台湾资本外流

对资本外流说“不”——大国衰落中的资本夭殇

郝一生/文

第45位美国总统特朗普还没走马上任，就开启了他的“百日新政”。其中最大的亮点就是：将商业税率从35％减少到15％、将跨国公司海外收入的税率降为8.75％，同时将对离开美国的公司征收35％的关税，以促进数以万亿美元的美国企业海外资金以10％的速度回流，抑制公司全球化、防止资本外流。那个雄心勃勃要称霸世界的美国，怎么突然开始龟缩了呢？

美国：称霸时代的慢性大失血

美国能够成长为一个称霸世界的强国，早年得益于欧洲资本的流入。早在1800年－1880年，净流入美国的资本总量约16.5亿美元，对工业革命早期的美国崛起弥足珍贵。其中，大约40％的国外资本来自英国。从这个意义上说，是英国的脊髓和血液哺育了美国这只秃鹰。

早在“一战”期间，美国作为“中立国”就对英法提供巨额贷款，并大量出口军工和军需物资，这为美国的工业特别是重工业夯实了基础。

“一战”后，美国成为真正的资本输出国。1924年，美国掌握的黄金总额已达世界黄金储存量的二分之一，雄厚的资金使大规模设备更新成为可能，工业生产合理化运动诞生的泰罗制和福特制，让美国生产效率跃居全球前列，率先跨入工业半自动化时代。

直到今天，也没有哪一个国家能达到“

贷款高估、资本外流和银行危机(一)

摘要：在开放经济条件下，银行危机的发生一般都伴随着大规模的资本外流和银行资产贬值。东南亚地区，金融政策伴随着体制的转型，往往出现政策的冲突和不协调，这容易导致银行信贷高估和资本外逃等问题。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 关键词：贷款高估；资本外流；银行危机

在经济转型的国家，由于国内资本市场不发达，银行在经济发展中发挥的作用很大。政府为了维持高增长率和扶植某些产业，指使银行对某些产业发放优惠贷款或补贴性贷款。由于市场价格信号的失真，产生的信息不对称，助长了某些产业盲目扩张和不考虑投资效益的倾向，致使大量贷款成为沉淀在银行系统，形成庞大的呆账或坏账。政府为了继续支持这些企业，就必须为存款提供担保，这样才能保证银行为贷款融资，这使得银行资产被高估。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 一、政府金融政策与经济发展目标的冲突

一般说来，政府对银行吸收的存款给予保险或担保，容易产生两种缺陷：第一，政府监控和控制银行风险的动机是冲突的。政府一方面要保证银行系统的健康运行，另一方面要考虑政府的产业政策和其他政

贷款高估、资本外流和银行危机(一)

摘要：在开放经济条件下，银行危机的发生一般都伴随着大规模的资本外流和银行资产贬值。东南亚地区，金融政策伴随着体制的转型，往往出现政策的冲突和不协调，这容易导致银行信贷高估和资本外逃等问题。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 关键词：贷款高估；资本外流；银行危机

在经济转型的国家，由于国内资本市场不发达，银行在经济发展中发挥的作用很大。政府为了维持高增长率和扶植某些产业，指使银行对某些产业发放优惠贷款或补贴性贷款。由于市场价格信号的失真，产生的信息不对称，助长了某些产业盲目扩张和不考虑投资效益的倾向，致使大量贷款成为沉淀在银行系统，形成庞大的呆账或坏账。政府为了继续支持这些企业，就必须为存款提供担保，这样才能保证银行为贷款融资，这使得银行资产被高估。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 一、政府金融政策与经济发展目标的冲突

一般说来，政府对银行吸收的存款给予保险或担保，容易产生两种缺陷：第一，政府监控和控制银行风险的动机是冲突的。政府一方面要保证银行系统的健康运行，另一方面要考虑政府的产业政策和其他政

《上海金融》2011年第5期

*本文受国家社会科学基金重点项目“资本国际化背景下的中国产业安全研究”(10AZD014)资助。收稿日期：2011-01-17

作者简介：韩会师，男，对外经济贸易大学金融学院博士研究生

。

韩会师

（对外经济贸易大学金融学院，

北京

100029）

一、引言

次贷危机爆发后，美联储采取多种手段扩张货币。根据货币数量论的基本观点，货币供应量的增加应推动美国通胀上升，进而刺激消费，这也是美联储大举量化宽松的主要理由之一。截至2011年3月，美联储资产负债表已经从2008年初的9000亿美元扩张至2.6万亿美元。

但2009年3月以来，美国核心CPI 从2%最低下滑至2010年10月的0.6%，目前为1.1%；CPI 在2009年12月达到2.7%的阶段性峰值后大幅下滑，2010年

11月跌至1.1%，目前为2.2%。不难看出，量化宽松对美国CPI ，特别是核心CPI 基本没有影响。

而广大新兴市场经济体与美国的情况恰恰相反，在经历了2008年末和2009年初的通胀短暂下降之后，伴随美国大举量化宽松，新兴市场经济体通货膨

胀压力急剧增加，2009和2010年，新兴市场和发展中经济体的总体CPI 分别为5.2%和6.3%，2010年印度、巴西和俄

文章来源：中顾法律网

上网找律师 就到中顾法律网 快速专业解决您的法律问题

台湾多层次资本市场建设及启示

蔡奕 副研究员

关键词: 多层次资本市场、台交所、台湾柜台买卖中心、兴柜市场

概括而言，现今的台湾证券市场可大致划分为四个层次：第一层次是公司制的台湾证券交易所集中交易市场，采取典型的竞价制度和电子交易，不允许场外交易;第二层次是财团法人制的证券柜台买卖中心市场，以竞价制度为主做市商制度为辅;第三层次是兴柜市场，由柜台买卖中心代管，交易采用经纪或自营的议价成交方式;最后一个层次是盘商市场，这是非公开的私人股权交易市场，以盘商为中介进行。从市场规模统计，台交所是证券交易的集中市场，其无论是公司家数还是市值、成交金额均排在各层次市场之首，且超出柜台买卖与兴柜市场累计数倍;柜台买卖也渐成规模，尤其是近年上柜公司家数和质量有显著提高，正努力朝台湾的“纳斯达克”市场方向发展;兴柜市场定位于上市、上柜的预备市场，因此企业家数和企业规模有限，其同时承担着“收编”盘商市场的隐性政策目的，因此有着一定的发展前景;位于底层的盘商市场是非公开的股权交易市场，由于台

文章来源：中顾法律网

上网找律师 就到中顾法律网 快速专业解决

这是台湾网友Ethan开的书单。吾初习法律时，常在人大民商法律网的论坛里出没，与此网友有过交流，他向我推荐台湾学生的法学教科书。

吾於法学，乃半路出家，资质愚钝，且无师承，全靠自己苦读；至读研后，始觉稍窥门径。尤去岁，如一老僧，几终日伏案于图书馆，狂读台版法学著述，小有心得，获益多多。于民法言之，大陆学者的所谓“大作”，几乎皆可不读。正如谢怀拭先生所言，选一经典教材，反复研读，烂熟于胸，必终生受益。此言极是。

观今之法律学子，考证券资格，会计资格，金融专业资格，等等；独不用心习法，做南辕北辙之愚举，吾深惑之。法律人，应以法学为终身之事业，青灯黄卷，皓首穷经，苦读不辍。霍姆斯1885年2月5日在萨福克律师协会餐会上演讲说：“与吾心有戚戚焉。

法律，我们的情人！”

------布衣木石

台湾法学专业经典教科书 Ethan

1.民法总则[郑玉波] 2.民法总则[王泽鉴]

3.民法债偏总论[郑玉波] 4.民法物权论[谢在全] 5.亲属法实例解说[戴东雄]

6.继承法实例解说[戴东雄]

7.刑法总论上下册[林山田] 8.刑法各罪论上下册[林山田]

9.民事诉讼

篇一：宝岛台湾

南英小学 (英)四.一 李嘉平

台湾是一个美丽富饶的宝岛，是高山族等多个少数民族的居住地，据统计台湾一共有2238万人口，分为台北、宜兰、新竹等16个县。

台湾本地的人大多数都是高山族，高山族有很特别的语言，很特别的风俗，很特别的食物，还有很特别的民族活动。台湾气候温暖适合农作物生长，有许多大陆见不到的水果，比如莲雾，还有不同的蔬菜。台湾有自然热带森林，那里生长着许多奇异的植物，和许多罕见的动物，日月潭是台湾有名的风景胜地，它的水深比杭州西湖深10倍，日月潭卧伏在玉山和阿里山之间，风景秀美，日月潭四周青山环抱，山峦层叠，日月潭中间有一个小岛，叫珠仔岛，珠仔岛东北方好象圆日，叫日潭，西南方好象圆月，叫月潭，日月潭因此而得名。阿里山是台湾4大林场之一，那里的树林好象大海那麽广阔。每年春天那里的山樱花开了会更漂亮，漫山遍野都是粉色。台湾气候温暖，经常会有大雨，有时侯因为大雨，而引发洪水，造成伤亡。在抗日的时候，台湾人民奋力反抗终于把日本军队打出了台湾，同时也有不少英雄为了抗日而牺牲了。

我们期盼着美丽的宝岛台湾，早日回到祖国的怀抱。

篇二：宝岛台湾在我心中

宝岛台湾在我心中

小时候,我抚摸中国的地图,地图附近有两个岛国,我不禁想这个是

什么,爸

　　《台湾 台湾》是一本由赵国明著作，九州出版社出版的327图书，本书定价：39.80元，页数：2012-1，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《台湾 台湾》读后感(一)：加幾句歪詩就是新史學？

　　買了又上當了啦~殘念~

　　顆顆~靠網路百科拼湊加幾句歪詩打屁就是新史學壓XD~錯誤太多鳥~歷史研究生不應該是這水平壓~

　　台灣通俗史至今沒見水平高的，也就騙騙讀者的錢，還是再讀一遍連雅堂先生的《台灣通史》好了~

　　《台湾 台湾》读后感(二)：诗意斐然中了解走近台湾

　　《台湾，台湾》，是一部台湾通史，却非一部普通意义的史记类著作。它“融诗歌之美、史料梳理与手记于一体”，用诗词和文章的形式来完成的。如叙述鸦片战争姚莹击败英舰时，作者赞道：“等闲破解洋枪炮，血肉长城海水礁。鸦片有心熏绿岛，神人恃电在波涛”（《姚莹击败英舰》）。正是作者以诗人笔触，运用了五七言绝句、律诗、排律、词等多种形式的“无先例可循的诗话体”写作，使其避免了普通历史著作单纯讲解罗列的枯燥和乏味，显得生动而活泼，从而取得雅俗共赏之效。

　　《台湾 台湾》读后感(三)：政治正确 台湾台湾

　　第一次对自己期待的书大失所望。

　　那是高考前的一个月买了此书，发现其内容与

篇一：经典骂人语句(大全)珍藏版

骂人经典：

我们都是文明人，不要随便骂人，更不能象泼妇一样，叉着腰，一嘴脏话。但是有些人不骂不行。怎么办？请看骂人的最高境界：骂人不带脏字。

你是

进化不完全的生命体，基因突变的外星人，

幼稚园程度的高中生，先天蒙古症的青蛙头，

圣母峰雪人的弃婴，化粪池堵塞的凶手，

非洲人搞上黑*的后裔，阴阳失调的黑猩猩，

被诺亚方舟压过的河马，新火山喷发口，

超大无耻传声扩音喇叭，爱斯基摩人的耻辱，

和蟑螂共存活的超个体，生命力腐烂的半植物，

会发出臭味的垃圾人，“唾弃“名词的源头，

每天退化三次的恐龙，人类历史上最强的废材，

上帝失手摔下来的旧洗衣机，能思考的无脑袋生物，

损毁亚洲同胞名声的祸害，祖先为之蒙羞的子孙，

沉积千年的腐植质，科学家也不敢研究的原始物种，

10倍石油浓度的沉积原料，被毁容的麦当劳叔叔，

像你这种可恶的家伙 :

只能演电视剧里的一陀粪，

比不上路边被狗洒过尿的口香糖，

连如花都帅你10倍以上， 找女朋友得去动物园甚至要离开地球， 想要自杀只会有人劝你不要留下尸体以免污染环境， 你摸过的键盘上连阿米吧原虫都活不下去，

喷出来的口水比SARS还致命，

装可爱的话可以瞬间解决人口膨胀的问题，

耍酷装帅的话人类就只得用无性生殖，

白痴可以当你的老

篇一：轰动了台湾的亲子文章

轰动了台湾的亲子文章： 《我并不是多么英明的爸爸》 我弟弟小时候和爸爸出门，回程天气很热，路上有人卖冰，爸爸问他要不要吃，他摇摇头说：“我不热，我不要吃冰。”回家后我爸爸写了一篇日记，说孩子很懂事，知道家里穷，即使想吃仍回答不要。

我弟弟做的选择，满足爸爸而非自己的欲望。弟弟是我这一辈小孩的缩影。连饭都吃不饱的年代，生存是唯一目的，怎么可能让你做选择？就算让你选择，你也知道哪个选项是大人想要的。

你以为孩子在做选择，但是他的选择有两种：一种是真的知道自己要什么；另一种是，他的选择是为了满足大人，而非自己，像我弟弟和我女儿就是这样。

敢要的哥哥，做最大的梦

儿子女儿和我生存的年代不同，他们从小就有很多选择机会，但两个孩子从小在“做选择”这件事上，反应截然不同。

哥哥很自我，每次都选最好的、最大的、最贵的，总是反反覆覆、犹豫不决。妹妹则很坚定、没有一丝犹豫，总选择最简单合宜的。他们小时候我有种误解，以为哥哥不懂自己要什么，而妹妹很会做选择。

一直到妹妹二十几岁，跟我抱怨一件往事，我才知道误会大了。

有次，全家去香港玩，念小学的哥哥和幼儿园的妹妹，回程可以去玩具反斗

城各挑一个玩具。妹妹一开始就挑了个哪里都买得到、不到一百元的小黑板。哥