边际资金成本为0时

[美]杰里米·里夫金,赛迪研究院专家组 译.零边际成本社会——一个物联网、合作共赢的新经济时代[M].中信出版社,2015.05

产消者——消费自己生产的商品——3D打印技术、慕课、绿色能源、新媒体、新形式的娱乐、汽车分享、公寓分享（途家网）、服装共享、日用品共享、电子书创作与发行——新时代将从所有权到使用权的飞跃（越来越忽视所有权，重视使用权），使用开源法律协议，从知识产权的束缚中解脱出来，在新兴的协同共享中，创新和创造力的民主化正在孵化一种新的激励机制，这种机制很少基于经济回报，而是更多地基于推动人类文明进程的社会福祉 通过垂直整合攫取垄断边际利润

互联网/可再生能演矩阵具有分布性、扁平化和接近零边际成本的鲜明特点，为协同共享创造了充分条件

每种伟大的经济范式都要具备三个要素——通信媒介、能源、运输机制，每个要素都与其余要素互动，三者成为一个整体。这三种操作系统构成了——通用技术平台。

3 如果不考虑国定成本，则每生产一件额外产品的成本为零，这意味着产品几乎是免费的。

5 免费是构建付费用户基础的工具

8近乎零边际成本的社会是推广社会福利的最佳状态

11物联网大幅提高了生产率，使很多商品或服务的边际成本趋近于零，商品或服务也几乎免费。

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第9章

劣等投入、边际及平均成本

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在这一章中，我们集中讨论微观经济理论中其 他一些重要问题.这些问题的讨论将有助于说明 前几章中所建立的技巧的运用。这些问题也论及 了微观理论的一些重要方面；这样它们不只是数 学技巧的简单说明。我们可以注意到在文献中这 些问题中的某些问题并非理解得很好。既然相关 的数学技巧在前面几章中已被详细地解释，那么 我们的重点将放在经济学上，而不是个别数学定 理应该如何应用于所考虑的经济学问题中。

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劣等投入自从Jacob Viner(1931年)的古典讨论描述了局部均衡 分析的核心问题，边际和平均成本曲线充满了中级价格 理论的教科书中，且这种方法的作用和益处已被充分表 现(例如，见Stigler 1966和Friedman 1962).这样的成本 曲线的一个更严密的公式在Hicks(1946)和SamueLson (1947 )的经典专题论文中得出，它的现代解释在前几章 中已介绍.尽管如此，一些疑惑仍然存在。尤其是人们 经常断言： (a)要素价格的上涨总使边际成本增加； (b)公司理论和消费理论之间有完全相似

BT项目的资金成本探析

张 丽，沈 杰

（本文发表于《建筑经济》2005年第11期）

摘 要：资金成本是BT项目回购价款中的重要组成部分，对资金成本的管理是BT项目中项目管理的一个重点。本文阐述了BT项目中的资金成本涵义和其形成，分析了资金成本的影响因素和计算方法，并对加强资金成本管理提出一些建议。

BT是建造－移交(Build and Transfer)的缩写。作为一种承发包方式，本文讨论的BT项目实施的一般过程表述为：业主在完成项目设计后，招标选定承包商进行项目施工建设，由承包商负责项目建造期间的投融资，项目完成后移交业主投入使用，业主按约定分期支付回购价款。回购价款包括项目施工建造的各项费用和建造期及回购期发生的资金成本。资金成本是BT模式相比普通施工总承包模式业主多支付给承包商的部分。项目投资规模越大，相应的资金成本也就越大。承包商资金的投入过程和投入方式都有可能加大资金成本。对资金成本的控制是BT项目业主项目管理工作的一个重点。

1 资金成本的涵义

1.1 时间节点界定

为讨论方便，BT项目期划分为建造期、缓冲期和回购期三部分组成。

(1)建造期t1：从BT项目合同签订至项目移交结束的时间。这期间主要包括完成项目建造、竣工验收、试运行、竣工结算等

资金成本计算题

１、?某公司长期借款100万元，年利率为10％，借款期限为３年，?每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33％。要求：计算长期借款的成本。

２、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10％，筹集费用率为5％，该公司适用的所得税率为33％，要求：计算该批债券的成本。

３、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2％，每年向优先股股东支付10％的固定股利。要求：计算优先股成本。

４、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为

10％。要求：计算普通股成本。

５、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，?留用利润20万元，各种资本的成本分别为5％、8％、12％、10％。要求：计算该公司的加权平均成本。

6、某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假

第二章

第五节 财务杠杆和资本结构一、资金成本概念与作用 1.概念 资金成本是指为筹集和使用资金 而付出的代价. 2.作用 资金成本是企业筹资决策的主要依据 资金成本是评价项目投资的重要标准 资金成本可以作为衡量企业经营成果的 尺度.

3、资金成本的构成 、 筹资费用 资金使用费用

二、资金成本的计算筹资方式：债券、长期借款、优先股、普通股、留 存收益

(一)个别资金成本的计算资金成本 = 率 筹资额-筹资费用 资金使用 费用 = 资金使用 费用 筹资额(1-筹资费率)

1.债券成本面值X利率X(1-所得税率)

Kb =

实际金额(1-筹资费率)

实训：某公司经批准发行公司债券1000 万元，债券年利率为6%,筹资费用率1%, 计算该公司债券成本。 1000 ×6% ×(1-33%) 债券成本= =4.06% 1000 ×(1-1%)

2.银行借款的成本率Kl =利率(1-所得税率) 1-筹资费率

实训：某公司向银行借入5年期长期借款2000万 元，年利率为12%,筹资费用率0.1%,计算该 公司长期借款成本。 12% ×(1-33%) 长期借款成本= =8.05% 1-0.1%

3.优先股成本Kp面值X股利率 = 发行总额

资金成本与资金结构练习题

一、单选题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。

A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

3.某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。 A.7.42% B.7.50% C.12.0% D.12.3% 4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

5.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。 A．筹资总额 B．成本差额 C．资金结构 D．息税前利润 6.当经营杠杆系数为 1时，下列表述正

资金成本与资金结构练习题

一、单选题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。

A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

3.某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。 A.7.42% B.7.50% C.12.0% D.12.3% 4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

5.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。 A．筹资总额 B．成本差额 C．资金结构 D．息税前利润 6.当经营杠杆系数为 1时，下列表述正

高等教育自学考试毕业论文

筹集资金成本控制研究

摘 要

随着经济社会的发展，尤其是进入21世纪以来，企业之间的竞争变得越发激烈。但是企业筹资能力不足、资金供应短缺、投资盲目大意或财务控制不力等资金管理因素导致企业需要大量的资金，为此企业需要筹集大量的资金以维持企业的发展。筹资是一个复杂且系统的工程，其成本控制既与筹资活动时市场环境、筹资行为本身相关，也与企业整体形象等相关，因而要从规范筹资行为、加强渠道建设、强化公司治理等方面着手，才能达到成本节约目标。本文在参考国内外企业在资金管理方面的经验，借鉴学术界资金管理理论及方法，对我国企业在筹集资金、使用资金、控制资金耗费等资金管理策略进行深入系统研究的基础上，对企业筹集资金的成本控制提出改进建议，提高我国企业的防范风险的能力，提高企业竞争力。

II

高等教育自学考试毕业论文

Abstract

With the development of society and economy, especially since the 21st century, the competition between enterprises become increasingly fierce. But the

什么是边际贡献？边际贡献率及计算公式？

(1) 边际贡献就是销售收入减去变动成本以后的差额。常常被人们通俗地称作毛利。它是企业的产品扣除掉自身变动成本以后给企业所做的贡献，这一贡献分为两部分，一部分首先用于收回企业的固定成本，如果还有剩余，构成另一部分，就是企业的利润。如果边际贡献不是以收回成本，企业则会发生亏损。

计算公式为：边际贡献=销售收入－变动成本=固定成本+利润

单位边际贡献=单价－单位变动成本=P－b

(2) 边际贡献率是指边际贡献在销售收入中占有的百分率，边际贡献率越高，说企业的利润空间越大。计算公式为：

如果是一种产品，则：

边际贡献率=边际贡献/销售收入×100%

=单位边际贡献×销量/单价×销量×100% =单位边际贡献/单价×100% 如果是多种产品，则：

边际贡献率＝?（每种产品的边际贡献率?该产品销售收入）

全部销售收入通常，边际贡献率是指产品边际贡献率。

边际贡献率，可以理解为每一元销售收入是边际贡献所占的比重，它反映产品给企业做出贡献的能力。

与边际贡献率相对应的概念是

财务计算

1.三通公司发行期限为5年，利率为12％的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率

3.25％。该公司的所得税税率规定为33％。试测算三通公司该债券的资本成本率。（8.31%） 2.十全公司准备发行优先股150万元，预定年股利率12.5％，预计筹资费用5万元。试测算十全公司该优先股的资本成本率。（12.93％）

3.海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6％，第一年每股发放股利预计为2元，股利增长率为5％。试测算本次增发普通股的资本成本率。（15.64％）

4.一企业年销售额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60％。资本总额为200万元，债务资本比率40％，债务利率为12％。试计算该企业的营业杠杆，财务杠杆和复合杠杆系数。（1.4，1.14，1.6）

5.某公司在初创时准备筹资500万元，现有甲，乙两个备选方案，有关资料如表。试比较两个方案的综合资金成本并据以选择筹资方案。（11.56％和12.09%，选甲）

筹资方式 方案甲 筹资额（万元） 个别资金成本（％）方案乙 长期借款公司债券普通股筹资额（万元） 个别资金成本（％） 80 120 300 7.0 8