项目资金成本的概念

BT项目的资金成本探析

张 丽，沈 杰

（本文发表于《建筑经济》2005年第11期）

摘 要：资金成本是BT项目回购价款中的重要组成部分，对资金成本的管理是BT项目中项目管理的一个重点。本文阐述了BT项目中的资金成本涵义和其形成，分析了资金成本的影响因素和计算方法，并对加强资金成本管理提出一些建议。

BT是建造－移交(Build and Transfer)的缩写。作为一种承发包方式，本文讨论的BT项目实施的一般过程表述为：业主在完成项目设计后，招标选定承包商进行项目施工建设，由承包商负责项目建造期间的投融资，项目完成后移交业主投入使用，业主按约定分期支付回购价款。回购价款包括项目施工建造的各项费用和建造期及回购期发生的资金成本。资金成本是BT模式相比普通施工总承包模式业主多支付给承包商的部分。项目投资规模越大，相应的资金成本也就越大。承包商资金的投入过程和投入方式都有可能加大资金成本。对资金成本的控制是BT项目业主项目管理工作的一个重点。

1 资金成本的涵义

1.1 时间节点界定

为讨论方便，BT项目期划分为建造期、缓冲期和回购期三部分组成。

(1)建造期t1：从BT项目合同签订至项目移交结束的时间。这期间主要包括完成项目建造、竣工验收、试运行、竣工结算等

中国的会计法规，认可的是实际成本法。大多数外资企业和国外ERP软件，均要求标准成本法，所以其间产生了矛盾，同时，也产生了需求：在中国投资的国外企业，要求会计体系符合中国会计制度要求，即实际成本法。同时提供国外母公司的报表要求，即标准成本法。

我们见过这种既能满足标准成本法，同时又能满足实际成本法核算要求的ERP软件吗？

可能有人会说，有的，XXX软件就行。但可能不是这么简单。应用ERP，并且支持两种差异巨大的会计核算体系，其难度是显而易见。

这里就简单说几点标准成本核算体系和ERP系统设计思路：

1、业务数据按单据设计规则，在保存或审核确认时，即自动生成会计凭证，保存在业务系统的凭证库中。如果业务人员要修改业务数据，会计凭证也随着业务数据的变化而变化；

2、采购差异数据、生产差异数据的汇集，是利用业务系统会计凭证传到总账系统中后，财务归集计算得到的。业务系统不进行成本计算，只作标准成本数据搜集、分析、汇报与管理；

3、所以业务数据，必须在作业开始前，先制定出相应的标准数据，如标准工时、标准成本等； 4、。。。

这几点，在实际成本法核算体系下，肯定不好用。当然，实际成本法也有一套类似的管控方法。但是均是在实际业务的基础上，不断调整与总结后，再用

资金成本计算题

１、?某公司长期借款100万元，年利率为10％，借款期限为３年，?每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33％。要求：计算长期借款的成本。

２、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10％，筹集费用率为5％，该公司适用的所得税率为33％，要求：计算该批债券的成本。

３、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2％，每年向优先股股东支付10％的固定股利。要求：计算优先股成本。

４、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为

10％。要求：计算普通股成本。

５、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，?留用利润20万元，各种资本的成本分别为5％、8％、12％、10％。要求：计算该公司的加权平均成本。

6、某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假

第二章

第五节 财务杠杆和资本结构一、资金成本概念与作用 1.概念 资金成本是指为筹集和使用资金 而付出的代价. 2.作用 资金成本是企业筹资决策的主要依据 资金成本是评价项目投资的重要标准 资金成本可以作为衡量企业经营成果的 尺度.

3、资金成本的构成 、 筹资费用 资金使用费用

二、资金成本的计算筹资方式：债券、长期借款、优先股、普通股、留 存收益

(一)个别资金成本的计算资金成本 = 率 筹资额-筹资费用 资金使用 费用 = 资金使用 费用 筹资额(1-筹资费率)

1.债券成本面值X利率X(1-所得税率)

Kb =

实际金额(1-筹资费率)

实训：某公司经批准发行公司债券1000 万元，债券年利率为6%,筹资费用率1%, 计算该公司债券成本。 1000 ×6% ×(1-33%) 债券成本= =4.06% 1000 ×(1-1%)

2.银行借款的成本率Kl =利率(1-所得税率) 1-筹资费率

实训：某公司向银行借入5年期长期借款2000万 元，年利率为12%,筹资费用率0.1%,计算该 公司长期借款成本。 12% ×(1-33%) 长期借款成本= =8.05% 1-0.1%

3.优先股成本Kp面值X股利率 = 发行总额

资金成本与资金结构练习题

一、单选题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。

A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

3.某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。 A.7.42% B.7.50% C.12.0% D.12.3% 4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

5.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。 A．筹资总额 B．成本差额 C．资金结构 D．息税前利润 6.当经营杠杆系数为 1时，下列表述正

资金成本与资金结构练习题

一、单选题

1.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ ）。

A.实际成本 B.计划成本 C.沉没成本 D.机会成本 2.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ ）。

A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益

3.某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。则该债券成本为（ ）。 A.7.42% B.7.50% C.12.0% D.12.3% 4.某公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.8，该公司目前每股收益为2元，若使销售量增加20％，则每股收益将增长为 （ ）元。 A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4

5.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ）。 A．筹资总额 B．成本差额 C．资金结构 D．息税前利润 6.当经营杠杆系数为 1时，下列表述正

高等教育自学考试毕业论文

筹集资金成本控制研究

摘 要

随着经济社会的发展，尤其是进入21世纪以来，企业之间的竞争变得越发激烈。但是企业筹资能力不足、资金供应短缺、投资盲目大意或财务控制不力等资金管理因素导致企业需要大量的资金，为此企业需要筹集大量的资金以维持企业的发展。筹资是一个复杂且系统的工程，其成本控制既与筹资活动时市场环境、筹资行为本身相关，也与企业整体形象等相关，因而要从规范筹资行为、加强渠道建设、强化公司治理等方面着手，才能达到成本节约目标。本文在参考国内外企业在资金管理方面的经验，借鉴学术界资金管理理论及方法，对我国企业在筹集资金、使用资金、控制资金耗费等资金管理策略进行深入系统研究的基础上，对企业筹集资金的成本控制提出改进建议，提高我国企业的防范风险的能力，提高企业竞争力。

II

高等教育自学考试毕业论文

Abstract

With the development of society and economy, especially since the 21st century, the competition between enterprises become increasingly fierce. But the

财务计算

1.三通公司发行期限为5年，利率为12％的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率

3.25％。该公司的所得税税率规定为33％。试测算三通公司该债券的资本成本率。（8.31%） 2.十全公司准备发行优先股150万元，预定年股利率12.5％，预计筹资费用5万元。试测算十全公司该优先股的资本成本率。（12.93％）

3.海鸿股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股80000股，预计筹资费用率6％，第一年每股发放股利预计为2元，股利增长率为5％。试测算本次增发普通股的资本成本率。（15.64％）

4.一企业年销售额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60％。资本总额为200万元，债务资本比率40％，债务利率为12％。试计算该企业的营业杠杆，财务杠杆和复合杠杆系数。（1.4，1.14，1.6）

5.某公司在初创时准备筹资500万元，现有甲，乙两个备选方案，有关资料如表。试比较两个方案的综合资金成本并据以选择筹资方案。（11.56％和12.09%，选甲）

筹资方式 方案甲 筹资额（万元） 个别资金成本（％）方案乙 长期借款公司债券普通股筹资额（万元） 个别资金成本（％） 80 120 300 7.0 8

---------学生食堂项目绩效评价报告

（标题：二号黑体，小标题：三号仿宋GB2312加粗，正文三号仿宋GB2312）

一、项目概况

（一）项目单位基本情况。（按2013年事业年报有关情况写）

（二）项目年度预算绩效目标、绩效指标设定情况，包括预期总目标及阶段性目标；项目基本性质、用途和主要内容、涉及范围。

二、项目资金使用及管理情况

（一）项目资金（包括财政资金、自筹资金等）安排落实、总投入等情况分析。

（二）项目资金（主要是指财政资金）实际使用情况分析。

（三）项目资金管理情况（包括管理制度、办法的制订及执行情况）分析。

三、项目组织实施情况

（一）项目组织情况（包括项目管理机构、招投标情况、调整情况、完成验收等）分析。

（二）项目管理情况（包括项目管理制度建设、日常检

查监督管理等情况）分析。

四、项目绩效情况

（一）项目绩效目标完成情况分析。将项目支出后的实际状况与申报的绩效目标对比，从项目的经济性、效率性、有效性和可持续性等方面进行量化、具体分析。

其中：项目的经济性分析主要是对项目成本（预算）控制、节约等情况进行分析；项目的效率性分析主要是对项目实施（完成）的进度及质量等情况进行分析；项目的有效性分析主要是对反映项目资金使用效果

项目资金用款申请

一、融资主体介绍

内蒙古绿业新能源科技有限责任公司，成立于2014年10月20日，办公地址内蒙古自治区呼和浩特市玉泉区，法人代表：胡强，注册资本1亿元。经营范围：电力设备、建筑材料、太阳能产品等。公司性质自然人独资。

二、项目介绍

（一）项目公司基本情况，准格尔旗高等级公路投资有限责任公司成立于2013年1月18日，注册资本10亿元，实收资本2亿元。法人代表李大军，经营范围：对公路、桥梁、隧道以及公路相关的交通运输、服务区、交通基础设施项目建设、经营管理、养护、收费。股东构成：准格尔旗准通交通投资运营有限责任公司（国有企业）占35%（3.5亿元），内蒙古伊东资源集团股份有限公司占30%（3亿元），内蒙古鑫达公路发展有限公司占25%（2.5亿元），内蒙古生力资源（集团）有限责任公司出资占5%（0.5亿元），内蒙古汇昇路桥有限责任公司占5%（0.5亿元）。

（二）项目基本情况：2013年9月18日，内蒙古自治区发展和改革委员会（内发改基础字[2013]2080号）下发《内蒙古自治区发展和改革委员会关于纳日松至龙口（魏家峁）高速公路项目核准的批复》；内蒙古自治区发展和改革委员会（内发改基础字[2013]2079号）下发《内蒙古自