央行实行紧缩性货币政策

货币紧缩 通货膨胀

为什么央行实行紧缩货币政策后中 国的通货膨胀率依然居高不下？ 国的通货膨胀率依然居高不下？

货币紧缩 通货膨胀

一、核心假设：货币政策对抑制通货膨 胀所产生的作用减弱了 1、货币政策 货币政策 是指政府或中央银行为 影响经济活动所采取的措施 ，尤指控制货币供给以及调 控利率的各项措施。用以达 到特定或维持政策目标—— 比如，抑制通胀、实现完全 就业或经济增长。 2、通货膨胀(Inflation) 通货膨胀( 通货膨胀 ) 指在纸币流通条件下， 因货币供给大于货币实际需 求，也即现实购买力大于产 出供给，导致货币贬值，而 引起的一段时间内物价持续 而普遍地上涨现象。其实质 是社会总需求大于社会总供 给 (供远小于求)。

货币紧缩 通货膨胀

二、国内原因 1 、中国经济长期以来的结构性问题导 致中国经济的发展对大宗商品的依赖 性太高，而国际大宗商品价格不断上 涨从而导致中国国内生产成本增加。 2 、央行超发货币导致货币供应超速从 而导致投放贷款数额太大从而导致固 定资产投资暴增从而导致资产价格上 涨过快。 3 、国内金融市场的低参与度(与国外 发达国家相比)导致货币政策的传导 渠道受阻从而导致货币政策无法快速 发

货币紧缩 通货膨胀

为什么央行实行紧缩货币政策后中 国的通货膨胀率依然居高不下？ 国的通货膨胀率依然居高不下？

货币紧缩 通货膨胀

一、核心假设：货币政策对抑制通货膨 胀所产生的作用减弱了 1、货币政策 货币政策 是指政府或中央银行为 影响经济活动所采取的措施 ，尤指控制货币供给以及调 控利率的各项措施。用以达 到特定或维持政策目标—— 比如，抑制通胀、实现完全 就业或经济增长。 2、通货膨胀(Inflation) 通货膨胀( 通货膨胀 ) 指在纸币流通条件下， 因货币供给大于货币实际需 求，也即现实购买力大于产 出供给，导致货币贬值，而 引起的一段时间内物价持续 而普遍地上涨现象。其实质 是社会总需求大于社会总供 给 (供远小于求)。

货币紧缩 通货膨胀

二、国内原因 1 、中国经济长期以来的结构性问题导 致中国经济的发展对大宗商品的依赖 性太高，而国际大宗商品价格不断上 涨从而导致中国国内生产成本增加。 2 、央行超发货币导致货币供应超速从 而导致投放贷款数额太大从而导致固 定资产投资暴增从而导致资产价格上 涨过快。 3 、国内金融市场的低参与度(与国外 发达国家相比)导致货币政策的传导 渠道受阻从而导致货币政策无法快速 发

周小川：货币政策要留有充分的余地《第一财经日报》26日援引中国央行行长周小川的话报道称，中国总体财政政策和货币政策基调不变，但要警惕国际经济出现意外和比预期更严重的问题，因此货币政策需要留有充分的针对性和灵活性的余地。

总体财政政策和货币政策基调不变

周小川在华盛顿出席国际货币基金组织和世界银行年会

期间，接受《第一财经日报》采访时称，中国不会采取可能引发硬着陆的宏观经济政策。

他表示，中国整体经济趋势没有太大的改变，因此总体财政政策和货币政策基调不变，但同时要警惕国际经济出现意外和比预期更严重的问题，因此货币政策需要留有充分的针对性和灵活性的余地。

中国通货膨胀正在回落，但仍处于令人担心的高位。8月份中国消费者价格指数同比上升6.2%，升幅仅略低于7月份创下的三年多高点6.5%。

周小川还表示，中国将继续利用外汇储备进行多元化投资，以降低风险。

他在上周六表示，通货膨胀依然是中国面临的主要问题，央行将争取在不影响经济增长的情况下降低通货膨胀。他指出，在全球经济不可预测的情况下，中国央行将采取更加灵活的措施。

《金融时报》：货币政策不应有大变化

与此同时，中国央行主办的《金融时报》26日发表评论文章称，中国当前的货币政策不应有太大的变化。

文章称，发达国家债务危

央行货币政策委员会调整3名学者当选委员

http://www.sina.com.cn 2012年03月14日 20:35 新浪财经

钱颖一。51岁，清华大学经济管理学院院长、教授，1990年获哈佛大学经济学博士学位。主要讲授课程包

括：经济学原理、中国经济。研究领域包括比较经济学、组织和制度经济学、转轨经济学等。

陈雨露。46岁，中国人民大学财政金融学院教授、经济学博士、博士生导师，美国艾森豪威尔基金高级

访问学者、哥伦比亚大学富布赖特高级访问学者。2011年11月，任中国人民大学校长。

宋国青。58岁，北京大学中国经济研究中心教授，北京大学地质学学士，1991-1995年就读于美国芝加哥

大学经济系，经济学博士候选人。主要研究与教学领域：宏观经济学、金融经济学。

新浪财经讯 3月14日晚间消息 两年任期结束，央行货币政策委员会今日迎来三位同时来自高校的专家委员。中国政府网消息称，钱颖一、陈雨露、宋国青被委任为央行货币政策委员会委员，周其仁、夏斌、李稻葵不再担任此职务。

公开资料显示，钱颖一现为清华大学经济管理学院院长；陈雨露现为中国人民大学校长；宋国青现为北京大学国家发展研究院教授。这也是央行货币政策委员会自成立以来首次同时有三位

2013年中国货币政策大事记

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文章来源：沟通交流

2014-02-28 17:27:09 打印本页 关闭窗口

1月18日，中国人民银行宣布启用公开市场短期流动性调节工具（Short-term Liquidity Operations，SLO），作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

1月，中国人民银行创设“常备借贷便利”（Standing Lending Facility，SLF），对金融机构开展操作，提供流动性支持。

1月22日，中国人民银行印发《关于加强地方法人金融机构流动性管理 有效发挥短期再贷款流动性供给功能的通知》（银发〔2013〕22号），要求各分支机构充分认识再贷款对地方法人金融机构临时性流动性供给的积极作用，引导金融机构将短期再贷款作为解决短期流动性不足的正常资金来源渠道，有效运用短期再贷款工具满足金融机构合理的流动性需求。

1月25日，中国人民银行与中国银行台北分行签订《关于人民币业务的清算协议》。海峡两岸的金融机构除可通过代理行渠道为客户办理跨境人民币结算业务外，也可通过清算行渠道为客户办理跨境人民币结算业务。

1月30日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报

央行货币政策委员会调整3名学者当选委员

http://www.sina.com.cn 2012年03月14日 20:35 新浪财经

钱颖一。51岁，清华大学经济管理学院院长、教授，1990年获哈佛大学经济学博士学位。主要讲授课程包

括：经济学原理、中国经济。研究领域包括比较经济学、组织和制度经济学、转轨经济学等。

陈雨露。46岁，中国人民大学财政金融学院教授、经济学博士、博士生导师，美国艾森豪威尔基金高级

访问学者、哥伦比亚大学富布赖特高级访问学者。2011年11月，任中国人民大学校长。

宋国青。58岁，北京大学中国经济研究中心教授，北京大学地质学学士，1991-1995年就读于美国芝加哥

大学经济系，经济学博士候选人。主要研究与教学领域：宏观经济学、金融经济学。

新浪财经讯 3月14日晚间消息 两年任期结束，央行货币政策委员会今日迎来三位同时来自高校的专家委员。中国政府网消息称，钱颖一、陈雨露、宋国青被委任为央行货币政策委员会委员，周其仁、夏斌、李稻葵不再担任此职务。

公开资料显示，钱颖一现为清华大学经济管理学院院长；陈雨露现为中国人民大学校长；宋国青现为北京大学国家发展研究院教授。这也是央行货币政策委员会自成立以来首次同时有三位

解析我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策的原因

09金融本科六班 刘雪松

摘要：我国今年的积极财政政策主要从五个方面进行：1、加大投资力度，优化投资结构2、推进税制改革，实行减税政策，减轻企业的税收负担，促进企业投资和居民消费3、调整国民收入的格局，增加财政规模，促进提高居民收入4、进一步调整财政支出结构，推进社会事业加快发展，促进保障和改善民生。5、大力支持科技创新和节能减排，推进经济结构优化。然而稳健的货币政策，是指以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”货币政策、“中性的”货币政策或 “紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。只有这样才能使我国的财政政策发挥预期的作用，因此我国今年要实行积极的财政政策和稳健的货币政策。 关键字：财政政策 货币政策 金融危机

正文：2008年的金融危机引起人们的恐慌以及对未来形势的不看好或者说彷徨，导致消费需求和对实体方面投

解析我国实行积极的财政政策和稳健的货币政策的原因

09金融本科六班 刘雪松

摘要：我国今年的积极财政政策主要从五个方面进行：1、加大投资力度，优化投资结构2、推进税制改革，实行减税政策，减轻企业的税收负担，促进企业投资和居民消费3、调整国民收入的格局，增加财政规模，促进提高居民收入4、进一步调整财政支出结构，推进社会事业加快发展，促进保障和改善民生。5、大力支持科技创新和节能减排，推进经济结构优化。然而稳健的货币政策，是指以币值稳定为目标，正确处理防范金融风险与支持经济增长的关系，在提高贷款质量的前提下，保持货币供应量适度增长，支持国民经济持续快速健康发展。它不同于经济学教科书关于货币政策操作层面的提法(如“宽松的”货币政策、“中性的”货币政策或 “紧缩的”货币政策)。稳健的货币政策与稳定币值目标相联系，它包含既防止通货紧缩又防止通货膨胀两方面的要求，它不妨碍根据经济形势需要对货币政策实行或扩张、或紧缩的操作。只有这样才能使我国的财政政策发挥预期的作用，因此我国今年要实行积极的财政政策和稳健的货币政策。 关键字：财政政策 货币政策 金融危机

正文：2008年的金融危机引起人们的恐慌以及对未来形势的不看好或者说彷徨，导致消费需求和对实体方面投

对于不同的人对电子货币有着不一样的定义，普遍认为电子货币是以电子形式储存传统货币于消费者持有之电子设备中，并以现行货币单位计量之货币价值，作为储值或预付工具。电子货币取代传统的银行券和硬币作为主要的交易和支付工具已经成为一种发展趋势。当实施货币政策时，必然要按照流动性的高低对货币惊醒层次的划分。电子货币必然会干扰传统的宏观货币需求和供给，一国央行需要将电子货币纳入货币政策制定的过程中。

1、电子货币对货币政策中间目标的选取

1.1电子货币对利率的影响

电子货币的大规模普及会增加货币的供给，从而给利率水平造成下降的压力，利率的形成机制更加复杂。首先，货币电子化提高了整个货币体系的电子化水平。中央银行甚至公众都将能更容易得到各种利率资料，从而增强了利率的可测性。其次。电子货币的普及提高了整个货币体系的效率，缩短了中央银行政策传导的时间．市场参与者会对中央银行调整再贴现率等干预政策更敏感．从而增加了中央银行对利率的可控性。再次，电子货币将使利率等价格信号性指标更有效率。质量更高，从而增强了利率的相关性。

由于利率是市场运行的结果．电子货币的大幅使用将增强市场的效率和竞争水平，提高了利率作为未来货币政策中介目标的重要性。可以肯定在金融创新与电子化、金融放松管

引言

所谓货币政策有效性，至少包括两层含义：第一：货币政策能否以及在多大程度上对产出、就业等实际经济变量产生影响，即货币政策的理论有效性;第二：是否有能力利用货币政策的影响引导经济以达到既定的宏观目标，即货币政策实施的有效性。如果央行能利用货币政策的效力实现既定的宏观经济目标，则货币政策有效;反之无效。货币政策是否有效可归结于货币是否中性。货币中性是指货币存量的变动仅仅导致价格等名义变量，而对真实产出没有影响。货币非中性是指货币供给变动不仅会影响价格等名义变量，也会影响真实产出。货币中性论产生于19世纪末、20世纪初古典学派的“货币面纱论”现阶段，那么如何判断货币政策是否有效，西方经济学家并没有给出具体的定义，但是他们认为从以下三面判断货币政策有效性：货币政策能否具体影响实际产出；中央银行能否控制货币；货币与产出之间是否存在稳定的联系。

一、货币政策有效性的国内外研究现状

20世纪30年代经济萧条发生凯恩斯革命以来，货币非中性已成为西方经济学的主流观点，但是如何实施局欧比政策操作，各学派则争论不休，呈现出“百花齐放、百家争鸣”的局面：凯恩斯主义的“相机抉择”；货币主义的“单一规则”；理性预期学派则完全蔑视宏观经济政策；供给学派只考虑供给管理，