国债逆回购和国债正回购

国债正回购以及国债逆回购客户操作流程

目前，国债回购可以分为正回购和逆回购两大类： 正回购，以国债作抵押拆入资金；逆回购，将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押到期还本付息。逆回购的安全性超强，基本等同国债，与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。

对于大部分客户来说，主要以出借资金获得利息的逆回购操作为主。 一、交易品种

上交所回购品种 到账、可用时间 可取时间 T+1 T+2 T+2 T+3 T+3 T+4 T+4 T+5 T+7 T+8 T+14 T+15 T+28 T+29 T+91 T+92 T+182 T+183 深交所回购品种 到账、可用时间 可取时间 T+1 T+2 T+2 T+3 T+3 T+4 T+7 T+8 品种 1天国债回购 2天国债回购 3天国债回购 4天国债回购 7天国债回购 14天国债回购 28天回购 91天国债回购 182天国债回购

国债正回购以及国债逆回购客户操作流程

目前，国债回购可以分为正回购和逆回购两大类： 正回购，以国债作抵押拆入资金；逆回购，将资金通过国债回购市场拆出，其实就是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押到期还本付息。逆回购的安全性超强，基本等同国债，与股票交易不同，债券回购在成交之后不再承担价格波动的风险，收益率的高低在回购成交时即确定。因此，基本无价格波动风险。证券交易所充当了中介、监督、执行的三重角色，一旦成交，对方的国债就被冻结，时间一到，交易所就自动把本钱利息划到你的账户上。

对于大部分客户来说，主要以出借资金获得利息的逆回购操作为主。 一、交易品种

上交所回购品种 到账、可用时间 可取时间 T+1 T+2 T+2 T+3 T+3 T+4 T+4 T+5 T+7 T+8 T+14 T+15 T+28 T+29 T+91 T+92 T+182 T+183 深交所回购品种 到账、可用时间 可取时间 T+1 T+2 T+2 T+3 T+3 T+4 T+7 T+8 品种 1天国债回购 2天国债回购 3天国债回购 4天国债回购 7天国债回购 14天国债回购 28天回购 91天国债回购 182天国债回购

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2012百科贺年，寻找神秘知识碎片
拆分词条 求助编辑逆回购　　定义：
　　为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。
　　风险： 　　安全性高的短期贷款
所谓国债回购(又称国债逆回购)，其实是一种短期贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息;别人用国债作抵押，到期还本付息。目前，上海证券交易所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9个品种。
原来都是从银行贷款，现在，你也可以开个小“钱庄”了。不但能按时回本，还可以获得较高的利息，而且对方有国债作抵押。也许有人会担心，对方不按

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拆分词条 求助编辑逆回购　　定义：
　　为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。
　　风险： 　　安全性高的短期贷款
所谓国债回购(又称国债逆回购)，其实是一种短期贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息;别人用国债作抵押，到期还本付息。目前，上海证券交易所有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9个品种。
原来都是从银行贷款，现在，你也可以开个小“钱庄”了。不但能按时回本，还可以获得较高的利息，而且对方有国债作抵押。也许有人会担心，对方不按

篇一：国债研究论文

凭证式国债问题研究与储蓄国债制度设计

关键词：凭证式国债 储蓄国债 制度设计

一、凭证式国债的历史沿革与发展

我国自1981年恢复国债发行以来，面向个人发行的国债一直只有无记名国库券一种，到1994年我国面向个人发行的债种才从单一型（无记名国库券）逐步转向多样型（凭证式国债、记账式国债和凭证式国债〈电子记账〉）。随着2000年国家发行的最后一期实物券1997年三年期债券的全面到期，无记名国债已经宣告退出国债发行市场的舞台。因此目前面向储蓄存款市场发行的国债品种主要是凭证式国债和凭证式国债（电子记账）。

回顾我国近年来的经济发展历程，从1997年亚洲金融危机爆发后，我国出现有效需求不足和通货紧缩的现象。在这种特殊背景下，为扩大内需，我国政府连续七年实施了逆风向而动的积极的财政政策，大量的财政支出必然造成较大数额的财政赤字，而弥补赤字的一个重要途径就是增发国债。凭证式国债在这样的背景下逐步发展和壮大起来，并占据了1/3的国债市场份额，在财政筹资过程中承担着主渠道的作用。2004年为完善凭证式国债，研究推广新型储蓄类国债，财政部首次发行了凭证式国债（电子记账）品种。凭证式国债（电子记账）与以往凭证式国债的不同点在于：在记账方式上，它以电子

国债投资分析

一、 国债的价值

评价国债收益水平的重要指标是国债的价值（公平价格）。投资者将国债的市场价格与实际价值进行比较后，可以得出相应的投资决策。有如下三种情形：（1）当某一国债的市场价格小于实际价值，投资者应买入此国债并持有至有利润时再考虑卖出；（2）当某一国债的市场价格大于实际价值，投资者应在此国债价格下跌前将其卖出；（3）当某一国债的市场价格等于实际价值，此时市场价格即为公平价格，投资者应在场外静观其变，等到市场价格与实际价值不等时才入场交易。

不同类型的国债其价值的计算方法不同。 1．附息国债的价值

附息国债的价值计算公式是：

V?I3InI1I2M??????h1?h2?hn?h(1?i)(1?i)(1?i)(1?i)(1?i)n?h

式中：

V――国债的价值； I――每年的利息； M――到期的本金；

i ――市场利率，又称贴现率，通常以年为单位，也可以是投资者要求

的最低报酬率（到期收益率）； n――国债到期年数取整；

h――从现在到后一次付息不足一年的年数， 0

如在1996年12约14日，您手中的696国债的生命期限就是9.5年，那么它的n=9,h=0.5。

由于每年利息相同，所以上式又可以写成

V??t?0nIM

国债与国债期货基本知识介绍

兴业期货 研发部

目录

1. 国债基本知识介绍 .................................... 1

1.1 国债的定义 ....................................... 1

1.2 国债的分类 ....................................... 1

1.3 国债的发行目的 ................................... 3

1.4 国债的优点与投资利弊 .............................. 3

1.5 我国国债市场的现状................................ 4

1.5.1 我国国债市场的构成 ............................ 4

1.5.2 近五年我国国债规模分析......................... 6

1.5.3 我国国债市场的不足 ............................ 8

2. 国债期货基本知识介绍 ............................... 11

2.1 国债期货的定义与分类 ...........

一、基于一阶矩国债期货和现货价格引导关系研究

1 数据说明和数据处理

本文选取了中国金融期货交易所提供的2013年9月国债期货恢复交易以来的国债TF指数(TF.CFE)作为中国5年期国债期货价格指数，及中证指数有限公司编写和发布的上证5年期国债现货指数(000140)作为中国5年期国债期货对应现货标的指数。其中上证5年期国债指数的样本由剩余期限4到7年且在上交所挂牌的国债组成，可有效与国债期货市场产生联动。上述数据均取自于Wind数据库。

下面列出了国债期货和现货指数在2013年9月6日至2016年2月26日期间的价格走势图：

图1 上证5年期国债现货指数和中国5年期国债期货价格指数走势图

从图中可知：（1）中国国债期货价格Ft序列（实线）与国债现货指数St序列（虚线）走势是一致的，也即国债现货与期货价格之差即基差保持在一定范围内浮动，这说明所选取的国债现货指数净价可以作为中国5年期国债期货对应现货标的，国债现货指数的选取较为合理。（2）从长期看，国债期货和现货价格的一致走势说明存在一个公共隐性有效价格牵引着期货和现货价格共同向前运动和迁移，期货和现货价格存在着长期协整关系，期货和现货市场是基本有效的；从短期看，期货和现货价格的波动趋势在短

一、327事件始末：

1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出了国债期货交易。但由于国债期货不对公众开放，交投极其清淡，并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上交所国债期货交易向社会公众开放。与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所)。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达2.8万亿元。

此时“327”事件发生了，327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款利率不断调高，国家为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。保值贴补率由财政部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。以上海万国证券为首的机构在“327”国债期货上作空，而以中经开为首的机构在此国债期货品种上作多。

1995年2月，市场传

在证监会“喊话’’提振市场信心的背景下,终于有了响应。宝钢出手50亿回购自家股份点燃了整个钢铁板块。“宝钢股份50亿元回购是具有里程碑意义的事件。”一市场人士认定。但在低迷的A股市场中,这一“里程碑事件”恐也无法扭转整个行业的趋。

资本 C p￣ ai t

股份回购是何信号？在证监会“喊话’’提振市场信心的背景下，于有了响应。终 宝钢出手 5 0亿回购自家股份点燃了整个钢铁板块。

口贺宛男

‘钢5事具‘里意回有 市士购一宝 0件 场认”程义。股亿是人的碑定份元。

比例为7 .1 9%至8 .9 5 04%。”宝钢股份声式。”石能否激起千重浪

称，回购不影响其公司的上市地位。中一

但在低迷报数据显示，宝钢现金为 1 6 8亿元，此

的A股市场中，这一“程碑事件”恐次回购意味着将动用约13里/的现金。 也无法扭转整个行业的趋。

在证券分析师看来，具有央企背

回购是上市公司买人“自己”的股 景、现金流充沛、估值较低的公司很可

主力军”。 8 1月3日，A上市公司中期业绩报票，这种回购通常是注销的，回购一方能成为后市回购的“股

告全部披露完毕，钢铁板块不出意外地面可以使得上市公司发行流通股本、总

深圳挺浩投资董事长康浩平表示，

成了最悲催的板块之一。据统计，整个股本减少，另