企业估值如何计算方法

企业估值方法比较研究

【摘要】：随着资本市场及经济全球化的不断深入发展，企业价值管理及其价值评估日益受到人们的重视，并在实践中形成了许多种价值评估方法。目前，资本市场上普遍应用的估值方法有两种（贴现现金流法和乘数估值法），这两种方法有各自的优缺点及适用场合，企业在估值时应结合自身实际情况进行选择。

【关键词】：企业估值 贴现现金流法 乘数估值法 优缺点 适用性

一、当前资本市场普遍应用的估值方法

1、贴现现金流法

贴现现金流法又称拉巴鲍特模型法，它的基础是现值原则，即在考虑资金的时间价值和风险的情况下，将预期发生在不同时点的现金流量按既定的贴现率统一折算为现值再加总求得目标企业价值的方法。用公式表示为：

式中：V—目标企业价值

CFt—预期内第t年的自由现金流

TV—终值

n—预测期

i—贴现率（也被称作资本成本，是资产持有者要求的收益率或机会成本） 按照现金流量的不同，贴现现金流模型可以分成四种：

（1）、红利贴现模型

红利贴现模型将其现金流量视为红利，其理论基础是一家企业的价值等于其分发红利的净现值，又称内含价值法。一般认为，投资者购买股票，通常期望获得两种现金流:持有股票期间的红利和出售股票时预期股票价格，因此股票的内在价值用现值可以表示为

:

模型用Po代

重要值的计算方法

以综合数值表示植物物种在群落中的相对重要值。 重要值=相对多度+相对频度+相对显著度

或，重要值=（相对多度+相对频度+相对显著度)/3 补充：

针对乔木而言：重要值=（相对密度【即相对多度】+相对频度+相对显著度【即相对优势度】）/3

针对灌草而言：重要值=（相对密度【即相对多度】+相对频度+相对盖度【即相对优势度】）/3 注：

频度：是指一个种在所作的全部样方中出现的频率.相对频度指某种在全部样方中的频度与所有种频度和之比。

相对频度=(该种的频度/所有种的频度总和)×100%

显著度【优势度】：指样方内某种植物的胸高断面积除以样地面积。 相对显著度【相对优势度】=(样方中该种个体胸面积和/样方中全部个体胸面积总和)×100%

密度（D）=某样方内某种植物的个体数/样方面积

相对密度（RD）=（某种植物的密度/全部植物的总密度）×100 =（某种植物的个体数/全部植物的个体数）×100

盖度（cover degree，或coverage） 指的是植物地上部分垂直投影面积占样地面积的百分比，即投影盖度。后来又出现了“基盖度”的概念，即植物基部的覆盖面积。对于草原群落，常以离地面

雅康高速C8合同段项目经理部 雅安至康定高速公路

细集料压碎值试验承包单位： 监理单位： 试验单位 样品名称 代表数量 工程部位 取样地点 粒 级(mm) 试验次数1 4.75~2.36 2 3 1 2.36~1.18 2 3 1 1.18~0.6 2 3 1 0.6~0.3 2 3

合 同 号： 试验编号： 取样/委托 单编号 试验日期 用 途 JTG E42-2005

检测依据

试样试验前质量 试样的筛余量 (g) (g)330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 330.0 298.1 292.7 296.1 295.1 299.0 297.5 305.5 305.3 305.3 311.2 314.1 312.1

压碎指标值 (%)9.7 11.3 10.3 10.6 9.4 9.8 7.4 7.5 7.5 5.7 4.8 5.4

平均值 (%)10.4

分计筛余百 分率(%)32.0

9.9

26.2

7.5

22.4

5.3

19.5

压碎值指标(%) 备注：

8.6

试验：

复核：

主管：

日期：

雅康高速C8合同段项目经理部

雅安至康定高速公路

细集料压碎值试验

承包单位： 监理单

第二章 企业估值与价值管理

第一节 企业价值的属性与形式

一、企业价值的属性对资源的利用与获利能力是企业存在的基础，

也是企业价值首要的、客观的基础

企业也可以作为商品和交易对象通过兼并收购

进行买卖，因而企业也具有交换价值

企业价值应该是兼顾眼前利益尤其是长远利益 的结果

企业价值是股东价值、债权价值、顾客价值、员工价值等利益相关者价值的集合

决定企业价值大小的因素，包括生产能力、行 业特征、企业赢利模式、新技术开发、管理组

织能力、企业文化、客户关系、并购重组、资本市场的成熟程度与波动状况等，每一因素的

变动都会对企业价值大小造成影响，所以企业价值具有很大的波动性和不确定性。

附注：赢利模式

赢利模式是企业在市场竞争中逐步形成的企业特有的赖 以盈利的商务结构及其对应的业务结构。

企业的商务结构主要指企业外部所选择的交易对象、交易内容、 交易规模、交易方式、交易渠道、交易环境、交易对手等商务 内容及其时空结构。 企业的业务结构主要指满足商务结构需要的企业内部从事的包 括科研、采购、生产、储运、营销等业务内容及其时空结构。 业务结构反映的是企业内部资源配置情况，商务结构反映的是 企业内部资源整合的对象及其目的。 业务结构直接反映的是企业资源配置的效率，商务结

企业估值与上市IPO

企业估值与上市IPO-----投资的策略.分析方法与上市实务

企业估值与上市IPO

张劲松，西南财经大学EMBA教育中心专 职教师，教授，毕业于西南财经大学和美 国华盛顿州立大学(WSU)。 现主要从事财务管理、金融投资分析、 PE及企业上市、领导艺术等学科的教学 与科研工作，担任EMBA英文口译。 2007年作为青年骨干教师，被国家留学基 金委选拔并全额资助赴美访问学者，2008 年受美国WALSH COLLEGE商学院资助， 持H1签证赴美国讲学一年，并获该校董 事会颁发的“杰出贡献奖”。 联系方式： 18628026200 jinsong1970@http://www.77cn.com.cn

西南财经大学

企业估值与上市IPO

序 论 课程设置初衷 (一)认识价值是一切经济和管理决策的前提 1、企业经营管理的目标是什么？ 2、资本运作中的价值困惑？ 3、金融市场正在发生什么？ 4、泡沫经济的实质是什么？ 5、价值评估与管理的广泛应用 (二)如何创造价值？ 在竞争激烈的环境中，对价值量的大小及价值 形成过程有着清楚的认识、学会使用价值评估手 段引导企业进行经营决策，是取得成功的前提.

企业估值与上市IPO

有关IPO

《投资银行学结课论文》

姓名：董 之 祥 学号：089114200 专业:经济081班

浅析如何给贵州茅台估值

——以市盈率估值法为例

摘要：本为首先了解了何为企业价值、企业价值评估及企业价值评估的方法，进而从企业价值评估的众多方法中选取一种估值方法——相对估值中的市盈率（PE）估值法对贵州茅台进行估值，重点了解一下何为市盈率估值法、适用范围、优缺点。最后给出市盈率估值法对贵州茅台进行估值的具体做法，得出贵州茅台的企业评估价值及对得出估值结果的一些补充说明。

关键字：企业价值评估 市盈率（PE）估值法 贵州茅台的估值

要给贵州茅台估值，我认为首先要弄懂何为企业价值、企业价值评估及企业价值评估有哪些方法。

企业价值是什么？金融经济学家给企业价值下的定义是：企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员

《投资银行学结课论文》

姓名：董 之 祥 学号：089114200 专业:经济081班

浅析如何给贵州茅台估值

——以市盈率估值法为例

摘要：本为首先了解了何为企业价值、企业价值评估及企业价值评估的方法，进而从企业价值评估的众多方法中选取一种估值方法——相对估值中的市盈率（PE）估值法对贵州茅台进行估值，重点了解一下何为市盈率估值法、适用范围、优缺点。最后给出市盈率估值法对贵州茅台进行估值的具体做法，得出贵州茅台的企业评估价值及对得出估值结果的一些补充说明。

关键字：企业价值评估 市盈率（PE）估值法 贵州茅台的估值

要给贵州茅台估值，我认为首先要弄懂何为企业价值、企业价值评估及企业价值评估有哪些方法。

企业价值是什么？金融经济学家给企业价值下的定义是：企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、管理者、普通员

频程及滤波器的Q值计算

TAG: 滤波器

人耳听音的频率范围为20 Hz~20 kHz。在声学测量中不可能测量这个范围中的每

一个频率，而总是在某一频率区间取特定值进行测量，这个频率区间称为频带。频带由上限频率f 2 和下限频率f 1 确定，f 2，f 1又称为截止频率。f 2、f 1 的间隔可以用频率比或以2为底的对数表示，称为频程。若一个频带中上限频率为下限频率的2 倍，则称其频带宽为倍频带或倍频程(oct)。

上限和下限截止频率的一般关系为f 2=2nf 1， 则n =log2f 2/f 1=3.32lgf 2/f 1 式中n 为倍频程的系数， 可以是分数或整数。如n =1/3 即指1/3 oct，n =1 即指1 oct。

可见按倍频程均匀划分频率区间时，相当于将频率按对数关系加以标度。频带的中心频率f c 是上下截止频率的几何平均，即f c=(f 2f 1)1/2，相当于某一中心频率的上下截止频率为f 2=2n/2f c，f 1=2-n/2 f c如果给出某个频带的中心频率和倍频程系数就可由上式计算出这个频带的上下截止频率。中国参照有关的国际标准，制定了国家标准《声学测量中的常用频率》对1/1 和1/3 倍频程滤波器的中心频

清洁验证残留限度的计算

根据GMP实施指南和相关要求，我们控制原料药（乙酰螺旋霉素）残留限度的计算依据如下：

计算方法：10ppm法、日剂量的千分之一、下批批量的0.1%（基于低毒性原料的杂质限度标准）

1、10ppm法：乙酰螺旋霉素批量为260kg，因残留物浓度最高为10*10-6，即10mg/kg，则残留物总量最大为：260*10*10-6=2600mg。则设备内表面残留物允许的限度为：

2600g?1000?100cm2?10%（保险系数）?70%（取样回收率） 残留限量A? 289.7m?10000＝20.31㎎/100㎝2

残留限度定为：20.31㎎/100㎝2/25ml=0.8124mg/ml

2、日剂量的千分之一：由于原料药生产清洁后用于生产药用辅料（醋酸钠），其为无活性物质，因此暂无法用此公式计算。

3、下批批量的0.1%（基于低毒性原料的杂质限度标准）

原料药（乙酰螺旋霉素）的最小批产量为260㎏，下批批量的0.1%，则乙酰螺旋霉素最大残留物为260g。

擦拭测试：擦拭面积以10㎝×10㎝的区域计 残留限量A?260g?1000?100cm2?10%（保险系数）?70%（取样回收率） 289.7m?10

山西省卫生厅关于印发抗菌药物临床应用相关指标计算公式的通知 [ 晋卫办医政〔2011〕39号]

各市卫生局、厅直厅管医疗机构：

为贯彻落实卫生部《关于做好全国抗菌药物临床应用专项整治活动的通知》（卫办医政发[2011]56号）精神，确保全省抗菌药物临床应用相关指标与数据计算的科学、准确和统一，现将抗菌药物临床应用指标计算方法印发给你们，并将有关事宜通知如下:

一、各级卫生行政部门及医疗机构要高度重视，责成专人负责，熟悉和掌握相关内容，准确调查和计算相关数据与指标，并有效利用相关数据指导和干预抗菌药物的临床应用。 二、为方便全省医疗机构计算抗菌药DDDs，使其具有较好的可比性，全省抗菌药物DDD值均采用附件二提供数据。

三、儿童医院抗菌药物DDD值暂以成人1/3来计算。

四、医疗机构要按照《山西省卫生厅2011年抗菌药物临床应用专项整治活动工作方案》要求及时上报相关指标与数据。对不能及时上报或弄虚作假的医疗机构，一经查实，严肃处理。

联 系 人：省卫生厅医政处 牛晓辉 刘玉伟 范惠霞 联系电话：0351-3085403 传 真：0351-3580400 电子邮箱：sxyzkyb@126.com

附件一 药物临床