可转换债券论文

我国可转换债券的发展

一、定义

可转换债券（convertible bond，简称可转债），是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，是兼具了股票和债券双重特性的创新金融产品。

可转换公司债券的发行条件

1、最近三年连续盈利，且最近三年金资产利润率平均在10%以上；（属于能源，原材料，基础设施的公司可以略低，但是不得低于7%；）

2、募集资金要符合国家产业政策投向；

3、可转换债券发行后，资产负债率不高于70%；

4、累计债券余额不超过公司净资产额的40%；

5、可转换债券的发行额不少于人民币1亿元；

6、可转换债券的利率不得超过银行同期存款的利率水平。

7、国务院证券委员会规定的其他条件。

可转换债券的发行价格

可转换债券是指能够转换成股票的企业债券，兼有股票和普通债券双重特征。一个重要特征就是有转股价格。在约定的期限后，投资者可以随时将所持的可转券按股价转换成股票。可转换债券的利率是年均利息对票面金额的比率，一般要比普通企业债券的利率低，通常发行时以票面价发行。转换价格是转换发行的股票每一股所要求的公司债券票面金额。

计算公式： 发行价格=面值X复利现值系数+票面利息X年金现值系数

二、 我国可转债市场情况

1843 年，美国的NEWYORK E

中国可转换债券定价问题研究

中国可转换债券定价问题研究林 海 郑振龙 厦门大学金融系 2003年9月

中国可转换债券定价问题研究

主要内容 有关可转换债券定价的文献综述； 可转换债券概述； 可转换债券发行公司的最优决策行为分析； 可转换债券的定价分析； 可转换债券的价格敏感性分析； 可转换债券的条款设计分析； 结论

中国可转换债券定价问题研究

1、文献综述 对可转债定价问题的最早研究当属Brennan and Schwartz(1977)和 Ingersoll(1977)。他们通过分析公司价值(用市值表示)所遵循 的随机过程来研究可转换债券的定价。Brennan and Schwartz(1979,1980,1988)在此基础上对可转债发行公司所采取的 最优赎回政策进行了进一步深入的分析和研究。 这种研究方法适用于股份全流通而且市场监管比较健全的成熟 市场国家。在我国的股票市场上，存在着国有非流通股和流通 股之间的严格区分，二者的市场定价不一样，股东所追求的目 标也不一致。此时，市值就无法全部反映公司的价值。 Kariya and Tsuda(2001)通过一个时间依赖的马尔可夫(Time Dependent Mar

万科企业股份有限公司可转换债券投资价值分析报告

深圳市怀新企业投资顾问有限公司

重要提示：

本报告根据万科企业股份有限公司（以下简称“万科”或“公司”）公开披露的资料信息以及公司提供的有关资料，在实地尽职调查的基础上，本着严谨、负责、客观、公正的原则撰写而成，旨在帮助投资者了解公司本次发行的可转换公司债券（以下简称“万科转债”或“可转债”）的投资价值。本报告并不构成任何投资建议，仅供参考。

投资要点：

1、 万科为国内最为知名和最具实力的房地产上市公司，2000、2001年度分别入选世界权威

财经杂志《福布斯》全球最优秀300家和200家小型企业。

2、 未来3~5年内，住宅产业可望保持年均15%的高增长率，行业发展空间巨大。随着土地

供给和行业竞争的规范化，具备综合实力的万科竞争优势将进一步突现。

3、 近三年公司主营业务收入的增长率为29%、33%、15%，净利润的增长率为13%、31%

和24%，业务处于高速扩张阶段。

4、 据公司战略规划，至2005年，公司地产业务的销售量将较2002年增长一倍以上，在全

国商品住宅市场占有率排名第一，成为中国房地产行业的领导者。

5、 万科转债期限五年，每年付息，年利率1.5％，优于市场上其它万科转债品种

证券代码：300059 债券代码：123041 证券简称：东方财富 债券简称：东财转2

公告编号：2020-050 东方财富信息股份有限公司

关于可转换公司债券转股价格调整的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

特别提示：

本次调整前“东财转2”转股价格为15.78元/股。

本次调整后“东财转2”转股价格为13.13元/股。

转股价调整起始日期：2020年5月21日。

东方财富信息股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年1月13日公开发行了7,300.00万张可转换公司债券（债券简称：东财转2，债券代码：123041，以下简称“本次可转债”），根据《东方财富信息股份有限公司2019年度创业板公开发行可转换公司债券募集说明书》发行条款及中国证监会关于可转换公司债券发行的有关规定，在本次可转债发行之后，当公司因派送股票股利、转增股本、增发新股（不包括因本次可转债转股而增加的股本）、配股、派送现金股利等情况使公司股份发生变化时，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一位四舍五入）：

派送股票股利或转增股本：P1=P0/（1+n ）；

增发新股或配股：P1=（P0+A ×k ）/（1+

浅谈我国企业债券存在的问题

班级：金融0801班 姓名：肇燕玲 学号：21 指导

浅谈我国企业债券存在的问题

摘要···········································3 引言··········································4 1企业债券概述··································4 1.1概念 ········································4 1.2基本要素 ··································4 2企业债券存在的问题 ··························5 2.1发行需求的约束 ······························6 2.1.1战略中的误导 ·····························6 2.1.2.企业债券定价依据 ·························6 2.1.3.企业债券定价体系 ··························7 2.2投资需求的约束 ············

学 号：

学 年 论 文

题 目 学 院 专 业 班 级 学生姓名 指导教师 职 称

A/D转换在控制系统中的应用 计算机科学与信息工程学院

自动化

2016 年 12 月 12 日

目录

摘要 ..................................................... 1 一.A/D转换的概念 ........................................ 2 1.简述 ................................................ 2 2.工作原理 ............................................ 3 3.A/D转换过程 ........................................ 3 二．A/D器件的类型及相关参数 .............................. 4 1.A/D器件的类型....................................... 4 2.A/D器件的相关参数 ....................

案例研究二：马钢发行分离交易可转换债券

2006年11月7日，马钢股份刊登了发行分离式可转债的募集说明书并最终完成了分离可转换债券募集资金的融资操作.成为中国证券市场发行分离交易可转换债券的先例。 一、马钢公司简介

马鞍山钢铁股份有限公司是我国特大型钢铁联合企业之一，安徽省最大的工业企业。1993年，马钢作为我国首批9家规范化股份制试点企业之一，成功地进行了股份制改制，重组分立为马鞍山马钢总公司和马鞍山钢铁股份有限公司，马鞍山钢铁股份有限公司分别在香港联交所和上海证券交易所上市。其在上海证券交易所的股票简称马钢股份，股票代码为600808。

1998年，马钢总公司改制为马钢（集团）控股有限公司。经过50年的艰苦创业、自我积累和滚动发展，马钢形了铁、钢、材800万吨配套生产规模，总资产近300亿元。拥有世界先进水平的冷热轧薄板生产线、高速线材生产线、我国最先进的热轧大H型钢生产线和亚洲最大的车轮轮箍专业生产厂。2001年马钢在全省率先突破销售收入100亿元大关，2003年铁钢材产量分别达到544.6万吨、605.9万吨和556.3万吨，集团实现销售收入167亿元，实现税后利润27.9亿元，在国内冶金行业居第二位。2005年钢产

数学建模,马尔科夫链,论文

马尔可夫过程在深圳指数预测中的应用

田禹 颜虎 蒙小兰 西南交通大学数学学院

摘要

股价指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是对整个股票市场行情的一种反映。如何准确地预测未来的股价指数，从而有效地防范投资风险，一直是学者关注的问题。本文以深证综合指数为研究对象，建立了3种不同的马尔科夫链模型，分别给出了深证综指的预测结果，并提出了利空度矩阵分析法，对深证综指的跌涨幅度作出了定量分析。

在引入了马尔可夫过程的相关理论之后，本文首先建立了指数权马尔可夫链模型。根据指数序列的统计分布特点，对指数变动范围进行了状态划分，使每个交易日的指数唯一对应一个状态，再利用转化得到的状态序列，估计它的各阶状态转移概率矩阵，然后以状态序列的各阶自相关系数为权重，结合各阶转移概率矩阵，对预测期的指数状态进行预测。

加权模糊马尔可夫链是对状态划分模糊的马尔可夫链的改进。该模型采用模糊状态划分方法，将原指数序列转化为模糊状态向量序列，在不同时段分别建立模糊状态转移概率矩阵，再利用各时段转移概率矩阵加权求和得到的新转移概率矩阵，对预测期指数的模糊状态进行预测。

结合上述两种模型的特点，本文又建立了指数权—加权模糊马尔可夫链模型。该模型采用模糊

可转换证券在创业企业公司治理中的应用

在世界经济范围内，创业投资对各国经济的增长产生了极大的影响。但是，年轻的创业企业在融资过程中却越来越受到公司治理问题的困扰。公司治理指的是针对企业所有权与控制分离的条件下，投资者与上市公司之间的利益分配和控制关系。公司治理往往通过决策权的有效配置解决资源配置和激励约束问题，以达到代理成本最小化的目标。可转换证券是创业投资中广泛应用的金融工具，它结合了债务和股权融资的特点，可被用来合理地分配控制权和现金流，是一种解决创业投资企业控制与激励问题的有效手段，在创业企业的治理机制中起到了重要的作用。

一、可转换证券与创业投资

创业投资具有较大的不确定性。创业企业由于一般规模小、涉及新的商业领域，所以失败率很高。在美国，Sahlmann(1990)的一项对于383家创业投资企业的调查中，有35%的项目，其收益不足以偿还初始投资；仅仅约15%的项目可以获得5倍于初始投资的高收益；其余的项目仅仅可以偿还初始投资或略多于初始投资，不足以弥补风险投资家承担的巨大风险。创业企业缺乏信用记录和其商业模式的不确定性限制了他们从传统融资渠道获得资金的能力。同时，创业阶段的信息不对称和道德风险问题，以及缺乏一定的抵押物和市场表

数学建模,马尔科夫链,论文

马尔可夫过程在深圳指数预测中的应用

田禹 颜虎 蒙小兰 西南交通大学数学学院

摘要

股价指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是对整个股票市场行情的一种反映。如何准确地预测未来的股价指数，从而有效地防范投资风险，一直是学者关注的问题。本文以深证综合指数为研究对象，建立了3种不同的马尔科夫链模型，分别给出了深证综指的预测结果，并提出了利空度矩阵分析法，对深证综指的跌涨幅度作出了定量分析。

在引入了马尔可夫过程的相关理论之后，本文首先建立了指数权马尔可夫链模型。根据指数序列的统计分布特点，对指数变动范围进行了状态划分，使每个交易日的指数唯一对应一个状态，再利用转化得到的状态序列，估计它的各阶状态转移概率矩阵，然后以状态序列的各阶自相关系数为权重，结合各阶转移概率矩阵，对预测期的指数状态进行预测。

加权模糊马尔可夫链是对状态划分模糊的马尔可夫链的改进。该模型采用模糊状态划分方法，将原指数序列转化为模糊状态向量序列，在不同时段分别建立模糊状态转移概率矩阵，再利用各时段转移概率矩阵加权求和得到的新转移概率矩阵，对预测期指数的模糊状态进行预测。

结合上述两种模型的特点，本文又建立了指数权—加权模糊马尔可夫链模型。该模型采用模糊