创业板市场投资风险揭示书

海外创业板市场风险防范对我国创业板市场的启示

周伟

指导老师 林新岳

摘要：创业板作为资本市场的创新制度，具有为中小创新企业的持续发展拓宽融资渠道、为风险投资提供规范的退出渠道、为经济结构的调整和资本市场的发展带来全新机制等功能。但也必须认识到，创业板市场功能的发挥离不开有效的风险防范制度。创业板市场的发展历程并不一帆风顺，失败的事件也并不鲜见。以最为成功的美国NSDAQ市场为例，2001年初，纳市神话破灭，给许多投资者带来了惨重的损失。国际创业板市场发展的实践表明：创业板市场相对于主板市场不仅有很多共性，同时也具有多种独特的市场风险特征，而有效地进行风险防范，特别是建立以保护投资者利益为核心的风险防范制度，是国内创业板顺利运行的关键。

关键词：创业板市场风险；美国NASDAQ；香港GEM；防范启示；风险防范 ；

Summary：Growth Enterprise Market(“GEM”), as the innovation system of capital market, has the

following functions as widening the financing channels for the sustainable

对我国创业板市场的投资分析

摘要：自我国创业板市场正式运行至今，创业板上市公司数量增长较快，但相对于主板市场而言,创业板市场股价的波动性更强。创业板市场本身作为一个高风

险性市场,以及我国推出创业板市场时间尚且较短,投资者对于创业板市场的投资认识有限，面临的风险更为显著。本文介绍了创业板市场的涵义、特点、功能及与主板市场的区别，分析了创业板市场存在的风险，为对创业板市场的投资做出了指引。 关键词：创业板市场 风险 投资分析

一、创业板市场相关介绍 （1）、创业板市场涵义

创业板市场,又称第二板市场,小盘股市场或场外交易市场,是指“标准”股票交易市场之外的市场,专门为新兴公司和中小企业提供融资服务。创业板市场是为创业企业提供上市机会,保证风险投资顺利退出和循环运作,保证风险投资业正常发展的不可或缺的重要机制,也是完成风险投资项目整体市场评判和交易,进而实现风险投资项目升值和风险资本取得回报的主要场所。创业板市场主要是解决创业过程中处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期企业在筹集资本方面的问题,以及这些企业的资产价值评估、风险分散和创业投资的股权交易问题。此外,创业板市场具有独特的创业投资基金退出机制,被认为是创业资本撤出的最

从海外创业板看中国创业板泡沫

研报瑞银证券2013-11-22 10:06

由美股主导的A股主题投资或将告一段落

2013年以来，由美股主导的主题投资，新能源车、移动互联网、手机游戏、3D 打印等概念盛行A股市场。进入2014年，我们预计，全球股市的驱动力将由重估变为盈利，“说故事”的科技股题材炒作的最好时期或已过去，A股将走出美股主导的主题投资。

对比海外其他创业板，中国创业板估值明显偏高

我们对比美国，英国，日本，韩国和台湾创业板市场，A股创业板的绝对估值水平和相对主板估值溢价都明显偏高，创业板相对于主板市盈率达4.9倍 (国际1-2.5倍〕，市值/销售估值溢价达6倍（国际3倍左右）。

创业板或面临de-rate，如之前的中小板

互联网泡沫破裂后，海外创业板的估值中枢缓慢下降（美国NASDAQ 从50X下降到21X，亚洲的日本JASDAQ从40X下降到20X），我们认为A股创业板的估值将趋于合理。参照之前的中小板，A股市场投资者可能并不会给“成长性”特殊的估值溢价。创业板现有的高估值由一定的历史原因造成（如设立时间短，IPO暂停等）。

创业板回调预计将有限利好主板的金融，消费(尤其可选消费)和部分周期品

我们对比美国互联网泡

摘要：本文通过对创业板市场规模、投资者结构、上市公司分布和经营业绩情况等方面的分析，我们得出的结论是，创业板市场运行成效总体评估结果良好。

关键词：创业板IPO 风投企业经营业绩

截止到2013年，中国创业板市场约有355家企业上市，在创业板市场成立三年多的时间里，创业板市场发展规模迅速、高新科技企业地域集中明显、创业企业集聚等特征。

1市场规模迅速扩张

2009年10月30日，万众瞩目之下，首批28家企业集体敲响了我国创业板开幕钟声，截至2011年底，中国证监会共受理创业板申报企业630家，完成审核442家；召开发审委会议220次，审核企业376家，通过企业314家。[1]

目前，创业板市场规模在不断扩张。

2上市企业集中经济发达地区

截至2011年底，创业板281家上市公司来自全国26个省、市、自治区，民营企业占比达95.73%。虽然中国创业板上市企业有60%以上集中在东南沿海地区以及国的首都北京等经济比较发达的地区，但是在中西部地区大部分省市，也有创业板上市企业。[2] 创业板市场中，上市企业从地区分布开看，所占比例依次为：东部沿海地区、中部、东北地区，最少的就是西部地区。截止到2011年12月31日，创业板市场上市企业分布在全国各省、区，直辖市。

创业板市场投资者适当性管理业务操作指南

为全面做好创业板市场投资者适当性管理工作，指导证券公司办理相关业务，根据《创业板市场投资者适当性管理暂行规定》、《深圳证券交易所创业板市场投资者适当性管理实施办法》（以下简称“《实施办法》”）等有关文件的规定，制定本指南。

一、客户开通申请处理

1．证券公司可以通过营业场所现场或网上接受客户开通创业板市场交易的申请。

2．证券公司在接受客户申请的同时，可以通过现场询问、问卷调查等方式，收集客户信息，包括客户身份、财产与收入状况、证券投资经验、风险偏好、投资目标等。收集信息表格及具体内容由证券公司根据自身客户管理工作需要制订。

3．证券公司可以根据所收集的客户信息，结合自身条件及设定标准，对客户风险认知与承受能力进行测评，并将测评结果告知客户，作为客户判断自身是否适合参与创业板市场交易的参考。

4．证券公司在对客户进行风险测评后，认为其不适合参与创业板市场交易的，应当加强市场风险提示，劝导其审慎考虑是否申请开通创业板市场交易。

5．证券公司应当要求客户真实、完整地填写个人信息，对明显提供虚假信息或提供信息不完整的客户，应当提醒其予以纠

正。对不配合适当性管理的客户，经劝导无效后，证券公司可以拒绝为其开通创业

风险揭示书

由于认购私募股权众筹产品作为一种直接投资方式，京东股权众筹平台（“平台”）及其项目发起方或领投人等，均无法保证您的本金及收益，在投资过程中可能会面临多种风险。因此，根据有关法律法规规定的要求，在您选择参与私募股权众筹项目前，请仔细阅读以下重要内容：

私募股权众筹项目具有较高的风险，与债权类理财项目具有明显区别，平台提示您：在参与私募股权众筹投资项目前，投资者应确保自己符合相关法律法规规定的合格投资者的标准，并完全明白该项投资的性质和所涉及的风险，详细了解和审核评估私募股权项目的资金投资计划、风险评估及预期收益等基本情况，在审慎考虑后决定投资与自身风险承受能力和资产管理需求匹配的项目股权。在投资项目后，投资者应随时关注该项目的信息披露情况，及时获取相关信息。 参与私募股权众筹项目的投资人应自行承担下述类型的风险：

1、 政策风险：私募股权众筹项目是依据当前的法律法规、相关监管规定和政策设计的。如国家宏观政策以及市场法律法规、相关监督规定发生变化，可能影响被投项目的受理、投资运作、清算等业务的正常进行，并导致项目收益降低甚至本金损失，也可能导致项目违反国家法律、法规或者其他合同的有关规定，进而导致项目被宣告无效、撤销、接触或提前终止

浅议科技型中小企业与创业投资、创业板市场的互动发展

发布时间：2009-5-4 信息来源：

科技型中小企业已成为我国技术创新的重要主体和国民经济的重要组成部分。然而，融资难是制约其快速发展的瓶颈。纵观国内外的经验，西部科技型中小企业可采用如下融资方式：内部集资、政府扶持资金、银行贷款、创业板市场融资、风险投资基金、科技成果融资方式、风险租赁和知识产权担保融资方式。

内部集资融资方式

在发达国家，科技型中小企业的融资方式是以自筹融资为主的。据统计，在美国一般超过60%左右，在欧洲如法、意等国为50％，在日本内部集资达25％以上；意、法等国制定相应的优惠和支持措施，鼓励创业者向亲朋好友借资；而且，以业主或合伙人、股东资金所占比重最大，向亲朋好友借资次之。我国绝大多数科技型中小企业开始创业时，也主要采用此种融资方式。因而西部科技型中小企业应不断加强自身的财务管理，完善内部治理结构，积极采取向亲朋好友等筹资的内部集融资方式。

政府扶持资金

由于科技型中小企业的重要作用，国外发达国家的政府积极予以资金扶持，一般占企业总资产的5%～10％，其中，日、韩、法等以中央集权为主的国家，政府扶持资金比重

┊

┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 装 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 订 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ 线 ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊ ┊

毕业论文

摘要

新经济时代是一个创新时代，其发展的根本动力在于如何让人的创新能力得到发挥，如何将知识转化为资本人力资本。股权激励给我们提供了一条十分有效的途径。自2009年12月30日我国资本市场推出创业板以来，创业板上市公司数量迅速增加，目前已达210家之多。在上市前已经有多家公司实现了股权激励。可见上市前的股权激励在创业板已经是一种普遍现象，这迥然有别于主板和中小板。要想保持业绩的持续高增长，股权激励似乎被普遍看好。但是，股权激励也是把双刃剑，其亦能导致贫富差距扩大或会计作假。我们应采取各项政策措施来改善中国股权激励的内在操作和外部环境。本文将主要对我国创业板市场上市公司股权激励的现状及其原因进行具体的研究，提出并建立进一步的股权激励模式选择与方案设计以及提高并完善我国创业板市场上市公司股权激励的相关政策建议。

关键词： 创业板；股权激励；价值；股价；行权价

I

┊

┊ ┊ ┊

广东安居宝数码科技股份有限公司（住所：广州高新技术产业开发区科学城南翔二路21号）

首次公开发行股票并在创业板上市

招股说明书

（申报稿）

保荐人（主承销商）

（住所：深圳市红岭中路1012号国信证券大厦16～26 层）

创业板风险提示

本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

本公司的发行申请尚未得到中国证监会核准。本招股说明书(申报稿) 不具有据以发行股票的法律效力,仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为作出投资决定的依据。

广东安居宝数码科技股份有限公司 招股说明书（申报稿）

1-1-2

广东安居宝数码科技股份有限公司

首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书

本次发行概况 发行股票类型

人民币普通股 每股发行价格 【 】 发行股数

1,800万股 预计发行日期 【 】 每股面值

人民币1.00元 发行后总股本 7,200万股

拟上市的证券交易所 深圳证券交易所

本次发行前股东所持股份的流通限制、股东对所持股份自愿锁定的

股票退市监管制度

2011年第4期

总第269期

NO．4，2011

HAINANFINANCE

SerialNo．269

基于比较视角的创业板市场退市机制研究

房

坤

（山东经济学院财政金融学院，山东济南250014）

摘要：创业板退市机制是创业板市场的一项基础性制度，对于创业板市场运行的稳定和效率的提高具有重要意义。我国自创业板市场建立以来，由于各种因素的限制迟迟未能推出制度，这极大地限制了我国创业板市场的发展和完善。本文归纳和比较了世界上主要创业板市场退市机制，分析了当前我国创业板市场退市机制存在的问题。通过借鉴国外主要创业板市场退市制度的经验，提出了推出我国创业板市场退市制度的政策建议。

关键词：创业板；配套机制；退市机制

中图分类号：F832

文献标识码：A

文章编号:1003－9031(2011)04－0031－05

DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.04.07

2010年10月31日，我国创业板上市满一周年。在过去的一年中创业板得到迅速的发展，但是也存在诸多问题，其中最突出的是创业板的退市问题。深圳证券交易所理事长陈东征提出创业板退市的三大要点：直接退市、快速退市、杜绝借壳炒作，为我国创业板市场试行退市制度提供了思路。作为一种