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万华化学（600309）:万华化学点评报告：Q4业绩大超预期，MDI高景气有望维系

1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分

公司研究类模板

点评报告

万华化学(600309)

报告日期：2021年1月6日

Q4业绩大超预期，MDI 高景气有望维系

──万华化学点评报告

[table_zw]

公司研究类模板 行业公司研究｜化工新材料Ⅱ行业｜

：陈煜 执业证书编号：S1230520040001 ：021-********

：chenyu02@

报告导读

公司Q4业绩大超预期，主要系下游需求快速恢复带动主要产品量价双升。MDI 供给相对集中有序，加上出口持续向好、国内需求逐步改善，MDI 高景气度有望维系。随着新建项目推进，公司成长性也将逐步释放。

投资要点

? Q4业绩大超预期，主要系公司产品量价双升

公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元到101亿元，与上年同期相比，将减少5.3亿元到基本持平，同比减少5%到基本持平。公司Q4业绩预计同比增长91%到113%，大超市场预期，主要系四季度下游需求快速恢复，公司主要产品量价双升。Q4国内纯MDI 、聚合MDI 华东市场均价分别为26512元/吨、20098元/吨，环比分别上涨78.74%、38.96

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点评报告

万华化学(600309)

报告日期：2021年1月6日

Q4业绩大超预期，MDI 高景气有望维系

──万华化学点评报告

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：陈煜 执业证书编号：S1230520040001 ：021-********

：chenyu02@

报告导读

公司Q4业绩大超预期，主要系下游需求快速恢复带动主要产品量价双升。MDI 供给相对集中有序，加上出口持续向好、国内需求逐步改善，MDI 高景气度有望维系。随着新建项目推进，公司成长性也将逐步释放。

投资要点

? Q4业绩大超预期，主要系公司产品量价双升

公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为96亿元到101亿元，与上年同期相比，将减少5.3亿元到基本持平，同比减少5%到基本持平。公司Q4业绩预计同比增长91%到113%，大超市场预期，主要系四季度下游需求快速恢复，公司主要产品量价双升。Q4国内纯MDI 、聚合MDI 华东市场均价分别为26512元/吨、20098元/吨，环比分别上涨78.74%、38.96

万华化学（600309）:量价齐涨，单季度利润创历史新高

万华化学（600309）:量价齐涨，单季度利润创历史新高

2021年1月7日 万华化学

2

损益表(人民币 百万)

年结日：12月31日 2018 2019 2020E 2021E 2022E 销售收入 60,621 68,051 79,600 129,399 164,199 销售成本 (40,660) (49,574) (59,961) (99,178) (124,64 经营费用 (1,113) (1,037) 15 (1,544) (1,801) 息税折旧前利润 18,848 17,440 19,654 28,677 37,750 折旧及摊销 (3,185) (4,601) (6,602) (9,206) (11,837) 经营利润 (息税前利润) 15,663 12,840 13,052 19,471 25,913 净利息收入/(费用) (795) (1,080) (1,936) (2,515) (2,765) 其他收益/(损失) 1,109 1,091 1,100 1,100 1,100 税前利润 15,978 12,260 12,216 1

宁波万华聚氨酯有限公司 MDI技术改造扩能项目配套工程

及一期MDI技改项目

环境影响报告书

（简要本）

宁波市环境保护科学研究设计院

Ningbo Municipal Research&Design Institute of Environmental Protection

国环评证：甲字第2004号

二○○八年四月

1 项目概况

1.1 公司概况

宁波万华聚氨酯有限公司成立于2006年2月，主要从事MDI系列异氰酸酯产品、芳香多胺系列产品和聚氨酯产品的研究开发、生产和销售，是浙江省级高新技术企业，也是目前亚太地区MDI生产技术最为先进、生产规模最大的企业之一。宁波万华MDI制造技术，技术水平与产品质量均达到了国际先进水平，使我国成为继德、美、日之后第四个真正拥有MDI制造核心技术的国家，从而打破了跨国公司的技术垄断，被誉为自主创新的典范。

宁波万华及万华工业园内现有的主要企业/生产装置情况如下表： 表1.1-1 宁波万华及万华工业园内现有的主要企业/生产装置情况

序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 企业/装置名称 宁波万华聚氨酯有限公司 宁波大榭开发区万华工业园热电有限公司 一期MDI装置 甲醛装置 多聚甲醛装置 CO装置 宁波

万华化学（600309）:点评报告：Q3业绩单季环比大增，预计Q4维持改善

万

联

证

券

证券研究报告|化工

Q3业绩单季环比大增，预计Q4维持改善

买入（维持）

——万华化学（600309）点评报告

日期：2020年10月23日

事件: 2020年10月22日晚公司公布2020年三季报：2020前三季度公司实现营收492.31亿，同比上涨1.43%;实现归母净利润53.49亿元，同比下降32.28%;Eps 为1.70，同比下滑32.54%。

投资要点:

? 主营产品价量齐升，Q3单季度业绩创新高：2020前三季度公司实现营

收492.31亿，同比上涨1.43%;实现归母净利润53.49亿元，同比下降32.28%。其中，Q3单季度实现归母净利润25.14亿，同比上涨10.35%，环比Q2大增10.56亿，增长72.4%，业绩符合预期。公司业绩环比大幅改善原因在于主营产品价量齐升。销量方面，前三季度聚氨酯产品、石化产品、精细化学品及新材料产品销量分别为200.33万吨、439.16吨、38.21吨，环比均出现上升，分别为18.67%、3.70%、20.05%；价格方面，纯MDI 、聚合MDI 价格自6月以后持续改善，纯MDI 、聚合MDI9月价格分别为1.8万元/吨

　　《宵山万华镜》是一本由[日] 森见登美彦著作，上海人民出版社出版的平装图书，本书定价：29.00元，页数：220，特精心从网络上整理的一些读者的读后感，希望对大家能有帮助。

　　《宵山万华镜》读后感(一)：每一天都是宵山，故事不会就此结束

　　《宵山万华镜》按书内自带的导读说法,可以把森见的书当作京都人文风俗书来看，对传统神话及节日的狂想，且将整个京都作为其小说的舞台。故事由6个短篇组成，结合成3个略有交织的故事。有意思的是，每个故事都没有明确的结局。也许和书里说的一样，每一天都是宵山（祗园祭），故事不会结束。 注 六个短篇

　　《宵山万华镜》读后感(二)：最后的万华镜

　　一如既往的有趣，但感觉结构略松散，每篇小故事的情感基调也有不同。最喜欢的还是《宵山金鱼》和《宵山剧场》两篇，让人有一种：这才是森见嘛~的感觉。

　　嗯，这本书读了很久。最初和朋友一起借的，此刻读完，朋友却不在身边了，大概再也不会见面了吧。就好像在宵山祭典汹涌的人流中前行，没能紧紧挽住对方的手，一不小心，就走散了。

　　《宵山万华镜》读后感(三)：读也行，不读也行

　　这大概是我读过的最闲散的书。它是那么的不着急，以至于我直到看完第二个故事才知道他到底想要说什么。

　　不急着讲故事，不

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_三聚环保吧(300072)股吧_东方财富网股吧

三聚环保惊天大泡沫！

竟然删帖！

目前部分曾经的高成长股已经残疾甚至瘫痪，如东方财富业绩重挫七五成市值灰飞烟灭，乐视网负面缠身六成估值骤然消逝......还有部分高成长股迎来了人生第一个大挫折，如2017年一季度业绩预降的华谊兄弟、同花顺、掌趣科技、

网宿科技等等。三聚环保有概率是下一个！700亿市值？！总体上三聚环保的成长能力和盈利能力呈现大背离

从下图可以看到，2007年至2016年，三聚环保营业收入从1.84亿元增长至175.31亿元，年复合增长率66%；实现净利润从0.1亿元增长至16.35亿元，年复合增长率76%。能够拥有并维持如此之高增长的公司是极少的。

但近些年公司的利润率与收入、利润规模出现了严重的背离，即成长能力上升，盈利能力下降了。其中毛利率从2012年

的46.69%逐年下滑到2016年的17.73%，净利率从2012

年的22.27%逐年下滑到2016年的9.32%，降幅异常的大。这种超倒挂现象，很大程度表示公司以牺牲利润换取规模，未来会面临越来越大的业绩压力，目前业绩颓势已经很明显。公司利润率已经逐年走低，目前是年16亿元的净利润、9.32%的净利率，支撑着45倍的市盈率和12倍的

山东公务员辅导网 www.sdgwyfd.com 万华公务员 口碑品牌 值得信赖

整理人： Ruth ，个人将公务员考试数理与图形推理易错题进行简单整理，希望对大家有用，在此感谢山东公务员辅导网，感谢网友的支持，希望有更好的贴，与大家一同分享。

第一部分 数量关系

（共15题，参考时限15分钟）

本部分包括两种类型的试题：

一、数字推理：给你一个数列，但其中缺少一项，要求你仔细观察数列的排列规律，然后从四个供选择的选项中选择你认为最合理的一项，来填补空缺项，使之符合原数列的排列规律。

请开始答题： 1.-513，

113，（ ），1，19

13A.

613 B.

513 C.

713 D.

813

2. 1，12，4，10，7，（ ），10 A. 8 B. 9

3. 5，17，37，65，（ ），145 A. 99 B. 100

4.2，33，45，58，（ ） A.

6 C. 10 D. 11

C. 101 D. 102

12 B.

611 C.

712 D.

812

二、数学运算：你

【法律讲堂】最高院杜万华专委讲民诉法解释笔记 （上） 一、概述--制定民诉法解释的过程和背景等（略） 二、民诉法解释的原则 （一）公正性原则（核心原则） （二）依法原则

1、依法开展民事审判和执行

--民事诉讼过程是追求实体公正的过程

--民事诉讼过程是是让当事人感受公平正义的过程 --民事诉讼过程是让旁听群众感受公平正义的过程 2、当事人依法参加民事诉讼活动

3、其他诉讼参与人依法参加民事诉讼活动（证人、鉴定人等） 4、检察机关依法行使监督权

（三）效率原则（在不违背公正的前提下，尽可能提高审判效率） *如小额速裁（共13个条文）、程序性裁定一般不得申请再审（不予受理、驳回起诉除外）【特别指出：执行异议不能申请再审，检察院也不能抗诉】

（四）科学性原则（遵循审判执行规律） *例如不是什么审判案件都是调解优先。

*不同程序的职能+不同程序之间的衔接构成网络维护法治秩序 *做好四个协调：

1、立、审、执三个环节的协调，不能混淆，如审判时就考虑能不能执行。

2、诉讼和非诉的协调。

*多

向淘股吧高手学习

Asking:

1.炒股一定要炒龙头股，有板块效应的最好；因为龙头股：涨-----比别人先涨；跌-----比别人后跌!

2.永远都要跟随着市场主流走，主流板块龙头，资金易形成合力， 容易形成持续性上涨；

一般性题材，主力资金一般都是抱着日一把就走的心态，收益率很难上去................

永远牢记纪律：耐心+顺势而为+知行合一! 个股活跃，就满仓出击主流板块龙头股；没有明显的延续行情，空仓休息是最好的防守 !

3.小资金要想快速变大一定要超短线，只有超短线才能做到一年10多倍,才能最快速度挖到第一桶金!

要注意的是:做短线,不等于天天去做,没有把握就休息! 4.炒股吧很简单，个股活跃你就追涨，追板块的龙头就行啦。反之你就看看好啦，有超跌，你抢一把就走。道理谁都懂，但没几个人能管得住自己的手脚。这就是杯具。

5.我只跟市场走，不预测，不操纵。

6. 抢钱吧，一定要月黑风高才行，涨停那一定要行情活络才好搞。 7. 十分里边，心态，控