陈雨露国际金融课后答案

5、假定芝加哥IMM交易的3月到期的英镑期货价格为$1.5020￡,某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$1.5000￡。

（1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？

存在

（2）应当如何操作才能去谋取收益？使计算最大可能收益。

买入远期合约，卖出期货合约。最大可能收益为1.3% （3）套利活动对两个尺长的英镑价格将产生怎样影响？

远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。

（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。

期货市场与远期市场上的价格应该趋于一致，苟泽存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样既可以获得无缝小收益。但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能相对略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。 6、家丁一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.900/

5、假定芝加哥IMM交易的3月到期的英镑期货价格为$1.5020￡,某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$1.5000￡。

（1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？

存在

（2）应当如何操作才能去谋取收益？使计算最大可能收益。

买入远期合约，卖出期货合约。最大可能收益为1.3% （3）套利活动对两个尺长的英镑价格将产生怎样影响？

远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。

（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。

期货市场与远期市场上的价格应该趋于一致，苟泽存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样既可以获得无缝小收益。但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能相对略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。 6、家丁一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.900/

第13章国际资本流动与金融稳定

一、选择题

1．下列属于短期资本流动的是（）。

A．短期证券投资和贷款

B．保值性资本流动

C．投机性资本流动

D．贸易资金流动

【答案】ABCD

【解析】短期资本流动指期限在一年以内，或即期支付的资本、货币现金在国际间的流动。短期资本流动的主要形式有贸易资金流动、银行资金流动、保值性资本流动和投机性资本流动。其中贸易资金流动是短期资本流动的最主要的形式。

2．在欧洲货币市场上，可发生下列四类交易，其中日益重要的是（）。

A．国内投资者与国内借款人之间的交易

B．国内投资者与外国借款人之间的交易

C．外国投资者与国内借款人之间的交易

D．外国投资者与外国借款人之间的交易

【答案】D

【解析】外国投资者和国内借款人间的交易、国内投资者和外国借款人间的交易、外国

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投资者和外国借款人之间的交易，又称为离岸交易。其中，外国投资者和外国借款人之间的交易在欧洲货币市场上发挥着越来越重要的作用。

二、简答题

1．试述国际资本流动发展的特点。

答：（1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：

①早在第一次世界大战前，当时的工业国家，就已有一定规模的资本输出。英国是当时最大的资本输出国，法、德次之。就资本的流向而言，资本输出多集中在北美洲、拉丁美洲和大洋

习题答案 第一章 国际收支 本章重要概念

国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。

国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。

丁伯根原则：1962年，荷兰经济学家丁伯根在其所著的《经济政策：原理与设计》一书中提出：要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。这一观点被称为“丁伯根原则”。

米德冲突：英国经济学家米德于1951年在其名著《国际收支》当中最早提出了固定汇率制度下内外均衡冲突问题。米德指出，如果我们假定失业与通货膨胀是两种独立的情况，那么，单一的支出调整政策（包括财政、货币政策）无法实现内部均衡和外部均衡的目标。

分派原则：这一原则由蒙代尔提出，它的含义是：每一目标应当指派

给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。

自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。

国际收支失衡：国际收支失衡是指自主性交易发生逆差或顺差，需要用补偿

三、判断对错

练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。

1.开放经济的外部均衡是指国际收支平衡，由代表外汇市场供求平衡的BP曲线表示，因此国际收支就是外汇收支。

答案与解析：选错。开放经济的外部均衡是指国际收支平衡，由代表外汇市场供求平衡的BP曲线表示，但国际收支≠外汇收支。

2.LM与BP曲线的相对位置由国内外资金对利率的敏感程度决定，若资本流动的利率弹性大于货币需求的利率弹性，则BP比LM更加平坦；反之，BP比LM更加陡峭。 答案与解析：选对。

3.国际金本位时期，虽然将汇率政策排除在外，使各国只能考虑通过支出调整政策追求内外经济均衡目标，但由于价格—现金流动机制的作用，各国仍可实现内外均衡目标。 答案与解析：选对。

4.固定汇率制下，当开放经济处于对内失业同时对外顺差时，单一的支出调整政策无法促使内外均衡目标同时实现。

答案与解析：选错。固定汇率制下，当开放经济处于对内失业同时对外顺差时，单一的支出调整政策如扩张的财政政策能减少就业，增加需求，从而增加进口，减少顺差，所以可以促使内外均衡目标同时实现。

5.斯旺图形中，若YY'曲线相对于EE'曲线更加平坦，应以支出调整政策追求

第一章 思考题详解

1．国际收支盈余或赤字这一说法是针对按不同口径划分的特定账户（项目）上出现的余额而言的。这是因为，就具体项目来说，借方和贷方经常是不相等的，会产生一定的差额。当特定账户（项目）的贷方总额大于借方总额时，称国际收支有顺差，也叫盈余；相反，当特定账户（项目）的贷方总额小于借方总额时，称国际收支有逆差，也叫赤字；当特定账户（项目）的贷方总额与借方总额相等时，称国际收支平衡。平时我们经常可以听到看到关于贸易收支出超、入超，经常帐户盈余、赤字、国际收支顺差、逆差等国际收支状况的报导或资料。

2．我国国际收支的基本特征： （1）收支规模逐步扩大

（2）国际收支结构改变，非贸易扩大，资本帐户大幅度增长 （3）顺逆差互动

（4）储备波浪式起伏，逐渐增长

3．1997-2001年以上三个账户的算术绝对值均呈波动下滑态势，2001年达到谷底,2002年又开始大幅度上升。2006年全年进出口总额17607亿美元，比上年增长23.8%，加快0.6个百分点；进出口相抵，顺差达1775亿美元，比上年增加755亿美元。全年实际使用外商直接投资金额630亿美元，比上年增长4.5%。年末国家外汇储备10663亿美元，比上年末增加2473亿美元。

1997-

You are given the following information about a country’s international transactions during a year: a.Calculate the values of the country’s goods and services balance,current account balance,and official settlements balance?

a.Merchandise trade balance: $330 - 198 = $132

Goods and services balance: $330 - 198 + 196 - 204 = $124 Current account balance: $330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 = $119

Official settlements balance: $330 - 198 + 196 - 204 + 3 - 8 + 102 - 202 + 4 = $23

b.What are the value of the change in official res

第一章 思考题详解

1．国际收支盈余或赤字这一说法是针对按不同口径划分的特定账户（项目）上出现的余额而言的。这是因为，就具体项目来说，借方和贷方经常是不相等的，会产生一定的差额。当特定账户（项目）的贷方总额大于借方总额时，称国际收支有顺差，也叫盈余；相反，当特定账户（项目）的贷方总额小于借方总额时，称国际收支有逆差，也叫赤字；当特定账户（项目）的贷方总额与借方总额相等时，称国际收支平衡。平时我们经常可以听到看到关于贸易收支出超、入超，经常帐户盈余、赤字、国际收支顺差、逆差等国际收支状况的报导或资料。

2．我国国际收支的基本特征： （1）收支规模逐步扩大

（2）国际收支结构改变，非贸易扩大，资本帐户大幅度增长 （3）顺逆差互动

（4）储备波浪式起伏，逐渐增长

3．1997-2001年以上三个账户的算术绝对值均呈波动下滑态势，2001年达到谷底,2002年又开始大幅度上升。2006年全年进出口总额17607亿美元，比上年增长23.8%，加快0.6个百分点；进出口相抵，顺差达1775亿美元，比上年增加755亿美元。全年实际使用外商直接投资金额630亿美元，比上年增长4.5%。年末国家外汇储备10663亿美元，比上年末增加2473亿美元。

1997-

第十九章 国际收支账户

1、请解释下列项目应如何记入美国的国际收支表（即初始登录）： ? 运往孟加拉国救灾用小麦

? 在苏黎世开设一个500美元的银行账户 ? 日本购买价值100万美元的美国政府债券 ? Union Carbide购买法国一家化工厂 ? 购买一辆宝马轿车

? 在伦敦的银行账户获得的利息 ? 纺织机械的进口

? 从墨西哥生产，向美国运送福特汽车 ? 向日本销售木材 ? 在日内瓦的旅馆开支 ? 利润从该工厂汇回美国

2、金融账户与经常账户的区别是什么？

3、美国的“国际投资净头寸”所指是什么？如果美国当前经常项目为盈余，这种净头寸规模将发生什么变化？为什么？

4、近年来，尽管日本存在巨大的经常项目盈余，但日本的官方储备交易剩余要比贸易盈余小得多（甚至还会出现储备交易额为负的情形），这种差异意味着什么？

5、既然金融项目差额必须完全抵消经常项目差额，那为什么政府的核算人员还要费工夫记录金融账户？

6、为什么说经常项目赤字表明的是一国使用的商品和服务超出了它自己的生产量？请解释。 7、“随着时间的流逝，直接对外投资不仅影响金融账户，也影响经常账户。”读者是否同意此观点？请说明原因。 8、假定下述两事件同时发生：（1）A国一家企业向B国

一、名词解释（本大题共6小题，每小题3分，共18分） 1、马歇尔-勒纳条件

如果一国处于贸易逆差中，会引起本币贬值，本币贬值会改善贸易逆差，但需要的具体条件是进出口需求弹性之和大于1，即（Dx+Di）>1。 2、特里芬难题

如果美国国际收支保持顺差，那么国际储备资产就不能满足国际贸易发展的需要；但如果美国的国际收支逆差，则美元贬值，发生美元危机。 3、最优货币区理论

根据生产要素流动性等标准将世界划分为若干货币区，各区域内实行共同的货币或固定汇率制，不同区域之间实行浮动汇率制。 4、国际清偿力

即广义的国际储备，是一国的自有储备和借入储备之和，反映了一国货币当局干预外汇市场、弥补国际收支赤字的总体融资能力，不仅包括货币当局已持有的四种资产，还包括该国从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能力等。 5、掉期外汇交易

指外汇交易者在买进或卖出一种期限、一定数额的某种货币的同时，卖出或买进另一种期限、相同数额的同种货币的外汇交易。 6、利息平衡税

是在1963年至1974年间，美国政府向其人民就购买外国证券所收到的利息而征收的一项税项，作用是要减低国人对外国证券的投资兴趣，从而达到减少资金外流的情况。

二、单项选择题（本大题共11小题，每小