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B

式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。

由此可知，公司负债越多，避税收益越大，公司的价值也就越大。

篇一：古典时尚风,旗袍优雅行。中国女人的衣服---旗袍

古典时尚风，旗袍优雅行。中国女人的衣服---旗袍

近日，一则《 南京多位美女身穿旗袍赏海棠 顾盼生姿秀身段》的报道，亮翻网友的眼睛，各地时尚美女纷纷效仿，从网上挑选起旗袍来

原文出自卡萨安

4月11日，十多位南京美女身着旗袍走进浦口区望月农庄内380亩海棠花丛中，走秀赏花拍照顾盼生姿，在阳光四溢的春天里释放古典与时尚。 眼下正是海棠花、郁金香等植物竞相开放的时节，人们纷纷来到户外，踏青游玩呼吸大自然的气息。

旗袍，中国女性的传统服装 ，被誉为中国国粹和女性国服。虽然其定义和产生的时间至今还存有诸多争议，但它仍然是中国悠久的服饰文化中最绚烂的现象和形式之一。

旗袍形成于上个世纪20年代 ，有学者认为其源头可以追溯到先秦两汉时代的深衣 ，是民国20年代之后最普遍的女子服装 ，由中华民国政府于1929年确定为国家礼服之一。

50年代后，旗袍在大陆渐渐被冷落，尤其文革中被视为“封建糟粕”、“资产阶级情调”遭受批判。

80年代之后随着传统文化在内地被重新重视，以及影视文化、时装表演、选美等带来的影响，旗袍不仅逐渐在大陆地区复兴，还遍及世界各个时尚之地.

旗袍，是中国文化的底蕴.

1 晨蝶 2015新品款夏装修身

SAP MM笔记

4.1创建工厂

后台->SAP用户化实施指南->企业结构->定义->后勤-常规->定义,复制,删除,检查工厂 定义工厂(复制模板0001) 输入内容: 工厂: P999 名称:颐宁机械工厂 工厂日历: 01德国(标准) 标题:公司

名称:颐宁机械有限公司 城市:上海市 邮编: 200032 国家: CN 语言:中文 4.2创建库存地点

后台->SAP用户化实施指南->企业结构->定义->物料管理->维护仓储地点 输入内容: 工厂: P999

库位: 0001/0002/0003 描述:仓库/生产/运输 4.3创建采购组织

后台->SAP用户化实施指南->企业结构->定义->物料管理->维护采购组织(新建) 输入内容:

采购组织: C999

采购组织描述:颐宁采购组织 4.4创建采购组

后台->SAP用户化实施指南->物料管理->采购->创建采购组(新建) 输入内容: 采购组: PG1/PG2

采购组描述:原材料和运营供应/贸易商品 4.5定义MRP控制者

后台->SAP用户化实施

一装厂SAP ERP二期项目业务蓝图

TOBE_PP_A02 半成品BOM维护流程

最新修订版本：1.0

最后修订日期：2011年7月15日

版权

三装厂 Copyright 2012 All rights reserved.

版本修改历史

批准[以下签字表示您接受、批准本目标流程设计方案]

图例

目 录

1

流程描述 ..................................................................................................................................................................... 5 1.1 1.2 1.3 1.4 2 3 4 5

流程综述............................................................................................................................................................. 5 流程涉及岗位..................

SAP MM笔记

4.1创建工厂

后台->SAP用户化实施指南->企业结构->定义->后勤-常规->定义,复制,删除,检查工厂 定义工厂(复制模板0001) 输入内容: 工厂: P999 名称:颐宁机械工厂 工厂日历: 01德国(标准) 标题:公司

名称:颐宁机械有限公司 城市:上海市 邮编: 200032 国家: CN 语言:中文 4.2创建库存地点

后台->SAP用户化实施指南->企业结构->定义->物料管理->维护仓储地点 输入内容: 工厂: P999

库位: 0001/0002/0003 描述:仓库/生产/运输 4.3创建采购组织

后台->SAP用户化实施指南->企业结构->定义->物料管理->维护采购组织(新建) 输入内容:

采购组织: C999

采购组织描述:颐宁采购组织 4.4创建采购组

后台->SAP用户化实施指南->物料管理->采购->创建采购组(新建) 输入内容: 采购组: PG1/PG2

采购组描述:原材料和运营供应/贸易商品 4.5定义MRP控制者

后台->SAP用户化实施