宝能系收购万科的目的

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宝能系对万科的收购分析

作者：张辉

来源：《智富时代》2017年第06期

（沈阳理工大学经济管理学院，辽宁 沈阳 110000）

【摘 要】在中国经济转型升级过程中，企业控制权争夺事件时有发生，而近年房地产龙头企业万科也陷入了不断升级的控制权争夺战。万科与宝能系控制权争夺的典型案例启示我们，对于业绩优良、前景向好的上市公司而言，若想不被恶意收购，就要防范于未然，通过制定管理战略，提前建立防火墙，以保护公司的控制权。在2015年底，宝能集团动用巨额资金增持地产龙头万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）的股权，引发了与万科的控制权之争。在我国资本市场迅猛发展的背景下，万科作为上市公司受到资本市场运作模式的影响和冲击，是上市公司在发展过程中都可能遇到的问题。 【关键词】资本市场；收购；公司治理 一、宝能系对万科收购的动机

宝能系为何钟情万科？甚至以高举高打的彪悍手法不惜背上资本市场“野蛮人”的指称。 万科是A股“蓝筹白马股”的代表，同时也是全球最大的住宅地产开发商。近几年国际机构给万科的信用评

宝能收购万科按案例分析

1. 何为敌意收购？宝能收购万科的行为是否构成敌意收购？

敌意收购，又称恶意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。当事双方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东。当中，双方强烈的对抗性是其基本特点。除非目标公司的股票流通量高可以容易在市场上吸纳，否则收购困难。敌意收购可能引致突袭收购。进行敌意收购的收购公司一般被称作“黑衣骑士”。 宝能收购万科的行为构成敌意收购。

万科管理层一致持有的观点是：宝能系信用不够。具体而言，宝能商业信用不佳，运营经验缺乏，短债长投，杠杆资金风险大，与万科价值观相左，会毁掉万科。敌意并购通常有两个主要特征，一个是事先不跟公司董事会和管理者作良好的沟通；第二个是利用一些杠杆来做收购，博取利益。杠杆收购是一种高成本的借贷收购，天然存在短期获利的需求去填补高成本并归还借贷,短期获利的途径无非就是高分红、资产拆分出售、虚炒股价套现。这些行为是破坏公司长期发展的短视行为，是财富分配的转移而不是再创造价值。 收购在法律上有敌意和善意之分。在敌意收购时,收购人通常在不和对方管理层协商的情况下,在证券交易市场暗自吸纳

顾子明宝能万科之战解析 财政解读「十四」 政事堂

（政事堂按：本文2015年12月18日原载于知乎，并纳入#老王的年底大战系列#。彼时华润、深圳地铁、恒大等势力尚未加入战局，万科与宝能的撕逼也没有开始。政事堂更多的是站在2015年，对2016年的一种展望，并预言了几个可能。政事堂文字未删减，只对部分文字进行加粗和着色，以便于理解。）

关于宝能和万科，首先要理清四个问题： 一、万科为什么会被收购 二、万科为什么能被收购 三、宝能为什么会去收购

四、宝能为什么能去收购---------一、万科为什么会被收购： 万科作为中国最优秀的房地产开发公司，不仅拥有强大的现金流以及盈利能力，而且拥有极强的土地开发能力，单凭这两点中的任何一点，他的真实价值都不可能像去年一样被压制在每股10元以下。 而万科低股价的原因无外乎是一不分红二不回购。自2014年以来，万科股票长期在10元以下徘徊，一度跌到5元，年底也没啥分红举动，2015年股市暴跌，万科的回购计划也迟迟不见踪影。

所以，这个锅，王石和郁亮是甩不掉的。至于万科那么高的现金流和利润被用在哪了呢？

恩，我就不造谣了。

所以对于逐利的资本而言，万科一直都是一块肥肉。但为什么这么低的股价，一直没有人

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万科集团房地产项目的工程合同管理

1.目的

为加强万科集团房地产项目的工程合同管理，规范工作流程，维护公司权益，根据《万科企业股份有限公司合同管理规范》，制定本管理办法。 2.范围

本管理办法适用于万科集团所属各房地产公司。 3.职责

3.1 万科集团总部财务管理部成本管理组负责对本管理办法的制订、修改、解释、指导、监督检查。

3.2 万科集团所属各房地产公司负责签订、履行工程合同的人员（包括经办、审批、资料管理等）贯彻执行本管理办法。

4.方法与过程控制（包括一般规定、合同订立的管理、合同履行的管理、合同档案的管理及其他规定） 4.1 一般规定

4.1.1 本管理办法适用于直接构成发包单位项目开发成本且需要承包单位通过工程施工形成实体产品（如土建、安装、装饰、园林环境等）的合同；勘测、监理、造价咨询委托类合同参照本管理办法执行；土地、材料设备采购、设计类合同则另按有关管理办法执行。 4.1.2 万科房地产项目的工程合同管理必须遵循以下原则：

4.1.2.1 合法性原则：工程合同管理必须全面符合有关法律法规及行业规定，使得公司的权益能够依法受到保护。

4.1.2.2 合同书原则：工程施工必须正式签署合同书以明确双方的权

万宝中央商务区项目

一、项目建设背景

近年来娄底经济增长速度很快，2009-2011年GDP分别为 570 亿元、678亿元、830亿元。2010年8月，娄底市委、市政府高瞻远瞩，果断启动娄底市水府示范片万宝新区开发建设。2010年12月22日，中共娄底市委、市政府出台《关于支持娄底市水府示范片万宝新区建设发展的若干意见》。2011年1月万宝新区管委会决定在娄底火车南站以北、娄底大道以西、香泉湾路以南、娄星南路以东区域内开发建设万宝中央商务区（CBD）。2011年4月，万宝新城概念性规划设计和核心区城市设计面向国际进行招标。2011年底，万宝CBD开发建设项目列入娄底市“十二五”重点建设项目，作为大力发展现代服务业的重要载体。目前，法国夏瓦纳设计师事务所已经完成万宝新城核心区城市设计，万宝新区正在研究制定支持万宝CBD开发建设的优惠政策。

二、项目建设的优势

1、优越的交通区位条件。项目所在城市娄底位于湖南省的几何中心，是中国南方重要的交通枢纽。湘黔、洛湛铁路以及开工建设的沪昆高铁、规划的安张衡铁路、株娄城际轻轨、岳益娄衡城际轻轨在此交汇，娄底到长株潭的时间将缩短至半小时以内。公路纵横交错，四通八达，上瑞高速、二广高速、娄怀高速、已动工建设的

并非万能的面试技巧

XX年的高校毕业生在面临求职和就业时，很多学生加紧在求职 面试的诀窍上下功夫。然而，求职专家表示，与其在求职面试的技巧上投机取巧，莫不如从培养自身的能力做起，提升自己的核心竞争力，这样才有利于找到一份心仪的工作。而且很多企业面试不是那么的呆板，通过行为面试法都可以对一个人考察。所以，面试技巧不是万能的钥匙。 别盲目迷信面试技巧

通过多方了解获知，现在很多面临毕业的大学生，通过购买书籍和网络上提供的求职面试技巧来武装自己，以求在求职面试时打动面试官获得机会。但专家表示，求职面试前，不能仅仅专注于这些表面的技巧。如果单凭求职技巧对自己某些缺失的能力进行掩饰，在企业若干轮的面试中最后还是会被淘汰。怎样打动面试官不是光靠书本的那么知识，要自己的实际行动家不懈的努力才会有成功的。

某广告公司经理白先生对于这一点有比较深的感触：“来面试的大学生，讲究的是穿着、手里拿的是精美的简历，然而面对考官提出的一些有关业务的问题却知之甚少。有的虽通过了面试，却不久就在公司做不下去了，因为他们根本不了解这个职位的性质职能是什么。”关键面试态度决定成败呢。就算通过了，正如以上提及到的，会有发展下去的机会吗？

说到底，一些描绘得比较

万能模板+精华句式

模板1：描图类（1）

如果题干提示写解释现象，即用这个模板。 第一段：描图

The picture captures a very special scene: ____________(描图图片). Simple as it is, what the picture conveys to us is thought-provoking. _____(图片含义).

第二段：现象解释

Strikingly, in contemporary society, this sort of phenomenon is becoming increasingly common and eye-catching. Two fundamental factors could account for this social phenomenon. First and foremost, this problem stems from ________(原因1名词). _______(具体阐述). Moreover, this situationcan be seen as a consequence of ________(原因2名词).

篇一：英语作文 钱是万能的吗Money is everything

Money is everything

金钱是否是万能的

Money plays an important part in our daily life. People can’t live without money, but people can’t have anything with money.

The more money you have, the better you have. You can live in a big house, buy expensive things and enjoy better life and so on with a lot of money. However, money can’t buy anything. For example, does not give us waste time payment. Someone thinks money is everything. It’s wrong. Money can’t bring us happiness, health and success and somethin

科宝种鸡种鸡饲养管理手册

科宝父母代种鸡管理手册

（网站:www.cobb-vantress.com）

青岛正大有限公司 李增光 赵春青 译

（2008年5月）

目 录

1

育雏管理 ..................................................................................................... 5

1．1 接鸡前准备工作 ............................................................................................... 5 1．2 制定接鸡计划 ................................................................................................... 5

1．3 光照 .........................................................................