股票的估价模型公式

股票估价模型的改进

【摘 要】 随着我国资本市场的发展，证券投资尤其是股票投资越来越普遍。为了降低投资的风险，对股票估价的准确性要求越来越高，而目前股票估价模型由于没有考虑到所得税的影响，导致其股票估价的准确性大打折扣。基于此，文章构建了考虑所得税情况下的股票估价模型。

【关键词】 股票； 估价模型； 所得税

引 言

股票投资作为证券投资的重要组成部分，与债券投资相比，具有投资风险高、收益高却不稳定的特点。证监会副主席刘新华先生在第12届CCTV中国经济年度人物颁奖盛典上表示，中国资本市场的股票开户数达到了1.65亿。由此可见股票投资已经成为企业和个人投资的重要方式，如何让投资者对股票价值作出更准确的估计，就成为投资者降低股票投资风险的一个重要因素。然而，现行的股价估算模型忽视了税收对股票价值的作用，严重影响了投资者的投资决策。因此研究考虑税收情况下的股票估价模型具有重要的理论意义和现实意义。

一、现行股价估算模型

股票定价理论作为一种以不确定条件下的股票资产定价及股票市场均衡为主要对象的理论，赫然成为半个世纪以来经济学中最为活跃的一个分支。以下介绍最著名的也是最常用的几种股票定价模型：现金流量贴现模型、零增长模型、固定增长模型和可变增长模型。

（一）现金

成本法的计算公式究竟应该怎么写？

按道理应该算是“经验丰富”了，但是前几天看了其他评估公司的几份报告，突然对自己怀疑起来，究竟我懂不懂评估？

事情起因是几份报告(不同公司)的成本法公式（房地产评估，不是土地评估）。现列出如下(可能名称稍有不同，但基本意思相同)：

积算价格=(土地取得费用+开发成本+管理费用+投资利息+销售税费+开发利润)×（1－折旧率）

看了这个公式，我大吃一惊，什么时候成本法的计算公式变成这样了？我电询了几个同行，居然都说这个公式没有错误，让我的大脑一时当机，怀疑起自己的智商来，难道我真的不懂评估？!

让我们来对这个公式的每项费用逐一分析：

1、土地取得费用：根据土地的不同性质有不同的计算，不多说了，大家可能常用的是用基准地价为基础进行相关修正或用成本逼近法进行计算。没有太大问题。

2、开发成本：评估方法也很多，规范和教材上写得很清楚了，再简单一点比如根据当地建设工程投资估算或概算指标以及市场调查分析资料进行评估，应该也没有太大问题。

3、管理费用：根据规范，主要指开办费和开发过程中管理人员工资等。按考试教材，可“总结为土地取得成本与开发成本之和的一定比率。因此，可以用计算式表述为 管理费用=(土地取得费用+开发成本)×管

1，30个交易日内,股价跌幅达到一半的股票: xg:(hhv(c,30)-c)/hhv(c,30)>0.5;

2，今天的量 是5天平均的 2倍以上 xg:v>ma(v,5)*2; 缩量

vol/ma(vol,10)<0.3;

3，两天内,累计下跌等于或超过20%选股. xg:(ref(c,2)-c)/c>0.2;

4，股价是25天以来新低.

xg:c

5，选股：ＥＸＰＭＡ ５日与１０日金叉 并且第二天的收盘价在ＥＸＰＭＡ的５日线以上．

cross(ref(ema(c,5),1),ref(ema(c,10),1)) and c>ema(c,5);

6，请编买入公式：

1. 将BIAS指标的参数设置为24日，将KD指标的参数设置为9；3；3。 2. BIAS指标要小于-6，这只是确认该股超跌的初选条件。 3. KD指标产生黄金交叉，K线上穿D线。

4. KD交叉同时，KD指标中的D值要小于16。

BIAS3 :=(CLOSE-MA(CLOSE,24))/MA(CLOSE,24)*100,colorff00ff; RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,9))/(HHV(HIGH,9)-LLV(LOW,9))*100;

1，30个交易日内,股价跌幅达到一半的股票: xg:(hhv(c,30)-c)/hhv(c,30)>0.5;

2，今天的量 是5天平均的 2倍以上 xg:v>ma(v,5)*2; 缩量

vol/ma(vol,10)<0.3;

3，两天内,累计下跌等于或超过20%选股. xg:(ref(c,2)-c)/c>0.2;

4，股价是25天以来新低.

xg:c

5，选股：ＥＸＰＭＡ ５日与１０日金叉 并且第二天的收盘价在ＥＸＰＭＡ的５日线以上．

cross(ref(ema(c,5),1),ref(ema(c,10),1)) and c>ema(c,5);

6，请编买入公式：

1. 将BIAS指标的参数设置为24日，将KD指标的参数设置为9；3；3。 2. BIAS指标要小于-6，这只是确认该股超跌的初选条件。 3. KD指标产生黄金交叉，K线上穿D线。

4. KD交叉同时，KD指标中的D值要小于16。

BIAS3 :=(CLOSE-MA(CLOSE,24))/MA(CLOSE,24)*100,colorff00ff; RSV:=(CLOSE-LLV(LOW,9))/(HHV(HIGH,9)-LLV(LOW,9))*100;

2014高教社杯全国大学生数学建模竞赛

承诺书

我们仔细阅读了《全国大学生数学建模竞赛章程》和《全国大学生数学建模竞赛参赛规则》（以下简称为“竞赛章程和参赛规则”，可从全国大学生数学建模竞赛网站下载）。

我们完全明白，在竞赛开始后参赛队员不能以任何方式（包括电话、电子邮件、网上咨询等）与队外的任何人（包括指导教师）研究、讨论与赛题有关的问题。

我们知道，抄袭别人的成果是违反竞赛章程和参赛规则的，如果引用别人的成果或其他公开的资料（包括网上查到的资料），必须按照规定的参考文献的表述方式在正文引用处和参考文献中明确列出。

我们郑重承诺，严格遵守竞赛章程和参赛规则，以保证竞赛的公正、公平性。如有违反竞赛章程和参赛规则的行为，我们将受到严肃处理。

我们授权全国大学生数学建模竞赛组委会，可将我们的论文以任何形式进行公开展示（包括进行网上公示，在书籍、期刊和其他媒体进行正式或非正式发表等）。

我们参赛选择的题号是（从A/B/C/D中选择一项填写）：

我们的报名参赛队号为（8位数字组成的编号）：

所属学校（请填写完整的全名）： 参赛队员(打印并签名) ：1. 2.

2014高教社杯全国大学生数学建模竞赛

承诺书

我们仔细阅读了《全国大学生数学建模竞赛章程》和《全国大学生数学建模竞赛参赛规则》（以下简称为“竞赛章程和参赛规则”，可从全国大学生数学建模竞赛网站下载）。

我们完全明白，在竞赛开始后参赛队员不能以任何方式（包括电话、电子邮件、网上咨询等）与队外的任何人（包括指导教师）研究、讨论与赛题有关的问题。

我们知道，抄袭别人的成果是违反竞赛章程和参赛规则的，如果引用别人的成果或其他公开的资料（包括网上查到的资料），必须按照规定的参考文献的表述方式在正文引用处和参考文献中明确列出。

我们郑重承诺，严格遵守竞赛章程和参赛规则，以保证竞赛的公正、公平性。如有违反竞赛章程和参赛规则的行为，我们将受到严肃处理。

我们授权全国大学生数学建模竞赛组委会，可将我们的论文以任何形式进行公开展示（包括进行网上公示，在书籍、期刊和其他媒体进行正式或非正式发表等）。

我们参赛选择的题号是（从A/B/C/D中选择一项填写）：

我们的报名参赛队号为（8位数字组成的编号）：

所属学校（请填写完整的全名）： 参赛队员(打印并签名) ：1. 2.

股票估值模型基础-股票内在价值的计算方.txt看一个人的的心术，要看他的眼神；看一个人的身价，要看他的对手；看一个人的底牌，要看他的朋友。明天是世上增值最快的一块土地，因它充满了希望。DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值...

1.DDM模型（Dividend discount model /股利折现模型)

2.DCF /Discount Cash Flow /折现现金流模型）

（1）FCFE （ Free cash flow for the equity equity/股权自由现金流模型)模型

（2）FCFF模型（ Free cash flow for the firm firm/公司自由现金流模型）

DDM模型

V代表普通股的内在价值，Dt为普通股第t期支付的股息或红利，r为贴现率

对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为

：零增长模型、不变增长模型（高顿增长模型）、二阶段股利增长模型（H模型）、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。

最为基础的模型；红利折现是内在价值最严格的定义；DCF法大量借鉴了DDM的一些逻辑和计算方法（基于同样的假设/相同的限制）。

1. DDM DDM模型模型法（Dividend di

债券估价

1、西安制造公司2年前发行了一种12年期票面利率为8.6%的债券。该债券每

半年支付一次利息。如果

这些债券当前的价格是票面价值的97%。计算其到期收益率？

1. 5.431% 2. 4.531% 3. 4.135% 4. 5.531%

2、S公司发行了一种票面利率为9%，期限为9年的债券，每半年支付1次利息，当前价格为票面价值的104%。 a计算当期收益率？

1. 8.359% 2. 8.65% 3. 8.532% 4.

4.179%

b到期收益率？

1. 8.359% 2. 8.65% 3. 8.532% 4.

4.179%

c实际年收益率？

1. 8.359% 2. 8.65% 3. 8.532% 4.

4.179%

3、尤·肖恩想发行一种新的、期限为20年的债券。公司当前在市场上有一种债

券，该债券的票面利率为8%，每半年支付1次利息，期限为20年，当前价格为1095美元。如果公司想以平

炒股软件编程

教你如何编辑股票公式（4-6讲）

第四讲：源码的引入和修改

（一）在各种股软中的引入方法

股软之间虽然区别较大，但有一个共同点，就是第一步都是打开公式编辑器。下面再分别简要说明一下： 一、大智慧

1. 把要导入的公式（源码）考下来，方法是用左键先把源码变蓝，之后点右键，点复制；

2. 进入大智慧------>特色功能------>自编指标------>常用------>技术指标------>新建，在出现的公式编辑区的下面的空白处,把刚考的源码粘贴上，将公式名称复制后粘贴到公式名称栏------>确认------>退出。

3、在大智慧的底部显示栏中点击公式名称即可看到刚刚导入的公式。 二、飞狐

1、复制源码，方法同上。 2、进入主界面，即K线图模式。

用鼠标靠近左侧单击，出现管理面板------>双击技术指标------>用鼠标右键单击任何一个公式组的名称，比如“其它”------>点新建公式------>在出现的公式编辑区的下面的空白处,把刚考的源码粘贴上，将公式名称复制后粘贴到公式名称栏------>确定------>退出。

3、找到新建的公式，双击即可使用

股票公式使用方法

主要股票软件上公式源码的导入方法




一、大智慧

1. 把要导入的公式（源码）考下来，方法是用左键先把源码变蓝，之后点右键，点复制；
2. 进入大智慧------>特色功能------>自编指标------>常用------>技术指标------>新建，在出现的公式编辑区的下面的空白处,把刚复制的源码粘贴上，将公式名称复制后粘贴到公式名称栏------>确认------>退出。
3.如有参数的，如：N 1 100 15 之类，则需将这类数据填充到参数表中。
4.公式源码以外的内容，如：名称，说明以及参数等等，凡在｛　｝以外的，均要删除，或者用｛　｝将其括上。
5、在大智慧的底部显示栏中点击公式名称即可看到刚刚导入的公式。（如要设常用，点住指标点右键可看见设为常用）。
大智慧新一代：
1.与上面的大智慧第1点，第3点，第4点相同。
2.进入大智慧------>公式------>公式管理------>自编------>技术指标------>新建，在出现的公式编辑区的下面的空白处,把刚复制的源码粘贴上，将公式名称复制后粘贴到公式名称栏------>点界面第二行工具栏红色的X------>退出。