公司价值评估方法成本法

浙江财经大学 郭化林

企业价值评估：成本法

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7.1 基于资产的企业价值评估意义与类型 1)基于资产的企业价值评估的意义 (1)资产基础途径的内涵 《企业价值评估指导意见(试行)》第四章第三 十四条：企业价值评估中的成本法也称资产基础 法，是指在合理评估企业各项资产价值和负债的 基础上确定评估对象价值的评估思路。

国际上通用的称谓：资产基础途径的资产加和法。

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(2)成本法评估思路 基本思路

资产负债表货币资金 应收及预付款项 交易性投资 存货 流动资产 短期借款 应付及预收款项 应交税金 应付职工薪酬 预计负债 流动负债 长期借款 长期应付款 应付债券 递延所得税负债 非流动负债 负债 净资产

以资产负债表为基础， 确定评估范围 重建或重置评估对象 以各单项资产及负债的 现行公允价格替代其历 史成本 评估值=资产-负债 以持续经营为前提对企 业进行评估时，成本法 一般不应当作为惟一使 用的评估方法。

持有至到期投资 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 生物资产 递延所得税资产 无形资产 非流动资产

资产

负债与所有者权益

3

理论基础：替代原则 会计核算

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(3)资产基础途径与

企业价值评估的价值类型分为：市场价值和非市场价值；

1、市场价值是指企业在评估基准日公开市场上正常使用状态下最有可能实现的交换价值的估计值；

公开市场是指充分发达与完善的市场条件，指有一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，买卖双方的交易行为都是在自愿、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。 公开市场假设中的市场是一个充分竞争的市场，资产在公开市场上实现的交换价值隐含着市场对该资产在当时条件下有效使用的社会认同。

公开市场假设还假定资产用途可以随便选择，从而发挥其最大、最佳效用，即资产可以被用于法律和政策允许的最佳用途，从而为其持有人带来最大收益。

2、非市场价值下的持续经营价值是指被评估企业按照评估基准日的用途、经营方式、管理模式等继续经营下去所的实现的预期收益的折现值。

收益法：必要的前提是企业是否具有持续的盈利能力。只有当企业具有持续的盈利能力时，运用收益法对企业进行评估才具有意义。

也许是由于历史原因，其不属于一般的正常企业，能否用常态对待？

3、评估对象在持续经营前提下的价值并不必然大于在清算前提下的价值。

如果这样，就要启动破产清算程序，最终还是实现清算价值。

目前企业价值评估中多采用自由现金流折现（DCF）方法，但由于该方法

公司价值评估的基本方法

《国际价值评估准则》（IVS)指南6指出，公司价值评估主要有资产基础法、收益法和市场法三种评估方法，可以说，这也是目前比较成熟的三大基本方法。在本章节中，就将对这三大方法和其相关的、派生的一些价值评估方法予以介绍。

2.1资产基础法

公司价值评估中的资产基础法基本上类似于其他资产类型评估中使用的成本法，而且成本法在实际中也有应用，因此，在这里我们先来了解一下成本法。

2.1.1成本法

成本法又称为成本加和法，具体说就是将构成公司的各种要素资产的评估值加总求得公司整体价值的方法。通常在实际处理中，是以公司的资产总值超过负债总额后的净值，剔除债券折价、组建费用以及递延费用，再加上存货跌价准备。因此，该方法也称为账面价值法。

1、成本法的优点

运用成本法对公司进行价值评估具有的有点，可以归纳为以下几点：1）成本法比较简单，易于计量和确认。只要评估出所有单项资产的价值，不用考虑资产间的组合效应，因而显得比较容易；2）成本法具有很强的可操作性。根据公司的资产负债表上的相关资料就可以计算出公司的资产价值；3)可以防止资产流失。在我国国有企业效益低下，资产盘子大，非经营性资产占有相当大比重，而且证券市场不完善的条件下，为防止国有资产

（一）无形资产评估

成本法：该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。适用于那些能被替代的无形资产的价值计算,也可估算因无形资产使生产成本下降,原材料消耗减少或价格降低,浪费减少和更有效利用设备等所带来的经济收益,从而评估出这部分无形资产的价值。但由于受某种无形资产能否获得替代技术或开发替代技术的能力以及产品生命周期等因素的影响,使得无形资产的经济收益很难确定,使得此法在应用上受到限制。 百度（http://zhidao.http://m.wodefanwen.com//question/139020549.html） 一、成本法在无形资产评估中的应用 （一）无形资产成本特性 1.无形资产成本包括

研制或取得、持有期间的全部物化劳动和活劳动的费用支出。 2.无形资产的成本特性 （1）不完整性

①与购建无形资产相对应的各项费用是否计入无形资产的成本，是以费用支出资本化为条件的。

②我国现行财务制度一般把科研费用从当期生产经营费用中列支，企业账簿上反映的无形资产成本就是不完整的，大量的账外无形资产的存在是不可忽视的事实。

③即使是按国家规定进行费用支出资本化的无形资产的成本核算一般也是不完整的。 因为知识资

1.电脑评估

评估目的：我想了解我的电脑现在的价值，并对我学过的知识得到很好的检验，制作出条理清明，全面而且易懂的评估报告。 评估对象：我的电脑

资产类别：有形资产

评估假设：公开市场假设、持续经营假设

价值类型：公允市场价值、

本人的电脑规格型号：ideapad z360

制造厂家：联想笔记本

出厂日期：2010年6月17日

投入使用日期：2011年9月

附件：鼠标耳机

可使用年限为5年

评估基准日：2013年10月1日

资产的取得方式：外购

评估方法：市场法、成本法

一、市场法

评估程序: 1.选择参照物

2.在评估对象与参照物之间选择比较因素

3.指标对比量化差异

4.在各参照物成交价格的基础上调整已经量化的对比指标差异

5.综合分析确定评估结果

评估过程：

用直接比较法，直接比较法中采用市价折扣。这个型号的电脑刚上市时候的价格是4800元，我买的时候的价格是4500元。

公式:评估价值=参照物价格×（1-折扣率）×100

折扣率=1-4500／4800×100

折扣率=6.25%

至评估基准日为止，我的电脑已经使用了25个月。折旧价为4800300元。此电脑尚可使用年限为35个月

待估资产成新率=尚可使用年限／总使用年限

=（60-25）／ 60

=58%

杭州电子科技大学

基于EVA—DFCF的公司价值评估方法及应用 ————以包钢稀土公司为例

姓名： 学号：

专业： 财务管理 日期： 成绩：

目录

一、价值评估理论……………………………………………………………………2 1、费雪的资本价值评估模型……………………………………........................ 2、威廉姆斯的股利折现模型…………………………………………………… 3、MM公司价值评估模型……………………………………………………… 4、公司价值评估理论的新发展………………………………………………… 二、各种价值评估方法的比较………………………………………………………. 1、股利折现模型………………………………………………………………... 2、乘数法估值模型…………………………………………………………….. 3、期权估值法……………………………………………………....................... 4、经济增加值折现模型…………………………………………………

《完全成本法与变动成本法》考试题 一、单选题

1、A公司完全成本法计算产品成本，以下有关各期损益差额的表述中，正确的是（ b ）。 A、本期存货变化影响的固定性生产成本－上期存货变化影响的固定性生产成本 B、上期存货变化影响的固定性生产成本－本期存货变化影响的固定性生产成本 C、本期存货变化影响的原材料成本－上期存货变化影响的原材料成本

D、本期存货变化影响的直接人工成本－上期存货变化影响的直接人工成本 A B C D

2、变动成本法和完全成本法比较，存货的成本较其少（ c ）。 A、原材料 B、直接人工 C、固定制造费用 D、企业管理费

A B C D

3、完全成本法下，不计入产品成本的是（ c ）。 A、原材料

B、生产部门的水电费 C、管理部门的水电费 D、生产用固定资产折旧 A B C D

4、构成变动成本法下产品成本的具体项目不包括（ c ）。 A、直接材料

B、变动性制造费用 C、固定性制造费用 D、直接人工

A B C

企业价值评估方法介绍

随着国家加大央企重组整合力度，鼓励央企整体改制、整体上市战略的明确提出，2007年成为央企重组并购非常活跃的一年。中国远洋、中国铝业、中国神华等企业频频并购重组，拉开了央企整合的大幕。

集团公司在2007年工作报告中提出要建立健全子公司投资价值评价体系，就是要对子公司的价值实施动态管理，为重组整合做必要的准备工作。这一新职能的提出，对今后的审计工作提出了新的挑战。它要求审计人员要了解决定企业价值的各项因素及相互关系，尤其是企业价值评估方法及适用条件。

企业价值评估就是在企业面临着各种资产重组活动时，衡量企业以及企业内部经营单位、分支机构资产的内在经济价值的判断估计过程。2005年4月1日，中国资产评估协会发布了《企业价值评估指导意见》（以下称《指导意见》），提出了企业价值评估的三种方法：即市场法、收益法和成本法。本文对这三种方法作以简要介绍，希望能够对大家的日常工作有所启发。

一、市场法

《指导意见》中关于市场法的定义是：“企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行比较以确定评估对象价值的评估思路。”

市场法中常用的两种方法是参考企业比较法和并购案

案例：某企业某月共生产甲、乙两种产品，甲产品属于成熟的、大批量生产的产品，当月生产数量为12000台，乙产品为针对顾客需要个性化设计的产品，共生产1000台。两种产品的有关成本资料如下所示：

甲乙产品的成本资料

按照传统成本核算方法，对制造费用按工时标准进行分配，成本核算结果如下表所示

经分析，该企业生产过程中所消耗的制造费用除了正常的机器设备的折旧、水电费等基本费用外，还有大量设备调整费、质量检验费用、材料处理费用等费用。前面相关费用的发生与生产时间紧密相关，后面这些费用的发生，主要与发生的次数有关。对相关账簿记录进行分析、汇总后，制造费用的构成如下表所示：

根据上述资料，采用作业成本法重新计算成本，其中基本制造费用按工时分配，设备调整费用按设备调整次数分配，质量检验费用按质量检验次数分配，材料处理费用按材料处理次数分配。制造费用重新分配的结果如表所示

制造费用重新分配表

重新计算后甲、乙产品成本构成表

上述计算结果表明，在传统成本计算法下甲产品的单位成本为

80元/台，而作业成本计算法下甲产品单位成本为76.54元/台，每台单位成本下降了3.46元，下降的幅度为4.33%。而乙产品在传统成本计算法下的单位成本为170元/台，作业成本计算法下的单位成本为2

成本法

一、单项选择题

1、成本法的理论依据，从卖方的角度看，是（ ）。

A、替代原理 B、生产费用价值论 C、预期原理 D、收益理论 2、成本法特别适用（ ）的房地产估价。

A、收益小和发生交易少 B、收益大和发生交易少 C、收益小和发生交易多 D、收益大和发生交易多

3、用成本法评估某宗房地产的价格时，应选取（ ）成本作为评估依据。

A、该宗房地产的实际 B、类似房地产的客观 C、类似房地产的最高 D、类似房地产的最低 4、房地产开发成本的增加（ ）房地产的价格。

A、必定提高 B、必定降低

C、不一定提高 D、不一定降低 5、用成本法评估新开发土地价格的基本公式为：新开发土地价格=取得待开发土地费用+（ ）+正常利税

A、拆迁安臵补偿费 B、基础设施建设费 C、公共配套设施费 D、开发土地所需费用 6、新建建筑物价格=（ ）+建造成