其他权益工具的现金股利

用友软件的高额现金股利分配案例

用友软件的高额现金股利分配案例

案例目标：本案例介绍了用友软件的发展历程和2001年度分配方案中出现大比例分红的背景和过程，以期说明企业对股利政策的选择依据以及股利政策对企业影响。

北京用友软件股份有限公司于2001年5月18日上市，先讨了一个好口彩，也就是“我要发”，果然上市当日开盘价就为76元，已经比发行价36.68元高出2倍有余，当日最高更是创下了100元的辉煌价格，并以92元报收，创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。

2002年4月28日，用友软件再次吸引了人们的眼球――股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元（含税）。刚刚上市一年即大比例分红，一时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心，因为按照王文京对用友软件的持股比例推算，他可以从这次股利派现中分得3312万元！究竟这样高额的现金股利发放是在一个什么样的情况下酝酿出炉的，出于什么样的目的，是否符合用友软件的企业发展思路，是否具有大股东套现的嫌疑呢？

一、发展历程

用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，两个年轻人全部的资产只是1台电脑，最初

用友软件的高额现金股利分配案例

用友软件的高额现金股利分配案例

案例目标：本案例介绍了用友软件的发展历程和2001年度分配方案中出现大比例分红的背景和过程，以期说明企业对股利政策的选择依据以及股利政策对企业影响。

北京用友软件股份有限公司于2001年5月18日上市，先讨了一个好口彩，也就是“我要发”，果然上市当日开盘价就为76元，已经比发行价36.68元高出2倍有余，当日最高更是创下了100元的辉煌价格，并以92元报收，创出中国股市新股上市首日最高的收盘价。

2002年4月28日，用友软件再次吸引了人们的眼球――股东大会审议通过2001年度分配方案为10股派6元（含税）。刚刚上市一年即大比例分红，一时之间市场上众说纷纭，董事长王文京更是由于其大股东的地位成为漩涡中心，因为按照王文京对用友软件的持股比例推算，他可以从这次股利派现中分得3312万元！究竟这样高额的现金股利发放是在一个什么样的情况下酝酿出炉的，出于什么样的目的，是否符合用友软件的企业发展思路，是否具有大股东套现的嫌疑呢？

一、发展历程

用友软件股份有限公司的前身可追溯至其创始人王文京、苏启强于1988年12月6日成立的北京市海淀区双榆树用友财务软件服务社，两个年轻人全部的资产只是1台电脑，最初

管Vo . 1 26.No 2 .

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报21 0 2年第 2期

J un l f n u t a E g er s E g e r gMa a e n o ra o I d s i n i ei/ n i ei n gme t rl n n n n

现金股利是“空"工具还是饰“空"面具？掏的掩掏的——

来自中国上市公司的经验证据 肖作平，苏忠秦(南交通大学经济管理学院，四川成都， 10 1西 60 3 )

摘要：本文利用我国 2 0 2 0 0 4~ 0 8年上市公司平衡面板数据检验终极控制股东与现金股利之间的关系。研究发现，在其他条件相同的情况下，现金流量权与现金股利支付水平显著负相关；控制权和现金流量权分离度与现金股利支付水平显著正相关。这表明终极控制股东并不是把现金股利作为“空”的工具，而是把现金股利作为掩掏饰“空”的面具。掏

关键词：终极所有权结构；现金流量权与控制权的分离度；现金股利；掠夺中图分类号：F 7 . 6 2 6 1文献标识码： A文章编号： 0 4 6 6 ( 0 2 0 - 7 -8 1 0—0 2 2 1 ) 20 70 0

O引言 从 Mo i i i Mie…的“利无关论”到 B ak的 d

最终控制人、现金股利与公司价值

摘要:本文从最终控制人角度,系统研究现金股利发放对公司价值的影响。研究表明,发放现金股利有利于提高公司价值,但最终控制人性质和两权分离程度的差异会导致现金股利分配对公司价值的影响程度。

关键词:最终控制人;现金股利;公司价值

股利政策向来是国内外财务学界研究的焦点之一,现金股利与公司价值之间的关系也被广泛讨论。本文在借鉴这些研究成果的基础上,引入最终控制人特征。根据最终控制人特征的不同来区分现金股利对公司价值的影响程度,并进行比较分析。

一、文献回顾

(一)国外文献回顾

国外学者对现金股利的研究主要分为两类,一类是争论股利政策是否影响公司价值,形成了两派截然不同的观点:一派认为股利政策对公司价值没有影响,另一派认为股利政策对公司价值有影响。另一类是在认同股利政策与公司价值有关的前提下,探讨股利为何对公司价值产生影响、怎样产生影响。

Miller和Modigliani(1961)在一系列假定条件下,用现金流量贴现法建立企业价值模型,说明了现金股利对企业价值没有影响。Miller和Scholes(1978)、Lizenherger和Ramaswamy(1979)的研究表明:在统计意义上,现金股利的分配对企业价值的影响程度比较微弱

第十章 负债和所有者权益

本章教材变化

1.将“负债”和“所有者权益”的相关内容放入本章； 2.将“职工薪酬”的相关内容放入本章； 3.将“或有事项”的相关内容放入本章； 4.将“股份支付”的相关内容放入本章； 5.应交税费按照营改增后的规定做了改写。

本章基本结构框架

第一节 金融负债和权益工具的区分

1

一、金融负债和权益工具的区分

（一）金融负债和权益工具区分的总体要求 1.金融工具的相关定义 （1）金融工具 含义 举例 金融工具：是指形成一个企业的金融资产，并形成其他单位的金融负债或权益工具的合同。 ①股票是金融工具，发行方形成权益工具，购买方形成金融资产； ②债券是金融工具，发行方形成金融负债，购买方形成金融资产。 基本金融工具 衍生金融工具 如：债券、股票等 如：期货、期权、互换等。 分类 核算 根据《企业会计准则第37号——金融工具列报》要求，企业发行金融工具，应当按照该金融工具的合同条款及其所反映的经济实质而非法律形式，结合金融资产、金融负债和权益工具的定义，在初始确认时将该金融工具或其组成部分分类为金融资产、金融负债或权益工具。

（2）金融资产

金融资产：是指企业持有的现金、权益工具投资、从其他单位收取现金或其他金融资

阳泉学院

毕 业 论 文

毕业生姓名 ： 专学

业 ： 号 ：

姚文静 会计 090921108

翟羽 管理工程系

指导教师 ： 所属系（部） ：

I

阳泉学院

毕业论文评阅书

题目： 我国上市公司现金股利分配政策问题研究

管理工程 系 会 计 专业 姓名 姚文静

设计时间：2012年3月5日~2012年5月7日

评阅意见：

成绩：

指导教师： （签字）

职 务：

II

年 月 日

阳泉学院

毕业论文答辩记录卡

管理工程 系 会计 专业 姓名 姚文静

答 辩 内 容

问 题 摘 要 评 议 情 况

记录员： （签名）

成 绩 评 定

指导教师评定成绩 答辩组评定成绩 综合成绩 注：评定成绩为100分制，指导教师为30%，答辩组为70%。

II

全国中文核心期刊财会月刊□·

贵州茅台、五粮液现金股利政策对比研究

高聪慧

（天津财经大学天津300222）

【摘要】股利政策是上市公司对留存利润在股东和企业之间进行分配的安排，合适的股利政策既要做到回报投资者，实现股东利益最大化，又要适应公司未来发展需要。而作为白酒行业的领军代表，高价股贵州茅台和五粮液却采取极具差异的股利分配政策，本文对两公司的现金股利政策进行了对比，探讨了贵州茅台和五粮液现金分红差别的原因。

【关键词】现金股利政策贵州茅台五粮液作为公司三大财务决策之一的股利分配政策关系着一个筹资决策以及公司形象。公司股权结构是否公司的投资决策、

稳定，经营能否持续，也会受到股利政策的影响。股利要如何分配，分配多少，长期以来都是上市公司管理层工作中的重中之重，也是学者研究的重要课题。

一、贵州茅台、五粮液公司简介

贵州茅台酒股份有限公司于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行普通股7150万股（国有股存量发行650万股），累计达25000万股（股票简称“贵州茅台”）。于同年8月份上市。如今流通股共计103818万股。主营茅台酒系列产险的特征及它们可能对项目造成的影响。定量分析比定性分析更深入一步，它试图量化分析风险所带来的后果，或者是根据

我国上市公司现金股利分配影响因素的计量分析

摘要：现金股利作为股利的主要形式，是对股东进行利益回报的重要方式。合理的现金股利政策可以向公司内外部利益相关者传递公司的信息，树立良好的公司形象，降低代理成本，引导公司良性发展。由于目前我国股票市场由主板、中小板和创业板三个板块构成。而中小板和创业板的成立时间相对不长、市值较小，并且其现金股利分配情况相对较好，所以以主板市场作为本文的研究对象。希望通过对国内外经典股利政策理论研究成果研究阅读的基础上开展实证研究，力争在前人研究基础上更进一步，尝试对主板上市公司现金股利政策分配影响因素进行实证分析，从而丰富目前的理论体系。

文章正文共分为五个部分，第一部分为绪论；第二部分对国内外股利政策理论进行文献综述；第三部分侧重对主板上市公司现金股利分配现状进行理论分析；第四部分基于091011三年沪深上市A股数据资料，利用相关性以及回归分析法对我国上市公司现金股利政策影响因素进行实证研究；第五部分，在前文理论分析和实证检验的基础上，对完善我国上市公司的股利分配提出了些具体的政策建议。

关键词：上市公司 现金股利 影响因素 一、 绪论

（一）选题背景及意义

1.选题背景

二十多年

我国上市公司现金股利分配影响因素的计量分析

摘要：现金股利作为股利的主要形式，是对股东进行利益回报的重要方式。合理的现金股利政策可以向公司内外部利益相关者传递公司的信息，树立良好的公司形象，降低代理成本，引导公司良性发展。由于目前我国股票市场由主板、中小板和创业板三个板块构成。而中小板和创业板的成立时间相对不长、市值较小，并且其现金股利分配情况相对较好，所以以主板市场作为本文的研究对象。希望通过对国内外经典股利政策理论研究成果研究阅读的基础上开展实证研究，力争在前人研究基础上更进一步，尝试对主板上市公司现金股利政策分配影响因素进行实证分析，从而丰富目前的理论体系。

文章正文共分为五个部分，第一部分为绪论；第二部分对国内外股利政策理论进行文献综述；第三部分侧重对主板上市公司现金股利分配现状进行理论分析；第四部分基于091011三年沪深上市A股数据资料，利用相关性以及回归分析法对我国上市公司现金股利政策影响因素进行实证研究；第五部分，在前文理论分析和实证检验的基础上，对完善我国上市公司的股利分配提出了些具体的政策建议。

关键词：上市公司 现金股利 影响因素 一、 绪论

（一）选题背景及意义

1.选题背景

二十多年

2010年第5期总第191期黑龙江对外经贸

HLJForeignEconomicRelations&TradeNo15,2010SerialNo1191

[金融市场]

我国上市公司现金股利分配现状及成因分析

张 敏 王积田

(东北农业大学,黑龙江哈尔滨150030)

[摘 要]现金股利是股利分配的主要形式,也是股东获得公司累计收益的重要方式。适当的现金股利分配有利于企业树立良好的企业形象,增强企业的竞争力。我国上市公司中分配现金股利的公司所占比例不大、现金股利支付水平较低、现金股利支付率较高、超能力派现现象日益增加、股利分配缺乏稳定连续性。主要是受宏观经济政策影响、证券市场发展不完善、股权结构不合理、融资渠道单一化、股市过度投机行为等原因造成的。要优化股权结构,完善治理机制;改善融资环境,扩大融资渠道;完善披露制度,加强监督力度;健全法律法规,规范现金股利分配政策来逐步完善我国上市公司股利分配,使公司持续稳定发展。

[关键词]上市公司;现金股利;股利分配

[中图分类号]F27514 [文献标识码]A [文章编号]1002-2880(2010)05-0115-02

现金股利是以现金形式发放的股利,是股利支付的主要方式。现金股利是股东的实际收益,我国通