马柯维茨提出的均值

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马柯维茨均值方差模型在MATLAB与EXCEL下的实现与讨论

标签:文库时间:2025-02-17
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Economic Outlook经济

视野

马柯维茨均值方差模型在MATLAB与EXCEL下的实现与讨论

姚李天泷天津南开大学

【摘 要】 深入分析马柯维茨均值方差模型以及在投资组合应用时的约束条件,在综合考虑投资收益与风险平衡的前提下,基于相关系数法分析不同投资组合之间的相关性,根据决策者的投资偏好,改进了马柯维茨均值方差模型的约束条件,计算出投资组合的有效市场边界,并通过选取不同资产在不同经济周期下的实际数据,基于MATLAB与EXCEL实现了该方法的模型计算,得出了最优资产配置组合,并通过与基准的对比验证了该方法在平衡投资风险与收益方面的有效性。【关键词】 马柯维茨;均值方差模型;投资组合;收益与风险一、引言

马柯维茨投资组合理论,又称作现代证券组合投资理论,由美国纽约市立大学巴鲁克学院的经济学教授马柯维茨提出,该理论详细论述了证券收益和风险的主要原理和分析方法,建立了均值-方差证券组合模型的基本框架,开创了定量化衡量风险的先河,为现代证券投资理论奠定了基础。马柯维茨将证券组合选择的过程概括为两个阶段:首先从观察和经验出发得到各种可投资证券未来的预期收益率、风险等;其次,从各证券的预期表现出发得到一组最优的证券投资组合。马柯维茨投资理论建立在多个

马柯维茨均值方差模型在MATLAB与EXCEL下的实现与讨论

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Economic Outlook经济

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马柯维茨均值方差模型在MATLAB与EXCEL下的实现与讨论

姚李天泷天津南开大学

【摘 要】 深入分析马柯维茨均值方差模型以及在投资组合应用时的约束条件,在综合考虑投资收益与风险平衡的前提下,基于相关系数法分析不同投资组合之间的相关性,根据决策者的投资偏好,改进了马柯维茨均值方差模型的约束条件,计算出投资组合的有效市场边界,并通过选取不同资产在不同经济周期下的实际数据,基于MATLAB与EXCEL实现了该方法的模型计算,得出了最优资产配置组合,并通过与基准的对比验证了该方法在平衡投资风险与收益方面的有效性。【关键词】 马柯维茨;均值方差模型;投资组合;收益与风险一、引言

马柯维茨投资组合理论,又称作现代证券组合投资理论,由美国纽约市立大学巴鲁克学院的经济学教授马柯维茨提出,该理论详细论述了证券收益和风险的主要原理和分析方法,建立了均值-方差证券组合模型的基本框架,开创了定量化衡量风险的先河,为现代证券投资理论奠定了基础。马柯维茨将证券组合选择的过程概括为两个阶段:首先从观察和经验出发得到各种可投资证券未来的预期收益率、风险等;其次,从各证券的预期表现出发得到一组最优的证券投资组合。马柯维茨投资理论建立在多个

马科维茨证券组合理论的贡献与缺陷

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马科维茨证券组合理论的贡献与缺陷

Pros: 1. 在马科维茨的那个时代,很多投资者或证券组合管理者靠的只是经验判断,很少定量分析。而马科维茨选择方差作为衡量风险的尺度是一个非常好的方法.

2. 马科维茨用均值和方差来确定风险和收益,使得数理统计成为研究证券选择强有力的工具。有一套精密的客观的定量分析。 半方差,下偏距,几何谱风险测度GM

3. 马科维茨认为投资者根据以往的数据和个人判断来选择所需的均值,方差以及协方差来组合证券。 他对投资风险的数量化和理论研究的深入,为证券组合理论在这几十年间的迅速发展奠定了基础

4. 另外,传统方法往往注重收益分析,对于风险的分析却很少。传统的分析家也知道分散可以减少风险,但是分散如何减少风险,风险分散对收益的影响,把风险降到什么程度,则缺乏精密的数据可以解释。

Cons: 1 有人对马科维茨关于投资者是风险厌恶的假设以及方差就是衡量风险的最有效量度等问题提出质疑。

2. 在实践中,由于许多投资者不熟悉有关的数学知识,不习惯于估计证券间的协方差,以及计算机计算均值的期望收益率不很准确等因素将导致无效的证券资产组合。

3. 对于均值相同、且方差也相同的两个组合来说,由于其偏度的不同,其风险程度仍

马克维茨投资组合中文经典评析

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投资组合

投资组合的选择过程可以分为两个阶段。第一个阶段以观察和经验开始以预计拥有证券的未来绩效结束。第二个阶段以未来绩效相关的信念开始以投资组合的选择结束。本文主要研究第二个阶段。首先,我们相信投资者会最大化其预期折现或期望的收益。这个准则我们既不作为一个假设去解释也不作为最大化指导投资者的行为。我们接下来考虑投资者应该思考预期的收益是合意的,收益的方差是不确定的。这个准则不论作为投资行为最大化或假设都有很多优点。我们通过 预期收益-收益方差来解释投资组合的选择与预期之间的几何关系。

投资组合选择的一种类型是投资者应该最大化未来收益的折现(资本化)价值。因为未来是不确定的,我们必须预期未来的折现收益,可以提出这种类型的变化,根据hicks我们可以让预期的收益包含对未来风险的补贴。或者我们可以让资本化的利率虽不同证券组合的不同利率变化。

投资者应该最大化折现价值的假设或准则必须被拒绝。如果我们忽略了市场的缺陷上述的准则不会表明存在多样化的投资组合优于所有的非多元化的投资组合。多元化是可以观察也可以感觉到的。一个不包含多元化优越性的准则或假设必须被拒绝。

上述的准则没有解释多样化是如何形成的,是否不同的折现率被用于不同的投资组合,假设表

克劳塞维茨论理论(一~六)

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克劳塞维茨论理论(一)已完成

1

《战争论》的根本要以在于

? ? ? ?

A、解释什么是战争,战争如何取胜

B、解释什么是战争,战争的本性和根本机理如何 C、揭示什么是战争,战争如何取胜

D、揭示什么是战争,战争的本性和根本机理如何

我的答案:D

2

克劳塞维茨出生于那一年

? ? ? ?

A、1831.0 B、1835.0 C、1780.0 D、1785.0

我的答案:C

3

影响战争的外部力量包括

? ? ? ?

A、从事战争的政治共同体各自的特殊性质和时代的一般性质 B、从事战争的政治共同体的一般性质和时代的一般性质 C、从事战争的政治共同体各自的特殊性质和时代的特殊性质 D、从事战争的政治共同体的一般性质和时代的特殊性质

我的答案:A

4

克劳塞维茨说:“战争是一种暴力行为,对这种暴力的使用有没有限制”

? ? ? ?

A、存在逻辑上的限制 B、不存在任何逻辑限制 C、存在物理的限制 D、不存在任何物理上的限制

我的答案:B

5

克劳塞维茨的根本目的在于:

? ? ? ?

A、指导战争 B、研究战略战术 C、著述论说 D、论说战争哲学

我的答案:D

6

下列对战争中攻防的论述错误的是:

? ? ? ?

A、二者相互联系,相互转化 B

马基雅维利

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马基雅维利政治思想的简要评述

摘要:马基雅维利作为近代资产阶级政治学说的奠基者,他是以匠心独具的深邃洞察力和推

理分析能力在对现实生活中显现的政治现象进行理性思辨。他从传统神学和理论学的束缚中摆脱出来,结合历史经验和生活实践,立足于现实,旗帜鲜明地排斥那些公认的美德,将君主的政治行为和伦理行为截然分开,进而深刻分析了“政治无道德”的权术理论。

关键词:马基雅维利; 政治道德; 权利政治观; 共和制; 政治统治方法

恩格斯曾经在谈到西欧的文艺复兴的时候说过:“这是一次人类从来没有经历过的最伟大、进步的变革,是一个需要巨人而且产生巨人—在思维能力、热情和性格方面,在多才多艺和学识渊博方面的巨人的时代。”而在他所谈及的巨人代表里,马基雅维利位居其中。近五个世纪以来,马基雅维利是一位十分受争议的人物,集极端的毁和誉于一身。恩格斯如此充满赞美之情地评价马基雅维利,而莎士比亚却把这位巨人称之为“凶残的马基雅维利”,近代人也曾称他为“罪恶的导师”,更有甚者,把他的名字与残暴无情、背信弃义、口是心非、阴险狡诈联系在一起,冠名“马基雅维利主义”。 无论褒与贬,无论毁与誉,最后的终结点还是会落在他的“政治无道德”的权术思想这方面。马克思评价马基雅维利使“政治的理论

马卡连柯教育思想及其对我们教育的启示

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本篇文章把马卡连柯的教育思想做了综述。马卡连柯是苏联早期著名的教育实践活动家和富于创新精神的教育理论家。他的教育思想主要集中在《教育诗篇》、《塔上旗》、《父母必读》等。其主要思想有(一)、论集体和集体教育原则; (二)、论集体的作风和纪律;(三)、论教师集体和家庭中的集体教育;

马卡连柯是苏联早期著名的教育实践活动家和富于创新精神的教育理论家。他的教育思想主要集中在《教育诗篇》、《塔上旗》、《父母必读》等。

(一)、论集体和集体教育原则

1、论集体

马卡连柯认为,“教育任务就是要培养集体主义者。”马卡连柯强调说:“公社的教育方针概括地说来就是,建立合理的集体,建立集体对个人的合理影响”。

2、论集体教育原则

(1)、尊重与要求相结合原则。他的教育经验的本质是要尽量多地要求一个人,也要尽可能地尊重一个人。马卡连柯认为,在集体教育过程中,要求是必须的,否则就不可能建立集体和集体纪律。他指出:“要求”可以分为3个阶段:在第一个阶段,即在集体初建时期,领导者应当以“不许反对的方式”提出要求。在第二个阶段,集体的领导者周围已出现了一批自觉维护纪律的积极分子,他们所组成的核心会用自己的要求支持教师的意见。在第三个阶段,集体本身能向其成员提出要求。在谈到“尊重”的时候

论述马基雅维利《论李维》的共和思想

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论述马基雅维利《论李维》的共和制思想

内容摘要:马基雅维利的《论李维》是古典共和主义的一个经典之作,马基雅维利在书中展示了罗马精致的共和制度,把自由、共同利益、公民美德和共和国的建立、巩固紧密地联系在一起。同时他提出了利用纷争实现和谐的观点以及把君主专制和共和制结合起来的理论,在继承古希腊思想家的共和主义思想之际,也为后来的共和主义思想家提供了新的研究视角,马基雅维利成为共和主义复兴承前启后的一个人物。

关键词:共和制 自由 公民美德

与马基雅维利的另一篇名作《君主论》一直备受关注不同,他的《论李维》则是在20世纪50年代公民共和主义的复兴中,被当代共和主义者推崇为古典共和主义的经典著作,马基雅维利也被称为共和主义连续性话语的中间力量。《论李维》,全名是《论提图斯。李维的前十卷书》,是马氏对李维《罗马史》前十卷的注解,他没有局限于讨论李维的前十卷,更多的是对这十卷的评论以及阐述自己的新观点。本书通过对对四种城邦模式的探讨,认为罗马共和国才是最好的政体;通过引进平民和贵族的斗争,在政体中加入了君主专制的因素,使共和政体保持平衡和稳定;马基雅维利认为由于人性恶劣,共和政体也必然会腐化堕落,要避免这种

维果茨基“最近发展区”理论

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维果茨基“最近发展区”理论

1. “最近发展区”理论及其涵义

20 世纪30 年代初,维果茨基扬弃了心理学界对教学与发展问题的研究,首先将“最

近发展区”这一概念引入心理学的研究。最近发展区又译为“潜在发展区”,是指“儿童独立解决问题的实际发展水平与在成人指导下或在有能力的同伴合作中解决问题的潜在发展水平之间的差距。”儿童的实际发展水平指的是儿童在某一特殊阶段的智力发展,它标志着儿童一些官能的成熟;而最近发展区则意味着那些在成长和发展中的官能还未成熟。维果茨基还由此提出了“教学最佳期”这一概念,并指出传统的教学处于教学的最低界限,好的教学应该处于“教学最佳期”(即最低教学界限与最高教学界限之间的期限),而“教学最佳期是由最近发展区决定的,对儿童而言,最近发展区会因其所处的社会、文化背景,所拥有经验的不同而不同。最近发展区作为一种可能性不是唯一的亦不是统一的,而是因儿童心理发展阶段以及心理发展内容而各异的。

维果茨基的最近发展区理论强调了教学在儿童发展中的主导性、决定性作用,揭示了教学的本质特征不在于“训练”、“强化”业已形成的内部心理机能,而在于激发、形成目前还不存在的心理机能。这一理论的重要性还在于:

教师在教学中可以运用它作为儿童发展的指导,它试图

马卡连柯教育思想及其对我们教育的启示

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马卡连柯是苏联早期著名的教育实践活动家和富于创新精神的教育理论家。他的教育思想主要集中在《教育诗篇》、《塔上旗》、《父母必读》等。

(一)、论集体和集体教育原则 1、论集体

马卡连柯认为,“教育任务就是要培养集体主义者。”马卡连柯强调说:“公社的教育方针概括地说来就是,建立合理的集体,建立集体对个人的合理影响”。

2、论集体教育原则

(1)、尊重与要求相结合原则。他的教育经验的本质是要尽量多地要求一个人,也要尽可能地尊重一个人。马卡连柯认为,在集体教育过程中,要求是必须的,否则就不可能建立集体和集体纪律。他指出:“要求”可以分为3个阶段:在第一个阶段,即在集体初建时期,领导者应当以“不许反对的方式”提出要求。在第二个阶段,集体的领导者周围已出现了一批自觉维护纪律的积极分子,他们所组成的核心会用自己的要求支持教师的意见。在第三个阶段,集体本身能向其成员提出要求。在谈到“尊重”的时候,马卡连柯指出,“尊重并不是尊重外表的什么东西,并不是尊重脱离社会面独立存在的东西?”。这是对那些参加我们的共同劳动、共同工作的同志的一种尊重,这是对活动家的一种尊重。”

(2)平行教育影响原则。马卡连柯认为,集体教育过程应当遵循“在集体中通过集体为集体”的原则。他说