什么是保持人民币汇率的基本稳定

金融

宏观经济研究

!""#年第!期

本刊特稿

保持人民币汇率基本稳定是明智选择

戴根有

汇率是开放经济条件下一国经济与他国经济联系的枢纽。与汇率相联系的对国际短期投机资本的外汇管制，是新的历史条件下抵御外部冲击、保持我国宏观经济稳定的一道重要防线。加入世贸组织以后，我国经济与世界经济的联系日益加深，正确处理人民币汇率问题，坚持符合我国国情和维护国家利益的外汇管理体制，至关重要。

我国外汇管理体制和$%%#年以来的实践证明，

汇率制度安排是符合我国国情的。近$&年来，出口和外商直接投资持续增长，外汇储备大幅增加，人民币国际信誉空前提高，有力地促进了我国经济持续快速健康增长，同时也为亚洲和世界经济稳定做出了杰出贡献。

汇率水平是否合适，关键是看贸易收支平衡状况。一国国际收支平衡的基础是贸易收支平衡。即令像美国这样的超级大国，美元成为世界储备货币，也不可能无限制地承受巨额贸易逆差。从贸易收支情况看，维护人民币汇率基本稳定是明智的选择。$%%’年以来，我国外地贸易顺差总体呈下降趋势。$%%’年贸易顺差#()亿美元，$%%%、!&&&、!&&$年分别降为!%!亿美元、!#$亿美元和!!*亿美元，!""!年略有反弹，为("#亿美元，!""(年

关于人民币汇率制度选择，中国国内主流观点是实施市场化改革，即扩大人民币汇率弹性并最终走向自由浮动。也有学者认为目前政府就应放弃干预，实现人民币汇率的自由浮动。笔者认为，人民币汇率制度的选择问题比我们想象的要复杂得多。至少需要弄清楚以下问题：

1、汇率制度选择的目的或想解决的问题是什么？2、在现行的全球外汇市场和国内市场结构下，市场化决定的人民币汇率是否能有效发挥调节作用？3、人民币汇率制度选择与人民币国际化是什么关系？4、人民币汇率制度选择与国际浮动汇率制度的改革又是什么关系？

一、选择特定汇率制度的目的和作用

汇率制度选择属于一国的汇率政策范畴，也是一国政府经济决策的结果。但是汇率制度确定后，它又将对政府的经济政策造成制约，影响政府执行其经济政策的途径和方法。

从理论和历史经验来看，各国汇率政策可归纳为两种类型：一是将名义汇率作为政策工具的实际目标模式。政府在其他宏观经济政策的配合下，通过变动名义汇率来实现一定的实体经济目标如充分就业与国际竞争力等。二是名义锚模式。政府选择固定汇率制度，通过名义汇率锚的作用，确立公信力和财政纪律，以减低通货膨胀。

中国其实先后采取过这两种模式。张志超（2005）系统总结了中国1980-1993年间人民币汇率制度改革及

人民币均衡汇率的估计

No. C2008006 2008-11

人民币均衡汇率的估计

王泽填 姚洋

中国经济研究中心

北京大学国家发展研究院

No. C2008006 2008年11月11日

作者简介：王泽填，男，北京大学国家发展研究院、中国经济研究中心博士后，主要研究世界经济与发展经济学。地址：北京大学蔚秀园18栋411（100871）手机：15810204752，邮箱：wangzetian@

姚洋，男，北京大学国家发展研究院副院长、中国经济研究中心副主任、教授，主要研究制度经济学、发展经

济学。地址：北京大学中国经济研究中心，电话：010-6275-3103；传真：010-6275-1474；邮箱：yyao@。

人民币均衡汇率的估计

人民币均衡汇率的估计

内容摘要：本文在我们先前关于结构转型和巴拉萨-萨缪尔森效应的关系的研究基础上，用购买力平价法估计人民币均衡汇率。我们用184个国家及地区1974-2007年的年度面板数据进行估计，发现人民币自1985年以后就一直被低估，2005-2007年人民币被低估的幅度分别为23%、20%和16%。与已有的多数文献相比，这一估计结果显得比较适中。我们还检验了估计结果对样本选择和解释变量选择的敏感性，结果均证明

人民币汇率研究

问题提出：人民币汇率对经济的影响近年来成为人们议论的热点，有不少经济学家在探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响。一些学者希望提高人民币对一些主要货币的汇率，另一些学者则希望稳定人民币的汇率。试建立数学模型解决下列问题：

1、以英镑汇率或日元汇率为例研究其变化对该国经济的影响； 2、人民币汇率与主要货币(如英镑、日元、欧元等)的汇率关系； 3、人民币汇率变化对我国及世界经济的影响。

关键词：人民币汇率；数学模型；实证分析；因果关系；经济增长

一、 引言

自东南亚金融危机爆发以来，人民币汇率的走势已成为人们关注的焦点之一。由于中国出口产品与东南亚国家的出口产品具有较强的替代性，因而这些国家以竞争性货币贬值为主要特征的金融危机，严重地削弱了中国产品的国际竞争力。虽然如此，中国政府出于对国际社会负责的考虑，多次向国际社会公开承诺并实现了金融危机爆发以来的人民币汇率的稳定。这在目前东南亚金融危机日益深化和日元不断贬值的国际金融环境下实属不易。从而引出了一个非常重要而敏感的问题：在此不利的国际经济环境下，人民币汇率能否继续保持稳定。或者说，在什么样的条件下，管理浮动的人民币汇率能延续汇率并轨以来的稳定性。由于

假如人民币汇率大幅贬值

近期人民币汇率急跌 贬值预期浮现

去年末至今年1月中旬，在美联储正式开始缩减QE规模，国际资本流出导致

新兴市场货币普遍大幅贬值的背景下，人民币曾经呈现一枝独秀的升值走势，兑美元汇率中间价和即期价在1月中旬双双创下汇改新高和历史新高。

不过，好景不长，自从1月末开始，人民币汇率急跌。截至2月21日，人民币兑美元中间价创下今年以来新低，较去年12月31日贬值207个基点或0.34%。与此同时，近期海外投资者持续减持离岸人民币，使得离岸人民币走弱、其与在岸人民币的汇率差收窄。

自2005年新一轮汇改以来，人民币升值幅度已超过30%，其中除2009年受金融危机影响小幅贬值外，其余年份均呈现升值之势。

2013年人民币兑美元即期全年升值幅度高达2.91%，较2012年的1%明显加速，亦为2009年以来连续第四年单边升值。

在中国经济基本面并无重大变化的情况下，人民币汇率突然贬值，引发市场的广泛关注。人民币近期大幅贬值，与美联储缩减QE、中国经济增长速度放缓、新兴市场汇率回调有关。未来人民币贬值预期将继续升温。

如果未来人民币汇率进入贬值周期，将会使出口企业身上的压力稍微缓解：出口产品的整体价格下降，形成价格优势，产品竞争力随之增强，利润率也会

人民币汇率波动对经济的影响

【摘要】随着全球经济一体化及我国对外开放政策的不断发展，在享受广泛参与世界经济所带来的诸多好处时，我国也面临着许多经济开放所必须面临的问题。其中，人民币汇率波动对我国的经济的发展，尤其是进出口贸易的发展有着至关重要的作用。 【关键词】 人民币汇率 经济 影响 一、人民币汇率的发展趋势

近年来，我国经济一直处于快速发展阶段，国际收支状况有了很明显改善并多年保持顺差，而这种贸易顺差一直处于很高的水平。国际收支平衡表中长期贸易顺差对整个经济贸易的影响在逐渐下降，取而代之的是，资本项目下的大幅度顺差，使得外汇储备大量增加。而这种变化的结果就是，本币汇率上升，而外币汇率下降，这种情况在短期内不会发生大的转变。

二、关于人民币汇率波动因素的相关分析 （一）中国政府的因素

目前，人民币并不是一个完全市场化了的货币，政府依然对人民币的币值以及相关的波动进行一定程度的把控，防止由于人民币汇率的巨幅变动对国民经济形成难以预料后果的影响，在这一方面是有日本的前车之鉴的。因此，在现阶段，人民币还不是特别的稳健和成熟，因此必须要对其进行一定程度的把控，防止情况失控带来的影响，人民银行的行长就说过，人民币汇率的波动必须基于货币的一揽子考量，有

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人民币汇率波动的影响因素分析

作者：苏玉华

来源：《时代金融》2015年第08期

【摘要】汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆，是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素之一。文章从影响人民币汇率变动的五个因素：经济增长、国际收支、央行的干预、地缘政治和资本外流、投资者的信心等进行分析研究，并结合这几个因素对改革人民币汇率形成机制提出了政策建议。

【关键词】人民币汇 影响因素 政策建议

汇率是国家与国家之间经济交往必不可少的媒介。相对稳定的汇率可以促进国际贸易与投资的发展，频繁波动的汇率则会给投资与贸易带来不可预知的风险。2014年人民币汇率打破对美元单边升值预期，市场化进程加快，双向波动特征显著，全年人民币兑美元汇率先贬后升再贬，累计贬值2.42%，为金融危机以来首次出现贬值走势，极大地震荡投资者信心，由此带来的汇率风险也将大大超过以往，风险评估和规避的难度也不断加大。为了更好了掌握人民币汇率的走势，合理制定货币汇率政策，准确规避外汇风险，了解和正确分析外汇市场波动因素是解决问题的关键所在。本文在这样的背景下，着重探索影响人民币汇率变动因

人民币汇率研究

问题提出：人民币汇率对经济的影响近年来成为人们议论的热点，有不少经济学家在探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响。一些学者希望提高人民币对一些主要货币的汇率，另一些学者则希望稳定人民币的汇率。试建立数学模型解决下列问题：

1、以英镑汇率或日元汇率为例研究其变化对该国经济的影响； 2、人民币汇率与主要货币(如英镑、日元、欧元等)的汇率关系； 3、人民币汇率变化对我国及世界经济的影响。

关键词：人民币汇率；数学模型；实证分析；因果关系；经济增长

一、 引言

自东南亚金融危机爆发以来，人民币汇率的走势已成为人们关注的焦点之一。由于中国出口产品与东南亚国家的出口产品具有较强的替代性，因而这些国家以竞争性货币贬值为主要特征的金融危机，严重地削弱了中国产品的国际竞争力。虽然如此，中国政府出于对国际社会负责的考虑，多次向国际社会公开承诺并实现了金融危机爆发以来的人民币汇率的稳定。这在目前东南亚金融危机日益深化和日元不断贬值的国际金融环境下实属不易。从而引出了一个非常重要而敏感的问题：在此不利的国际经济环境下，人民币汇率能否继续保持稳定。或者说，在什么样的条件下，管理浮动的人民币汇率能延续汇率并轨以来的稳定性。由于

人民币汇率升值对我国经济的 影响及对策

二0一二年 三月二十日

[摘 要]人民币升值在增强人民币的支付能力、促进产业结构升级、优化贸易条件、提高中国经济国际地位、缓解贸易矛盾、 加大与世界经济的融合度等方面有着积极意义，但同时也会对出口、吸引外资等方面产生不利影响，应从积累外汇知识、培养外汇人才、定位产业结构等方面采取积极措施加以应对，根据我国人民币汇率走势，深入分析了人民币升值原因；论述了人民币升值对我国经济的影响；针对人民币汇率升值对我国经济的影响，提出了相应的对策建议。

[关键词]人民币升值；汇率；中国经济；影响；对策

湖南大学毕业论文

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目 录

一、人民币汇率概述?????????????????????????????3 1.1汇率的概念???????????????????????????????3 1.2人民币汇率变动情况???????????????????????????3 二、人民币汇率升值的原因分析????????????????????????3 2.1经济增长对人民币汇率的影响??????

论现阶段稳定人民币汇率的意义及措施(一)

论现阶段稳定人民币汇率的意义及措施(一)

摘要：汇率的稳定对一国的经济健康发展起着至关重要的作用，而目前要求人民币汇率升值的呼声很高，投机风险加重，处理不当经济极易出现震荡。人民币汇率制度与经济发展不协调是出现这种情况的主要原因，所以必须对人民币汇率机制进行适当的调整，使其与经济发展相一致。

关键词：汇率制度；人民币升值；经济风险

近年来，关于人民币币值问题的讨论非常激烈，尤其是美元对欧元和其他主要工业国家货币的汇率呈现持续下跌的态势。而由于人民币被公认为与美元挂钩，人民币汇率再一次成为了全球瞩目的焦点。世界上许多经济学家和政府决策者纷纷呼吁中国对人民币重估使其升值。1目前人民币汇率制度存在的问题

（1）中央银行干预外汇市场的被动性。

从1994年起,实行结售汇制,绝大多数国内企业的外汇收入必须结售给外汇指定银行,同时中央银行又对外汇指定银行的结售周转外汇余额实行比例幅度管理。上述管理办法,使央行干预成为必需行为。特别是近年来,我国国际收支出现大量顺差,国家外汇储备大幅增加。外汇储备的多少成为一种信心指标,具有向下刚性,一旦外汇储备下降,市场贬值预期骤增,会迫使中央银行干预市场,以确保储备的增长。

（2）汇率变化缺