修正的mm定理认为

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无税收条件下的MM定理 1.1 假设条件

假设1：无摩擦市场假设

? 不考虑税收；

? 公司发行证券无交易成本和交易费用，投资者不必为买卖证券支付任何费用； ? 无关联交易存在；

? 不管举债多少，公司和个人均无破产风险；

? 产品市场是有效的：市场参与者是绝对理性和自私的；市场机制是完全且完备的；

不存在自然垄断、外部性、信息不对称、公共物品等市场失灵状况；不存在帕累托改善；等等；

? 资本市场强有效：即任何人利用企业内部信息都无法套利，没有无风险套利机会； ? 投资者可以以企业借贷资金利率相同的利率借入或贷出任意数量的资金。

假设2：一致预期假设

? 所有的投资者都是绝对理性的，均能得到有关宏观、行业、企业的所有信息，并且

对其进行完全理性的前瞻性分析，因此大家对证券价格预期都是相同的，且投资者对组合的预期收益率和风险都按照马克维兹的投资组合理论衡量。

1.2 MM定理第一命题及其推论

MM定理第一命题：

有财务杠杆企业的市场价值和无财务杠杆企业的市场价值相等。

第一命题的含义：

即公司的市场价值（即债权的市场价值+股权的市场价值，不含政府的税收价值）与公司的资本结构无关，而只与其盈利水平有关。这说明未来具有完全相同的盈利能

如何理解现代资本结构理论？

答：现代资本结构理论：又称为MM定理，就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。

“MM”理论主要有两种类型：无公司税时的MM模型和有公司税时的MM模型。

(1)无公司税时MM理论指出，一个公司所有证券持有者的总风险不会因为资本结构的改变而发生变动。因此，无论公司的融资组合如何，公司的总价值必然相同。 可以用公式来定义在无公司税时的公司价值:

VL=Vu=EBIT/K=EBIT/Ku

式中，VL为有杠杆公司的价值，Vu为无杠杆公司的价值；K= Ku为合适的资本化比率，即贴现率；EBIT为息税前净利。

也就是说，不论公司是否有负债，公司的加权平均资金成本是不变的。

(2)有公司税时MM理论认为，存在公司税时，举债的优点是负债利息支付可以用于抵税，因此财务杠杆降低了公司税后的加权平均资金成本。

避税收益的现值可以用下面的公式表示： 避税收益的现值=tc*r*B/r=tc*B

式中：tc为公司税率；r为债务利率；B为债务的市场价值。

由此可知，公司负债越多，避税收益越大，公司的价值也就越大。

MM定理的严格推导

一基本模型

1. 未确定现金流的资本化率

假设公司只进行股权融资。

假设1：公司拥有的实物资产会带来一系列现金流（即收益），现金流是随机变量，不同个体对各现金流的预期期望值相同。

假设21：某一公司的股票收益与同一类别（这应该就是类别的定义吧）的另一公司的股票收益的比值为常数。也就是说，对同一类别的公司，

股票收益有完全相同的分布（不是独

股价立同分布，而是同一个分布）。

在上述假设下，每一类别的公司股票收益与其股价的比值的期望为常数。即，

Pj?Xj?k(1)

或

Xj??kPj(2)

是其股票收益的期望，?k为常数。

其中，Pj是第k类公司中、公司j的股价，

Xj?k具有三个含义：

a) 式(2)表示?k是1单位股份的期望收益。 b) 式(1)中，令Xj?1，则Pj?1?k，表示

1?k是为获得1单位收益所支付的成本。

c) 从终身年金的角度考虑，式(1)表示?k是未确定现金流的贴现率，即未确定现金流

的资本化率。

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该假设过于严格，它保证了任何情况下MM定理的成立。该假设可放宽，比如，如果人们的投资决策只与

假定公司U和公司L的EBIT相等，并于同一天发利息和红利。设想某甲先生具有公司U的1%股份，而某乙先生拥有公司L的1%股份和1%的债权，那么到了收获时日，

甲先生的收入为：EBIT?0.01

乙先生的收入为：债权利息D?Kd?0.01

红利(EBIT?D?Kd)?0.01 合计：EBIT?0.01

即甲乙二位先生的投资收入相等，都等于EBIT?0.01。在完善的资本市场均衡条件下，甲、乙二位先生的投资价值必定相等，故EU?EL?DL，即：VU?VL，其中VU?EU,VL?EL?DL。

这就证明了命题I。至于命题II，那就更简单了，它是以命题I为基础的。由于VL?VU，而VU?EBIT，则得出： KeU EBIT?keU?VU?KeU?VL?KeU(EL?DL) (16.10) 把EBIT代入公式（16.2）(Ke??E?(EBIT?D?Kd)(1?Tc))，得出（注意Tc?0）

EKeL?

keU(EL?DL)?Kd?DLELDLEL （16.11）

?KeU?(KeU?Kd)此即命题中的（16.9）式。命题II说明，公司L的资本加权平均成

篇一：近义词

「固い」的用法

意思：しっかりと固まり、揺るがない/稳稳地固定，不摇晃

汉语词组：強固·確固·頑固·断固

例句：

「タケシとケンジの友情は固いよなあ。/小刚和小健的友情很稳固。」

「その晩、容疑者は固く口を閉ざしひと言も発することはなかった。/当晚，嫌疑人固执地闭口不语，一言不发。」

「硬い」の使い方

意思：力強い性質、こわばっている/具有强有力的特性，呈僵硬状

汉语词组：硬化·硬直·硬質·強硬

例句：

「鉛筆はHになるほど硬くなるんだぜ。/铅笔的H值越大笔芯越硬。」

「見てみろよ、あいつ緊張で硬くなってるよ。/开看呀，那小子紧张得全身僵硬了。」 「堅い」の使い方

意思：手堅く確実な様子/坚实且准确可靠的样子

汉语词组：堅実·堅牢·堅物·堅気

例句：

「沢登さんは本当手堅い商売をしますよね。/泽登先生做买卖真是可靠。」

「このレースはどう見ても堅いと思ったんだけどな～/这场赛马怎么看都觉得很靠谱呀~」

怎么样？看完之后是不是对「固い」「硬い」「堅い」的用法有了更深刻的了解呢。光知道可不行，各位童鞋要学以致用哦。

日语语法辨析：あまり/さほど/そんなに…ない 来源：中华网考试培训 陛下，大波学费津贴奉上，请笑纳！甚好，长知识还能省钱>>>

意思：

あまり

古希腊哲学家柏拉图在其著作《菲德罗篇》中提出：“人的灵魂可以分为三个部分，一个理性部分和两个非理性部分，这两个非理性部分即是情绪和身体欲望。”

同时柏拉图还主张当这三个部分和谐共处的时候，理性应该处于主导位置。

20世纪之后，理性的研究领域被归纳进了自然科学的门类。

在传统的认知领域中，不论是西方还是东方，人们普遍认为男性往往受到理性和逻辑的引导，而女性则更倾向于受情感趋势。

在犹太教和基督教的教义中，上帝的理性能力与生俱来，完美无缺，他被描绘成一名男性。而神创造女性仅仅是为了繁衍后代，女性生来就比男性地位低。

在这样一个跨历史、跨文化的普遍存在的社会结构当中，女性在政治、经济、文化、思想、认知、观念、伦理等各个领域都处于与男性不平等的地位，即使在家庭这样的私人领域中，女性也处于与男性不平等的地位。

批判性思维要求我们以更开阔的眼光来看待不同的观点，不光是审视对性别的看法，还进一步可以扩大到对种族、国家的看法。而不是依靠那些陈词滥调做出决定，让自己的理性受到蒙蔽。

在西方的文化中，情绪一直被放在理性的对立面。但是一个具有同情心的人，更容易接受和理解他人的看法。这和我国传统儒家思想中强调同情、忠诚等情绪的养成，以及佛家思想中的对世间万物充满爱和慈悲心是一脉相

1.MM定理是指（ ）中

A 负债筹资和股权筹资的两种方式不会影响企业的总价值 2.消费者剩余最小，其采取的是（）。 A 一级差别价格 B 二级差别价格 C 三级差别价格 D 无差别价格

3.完全垄断企业定价的原则是（）。 A 利润最大化 B 社会福利最大化 C 消费者均衡 D 生产者均衡

4.若消费者的消费低于他的预算线消费，则消费者（ A ）。A．没有完全用完预算支出 B．用完了全部预算支出 C．或许用完了全部预算支出 D．处于均衡状态 A．60 ； B．45 ； C．150 ； D．75 。

5.厂商利润最大化是指 （ AD ） A.成本既定下的产量最大 B.产量最大 C.成本最小

6.8Y，处于超支的点是（）。 A Y=200 B Y=300 C Y=400 D Y=500

7.洛伦茨曲线代表（ ）。

A.税收体制的效率 B.税收体制的透明度

8.市场不能提供纯粹的公共物品，是因为（ D ） A．公共物品不具有排他性； B．公共物品不具有竞争性；

9.某商品的价格从6

RobinLinChina@

MM集成（90%的工作在这边完成），与供应商打交道的。

组织结构：工厂－生产产品和提供服务的

采购组织，与公司代码（FI模块）相关

库存地点

一个采购组织可以负责多个公司代码

采购流程：需求（sap系统外）……采购申请pr……po（采购组织）……收货……发票给供应商……付款……评价供应商 MM相关的流程 PO……GR……IR GR， IR中产生会计凭证 GR产生的凭证： DR：原材料 CR：GR/IR

IR产生的凭证： DR: GR/IR CR：VENDOR

操作：

1. P．O． me21n 2. GR migo 3. IR miro

Logistics-mm-p-po Vendor（1006）

.1000 Purch.group 100 Cc 1000

Material m-05 数量 mg

工厂：1000 stor.loc

net price

stor.loc

之后save不能post

收货migo f-o function

输入采购订单号 等等 保存

miro

输入po号码，之前要记住的 把金额复制到amount（上面） 点击flow－on documents,看到物料凭证

me23n查看历史

看会计凭证，先点m在标签

MM Cl

自己做给自己看的，从网上摘抄下来自己认为重要的笔记

02)数据吞吐性能 数值越高越好（人工 Offline S.M.A.R.T. 测试以后才会有值） (03)马达旋转到标准转速所需时间 数值越低越好

如果是0的话证明这一项没有读对，或者是这一项的数据生成错误。不应该出现0的结果。 (04)马达启动/停止计数 指开机次数

(05)重映射扇区计数 通俗的讲就是出现坏道后自动修复的次数 数值越低越好 (07)寻道错误率 只知道不同厂商对这个有着不同的体系，无视 (08)寻道时间性能 磁头寻道操作的平均性能，数值越高越好

(09)累计通电时间计数 指硬盘使用时间，验机时可以用HD tune查看该值

(0A)马达重试计数 理想情况这个数值应为0，在某些情况(比如电压不足)这个值会升高 (0B) 校准重试计数 听说三星盘这个黄的几率接近100%，要是三星盘这个黄就无视他吧 (0C)通电周期计数 同（04）

(BF)振动感测错误率 因外来的冲击和震动导致的错误数，越低越好 (C0)断电磁头缩回计数 指突然断电的次数 (C2)温度 不解释

(C3)硬件ECC校正 不同厂商有着不同体系

(C4)重新映射的扇区事件计数 指已修复和未

SAP-MM 自动记账 MM

MM的自动记账主要是说FI与MM的集成，对于PO的物料的收发，发票校验自动集成科目。

物料在系统中移动且有关联的会计凭证产生，要求这种物料一定要在系统中既有数量管理，又有金额管理才行。

记账在系统里面是由表T030控制的，到系统里面截个图看看。MM也在其中。通过这个表也可以清楚的知道MM的自动记账科目有什么决定。

这张表里基本可以这么理解。自动记账的会计科目的确定由5个指示符同时作用决定。

1，chart of accounts---科目表。在科目范围上进行确定

2，Valuation Grouping Code---评估分组代码。我的理解是财务与物资组合在一起的一个范围的划分，如果同一个company code下有多个工厂，可以对应到一个评估分组，也可以对应到不同的评估分组。

3，Transaction key---交易码。为事务进行分类的。存货，差异，冲销。数据在T030W表里面了。常用的简单总结下：

BSX 存货记帐 CO1 CO－FI 对帐 PRD