上市公司资本结构现状及优化对策

谈我国上市公司资本结构现状及优化措施

资本结构的选择直接影响到公司的经营业绩和市场价值，进而影响公司长远发展。本文分析我国上市公司资本结构的现状，并提出优化上市公司资本结构的措施。

关键词：上市公司 资本结构 优化

资本结构是指企业的资金来源中，借入资金（负债）与自有资金（所有者权益）的比例关系，也是企业债权人权益与股东权益的分配关系。资本结构反映了在特定的时期和环境下，企业资本的来源、获得方式和形成结构，直接影响到公司的经营成本和经营风险，探讨如何优化上市公司资本结构，有利于规范上市公司行为，提高企业价值，促进上市公司长远发展。

我国上市公司资本结构现状

（一） 股权分置且非流通股占绝对比重

股权分置是我国股票市场的最大特点，我国上市公司中存在流通股和非流通股两类股份，这是我国证券市场建立初期的一项特殊的制度安排。与其他新兴市场及发达经济国家中以私有产权为主导的股权结构相比，我国上市公司国有股等非流通股分占市场总股本的2/3左右，在股权结构中占据着主导地位。在股权分置改革之前，非流通股不能在证券交易所上市流通，国家股只能通过协议受让的方式转让给法人股东，证券市场的流通性特征受到淡化。截至2005年底上海证券交易所全部835家上市公司中，设有国有股的有6

煤炭上市公司资本结构及优化建议的研究

【摘 要】近几年来，国内对煤炭的需求持续增长，投资增长快、产业集中度低是煤炭行业长期以来面对的问题，本文分析了中国煤炭上市公司资本结构的现状以及融资方式的选择。从微观与宏观两方面提出优化我国煤炭上市公司资本结构的对策建议，以最终实现企业价值最大化的目标。

【关键词】煤炭上市公司；资本结构；资产负债率；融资 一、煤炭上市公司资本结构现状及融资方式分析 （一）煤炭上市公司资本结构的总体现状 1.资产负债率稳中有升，仍有上升空间 2.负债结构不合理，流动负债水平偏高

笔者认为原因主要有：（1）流动负债对长期负债的替代。企业获得长期贷款的条件要比短期贷款的条件苛刻，所以企业在接长期贷款有困难时会不断的借短期贷款来应一时之需。另外，短期负债成本低，且风险易于衡量和控制。①（2）我国债券市场主要是国债和金融债券，企业债券市场并没有形成，公司业务发展所需的长期资金必然以股权融资为主。 （二）煤炭上市公司股权结构现状

年度 2008 2009 2010

国有股比例（%） 10.5% 43.

我国上市公司资本结构：现状、问题与对策

摘 要

上市公司资本结构，是受到国内外理论界与金融市场实践操作者极大关注的

热点问题。如何合理安排企业的资本结构对实现企业价值最大化具有十分重要的作用。现在，我国绝大部分上市公司的资本结构理念还比较落后，如何优化其资本结构显得更为重要。许多专家和学者已对我国上市公司股权结构不合理、股权融资偏好等相关问题进行了有益的研究，本文在借鉴他们研究成果的基础上，结合自己的观点，对我国上市公司资本结构的现状、问题进行了系统、全面的分析，并在此基础上提出了相应的对策，希望对解决我国上市公司资本结构不合理的问题提供有益的参考。

关键词：上市公司；资本结构；资本市场；股权结构

I

Abstract

Capital structure of the listed company is subjected to the greatly concern of domestic and foreign theoretical sphere and operators in the financial market. How to arrange reasonable capital structure plays impor

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我国上市公司资本结构优化研究

作者：张芳 朱选功

来源：《商情》2016年第42期

【摘要】在市场经济飞速发展的今天，资本结构在企业的战略发展中扮演着非常重要的角色。资本结构是否合理制约着企业经营目标和财务目标的实现，更影响着企业战略目标的达成。越来越多的企业重视资本结构在企业发展中的战略地位，但是在实践发展中还存在一些问题。本文通过对上市公司资本结构存在的问题进行分析研究，提出优化企业资本结构一些的建议。

【关键词】上市公司 资本结构 优化 1.企业资本结构的概念

资本结构是指长期债务资本与权益资本的比例关系。资本也就是企业资源的来源。资本结构是企业融资活动的体现。企业获取成长发展所需的资源主要包括两个途径：内部融资和外部融资。内部融资指的是利用内部留存收益筹集资金；外部融资主要表现为发行股票、债券、银行借款等。资本结构优化是指企业以最低的资本成本来实现企业价值最大化，从而实现资本结构优化的目的。

2.企业最优资本结构的选择

最优资本结构即企业在一定经营环境下的最低的资本成本。企业通过利

esop 美中员工持股计划

我国上市公司资本结构的特征及优化

作者 郭雪飞 出自: 《商业时代 》2010年19期

中图分类号:F830.91 文献标识码:A

内容摘要:由于社会和历史的原因,我国上市公司资本结构存在一些问题,本文从我国上市公司资本结构的现状谈起,分析其存在问题的原因,并就如何优化资本结构作详细阐述。 关键词:资本结构 股权融资 内部人控制

资本结构是指负债资金和权益资金的构成比例,它是融资决策的核心问题,是影响公司发展的重要指标。我国金融市场起步较晚,上市公司还处在建设之中,没有一个真正完善的资本市场。而上市公司资本结构是否合理,会直接影响公司的行为及公司的价值,影响投资者的利益和证券市场的健康发展。

我国上市公司资本结构现状

(一)融资渠道单一且股权结构不合理

融资渠道单一且负债比率偏低,其中流动负债水平偏高,且公司偏好股权融资。一直以来,我们只注重权益和负债资金的比例关系,很少涉及负债资金内部的比例关系。但是若负债资金内部结构不合理,也会导致资本结构不合理,发生财务问题。流动负债能够缓解企业对资金临时性的要求,成本相对较低。一般认为,流动负债占负债总额的一半比较合理,该比率过高将增加上市公司的信用风险和流动性风险。近十年来我国资本

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我国上市公司资本结构的特征及优化

作者 郭雪飞 出自: 《商业时代 》2010年19期

中图分类号:F830.91 文献标识码:A

内容摘要:由于社会和历史的原因,我国上市公司资本结构存在一些问题,本文从我国上市公司资本结构的现状谈起,分析其存在问题的原因,并就如何优化资本结构作详细阐述。 关键词:资本结构 股权融资 内部人控制

资本结构是指负债资金和权益资金的构成比例,它是融资决策的核心问题,是影响公司发展的重要指标。我国金融市场起步较晚,上市公司还处在建设之中,没有一个真正完善的资本市场。而上市公司资本结构是否合理,会直接影响公司的行为及公司的价值,影响投资者的利益和证券市场的健康发展。

我国上市公司资本结构现状

(一)融资渠道单一且股权结构不合理

融资渠道单一且负债比率偏低,其中流动负债水平偏高,且公司偏好股权融资。一直以来,我们只注重权益和负债资金的比例关系,很少涉及负债资金内部的比例关系。但是若负债资金内部结构不合理,也会导致资本结构不合理,发生财务问题。流动负债能够缓解企业对资金临时性的要求,成本相对较低。一般认为,流动负债占负债总额的一半比较合理,该比率过高将增加上市公司的信用风险和流动性风险。近十年来我国资本

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苏泊尔上市公司资本结构分析

［摘要］我国的资本市场从无到有，发展非常迅速。资本市场的飞速发展为企业提供了更加多样化的融资方式，上市公司在资本市场上直接融资的力度大大增强。融资方式的变化

改变了上市公司的融资成本，使上市公司资本结构发生了重大变化。我国上市公司资本结构的一个突出特点就是偏好股权资本，而内源融资和债权融资的比重偏低，这一现象有悖于经

典的资本结构理论。本文主要对资本结构、融资方式、资本成本等基本概念作出界定和说明。以及决定我国上市公司资本结构的微观因素，并提出了优化我国上市公司资本结构的意见及

建议

［关键词］上市公司；资本结构；融资方式；资产负债率；股权结构

自从20世纪50年代MM定理诞生以来，资本结构问题便成为大家共同关注的热点问题，资本结构决策是上市公司投融资决策的核心问题，企业资本结构影响企业的融资成本和市场

价值。只有深入了解全部上市公司的资本结构状况及其历史演变过程，才能对上市公司资本

结构有全局性的认识，才有可能找出其存在问题的真正症结所在。至今为止对于资本结构的

解释有多种理论，譬如平衡理论和优序理论。然而，无论是哪一种都不能单独地作出解释。资

公司资本结构现状及存在问题分析

前 言

自改革开放以来，随着经济的发展，越来越多的家族企业对缓解就业问题，促进国家经济实力起到了关键的作用，家族企业经过多年积累，厚积薄发，看准时机，抓住机遇，纷纷公开上市进入资本市场。家族企业公开上市，冲破了家族式管理的模式，企业有更多的融资渠道，使家族企业长久发展。但在受益的同时，也存在这样一些问题，但凡家族上市企业大多存在着股权集中的情况，一股独大会使家族企业的决策权集中，而集中的决策权代表着管理者缺少监督制约，所以更容易产生失败的决策。家族式企业中管理人员往往都是家族人员，高层管理者之间的复杂关系，伴随着家族式管理阻碍了企业吸纳专业人才，制约了企业的发展。这些现实存在的家族企业问题都与资本结构有联系，而各界对于家族企业资本结构优化问题还没有深入研究。基于此，本文就典型的家族企业宁波双林汽车部件股份有限公司是开展研究，探究它的资本结构近况，并分析其存在的问题，进而提出可行性建议。

本文通过研究了解宁波双林汽车部件股份有限公司资本结构现状及存在问题，对于存在的问题探究双林汽车公司资本结构优化影响因素，针对相关的影响因素研究宁波双林汽车股份公司资本结构优化方案。

根据研究宁波双林汽车部件股份有

上市公司资本结构影响因素分析

童年成

(北京物资学院经济学院，北京 101149)

摘要：分析上市公司资本结构的影响因素，对确定上市公司的合适资本结构有重要参考意义。利用截面数据运用多元回归分析法，通过对我国交通运输、仓储业上市公司资本结构的影响因素定量分析，认为公司规模、成长能力与资产负债率显著正相关，短期偿债能力、资产担保比率、内部资源能力和盈余管理能力与资产负债率显著负相关。

关键词:上市公司;资本结构;影响因素

一、引言

自从 Modigliani和Miller于1958年提出了著名的资本结构无关论 (MM理论)以来，越来越多的人从代理理论、信息不对称理论、公司控制权理论等对公司的资本结构做了诸多研究。MM理论指出在完善的资本市场中，如果不存在税收、破产成本以及代理成本的影响，那么企业市场价值将与其资本结构无关。Titman和Wessels (1988)对美国公司资本结构选择的影响因素进行了实证研究，认为资产担保价值、非负债税盾、成长性、专业化程度、所属行业、企业规模、收入变异程度、盈利能力是重要的影响因子。在我国，陆正飞、辛宇 (1998)采用基本统计分析方法，就沪市1996年上市公司 (含 A股和B股)按不同行业分组，计算其资

2010年第5期总第191期黑龙江对外经贸

HLJForeignEconomicRelations&TradeNo15,2010SerialNo1191

[金融市场]

我国上市公司现金股利分配现状及成因分析

张 敏 王积田

(东北农业大学,黑龙江哈尔滨150030)

[摘 要]现金股利是股利分配的主要形式,也是股东获得公司累计收益的重要方式。适当的现金股利分配有利于企业树立良好的企业形象,增强企业的竞争力。我国上市公司中分配现金股利的公司所占比例不大、现金股利支付水平较低、现金股利支付率较高、超能力派现现象日益增加、股利分配缺乏稳定连续性。主要是受宏观经济政策影响、证券市场发展不完善、股权结构不合理、融资渠道单一化、股市过度投机行为等原因造成的。要优化股权结构,完善治理机制;改善融资环境,扩大融资渠道;完善披露制度,加强监督力度;健全法律法规,规范现金股利分配政策来逐步完善我国上市公司股利分配,使公司持续稳定发展。

[关键词]上市公司;现金股利;股利分配

[中图分类号]F27514 [文献标识码]A [文章编号]1002-2880(2010)05-0115-02

现金股利是以现金形式发放的股利,是股利支付的主要方式。现金股利是股东的实际收益,我国通