财务管理第四章长期证券的估价

Chapter 4The Valuation of Long-Term Securities4-1 © 2001 Prentice-Hall, Inc. Fundamentals of Financial Management, 11/e Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D. Carroll College, Waukesha, WI

The Valuation of Long-Term Securities

Distinctions Among Valuation ConceptsBond Valuation(债券价值) Preferred Stock Valuation(优先股价值) Common Stock Valuation(普通股价值) Rates of Return (or Yields)(回报率)

4-2

What is Value?value (清算价值) represents the amount of money that could be realized if an asset or group of assets is sold separately fr

第四章 财务估价的基础概念

一、单项选择题

1、下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（ ）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关 B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系

C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

2、下列关于协方差和相关系数的说法中，不正确的是（ ）。 A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0

B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长 C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险 D.证券与其自身的协方差就是其方差

3、已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和10%，无风险利率为5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。 A.13%和18% B.20%和15% C.18%和13%

财务管理第四章作业参考答案

1 ?答：根据因素分析法的基本模型，得：

2006 年资本需要额=(8000—400)x (1+10%) X (1 —5%)=7942 万元

2 .答：(1) 2006 年公司留用利润额=150000X( 1+5%)X 8%X (1 —33%) X 50%

=4221万元

(2) 2006 年公司资产增加额=4221+150000X 5%X 18%+49= 5620 万元

3.答：设产销数量为x,资本需要总额为y,由预测筹资数量的线性回归分析法, 可得如下的回归直线方程数据计算表：

回归直线方程数据计算表

t

艺y= na + b艺x

艺xy= a艺x + b艺x2

得

_4990=5a +6000b

-6037000=6000a+730000b

求得

a=410

b=0.49

所以：

(1) 不变资本总额为410万元

(2) 单位可变资本额为0.49万元

(3) 将a=410, b=4900,代入y=a+bx，得

y=410+4900x

将2006 年预计产销数量代入上式，测得2006 年资本需要总额：

410+0.49X 1560=1174.4万元

三．案例题

答：1 .（1 ）公司目前的基本状况：首先该公司属于传统的家电制造业，从生产规模上看，其处于一个中游

第四章 项目投资

一、单项选择题

1.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。 A.8 B.25 C.33 D.43

2.某投资项目投产后预计第一年流动资产需用额为110万元，流动负债需用额为80万元，第二年流动资产需用额120万元，流动负债需用额90万元，则第二年的流动资金投资额为( )万元。 A.30 B.20 C.15 D.0

3.某企业投资方案A的年销售收入为200万元，年总成本为100万元，年折旧为10万元，无形资产年摊销额为10万元，所得税率为25%，则该项目经营现金净流量为( )。 A. 90万元 B. 95万元 C.60万元 D.50万元

4.下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。 A.原始投资 B.现金流量 C.项目计算期 D.设

第四章 财务估价的基础概念

【考情分析】

最近三年本章考试题型、分值、考点分布

题型 2011年 2010年 2009年 考点 单选题 多选题 判断题 计算题 综合题 1分 1分 — 投资组合的风险和报酬、名义利率（报价利率）与有效年利率的关系 资本市场线、协方差、机会集曲线、证券组合风险 — — 2分 — — — — — — — — 1分 — 2分 合计 1分 本章考题以客观题为主，单独出计算题和综合题的可能性不大。本章学习中应关注的主要知识点如下： （1）一次性款项以及年金终值与现值的相关计算（包括系数之间的关系、内插法应用） （2）报价利率、计息期利率以及有效年利率的换算 （3）单项资产风险与报酬的衡量

（4）两项资产组合的风险与报酬的衡量以及有效集 （5）资本市场线的含义与应用

（6）资本资产定价模型（证券市场线）的含义与应用

本章大纲要求：理解资金时间价值与风险分析的基本原理，能够运用其基本原理进行财务估价。

2012年教材主要变化

本章删除了部分文字和例题内容，无实质性变动。

本章基本结构框架

第一节 货币的时间价值

【知识点1】货币时间价值基础知识 【知识点2】一

第四章练 习 题

一、单项选择题

1 ．企业财务风险的最大承担者是 ( ) 。

A ．债权人 B ．企业职工 C ．国家 D ．普通股股东

2 ．每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的 ( ) 。

A ．成本总额 B ．筹资总额 C ．资金结构 D ．息税前利润 3 ．资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。用相对数表示的计算公式为 ( ) 。

A. 资金成本 = 每年的资金费用／筹资数额

B ．资金成本 = 每年的资金费用／ ( 筹资数额—筹资费用 ) C ．资金成本 = 每年的用资费用／筹资数额

D 资金成本 = 每年的用资费用／ ( 筹资数额—筹资费用 ) 4 ．在以下各种筹资方式中资金成本最高的是（ ）。 A ．债券 B ．银行借款 C ．优先股 D ．普通股

5 ．某公司 发行普通股股票 600 万元，筹资费用率为 5 ％，上年股利率为

14 ％，预计股利每年增长 5 ％，所得税率 33 ％。则该普通股成本率为 ( ) 。

A ． 14.

第四章 投资管理

一、单项选择题

1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（ ）。 A.投资行为的介入程度 B.投入的领域 C.投资的方向 D.投资的内容 2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元 、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（ ）万元。

A.370 B.390 C.375 D.395

3.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（ ）万元。

A.35 B.45 C.75 D.79

4.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（ ）万元。 A.76 B.82.19 C.82.08 D.82.84

5.某项目预计投产第一年初流

第四章 流动资产管理

第四章 流动资产管理

学习目标

掌握流动资产管理的基本知识，了解现金管理、应收账款管理以及存货管理的基本思想与基本方法，提升运用上述知识解决涉及流动资产管理方面实际问题的能力。

本章重点及难点

重点：现金最佳持有量决策方法、现金日常管理方法、应收账款信用条件决策方法、应收账款信用评估方法、存货经济订货批量模型、存货资金占用额度的确定与分析。

难点：应收账款信用条件决策方法、存货经济订货批量模型。

本章的主要内容

一、流动资产管理概述

流动资产指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点。

流动资产主要包括货币资金、应收及预付款项、存货、短期投资等等。其中，货币资金包括库存现金和存入银行的各种存款；应收及预付款项包括应收票据、应收账款、其他应收款、待摊费用等；存货包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等；短期投资包括各种短期债券、股票等。

（一） 流动资产的特点

（1）流动资产的资金占用形态具有变动性。 企业的流动资产必须同时分别占用在生产储备资金、未完工产品资金、成品资金和货币资金与结算资金等各种资金形态上，并且不断地由货

第四章 长期股权投资

一、单项选择题

1、甲公司持有乙公司6%的有表决权股份，作为可供出售金融资产。2015年12月31日可供出售金融资产账面价值为300万元（其中成本250万元，公允价值变动50万元）。2016年3月1日甲公司又以现金850万元为对价自非关联方处取得乙公司14%的股权，至此持股比例达到20%，能够对乙公司施加重大影响。2016年3月1日乙公司可辨认净资产公允价值与账面价值均为7 000万元，原股权的公允价值为350万元，假定不考虑其他因素，则再次取得投资后，长期股权投资的入账价值为（ ）。

A、1 150万元 B、1 200万元 C、1 400万元 D、1 500万元

2、2015年1月1日，甲公司以现金1 200万元自非关联方处取得乙公司20%的股权，能够对乙公司施加重大影响。当日乙公司可辨认净资产账面价值为6 050万元（与公允价值相同）。由于甲公司非常看好乙公司，于2015年12月1日再次以现金1 000万元为对价从乙公司其他股东处取得该公司10%的股权，至此持股比例达到30%，增资后仍然能对乙公司产生重大影响。此时乙公司可辨认净资产的公允价值为7 000万元。假定未发生净损益的变动等引起所有者权益变

（绩效考核)第四章绩效管理

第四章绩效管理

壹、选择题

(壹)单选题

1．强追选择法不能避免()。

A．苛严误差B．个人偏见

c．中间倾向D．宽厚误差

2．评价中心技术不包括()。

A．管理游戏B．个人方案

c．财务分析D．自主式小组讨论

3．成绩记录法具备()的优点。

A．有效性B．全面性

c．经济性D．准确性

4．针对考评时出现的优先和近期效应，所采取的克服方式不包括()。A．了解全面资料H．掌握近期信息

c．科学系统的考评评价D．以近期信息代替全期信息

5．以下指标中，()不宜用于评价企业高层领导。

A．市场占有率B．销售利润率

C．新聘员工离职率D．管理成本增长率

6．没计绩效考评指标体系的步骤如下，排序正确的是()。

①工作分析；②指标调查；③理论验证；④修改调整

A．①②③④B．③①②④

c．①③②④D．②⑧①④

7对考评标准进行多种要素综合计分时，不宜选用()。

A．连乘积法B．系数相乘法

c．简单相加法D．算术平均法

8平衡计分卡从()四个维度衡量企业业绩。

A财务、客户、内部流程、学习和成长

B．财务、美誉度、内部流程、适应能力

c．战略、客户、内部流程、学习和成长

D．战略、美誉度、内部流程、适应能力

9．如果对绩效指标的跟踪和监控耗时过多，可运用的改进措施是()。A．缩短考核周期