美元贬值资本外流

对资本外流说“不”——大国衰落中的资本夭殇

郝一生/文

第45位美国总统特朗普还没走马上任，就开启了他的“百日新政”。其中最大的亮点就是：将商业税率从35％减少到15％、将跨国公司海外收入的税率降为8.75％，同时将对离开美国的公司征收35％的关税，以促进数以万亿美元的美国企业海外资金以10％的速度回流，抑制公司全球化、防止资本外流。那个雄心勃勃要称霸世界的美国，怎么突然开始龟缩了呢？

美国：称霸时代的慢性大失血

美国能够成长为一个称霸世界的强国，早年得益于欧洲资本的流入。早在1800年－1880年，净流入美国的资本总量约16.5亿美元，对工业革命早期的美国崛起弥足珍贵。其中，大约40％的国外资本来自英国。从这个意义上说，是英国的脊髓和血液哺育了美国这只秃鹰。

早在“一战”期间，美国作为“中立国”就对英法提供巨额贷款，并大量出口军工和军需物资，这为美国的工业特别是重工业夯实了基础。

“一战”后，美国成为真正的资本输出国。1924年，美国掌握的黄金总额已达世界黄金储存量的二分之一，雄厚的资金使大规模设备更新成为可能，工业生产合理化运动诞生的泰罗制和福特制，让美国生产效率跃居全球前列，率先跨入工业半自动化时代。

直到今天，也没有哪一个国家能达到“

贷款高估、资本外流和银行危机(一)

摘要：在开放经济条件下，银行危机的发生一般都伴随着大规模的资本外流和银行资产贬值。东南亚地区，金融政策伴随着体制的转型，往往出现政策的冲突和不协调，这容易导致银行信贷高估和资本外逃等问题。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 关键词：贷款高估；资本外流；银行危机

在经济转型的国家，由于国内资本市场不发达，银行在经济发展中发挥的作用很大。政府为了维持高增长率和扶植某些产业，指使银行对某些产业发放优惠贷款或补贴性贷款。由于市场价格信号的失真，产生的信息不对称，助长了某些产业盲目扩张和不考虑投资效益的倾向，致使大量贷款成为沉淀在银行系统，形成庞大的呆账或坏账。政府为了继续支持这些企业，就必须为存款提供担保，这样才能保证银行为贷款融资，这使得银行资产被高估。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 一、政府金融政策与经济发展目标的冲突

一般说来，政府对银行吸收的存款给予保险或担保，容易产生两种缺陷：第一，政府监控和控制银行风险的动机是冲突的。政府一方面要保证银行系统的健康运行，另一方面要考虑政府的产业政策和其他政

贷款高估、资本外流和银行危机(一)

摘要：在开放经济条件下，银行危机的发生一般都伴随着大规模的资本外流和银行资产贬值。东南亚地区，金融政策伴随着体制的转型，往往出现政策的冲突和不协调，这容易导致银行信贷高估和资本外逃等问题。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 关键词：贷款高估；资本外流；银行危机

在经济转型的国家，由于国内资本市场不发达，银行在经济发展中发挥的作用很大。政府为了维持高增长率和扶植某些产业，指使银行对某些产业发放优惠贷款或补贴性贷款。由于市场价格信号的失真，产生的信息不对称，助长了某些产业盲目扩张和不考虑投资效益的倾向，致使大量贷款成为沉淀在银行系统，形成庞大的呆账或坏账。政府为了继续支持这些企业，就必须为存款提供担保，这样才能保证银行为贷款融资，这使得银行资产被高估。一旦存款者对政府担保丧失了信心，银行的脆弱性就会暴露，就会导致资本外流，进而引发银行风险。 一、政府金融政策与经济发展目标的冲突

一般说来，政府对银行吸收的存款给予保险或担保，容易产生两种缺陷：第一，政府监控和控制银行风险的动机是冲突的。政府一方面要保证银行系统的健康运行，另一方面要考虑政府的产业政策和其他政

《上海金融》2011年第5期

*本文受国家社会科学基金重点项目“资本国际化背景下的中国产业安全研究”(10AZD014)资助。收稿日期：2011-01-17

作者简介：韩会师，男，对外经济贸易大学金融学院博士研究生

。

韩会师

（对外经济贸易大学金融学院，

北京

100029）

一、引言

次贷危机爆发后，美联储采取多种手段扩张货币。根据货币数量论的基本观点，货币供应量的增加应推动美国通胀上升，进而刺激消费，这也是美联储大举量化宽松的主要理由之一。截至2011年3月，美联储资产负债表已经从2008年初的9000亿美元扩张至2.6万亿美元。

但2009年3月以来，美国核心CPI 从2%最低下滑至2010年10月的0.6%，目前为1.1%；CPI 在2009年12月达到2.7%的阶段性峰值后大幅下滑，2010年

11月跌至1.1%，目前为2.2%。不难看出，量化宽松对美国CPI ，特别是核心CPI 基本没有影响。

而广大新兴市场经济体与美国的情况恰恰相反，在经历了2008年末和2009年初的通胀短暂下降之后，伴随美国大举量化宽松，新兴市场经济体通货膨

胀压力急剧增加，2009和2010年，新兴市场和发展中经济体的总体CPI 分别为5.2%和6.3%，2010年印度、巴西和俄

杜女士的本田飞度轿车被撞了，修好后经评估，车价“缩水”了1.6万

元

她把肇事方告上法庭索赔1.6万元“车辆贬值费”

昨天经法官调解，双方达成协议，以8000元赔偿了结此案

发布时间：2011-08-31

记者黄朝红 叶先生和杜女士都住在安宁市昆钢的湖光小区。他们原来不认识，但今年5月10日的一起车祸，让两人成了冤家，最终法庭相见。这起案子还成了昆明比较罕见的纠纷案，特殊之处在于，这是一起“新型诉讼”，案件焦点是很多人没听说过的“车辆贬值费”??

这起被律师们称为“索赔汽车精神损失费”的案子，会带给我们怎样的启示呢？ 事故

今年5月10日下午3点多，叶先生开着自家的东风雪铁龙轿车，行驶到昆钢生活区的一条道路上。路两旁都停满了车，对面又突然开来一辆大客车，叶先生的雪铁龙急忙往右转，结果撞上了杜女士停在路边的一辆本田飞度轿车，导致飞度车左后部严重受损。事后，安宁交警大队判定叶先生负全责，为叶先生承保的太平洋保险公司承担了飞度车1.5万余元的修理费。

6月28日，叶先生和杜女士的丈夫一起到本田4S店，把修好的飞度车开了出来。叶先生心怀愧意地说：“撞车给你们带来麻烦了，我再赔你们1000块。”但杜女士丈夫说：“1000块怕打不住

美元未来走势分析

下面是我个人对美元未来走势的分析。

美元2011年下半年仍将将趋势走弱,主要原因是:1)在美国经济温性增长、全球经济整体无太大风险的前景下,市场对风险资产的偏好将使美元受到贬值压力;2)宽松的货币条件不会随QE2的结束而消失,美国将持续其宽松货币政策3)对财政赤字的担忧和对财政紧缩的预期会对美元产生下行的压力;4)美国经常账户逆差将继续扩大,对美元造成下行压力。 短期内,由于市场对希腊问题的持续担忧,欧元/美元波动将增大,但到2011年底欧元/美元有望升值到1.5,原因在于:1)欧元区周边国家的债务问题更多的是单个国家风险,并非欧元区的系统性风险;2)希腊2011年进行债务重组可能性不大;3)希腊等周边国家的债务与银行问题以高利率、高融资成本来体现,在系统性风险不大的前提下,欧债问题对欧元的负面效应有限;4)欧元区先于美国加息是大概率事件,支撑欧元走强。

日元对美元2011年趋势贬值至85,日元贬值幅度小于2011汇率年报中对日元今年贬值至90的预测,原因在于:1)地震后日本制造业的复苏对日本增长有正面作用;2)潜在美元与日元之间利差增大使日元有相对美元的压力,但是,美元中期利率的上升小于之前的预期,

杜女士的本田飞度轿车被撞了，修好后经评估，车价“缩水”了1.6万

元

她把肇事方告上法庭索赔1.6万元“车辆贬值费”

昨天经法官调解，双方达成协议，以8000元赔偿了结此案

发布时间：2011-08-31

记者黄朝红 叶先生和杜女士都住在安宁市昆钢的湖光小区。他们原来不认识，但今年5月10日的一起车祸，让两人成了冤家，最终法庭相见。这起案子还成了昆明比较罕见的纠纷案，特殊之处在于，这是一起“新型诉讼”，案件焦点是很多人没听说过的“车辆贬值费”??

这起被律师们称为“索赔汽车精神损失费”的案子，会带给我们怎样的启示呢？ 事故

今年5月10日下午3点多，叶先生开着自家的东风雪铁龙轿车，行驶到昆钢生活区的一条道路上。路两旁都停满了车，对面又突然开来一辆大客车，叶先生的雪铁龙急忙往右转，结果撞上了杜女士停在路边的一辆本田飞度轿车，导致飞度车左后部严重受损。事后，安宁交警大队判定叶先生负全责，为叶先生承保的太平洋保险公司承担了飞度车1.5万余元的修理费。

6月28日，叶先生和杜女士的丈夫一起到本田4S店，把修好的飞度车开了出来。叶先生心怀愧意地说：“撞车给你们带来麻烦了，我再赔你们1000块。”但杜女士丈夫说：“1000块怕打不住

我常常打开记忆的闸门，有许多事都从我的脑海里漏掉了。可是，有一件事却让我记忆犹新，是一件什么样的事呢？是一个妈妈经常给我讲的故事。

事情是这样的：有一天，一位捡破烂的妇女把这天收集到的废品送到收购站之后，就已经累得筋疲力尽了。本想今天晚上先回家休息，因为她已经十几天没有好好睡上一觉了。她边走边想，明天就可以用这些钱去集市上买一些东西了。就在她走过巷口的时候，一个歹徒忽然从她的背后出现，他用刀子逼迫妇女交出身上所有的钱。等妇女反应过来的时候，歹徒已经开始在搜她的身了。

歹徒从妇女的口袋里拿出了一个盛钱的袋子。妇女急忙与歹徒争抢起来，一边争抢还不忘一边呼救。附近的居民赶紧出来帮忙，他们合力制服了歹徒，并把歹徒扭送到了公安局。民警知道了事情的经过后，既吃惊又生气。吃惊的是这个妇女竟会有如此大的胆量，生气地是这个歹徒也太可恨了，光天化日之下竟然敢如此为非作歹。

后来，民警打开了那作文个盛钱的袋子后，更是吃惊了。从头到尾地数了一遍就只有8元5角钱，这让民警很纳闷。就在这时，妇女突然说自己的手指好像断了，民警赶紧带妇女去看医生。妇女从医院出来天已经大亮了，她什么也顾不得，拔腿就往集市上冲。这让民警更纳闷了：为了8元5角钱，一个犯罪要坐牢，一个断了一根手指头，好

上 海 师 范 大 学

案 例 名 称：课 程 名 称：指 导 教 师：组长姓名（学号）：成员姓名（学号）：专 业 班 级：完 成 年 月：

商学院

小组案例分析报告

人民币贬值的因素分析兼论人民币贬值的经济影响

国际金融

黄国妍

陈蕾130152131

汪思羽：130152079 罗淞殷130152057

胡洋：130152109 刘源：130152108

中美经济一（二）班

2016.04

人民币贬值的因素分析兼论人民币贬值的经济影响

目录

1.人民币2014至现在比变化趋势及特点................................. 3

1.1整体贬值，双向波动........................................... 3 1.2人民币贬值特点............................................... 4 2.人民币贬值因素.................................................... 4

2.1政府的市场干预：............................................. 4

美国底特律崩盘： 5年前45万美元的房子现2300美元

转载

2013年03月17日 09:03 来源：生活报

原标题：1000美元能买两套房 □综合央视网、《中国日报》

美国密歇根州州长斯奈德14日宣布，由州政府接手底特律市财政，任命一名企业破产重组专家为紧急财政管理人，以应对这座城市濒临破产的局面。

应对：州政府接管底特律财政

斯奈德14日任命奥尔出任底特律市财政“管家”，后者当天获得一个由州政府官员组成的委员会的正式批准。

奥尔在新闻发布会上说，希望避免底特律申请破产保护，“让我们一同努力，实现目标，因为我们能够解决(这一问题)??不要让我前往破产法院。”奥尔预计3月25日“赴任”。

底特律近十年来财政赤字，面临现金短缺和公共福利带来的巨大债务压力，例如养老金和医疗保险缺口，政府有高达140亿美元的长期负债。市政数据显示，超过三分之一居民生活在美国“贫困线”以下；当地失业率达18.2%，远高于全国的7.7%。

这座城市的一些基础服务已中断，例如街道照明灯和警察服务。奥尔作为紧急管理人，权力广泛，包括接替底特律市长和市议会等拥有的权限。

警示：衰落因依赖单一产业

哈佛大学经济学家格拉泽认为，底特律是所谓“大厦集群”的受害者。

底特律