巴菲特教你读懂财务报表

财务读懂

【转帖】巴菲特教你读懂财报（精华版） 转帖】巴菲特教你读懂财报（精华版）好公司:具有持续性竞争优势的公司一. 损益表 Income Statement 1.毛利率：巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持 盈利,尤其毛利率在 40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去 10 年的年毛利率,以确保是 否具有"挂线性". 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售 利毛的比例保持在 30%以下最好. 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨 额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期不稳定，持续 性不强. 4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公 司而言,其折旧费占毛利率的比例较低. 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消 费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润 的 15% 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前 条件下的

财务读懂

【转帖】巴菲特教你读懂财报（精华版） 转帖】巴菲特教你读懂财报（精华版）好公司:具有持续性竞争优势的公司一. 损益表 Income Statement 1.毛利率：巴菲特认为,只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持 盈利,尤其毛利率在 40%及以上的公司,我们应该查找公司在过去 10 年的年毛利率,以确保是 否具有"挂线性". 2.销售费用及一般管理费用占销售收入的比例:销售费用及一般管理费用越少越好,其占销售 利毛的比例保持在 30%以下最好. 3.研发开支:巴菲特总是回避那些必须经常花费巨额研发开支的公司,尤其是高科技公司.巨 额研发一旦失败,其长期经营前景将受到很大影响,这意味着公司业务未来长期不稳定，持续 性不强. 4.折旧费用:巴菲特发现,那些具有持续性竞争优势的公司相对于那些陷入过度竞争困境的公 司而言,其折旧费占毛利率的比例较低. 5.利息费用:具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息,甚至没有任何利息支出.在消 费品类领域,巴菲特所钟爱的那些具有持续竞争优势的公司,其利息支出均小于其营业利润 的 15% 6.税前利润:指将所有费用开支扣除之后但在所得税被扣减之前的利润.巴菲特经常谈到税前 条件下的

刘建位

　　对于外部投资者，唯一能够得到的公司财务信息是公开披露的财务报表。但是他们分析报表的目的是为了分析企业，预测企业未来的长期盈利能力，在此基础上进行股票估值做出投资决策。因此投资者的财务报表分析必须和公司业务分析充分结合。

　　学术界提出的财务分析框架过于注重适用于所有企业,并不特别适用于少数具有强大竞争优势几乎垄断行业的超级明星企业。而巴菲特进行财务报表分析的目的不是分析所有公司，而是寻找极少数超级明星：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法——寻找超级明星——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”请注意“我们买入的公司的未来业绩还要与我们的预测相符”，对企业未来长期盈利能力的正确预测是财务报表分析的核心。

　　结合巴菲特过去40多年致股东的信中进行的财务报表分析，我总结出巴菲特寻找超级明星公司的财务分析框架是：第一步进行业务分析，确定企业具有持续竞争优势的护城河；第二步再分析企业财务数据的真实合理性，把财务报表数据还原成真实的业务数据；第三步对报

他一生最喜欢股灾；

他有自己独立的思考原则； 他是纯粹靠投资成为巨富的； 他的名字在华尔街屹立不倒；

他仍住在奥马哈小镇； 他开着一辆破旧的甲壳虫； 他爱喝可乐、爱吃汉堡和薯条； 他一生都坚持朴素节俭的生活理念。

他是沃伦·巴菲特。

在投资与人生的历程中，巴菲特为何总能看到别人看不到的价值？他如何将1 500美元变成520亿美元的财富？他为什么又将这笔财富的85%捐给慈善机构？他恪守的投资理念是什么？他追求的人生目标又是什么？《巴菲特之道》将抽丝剥茧，为你一一解答。不论你是否对投资感兴趣，巴菲特充满智慧的124句箴言都将带给你不同的省思，让你受益无穷。

前 言

1981~1993年的12年间，我是巴菲特的儿媳。他不仅是世界上最成功的投资家，也是当今最伟大的慈善家。

在嫁给巴菲特的儿子彼得的时候，华尔街以外的人还很少听说过巴菲特。一次，我去奥马哈拜访了他的家人。在那里，我遇到了一群投资大师的虔诚学徒，他们自称是巴菲特学徒，那其中就有大卫·克拉克。他保存了记满巴菲特投资理念的笔记本，这些笔记细致人微，读起来让人欲罢不能。以这些笔记为基础，大卫和我写了一些投资畅销书，像是《巴菲特法则

有的投资朋友一碰到股票套住，就手足无措，或者惊慌失措，或者怨天尤人，或者怪东怪西，不应该呀。

如果买入该股的基本理由没变，经过分析仅仅是市场正常的波动，则大胆持有，时间是利润的朋友。

如果原来买入该只股票的理由已经不存在了，则坚决卖出；如果公司基本面出问题了，就坚决卖出；

如果持有某只股票会寝食不安，就坚决卖出，，，，，，

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”

巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念———

赢家暗语：５＋１２＋８＋２

巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资方式。 --------------------------------------------- ５项投资逻辑

１．因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者

有的投资朋友一碰到股票套住，就手足无措，或者惊慌失措，或者怨天尤人，或者怪东怪西，不应该呀。

如果买入该股的基本理由没变，经过分析仅仅是市场正常的波动，则大胆持有，时间是利润的朋友。

如果原来买入该只股票的理由已经不存在了，则坚决卖出；如果公司基本面出问题了，就坚决卖出；

如果持有某只股票会寝食不安，就坚决卖出，，，，，，

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 巴菲特的获利秘诀——“5+12+8+2”

巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念———

赢家暗语：５＋１２＋８＋２

巴式方法大致可概括为５项投资逻辑、１２项投资要点、８项选股标准和２项投资方式。 --------------------------------------------- ５项投资逻辑

１．因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者

巴菲特定律

管理定律 A 安慰剂效应L续 卢维斯定理 阿尔巴德定理暗箱模式蓝斯登定律 蓝斯登原则 阿尔布莱特法则阿姆斯特朗法则阿什法则垃圾桶理论 蓝柏格定理 雷鲍夫法则 艾奇布恩定理懒蚂蚁效应 牢骚效应 洛克忠告 阿罗的不可能 定理艾德华定理艾科卡用人法则阿伦森效应暗示效应安泰效应拉图尔定律 鲁尼恩定律 拉锯效应 M 氨基酸组合效应B 彼得原理木桶原理 墨菲定律 蘑菇管理定律 不值得定律贝尔效应马太效应 名片效应 保龄球效应布里特定理比伦定律柏林定律米格—25效应 马蝇效应 末位淘汰法则 麦克莱兰定律 目标置换效应 梅考克法则 摩斯科定理 美即好效应 巴菲特定律 彼得斯定律白德巴定理布利丹效应波特定律马斯洛理论 布利斯定理波特法则布朗定律曼狄诺定律 冒进现象 毛毛虫效应 伯恩斯定律布利斯原则 拜伦法则摩尔定律 木桶歪论 名人效应 N 冰淇淋哲学比林定律鲶鱼效应 南风法则 邦尼人力定律尼伦伯格原则 玻璃天花板效应巴纳姆效应半途效应凝聚效应 纳尔逊原则 希尔十七项 成功原则 贝尔纳效应贝勃规律边际效应菠菜法则标签效应杯子理论鸟笼效应 O 奥卡姆剃刀定律 奥格

异次元饭桶

[键入文档标题]

一般来说，分析财务报告应由浅入深，循序渐进：首先应就单张表进行相关分析，把握企业的基本情况。然后再将所有财务报表结合起来计算相关比率，通过纵向比较和横向比较，分析企业的偿债能力、盈利能力和营运能力。 可

一、分析财务报告的基本思路

office

分析财务报告常用比较分析法，通过比较本企业不同时期的财务指标，从指标的增减变动情况中发现问题，查找原因以达到改进工作的目的，通过连续数期的趋势变动分析，评价出企业的管理水平，同时预测企业未来的发展趋势；通过与行业指标比较，判断该企业在行业中所处的位置，通过同类先进企业比较，找到差距，达到吸收先进经验的目的；通过与预算或者计划指标比较，分析企业完成预算的程度，揭示差异产生的原因，找出管理漏洞。

（一）单表分析

单表分析就是针对资产负债表，利润表、现金流量表及其附表分别进行相关分析。

[键入文字] 1 异次元饭桶

[键入文档标题]

1、资产负债表分析

（1）打开资产负债表后，首先浏览资产总额，结合利润表中的销售额和统计指标中的从业人数，判断企业的经营规模，单从资产总额方面考虑，4亿元以上为大型，4000万元以下为小型，介

单选 第一章

·财务报表分析的基本目的是：A预测和评估公司价值。

·财务报表分析的最基本的资料是：A财务报告。

·根据各因素的相互关系，依次测算各因素对某一财务指标影响程度的方法是：D连环替代法。

·财务报表分析中最基本、最主要的方法是：D比较分析法。 ·在利润表中，能够反映全部经营活动利润的项目是：C营业利润。

·公司最基本的价值驱动因素是：D增长、盈利与风险。 第二章

·若流动比率大于1，则下列结论正确的是：B营运资本大于0.

·将积压的存货若干转为损失，将会：C降低流动比率。

·收回当期应收账款若干，将会C不改变流动比率。

·某企业期末速动比率为0.6，以下能引起该比率提高的是：D开出短期票据借款。

·某企业年初流动比率为2，速动比率为1；年末流动比率为2.3，速动比率为0.8.发生这种情况的可能是：A

存货增加。 ·在企业面临财务危机时，衡量企业短期偿债能力最稳健的指标是：D现金比率。

·某企业无待摊费用，其流动比率为1.5，速动比率为1，流动负债20万元，该企业的存货为：B .10万元。 ·资产的流动性是指：C变现能力。

·某公司目前的流动资产和速动资产都超过了流动负债，若将持有至到期投资提前变现，：B对速动比率的影响将大于对流动比率

精心整理

杭州电子科技大学

财务分析课程报告

公司名称

云南白药集团股份有限公司

专业 会计学 班级 学号 姓名 冯悦 指导教师 程颖 2013年12月 一、 公司基本情况 公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂，1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。1996年10月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司。本公司是云南最大的中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1997年经外经贸部批准，获得企业经营进出口权。本公司产品以云丰牌云南白药系列和云丰牌田七系列为主，共八种剂型六十余个产品。产品销往国内、港澳、东南亚等地区，并逐步进入日本、欧美等国家、地区的市场。

二、行业基本情况

页脚内容

精心整理

1、医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。新中国成立以来，特别是改革开放20多年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据统计口径：我国现有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，随着人民生活水