杠杆最大的分级基金

分级基金及杠杆债券基金

有期限杠杆指基

此类基金基金委有期限分级基金的杠杆B类，其净值=(母基金净值-对应A类基金净值×A占比%)×B的份额杠杆 净值和A类交易价来决定，B类基金交易价=(母基金净值-对应A类基金交易价×A占比%)×B的份额杠杆。A类折价 易。其中的瑞福进取，由于丧失中途与瑞福优先合并为母基金赎回机制，成为一支传统封闭基金。。 基金名称 基金代码 中小板B 易基进取 双力B 瑞福进取 同辉100B 华商500B 同庆800B 商品B 盛世B 150086 150107 150070 150001 150109 150111 150099 150097 150072 占母基 金比例 50% 50% 50% 50% 50% 60% 60% 50% 50% 份额 杠杆 2倍 2倍 2倍 2倍 2倍 1.67倍 1.67倍 2倍 2倍 所跟踪指数 中小板指(399005) 中小板指(399005) 中小板综指(399101) 深证100P(399330) 深证100等权(399632) 中证500指数(399905) 中证800指数(399906) 大宗商品指数(399979) 母基金中欧盛

分级基金及杠杆债券基金

有期限杠杆指基

此类基金基金委有期限分级基金的杠杆B类，其净值=(母基金净值-对应A类基金净值×A占比%)×B的份额杠杆 净值和A类交易价来决定，B类基金交易价=(母基金净值-对应A类基金交易价×A占比%)×B的份额杠杆。A类折价 易。其中的瑞福进取，由于丧失中途与瑞福优先合并为母基金赎回机制，成为一支传统封闭基金。。 基金名称 基金代码 中小板B 易基进取 双力B 瑞福进取 同辉100B 华商500B 同庆800B 商品B 盛世B 150086 150107 150070 150001 150109 150111 150099 150097 150072 占母基 金比例 50% 50% 50% 50% 50% 60% 60% 50% 50% 份额 杠杆 2倍 2倍 2倍 2倍 2倍 1.67倍 1.67倍 2倍 2倍 所跟踪指数 中小板指(399005) 中小板指(399005) 中小板综指(399101) 深证100P(399330) 深证100等权(399632) 中证500指数(399905) 中证800指数(399906) 大宗商品指数(399979) 母基金中欧盛

试 题

一、单项选择题

1. 分级基金价格杠杆的计算公式是（ ）。

A. （母基金净值/B份额净值）x 份额杠杆

B. （母基金净值/B份额价格）x 份额杠杆

C. （母基金净值/A份额净值）x 份额杠杆

D. （母基金净值/A份额价格）x 份额杠杆

描述：杠杆之动态杠杆

您的答案：B

题目分数：10

此题得分：10.0

2. 分级基金净值杠杆的计算公式是（ ）。

A. （母基金净值/B份额净值）x 份额杠杆

B. （母基金净值/B份额价格）x 份额杠杆

C. （母基金净值/A份额净值）x 份额杠杆

D. （母基金净值/A份额价格）x 份额杠杆

描述：杠杆之动态杠杆

您的答案：A

题目分数：10

此题得分：10.0

3. 分级基金的母基金净值越大，动态杠杆（ ）。

A. 越大

B. 越小

C. 不变

D. 不一定

描述：净值杠杆变动规律

您的答案：B

题目分数：10

此题得分：10.0

二、多项选择题

4. 分级基金的静态杠杆又名（ ）。

A. 初始杠杆

B. 实际杠杆

C. 净值杠杆

D. 份额杠杆

描述：杠杆之静态杠杆

您的答案：A,D

题目分数：10

此题得分：10.0

5. 下列关于分级基金净值杠杆的变动规律说法正确的是（ ）。

A. 母基金净值越小，动态杠杆越小

B. 母基金净值小，动态杠杆越大

C. 母基金净值

分级基金基础和套利介绍

分级基金基础和套利介绍

第一部分分级基金基础知识

分级基金的条款和分类

分级基金上市交易的主要分为两类份额：A类是优先份额，获取固定的约定收益；B份额列后，盈利和亏损都由B份额承担以获取杠杆。相当于B份额向A份额进行融资，利息提取方式是B份额按照约定的年收益率折算成日收益向A份额支付利息。 分级基金只是对收益进行了重新分配，本质上A、B两部分份额事实上是同一块资产。基础份额（母基金）可以视作一种普通的开放式基金，其条款和操作与普通的开放式基金相同，可以在一级市场进行申购和赎回，但不可以上市交易。A和B份额可以上市交易，但不能单独赎回。母基金可以按比例（大多是1:1）进行拆分，也可将A和B份额合并转换为基础份额。

分级基金很难按照净值进行交易，交易价格和净值存在价差。在折溢价率的确定问题上，现在通常认为A的折溢价率决定B的折溢价率。因为A份额为固定收益类产品，其估值相对较为明确，可以参考市场上同样信用等级的信用债（AA+或AAA级）。约定收益率高于市场利率为折价交易，反之则为溢价交易。A的折溢价率由市场利率决定，在配对转换机制下，A的折溢价率将对B产生影响。然而这种仅是理论上的，事实上B端的价格变化可能天马行空，并不明显受制于A。

概要

11.基于投资时钟的行业轮动策略

2.基于多因子模型的风格轮动策略

3.折溢价回归策略

4.鹏华资源分级基金投资方法

2

美林投资时钟简介

经济周期四个阶段特征及资产配置

经济周期的四个阶段

过热

Overheat

滞胀Stagflation 通胀

债券

衰退

复苏Recovery 大宗商品现金经济增长(VS 趋势)

潜在增长率Reflection 股票

投资时钟帮助制定行业策略

Inflation Troughs

过热

复苏周期周期

通胀上升

Output Gap Troughs

Output

Gap

Peaks

成长型

股票

价值型

大宗商

品

防御成

债券

防御价

现金

增

长

放缓

增长复苏

Inflation Peaks

滞涨

衰退

长型

值型

通胀下降

1

经济增长维度

增长加速：周期性

2

通胀水平维度

通胀率下降，货币

3

两个维度结合

复苏：周期成长；

行业表现较好;

增长放缓：防守型

行业表现较好

政策从定向宽松走

向宽松，受紧缩政

策影响最大的成长

型公司会先受益；

过热：周期价值；

滞涨：防御价值；

衰退：防御成长。

通胀率上升，货币

政策倾向紧缩，价

值型公司受到的影

响相对较小。

海外股票行业配置的实证

美国各行业相对市场收益情况（%）

复苏

过热

可选消费Consumer Discretionary

3.8技术Technology

4.73743电信

大成景丰分级债券型证券投资基金价值分析报告

内容摘要

产品摘要 ? 投资目标：

在严格控制投资风险、保持资产流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争获得高于业绩比较基准的投资业绩，使基金份额持有人获得长期稳定的投资收益。 ? 投资范围：

本基金为债券基金，对债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，主要包括国债、央行票据、政策性金融债、企业债、公司债、可转换债券、可分离债券、可交换债券、金融债券、短期融资券、逆回购、资产支持证券等固定收益品种；对股票资产的投资比例不高于基金资产的20%；对权证资产的投资比例不高于基金资产净值的3%；若本基金转为上市开放式基金（LOF），则持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。本基金可以参与一级市场新股申购或增发新股，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，以增强本基金的获利水平，提高预期收益。 ? 投资策略：

本基金将充分发挥基金管理人的研究和投资管理优势，在分析和判断宏观经济运行状况和金融市场运行趋势的基础上，在资产配置、类属配置、个券选择和交易策略层面实施积极管理策略；在严格控制风险的前提下，实现基金组合风险和收益的最优配比。 ? 业绩比较基准： 中债综合指数 ?

有趣的轶事：RayDalio是从高尔夫球童开始对投资产生兴趣的，富达基金历史上最牛的基金管理人彼得林奇也做过高尔夫球童。作者背景：RayDalio，全球最大的宏观对冲基金Bridgewater（规模1200亿美元）创始人兼CEO,，2010年管理的基金收益同行业第一，收益率高达44.8％；在2011年经济以及股市动荡中，该基金依然获得了23％的投资回报。Bridgewater过去20年年均回报14.7%，成立以来给客户赚了500亿美元以上，是累计给投资者赚钱最多的对冲基金（排名第二是索罗斯的量子基金，第三是做空美国房地产的约翰鲍尔森基金）

经济的运行如同机器的运行，而且本质上来说是经济是相对比较简单的机器，然而并不总是非常好理解。我写这篇文章的目的是描述经济这台机器是怎么运作的，跟传统的经济学家们描述的不一样，你需要自己加以判断并吸收利用。下面跟跟随我描述这座简单的经济机器。我相信如果你耐心的读完，你会更好的理解经济的运行。

经济如何运行：“基于交易的理解方法”

经济是大量交易的总和，而每个交易都很简单。交易包括买方和卖方，买方支付货币（或者信贷）给卖方以换取商品、服务或者金融资产。大量的买方和卖方交换同一种商品，这就构成了市场，例如：小麦的市场包

分级基金母基金 子基金代码 代码161014 161014 160915 160915 164206 164206 162215 162215 161015 161015 161908 161908 160513 160513 163003 163003 162308 162308 160618 160618 166401 166401 165705 165705 164208 164208 162105 162105 165517 165517 166012 166012 161505 161505 150020 150021 150025 150026 164207 150027 150034 150035 161016 150041 161909 150038 160514 150043 163004 150042 150044 150045 160619 150061 150062 150063 165706 150068 164209 150046 162106 150078 165518 150081 166013 150087 161506 150079

母基金名称

子基金名称

成立时间2010-09-09 2010-09-09 20

“新八条”与《资管新规》关于产品杠杆及分级规定

对比解读与分析

一、“新八条”关于产品杠杆及分级规定解读

“新八条”规范证券期货经营机构私募资产管理业务，以结构化资产管理计划的设计、运营为核心，秉承利益共享、风险共担、风险与收益相匹配的原则进行规范。

1、明确结构化资管计划概念，强调一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，而是由资管合同另行约定； 2、禁止对优先级份额认购者提供保本保收益安排；

3、销售募集环节：强化对结构化资管产品的风险揭示、信息披露及劣后级投资者的尽职调查；

4、投资标的核查：结构化资管计划不得投资其他结构化产品劣后级份额； 5、分级杠杆：

（1）明确杠杆计算方式：杠杆倍数=（优先级份额+中间级份额）/劣后级份额。 （2）杠杆倍数依资管计划种类不同而设置不同限制：

股票类、混合类结构化资管计划≤1:1；固定收益类结构化资管计划≤3:1；其他类结构化资管计划≤2:1。 6、负债杠杆：

结构化资管计划：总资产/净资产≤140%； 非结构化资管计划：总资产/净资产≤200%。

7、产品设计：结构化资管计划名称中必须包含“结构化”或“分级”字样。 8、宣传推介：可以通过业绩比较基准形式向

《最大的麦穗》教学设计

《最大的麦穗》是苏教版教材第十二册中的一篇借事说理的散文，富有哲理。叙述古希腊学者苏格拉底让弟子们在有限的时间内到麦地里摘一个最大的麦穗的事，揭示了人的一生必须实实在在地抓住眼前的机遇，而不能东张西望，错失良机的道理。

课文叙事简洁，说理深刻，围绕“最大的麦穗”，按照“事情起因→经过结果→即事明理”的顺序安排结构。文章最后一个自然段是本课学习的难点和重点。因此，要通过反复地朗读课文，抓主要的问题去理解，在此基础上，有效提取学生已由的经验，让孩子用自己的经验去兑换文中的道理。

教学目标分析

能正确流利、有感情地朗读课文。

能联系实际，说出自己对“追求应该是最大的，但把眼前的一穗拿在手中，这才是实实在在的”这句话的感悟。

凭借课文语言材料，领悟到必须善于抓住机遇，不能东张西望，错失良机的道理。 教学重点难点 教学重点：

能正确流利、有感情地朗读课文。背诵课文最后一自然段。

能联系实际，说出自己对“追求应该是最大的，但把眼前的一穗拿在手中，这才是实实在在的”这句话的感悟。

教学难点：领悟到必须善于抓住机遇，不能东张西望，错失良机的道理。 教学理念

引导学生联系生活实际和个人体验，自主阅读文本，在合作探究中领悟课文所蕴含的人生