国内资本结构研究综述

资本结构理论综述

一、前言

资本结构简单的说就是企业各种资本的价值构成及其比例。广义的资本结构指企业全部资产价值的构成及其比例关系；狭义的资本结构指企业各种长期资本价值的构成及其比例，尤其是指长期股权资本与债权资本的构成及其比例。资本结构是企业经营者必须考虑的问题，因为资本结构直接影响企业的融资成本，进而影响企业的经济效益。合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率、获得财务杠杆利益从而增加公司的总价值。在资本结构中，是股权资本多一些，抑或负债资本多一些；是短期资本多一些，抑或长期资本多一些，这些问题都需要资本结构理论的指导，以便于做出正确的选择。当企业资本结构处于什么状态能使企业价值最大，这种关系构成了资本结构理论的焦点。

本文主要从企业的股权资本与债权资本的构成对企业价值的影响为出发点，对近现代以来，专家学者们对资本结构的研究，总结归纳出的各种理论进行学习和总结，并提出自己的一点学习心得和看法。

二、主体

1、相关概念

1.1 财务杠杆

在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体。财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。简单的说，就是无论企业营业利润多少，债务利息和优先股的股利都是固定不变的。当

资本结构理论研究综述报告人：曹志广 2006年6月

2014-1-28

上海财经大学金融学院 曹志广

资本结构——概念澄清 资本结构不仅仅指负债率或负债和负债与权 益之和的比例，它还包括以下外延内容：企 业家与外部股权投资人的权益比例关系；不 同到期期限、不同面值、不同优先等级的债 券比例关系及相应的各种条款内容；大股东 或企业内部控制人股权与公众股权比例关系、 其它例如期权等复杂证券所规定的各主体的 权益关系等内容。2014-1-28 上海财经大学金融学院 曹志广 2

资本结构理论发展的脉络MM理论 税差理论 破产成本理论

权衡理论

代 理 成 本 理 论2014-1-28

信 息 不 对 称 理 论

财 务 契 约 理 论3

上海财经大学金融学院 曹志广

资本结构研究的领域公司治理结构

资本结构 产品市场 金融市场

2014-1-28

上海财经大学金融学院 曹志广

资本结构理论进展 二十世纪80年代前的资本结构理论发展 二十世纪80年代后的资本结构理论发展

2014-1-28

上海财经大学金融学院 曹志广

二十世纪80年代前的资本结构理论发展 Modigliani和Miller(1958)的MM理论：在一定假设条 件下，企业价值与资本结构无关。 Modigl

文 献 综 述

1 前言

西方学术界对资本结构的研究较早，且己发展成为比较成熟的理论，半个多世纪以来学者们纷纷从各个方面对资本结构的影响因素进行了研究，且釆用的方法也多种多样，但检验结果存在较大差异，不过大量的实证研究结果也推动了资本结构理论的发展，为我国学者在研究资本结构影响因素时带来了极其丰富和宝贵的研究思路以及借鉴意义。

总的来看，国内外文献在影响资本结构的公司特征因素研究方面最为丰富,我们可以看出,影响资本结构的公司特征因素包括企业规模、资产结构、公司风险、独特性、非债务税盾、获利能力、资产担保价值、行业因素、股权结构等等诸多因素，且文献得出的结论不统一，这可能是由于研究方法以及选取的样本存在差异。宏观经济因素方面的文献数量相对较少，这可能是因为许多宏观经济的因素无法可靠衡量，数据难以获取导致。

2主体

2.1 西方资本结构理论发展

纵观国外资本结构优化研究，可分为：结构优化理论研究和企业资本结构实证研究；资本结构优化理论的发展史一般可分为三个阶段：早期资本结构优化理论、经典资本结构优化理论和现代资本结构优化理论。

1952年，David·Durand在美国国家经济研究局上提交的学术论文《企业债务和权益成本计量方法的发展和问题》拉开了

国内外企业营运资本政策及其经济后果研究综述

【摘要】营运资本是经营现金流量的重要组成成分，经营现金流量是自由现金流量估计的一部分。现金相当于企业的血液，一旦资金链断裂，企业可能面临财务危机甚至破产风险。因此，营运资本是企业的“造血干细胞”。企业应根据自身的实际情况制定适合企业发展的营运资本政策，这有利于企业提高自身的运营能力。为了便于学者对营运资本政策及其经济后果的研究，文章主要通过归纳和总结国内外学者对营运资本政策及其经济后果的研究，并对其进行评述，为营运资本政策及其经济后果研究提供一些参考意见。

【关键词】营运资本 营运资本政策 企业绩效 一、引言

在机会与挑战并存的经济全球化背景下，现代公司制度的不断完善，市场竞争愈演愈烈，企业管理层逐渐认识到，营运资本在满足企业经营所需费用的同时，也能够预留一定的资金以满足资金到期时的需要。如果营运资本管理不善可能导致流动性危机和减少公司利润，从而影响公司持续经营的能力。换句话说，营运资本管理的有效性，公司可以减少其对外部资金的依赖性，提高公司财务的灵活性。虽然营运资本是短期筹资和投资的具体表现。过多的营运资本会使企

业的投资收益下降。但公司的营业收入是在营运资本流转过程中产

国内外企业营运资本政策及其经济后果研究综述

【摘要】营运资本是经营现金流量的重要组成成分，经营现金流量是自由现金流量估计的一部分。现金相当于企业的血液，一旦资金链断裂，企业可能面临财务危机甚至破产风险。因此，营运资本是企业的“造血干细胞”。企业应根据自身的实际情况制定适合企业发展的营运资本政策，这有利于企业提高自身的运营能力。为了便于学者对营运资本政策及其经济后果的研究，文章主要通过归纳和总结国内外学者对营运资本政策及其经济后果的研究，并对其进行评述，为营运资本政策及其经济后果研究提供一些参考意见。

【关键词】营运资本 营运资本政策 企业绩效 一、引言

在机会与挑战并存的经济全球化背景下，现代公司制度的不断完善，市场竞争愈演愈烈，企业管理层逐渐认识到，营运资本在满足企业经营所需费用的同时，也能够预留一定的资金以满足资金到期时的需要。如果营运资本管理不善可能导致流动性危机和减少公司利润，从而影响公司持续经营的能力。换句话说，营运资本管理的有效性，公司可以减少其对外部资金的依赖性，提高公司财务的灵活性。虽然营运资本是短期筹资和投资的具体表现。过多的营运资本会使企

业的投资收益下降。但公司的营业收入是在营运资本流转过程中产

近年来国内资源民族主义研究

1993年中国成为原油净进口国后，中国的能源安全问题就与国际能源安全状况息息相关。国内研究能源安全的热情悄然升起。进入新世纪后，尤其是2003年后，资源民族主义重新崛起引起了国内外学者的高度关注。因此，特对近年来国内理论界关于资源民族主义的研究状况做一简要梳理。

一、资源民族主义与国际能源安全的关系

能源是人类赖以生存和进行生产的主要物质基础，人类社会发展的历史与人类认识和利用能源的历史密切相关。在当代，能源资源及其开发利用，不仅直接影响着人类文明和社会经济的发展，而且引发的能源安全问题对世界经济安全和国际政治产生着越来越大的影响。同时，能源是现代经济的“血脉”，在社会经济体系中占据着突出重要的地位。

尹晓亮在《资源民族主义语境下日本能源外交的新策略》指出:随着资源民族主义日益膨胀，日本在能源外交之路上推出的新措施:一是快速提升与中亚国家的合作关系，以期进一步拓宽能源进口源;二是在保持与中东传统友好关系基础上，通过合作方式和合作项目等方面的策略创新，寄希望于深度强化双方关系;三是积极与中印等能源消费大国合作，以求提升国家形象。

关于资源民族主义与国际能源安全的关系方面，就我所能收集到的资料看，国内学者在这一方面研究出的成果是

杭州师范大学政治与社会学院 20013–2014学年第二学期期末考查

《中国古代史》试题

姓名 陈佳婵 学号 2012212419 得分

围绕“中国古代史”，写某一人物的研究综述。

要求：

1、论文要求按期刊论文格式，包括题目、摘要、关键词、正

文、参考文献等，用A4纸打印。 2、字数在3000字以上。

3、选题最大范围为中国古代史（上古时期至1840年），超范围论文酌情扣分。

国内唐太宗研究综述

陈佳婵

2012212419

政治与社会学院 思政121

摘要 唐太宗李世民是唐朝的第二位皇帝，他为政有效，在他在位的二十余年间，社会安定、经济恢复并稳定发展，奠下了唐高宗、武则天、唐玄宗年间大唐盛世的基础，史称为贞观之治。而对唐太宗的研究自古以来就是学界和政界的热门，而研究的内容也是比较全面并且深入的的，但是同样的也存在着一些不足以及继续研究的地方。。因此本文通过对唐太宗进行人物综述研究，提出对研究唐太宗这一人物的进一步研究方向。 关键字 唐太宗 研究综述 不足 建议

唐太宗是中国古代史上最有作为的帝王之一，也是各种历史演绎的热门人物之一。

企业研究论文-共同配送国内研究综述

内容摘要：共同配送是物流配送领域一种新发展起来的模式。本文通过从共同配送的概念与内涵、共同配送社会经济效益、共同配送模式、共同配送利益分配及费用分摊四个方面来对国内共同配送的研究进行了综述，并得到了研究结论。 关键词：共同配送 研究综述 物流配送

近年来，共同配送在国外得到了迅速发展。例如日本福冈市滕井区的共同配送系统、京阪神地区12家百货公司的共同配送体系；德国Kaeesl市、不来梅市的共同配送体系；摩纳哥的共同配送系统等。在我国，尽管共同配送的发展已引起了业界的广泛关注，但是还处于起步阶段。对共同配送的研究已取得了一定的成果，但是尚处于探索阶段，还值得进一步深入研究。

共同配送的概念与内涵研究

对共同配送的概念与内涵研究其目的在于探讨共同配送的本质。共同配送最早产生于日本，其发展在日本得到了充分体现。日本运输省对共同配送的定义是指“在城市里，为使物流合理化，在几个有定期运货需求的合作下，由一个卡车运输业者，使用一个运输系统进行的配送”（运输省流通对策本部《共同运输系统导入推进纲要》）。日本工业标准（JIS）将共同配送解释为“为提高物流效率，对许多企业一起

国内主题地图研究综述

[摘要]作为一种新兴的知识组织技术——主题地图，在国内外得到了广泛的研究和应用。利用文献调研法对国内关于主题地图的相关研究进行详细调研；采用内容分析法对这些研究内容进行深入分析。在此基础上，揭示国内关于主题地图的研究现状，为主题地图在国内的应用和发展提供一些参考和启示。 [关键词]主题地图 知识管理知识组织信息检索 知识导航 1引言

主题地图(topic maps)，又名主题图，是一种数字化知识组织技术，主要用于信息管理和信息交互领域，它既可以揭示信息资源知识概念之间的相互关系，又可以定位知识概念所在的位置，被誉为信息世界的全球定位系统(navigation satellite timing and rangingglobal position system，gps)。主题地图的思想最早起源于书后索引的合并，最初的模型定义于1992年，使用的是hytime标准，出现在由gcari(graphics communications association research institute)研究所赞助的“hytime应用公约”(conventions for the application ofhytime，capri)项

国内早期阅读相关研究综述：

早期阅读是指婴幼儿凭借色彩、图像、成人语言、文字来理解以图为主的低幼儿童读物的所有活动。

美国教育心理学家布卢姆在《人类特性的稳定与变化》中，通过对千名儿童的追踪分析，提出了著名的假设：若以17岁时人的智力发展水平为100，则4岁时就已具备50%，8岁时达到80％，剩下的20％，是从8－17岁的9年中获得的。心理学家和教育学家的研究标明，儿童早期阅读、计算能力对日后的智力发展影响最大。这两项能力如果没有得到良好的发展，今后将成为一些儿童的主要学习障碍。早慧的孩子有一个共同的特点，那就是喜欢阅读。美国心理学家经过多年关于天才发生学的研究成果表明：有44%左右的天才男童和46%的天才女童，在5岁之前就开始阅读了。在欧美发达国家，孩子们的早期阅读得到了早期教育专家的肯定。国际上，美国五十年代开始早期阅读研究，一些发达国家在80年代把儿童智能教育的重点放在提高阅读能力方面。

华东师大学前教育系的周兢教授的相关研究表明： 3 ～ 8 岁是儿童学习阅读的关键期，在这段时间内他们奠定的是自主阅读的能力。围绕这样的基本认识，在“早期儿童阅读教育目标”方面，体现出下列几方面变化。

第一，认同儿童的阅读能力是一个发展的过程，且从儿童出生起就应