目前中国的外汇储备规模是否适度

我国外汇储备适度规模研究

截至2005年6月末，我国外汇储备已达到亿美元，继续保持快速增长，今年上半年外汇储备增加额为亿美元，比去年同期增加额亿美元多增亿美元。自2002年底人民币升值论以来，我国外汇储备保持了较快的增加，与此同时关于我国外汇储备规模是否太大的话题也经常被提起。从传统的理论和观念来看，外汇储备的主要用途是作为备用的国际支付手段，弥补国际收支逆差。如果单纯从贸易收支的角度来看，我国的外汇储备无疑是过量了。然而，随着全球一体化不断深化、资本流动日益加剧、金融工具不断出现，以及的破坏性不断增加且危机的难以预测性等，一国外汇储备的适度规模已经不能单纯的以进口规模和进口付汇需要来考量。;

一、外汇储备适度规模理论及演变;

在30年代大萧条及之后凯恩斯主义盛行的影响下，二次大战后国际储备缓解一国外部脆弱性的作用日益受到重视。战后成立的国际货币基金组织（IMF）将一国出口变动性作为计算各国份额的五个因素之一，这是国际组织将一国对外贸易与国际储备联系起来的最早的实践。20世纪50年代初，美国家特里芬提出一国的储备规模应该与贸易量呈线

形挂钩，储备/进口比（以下为R/I）应成为规模适度性的衡量指标。IMF于1953年应联合国

我国外汇储备适度规模研究

截至2005年6月末，我国外汇储备已达到亿美元，继续保持快速增长，今年上半年外汇储备增加额为亿美元，比去年同期增加额亿美元多增亿美元。自2002年底人民币升值论以来，我国外汇储备保持了较快的增加，与此同时关于我国外汇储备规模是否太大的话题也经常被提起。从传统的理论和观念来看，外汇储备的主要用途是作为备用的国际支付手段，弥补国际收支逆差。如果单纯从贸易收支的角度来看，我国的外汇储备无疑是过量了。然而，随着全球一体化不断深化、资本流动日益加剧、金融工具不断出现，以及的破坏性不断增加且危机的难以预测性等，一国外汇储备的适度规模已经不能单纯的以进口规模和进口付汇需要来考量。;

一、外汇储备适度规模理论及演变;

在30年代大萧条及之后凯恩斯主义盛行的影响下，二次大战后国际储备缓解一国外部脆弱性的作用日益受到重视。战后成立的国际货币基金组织（IMF）将一国出口变动性作为计算各国份额的五个因素之一，这是国际组织将一国对外贸易与国际储备联系起来的最早的实践。20世纪50年代初，美国家特里芬提出一国的储备规模应该与贸易量呈线

形挂钩，储备/进口比（以下为R/I）应成为规模适度性的衡量指标。IMF于1953年应联合国

个人从网上搜集的外汇投资资料,不排除其中有虚假信息,请自行判断。

2004 年第 2 期总第 3 期中国的外汇储备：适度规模与稳定性王雅楠 摘 要：经常项目和资本与金融项目的双顺差，是近年来中国外汇储备超常规增长的主要原因。而 两大国际收支项目所面临的诸多潜在不确定因素，又直接影响着中国外汇储备的规模和稳定性。论文提 出，应以内外均衡作为外汇储备适度规模的判定标准，并以此促进外汇储备的稳定、适度增长。 关键词：经常项目 资本与金融项目 外汇储备适度规模外汇储备是一国主要的储备资产。20 世纪 80 年代以来，它在各国国际储备总额中的占比一直在 80%以上，现已超过 90%（李江华、杨能良，2003） 。然而，由于美元的全球霸主地位和现行国际储 备体制的不合理，发展中国家(包括中国)的国际储备面临较多不稳定因素，并对其国际收支、汇率、 外贸和国内经济形成不同程度的冲击。外汇储备的适度规模与稳定性，是各国在经济开放中必须时刻 关注和适时解决的战略性课题。一、中国外汇储备的增长：双顺差与外汇管制改革开放以来，中国外汇储备增长迅猛。1979 年，外汇储备仅为 8.40 亿美元，1990 年、2000 年分别上升为 111 亿美元、1656 亿美元。20

本文介绍外汇储备适度规模的界定与各种测算方法,提出静态对比分析的潜在问题。根据18个国家六个重要经济指标,进行聚类分析,得出结论：由于我国和其他发展中国家在经济结构和国际收支平衡方面的水同,彼此之间无法进行外汇储备适度规模的对比。

维普资讯

20 0 2年第 3期总第 14期 1

南京经济学院学报J u n lo nig U ie t fE o o c o r a fNa j n v￣i o c n mis n y

No 3, 0 . 2 02

S ra .1 4 e ilNo 1

外汇储备适度规模静态对比分析的合理性研究管于华，尚卫平(南京经济学院经济与统计学院，江苏南京 2 0 0 ) 10 3

摘要：文介绍外汇储备适度规模的界定与各种测算方法，出静态对比分析的潜在问题。据 l本提根 8个国家六个重要经济指标，行聚类分析，出结论：于我国和其他发展中国家在经济结构和国际收支平衡方面的进得由不同，此之间无法进行外汇储备适度规模的对比。彼 ‘

关键词：汇储备；类分析；比外聚对中图分类号：8 0 9 F3.2文献标识码： A文章编号：0 7 4 7 2 0 )3—0 4—0 10—4 5 (0 2 0 08 5

一

、

对外汇储备适度规模的界定与各种测算方

■2011年第5期■现代管理科学■博士论坛

中国外汇储备规模影响因素的实证分析

●茆健

摘要：文章利用我国１９８５年~２０１０年的宏观经济数据，测度了我国外汇储备规模的影响因素。实证分析结果发现：首

先，进出口是影响外汇储备规模最重要的变量；其次，汇率变化和外债余额对外汇储备规模也有一定程度的影响，但影响程度明显弱于前二者；第三，引进ＦＤＩ没有增加外汇储备，这与一般的理论认识并不一致，我们推测其原因是ＦＤＩ可能通过外资企业利润汇出的渠道影响了其创造外汇储备的功能。

关键词：外汇储备；影响因素；实证分析

一、引言

近年来，我国外汇储备规模持续攀升，2010年达到

国加入WTO以后，开放程度日渐扩大，中国每年的进口数

量都在大幅增长。Triffin（1947，1961）在关于进口和外汇储备关系的研究认为，一国的外汇储备要满足三个月的进口需求，所以进口需求越大，它的外汇储备需求就会越大。第二，外债余额。一国外债增加，需要持有更多的外汇储备来归还外债本金和利息。2010年我国外债余额为5489.38亿美元，同比增加1203亿美元，增幅为28.1%。随着外债余额的上升，中国必然需要更多的外汇储备以满足偿债的需求，所以外债余额越大，外汇储备的需求越高。第三，出口。中国连年

中国巨额外汇储备的投资去向文献综述

摘要：目前国际金融环境复杂，巨额的外汇储备带来了投资的难度，如何投资才能确保我国在确保外汇储备的流动性、安全性的前提下，争取投资的盈利，成为了一个热议的话题。本文就目前我国的外汇储备投资的现状和国外或地区的投资策略现状角度分析，粗略提出我国外汇储备投资出现的问题，给出适合我国的外储备投资建议，如“外储内用”，能源战略投资等，并提出自己的看法。

关键字：外汇储备 投资策略 外储内用 能源战略投资

一、引言

我国外汇储备从1993年212亿美元的总额到2006年迈上1万亿美元台阶，用了13年的时间。然而，从1万亿美元到2011年突破3万亿美元，已经占了全球外汇储备的三分之一。在世界国家中，亚洲国家，特别是东亚国家的外汇储备比较多，但相比这些国家，中国的外汇储备规模已经超过了东北亚其他国家和地区外汇储备的总和，庞大的外汇储备确实提高了我国综合国力及国际影响力，抵御国际金融风险的能力增强，确保了我国的国际清偿能力、维护了国家经济金融安全。但同时也带来了机会成本过多，造成资源的闲置浪费，而且还会加大通货膨胀的压力，推动人民币汇率升值等诸多问题。2005年以前，部分学者就外汇储备的规模上，存在着过多的争论，

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我国GDP对外汇储备规模影响的实证分析

作者：刘宝宁 马曙蓉

来源：《商场现代化》2014年第14期

摘 要：2003年来，中国的外汇储备以每年千万亿美元的速度增长，2006年成为世界第一大外汇储备国，到2013年我国外汇储备规模接近四万亿美元，2007年全球金融危机和之后的欧洲债务危机，对世界的影响并未消散，对我国的高额外汇储备造成一定的冲击，其安全性和收益性越来越受到理论界和货币当局的关注。本文应用计量经济的回归与时间序列组合模型来分析，GDP对我国外汇储备规模的影响，并基于我国外汇储备的现状提出相关的建议。 关键词：外汇储备规模；GDP；回归与时间序列模型；建议 一、我国外汇储备状况及与GDP关系的理论分析

改革开放以来，我国外汇储备一直为零，直到1994年，我国政府对外汇管理体制进行了重大改革，由原来的双轨制变为单轨制，初步确立了有管理的浮动汇率制度，我国的对外出口有了大幅度的增长，外汇储备开始增加，到2004年底外汇储备已经达到6099.32亿美元。2005年为适应经济全球化、金融体系市场化的形势，我国确立了以

随着二级银行体制的确立，外汇管理体制和外汇汇率体制的变革，外汇储备对货币供给的影响越来越直接，也越来越引人注目。本文试图从理论和实践两方面剖析外汇储备和货币供给的关系，并指出由于基础货币投放渠道结构的变更而产生的政策选择上的两难境地、提出解决对策。

(一)外汇储备影响货币供给的理论分析

外汇储备是指为各国货币当局所持有的对外流动性资产，主要指银行存款和国库券等。根据现代货币供给理论的原理和中央银行资产负债项目变化的规律，外汇储备与货币供给的一般关系可用公式推导如下：

(1)R+W=B

其中：R表示中央银行国外净资产，即国家外汇储备；W表示中央银行放款、证券投资等资产项目；B表示中央银行国内基础货币，即流通中的通货和商业银行在中央银行的存款准备金(在我国还包括财政性存款)。

(2)MS=K·B

其中MS表示货币供给量，K表示货币乘数；B表示基础货币。

由(1)和(2)式可以得出如下公式，即：

(3)MS=K(R+W)=KR+KW

其中R是用本国货币计价的国家外汇占款，所以(3)式可以写成：

MS=KEU+KW

其中E代表外币汇率，U代表国家外汇持有额。

通过上述公式分析，我们可以知道外汇储备是中央银行货币供给的重要途径，中央银行资产负

我国外汇储备的影响因素分析

我国外汇储备影响因素分析

【摘要】近几年来,我国外汇储备过度增长，过多的外汇储备带来了资源的浪费和持有外汇机会成本的增加，因此引起了国内很多专家学者对此问题的关注。本文选取影响外汇储备的进口额（IM）、出口额（EM）、国内生产总值(GDP )、财政支出（NGE）、外债余额(BFD)、外商直接投资(FDI)、当年汇率中间价（A）作为指标，建立回归方程实证分析我国外汇储备的影响因素。得出进口额与外债余额对外汇储备有负向影响，出口额与财政支出与外汇储备正向相关。国内生产总值、外商直接投资和当年汇率中间价影响不显著。

【关键词】外汇储备；回归分析；协整检验；

随着我国对外开放的不断扩大，我国外汇储备呈现快速增长态势。从1980年到1996年，我国外汇储备从零到1000亿，用了16年时间；而第二个1000亿，则是从1996年到2001年，只用了5年时间；从2002年开始，我国每年外汇储备增加额都在2000亿以上。2006年2月，我国外汇储备超越日本，成为世界第一大外汇储备国；到2007年底，达到1.5万亿美元，2008年底突破1.9万亿美元。截止到2009年九月底，统计到我国目前外汇储备已高达22725.95亿美元。在突破

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中国外汇储备资产管理制度研究

中国外汇储备资产管理制度的演进中国外汇储备资产管理制度就是我国货币当局对其所持有的外汇储备资产的构成、性质、数量、管理机构及目标等所制定的规则。从中国外汇储备资产管理制度的演进史来看，经济体制变革和外贸政策变动推动了中国的外汇储备资产管理制度的创新和变迁。

１．１ 改革开放以前的外汇储备资产管理制度１９５３年我国实行计划经济体制，运用计划制度分配资源，国家集外贸经营与管理于一体，统负盈亏。企业没有自主经营权，丧失了企业应有的活力及经营的动力，对外经济活动规模和构成均很少，外汇储备匮乏。这使得我国的外汇储备资产管理制度由新中国成立之初的外汇集中强制管理的制度发展为“中央银行统一经营，高度集中、统收统支、统一分配”的中国外汇储备资产管理制度，即对贸易外汇和非贸易外汇的收支均实行计划管理，一切外汇收入必须结售给国家，所需外汇按计划分配和供应。

该时期的中国外汇储备资产管理制度与计划经济体制和高度集中的外贸体制相适应，但存在制度刚性较强且外汇储备规模较小的问题。新中国成立之初的１９５０年外汇储备只有１．５７亿美元，而１９５０－１９７８年这二十几年过程中中国外汇储备均无太大变化，