利息税盾效应

关于利息税盾作用的思考

1、下列符号的意义：EBIT代表息税前利润，D代表债务总额，R代表债务利息，T代表税率，

A代表总资产。

以下数学推导过程旨在寻找债务利息税盾作用的本质。 2、存在债务的情况下：

ROE1?净资产收益率?3、不存在债务的情况下：

(EBIT?D*R)(1?T) ............（1）

A?DEBIT*(1?T) .......................（2）

AROE2?净资产收益率? 4、由于

ROE1EBIT?D*RA?1得到*?1 , 进行数学处理后得到，

ROE2EBITA?DDD*R? ..................................................（3） AEBIT

（3）式代表的意义是：作为债务的收益的利息在EBIT中的比例小于资产负债率。公司的总资产由负债和权益构成。两者均以资本的形式存在并贡献于公司。债务具有期限行和保本的性质，因为债务的收益率低于股票的收益率，这才是利息税盾作用的本质。

非债务税盾与资本结构的影响研究

[摘要]由于企业税盾效应的存在，企业在安排资本结构时要充分考虑债务和非债务税盾的影响。以创业板上市公司为基础，通过建立非债务税盾与资本结构的方程模型，考察创业板上市公司非债务税盾与资本结构之间的关系。研究结果表明，在资本结构中非债务税盾与资本结构呈显著负相关关系，并且对盈利性、偿债能力、资产担保价值三个因素也具有显著影响。提出健全创业板制度体系，保障企业上市融资；完善资本市场，支持创业板企业；加强企业内部控制，提高上市公司质量；加强企业融资规律研究，完善创业板企业融资理论的对策建议。

[关键词]税盾效应；创业板；资本结构

[中图分类号]F27[文献标识码]A[文章编号]2095-3283（2015）02-0152-04

[作者简介]柳严（1989-）男，财政学硕士，研究方向：税收筹划。一、引言

融资是企业筹集资金的过程，是企业根据生产经营、投资和调整资本结构的需要，通过各种渠道和方式经济有效地筹集资金的行为。能否及时、足额、经济地筹集到所需资金，直接关系到企业的发展规划能否顺利实现。

企业的融资方式大致可以分为内部融资和外部融资。内部筹资是企业从内部开辟资金来源，包括企业

理论基础：

定义：利息，从其形态上看，是货币所有者因为发出货币资金而从借款者手中获得的报酬；从另一方面看，它是借贷者使用货币资金必须支付的代价。 利息实质上是利润的一部分，是利润的特殊转化形式。

解释：1.因存款、放款而得到的本金以外的钱（区别于‘本金’）。 2.利息（interest）抽象点说就是指货币资金在向实体经济部门注入并回流时所带来的增值额。 利息讲得不那么抽象点来说 一般就是指借款人(债务人)因使用借入货币或资本而支付给贷款人(债权人)的报酬。又称子金，母金(本金)的对称。 利息的计算公式为：利息=本金×利率×存款期限（也就是时间）。

概念的界定：利息(Interest)是资金所有者由于借出资金而取得的报酬，它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。是指货币资金在向实体经济部门注入并回流时所带来的增值额，其计算公式是：利息=本金×利率×时间x100%

马克思政治经济学观点：

马克思主义认为利息实质是利润的一部分，是剩余价值的转化形式。货币本身并不能创造货币，不会自行增值，只有当职能资本家用货币购买到生产资料和劳动力，才能在生产过程中通过雇佣工人的劳动，创造出剩余价值。而货币资本家凭借对资本的所有权，与职能资本家共同

《矛与盾》教学反思

这则寓言很短，意思一眼就能望穿。备课之时，我就想，就这么几句话，一节课下来，我和学生收获点什么呢？

是啊，得收获点什么呢？带着这个思考，我认真钻研了课程标准、教材和教参，然后确定了这节课的教学目标。有了目标，一切就都好做了，教法、学法，生成、预设，朗读、对话，一切都万变不离其宗了。

那这目标是什么，实现的方式如何选择，达成情况又怎么样呢？课上好了，我想来谈一谈： 一、知识与能力

学习文言文，字会读会认会写，课文能正确流利地朗读是第一步。所以，让学生跟着我写“矛、盾”二字；让学生朗读课文，读准字音；让学生对着参考停顿读课文，读出停顿和语气，我是认认真真来对待的。这些知识与能力，必须扎实。

当然，语文课，我们还要发展学生说的能力，写的能力，具体到这堂课，还可以发展课标上说的“在交流和讨论中，敢于提出自己的看法，作出自己的判断”的能力。所以，在师生交流后，在学生已经理解了课文内容，领悟了课文所讲的道理后，我出题“生活中还有那些这样的现象？假如楚人来到我们身边你还想对他说啥”，我找了脑白金的广告让学生学会判断，学会表达。 二、过程与方法

教是为了不教，而小学的文言文学习，自学能力的培养显得更为

重要。因为等他们上了中学，

个人所得税、公司所得税和间接税对产出动态效应的计

量分析

作者：李晓芳

研究领域：宏观经济理论与计量

地址：吉林大学

联系方式：吉林大学商学院应用经济研究所

摘要本文的目的是刻画产出对个人所得税、企业所得税和各种间接税（增值税、消费税和营业税）的冲击响应。通过建立向量自回归模型，在估计无约束向量自回归模型后，施加识别条件对税收冲击进行识别并得到结构向量自回归模型，然后对税收政策冲击进行冲击响应分析。实证研究表明，各种税收对产出的冲击作用不同：（1）个人所得税对队通过降低私人消费，并对劳动供给无影响从而对产出具有负向冲击，同时说明李嘉图等价原理在我国不成立；（2）企业所得税通过促进外商直接投资从而使得总投资有较小幅度的增加，对产出具有较小的正向冲击；（3）间接税对产出的冲击都比较小，其中增值税和消费税对私人消费具有较小的负向冲击，因而对产出具有很小的负向冲击。而营业税则通过对促进私人消费的增加，从而对产出具有较小的正向冲击。

关键字SV AR（结构向量自回归）；脉冲响应函数；方差分解

在以前的文献中，大都应用总量税收来说明税收具有负的乘数作用。然而根据经济理论，各个税种对经济的发展具有不同的作用。比如，阿特金森和斯蒂格利茨（（Atkinson and Stig

个人所得税、公司所得税和间接税对产出动态效应的计

量分析

作者：李晓芳

研究领域：宏观经济理论与计量

地址：吉林大学

联系方式：吉林大学商学院应用经济研究所

摘要本文的目的是刻画产出对个人所得税、企业所得税和各种间接税（增值税、消费税和营业税）的冲击响应。通过建立向量自回归模型，在估计无约束向量自回归模型后，施加识别条件对税收冲击进行识别并得到结构向量自回归模型，然后对税收政策冲击进行冲击响应分析。实证研究表明，各种税收对产出的冲击作用不同：（1）个人所得税对队通过降低私人消费，并对劳动供给无影响从而对产出具有负向冲击，同时说明李嘉图等价原理在我国不成立；（2）企业所得税通过促进外商直接投资从而使得总投资有较小幅度的增加，对产出具有较小的正向冲击；（3）间接税对产出的冲击都比较小，其中增值税和消费税对私人消费具有较小的负向冲击，因而对产出具有很小的负向冲击。而营业税则通过对促进私人消费的增加，从而对产出具有较小的正向冲击。

关键字SV AR（结构向量自回归）；脉冲响应函数；方差分解

在以前的文献中，大都应用总量税收来说明税收具有负的乘数作用。然而根据经济理论，各个税种对经济的发展具有不同的作用。比如，阿特金森和斯蒂格利茨（（Atkinson and Stig

中山大学2009年上半年度 《利息理论》期末考试试题（A卷）

《中山大学授予学士学位工作细则》第六条：“考试作弊不授予学士学位”

警 示

专业： 学号： 姓名：

【注意事项】

1、本试卷类型为A卷，请在答题纸上标明试卷类型。

2、本试卷共有35道题，均为单选题。请把答案写在答题纸上，写在其他任何地方都无效，包括写在本试卷上也无效，后果自负。

3、答题完毕，请将本试卷和答题纸一同交给监考老师。

根据以下资料回答第1~2题。张三和李四分别在银行新开了一个账户，其中张三存入100元，李四存入50元，而且两人的年实际利率都相等。他们发现，在复利情况下，张三在第11年的应计利息和李四在第17年的应计利息相等，假设每年的利息都没有取出来。 【1】 年实际利率等于（ ）

A．12% B．12.25% C．12.5% D．12.75% 【2】 张三在第11年的应计利息等于（）

A．37.9元 B．38.4元 C．38.9元 D．

1.1

1. Sally has two IRAs. IRA 1 earns interest at 8% effective annually and IRA 2 earns interest at 10% effective annually. She has not made any contributions since January 1, 1985, when the amount in IRA 1 was twice the amount in IRA 2.The sum of the two accounts on January 1, 1993 was $75000. Determine how much was in IRA 2 on January 1, 1985? （Individual Retirement Account）

2. Suppose we are given that the effective rate of interest is 5% in the first year and 6% in the second year .We invest $1 at time 0. How much is

关于利息本质理论 利息报酬论： 资本租金论，

资本生产力论：萨伊认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。风险利息和纯利息，纯利息是对借用资本所付的代价。

利息利润说：约瑟夫马西出了利息来源于利润 亚当斯密利息剩余价值说 节欲行为：

边际生产力说：认为 时差论。庞巴维克认为

欧文费雪从纯心理因素来包解释利息现象，认为人性具有偏好现在偏好 流动偏好论：利息是在特定时期内放弃货币周转灵活性的报酬（凯恩斯）

货币利息通论：整合世界都进入经济危机提出了政府应该干预经济：刺激经济的发展，凯恩斯通过自己抄期货赚到了37万天下头号大傻瓜!把股票卖给他！

马克思的利息本质：利息不产生于货币的自行增值。二是产生于它作为资本的使用。首先，利息以货币转化为资本为前提其次利息和利润一样，都 是剩余价值的转化形式。 利息率：利息率： 时间长短：

按利率：是否随市场规律自由变动，利率

按利率是否考虑了通化膨胀的因素，即真实水平，分为名义 实际利率。 按信用行为的期限，利率分为长期利率和短期利率 按利率是否具有优 名义利率与实际利率 R=i+p

利率体系结构： 利率体系：是批各类利率之间和各类利率内部都有一定的联第并相互制约，从而构成有机整体。主要包括利率结构，各利率间

25、矛和盾的集合

教学目标：

１、能正确读写课文中的生字新词，能用自己的话讲述“发明坦克的过程”，在语言转换中有效理解“难以招架”、“庞然大物”、“集合”、“善于”等词语。

２、结合自己的生活经验理解“谁善于把别人的长处集于一身，谁就会是胜利者”的道理。

３、初步了解用事实来说明道理的表达方法，并能据此提高阅读寓言故事的能力。

教学重点：

１、会写“矛、盾”等１４个字。能正确读写“集合、招架、紧张”等１６个词语。

２、了解发明家是怎样发明坦克的，即把盾的自卫和矛的进攻的优点合二为一的过程。

教学难点:

１、能正确读写“集合、招架、紧张”等１６个词语。

２、理解、体会由坦克的发明引发的“谁善于把别人的长处集于一身，谁就会是胜利者”的道理。

教学过程：

师:上课生:起立师:同学们好生:老师好师:也向后面的领导老师问声好,请坐.

一、复习导入

1、师:同学们,上节课我们初步了解了《矛和盾的集合》这篇课文，现在我们一快儿来复习这些生字宝宝,看谁记得最清楚，要注意读准字音，特别是平舌.让我们一起来一火车好吗?

师:我们大家一起来,坦克坦克一二齐.大家读得真棒!

2、师:老师还给大家带来了一组更有意思的词语，快来读一读吧。男生读第一行,女生读第二行,比比男生读得更棒还是女生读得更棒.