筹资管理的原则

浅析企业筹资管理

摘要

筹资管理是指公司根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要通过筹资渠道和资本市场运用筹资方式经济有效地为其公司筹集所需的资本的一种财务行为。筹资管理的目的为了扩大其生产经营规模提高经济效益投资项目如果不能达到预期效益从而影响公司获利水平和偿债能力的风险。正确的筹资方式不但能够从公司的经济利益出发而且可以提高公司的经济效益。筹资风险的防范能够促使公司更健康地发展。因此筹资管理存在的问题及对策就成为其公司财务筹资管理的首要环节和内容。 本文重点分析公司在筹资管理上存在的问题，如筹资方式的选择、筹资存在的风险等，然后深入地分析了导致这些问题存在的原因是：筹资方式选择上的不当、公司内部筹资风险的成因等，最后提出了解决这些问题的方法，如加强内部治理、筹资风险的管理与控制等。

关键词：筹资管理；筹资风险；筹资方式

Abstract

The meaning of financing management is a financial behavior that the company

according to the production and operation, foreign investment

1．根据我国有关规定，股票不得（）

A.平价发行 B.市价发行 C.折价发行 D.溢价发行

2． 某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为()。 A.8%

B.8.5%

C.9% D.9.4%

3．资金成本较低的筹资方式为（ ）

A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留存收益

4．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（）。

A.发行普通股 B. 银行借款 C. 商业信用融资 D. 发行长期债券 5.公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于（）的持有者之前。 A.债券 B.商业汇票 C.普通股 D.各种有价证券 6.下列各项中不属于商业信用的是（）。

A.应付账款 B.应付票据 C.预收账款 D. 应付工资 7.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（ ）。

A.增加了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息

8.优先股股东的权利不包括（）。

A.优先分配剩余财产权 B.优先分配股利权 C.优先

1．根据我国有关规定，股票不得（）

A.平价发行 B.市价发行 C.折价发行 D.溢价发行

2． 某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为()。 A.8%

B.8.5%

C.9% D.9.4%

3．资金成本较低的筹资方式为（ ）

A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留存收益

4．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（）。

A.发行普通股 B. 银行借款 C. 商业信用融资 D. 发行长期债券 5.公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于（）的持有者之前。 A.债券 B.商业汇票 C.普通股 D.各种有价证券 6.下列各项中不属于商业信用的是（）。

A.应付账款 B.应付票据 C.预收账款 D. 应付工资 7.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（ ）。

A.增加了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息

8.优先股股东的权利不包括（）。

A.优先分配剩余财产权 B.优先分配股利权 C.优先

1．根据我国有关规定，股票不得（ C ）

A.平价发行 B.市价发行 C.折价发行 D.溢价发行

2． 某公司按年利率8%向银行借款10万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为(D)。 A.8%

B.8.5%

C.9% D.9.4%

3．资金成本较低的筹资方式为（ C ）

A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留存收益

4．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（A ）。

A.发行普通股 B. 银行借款 C. 商业信用融资 D. 发行长期债券 5.公司由于破产进行清算，优先股的索赔权应位于（C ）的持有者之前。 A.债券 B.商业汇票 C.普通股 D.各种有价证券 6.下列各项中不属于商业信用的是（ D ）。

A.应付账款 B.应付票据 C.预收账款 D. 应付工资 7.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响包括（ ）。

A.增加了可用资金 B.提高了筹资成本 C.减少了应付利息 D.增加了应付利息

【正确答案】 B

【答案解析】补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持实际借款额的一

筹资管理案例分析

暑

期

作

业

班 级：08级会计2班 学 号：200804084176 姓 名：王 玉 珍

筹资管理案例分析

筹资管理案例分析

—华谊兄弟股票发行

一 公司简介

华谊兄弟传媒股份有限公司是中国大陆一家知名综合性娱乐公司，由王忠军、王忠磊兄弟创立，主要从事电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务；艺人经纪服务及相关服务业务。浙江省东阳市横店影视产业实验区 C1-001 ，注册资本12,600 万元，2008 年3 月 12 日，公司注册资本由增至 12,600 万元 。

二 华谊兄弟发行股票的原因

1、营运资金短缺：公司当前遇到的最主要的发展瓶颈就是资本实力与经营目标不相匹配，营运资金瓶颈已成为制约公司进一步良性快速发展的最大障碍。资金是未来娱乐公司能不能壮大的重要依托。

2 股票筹资的作用：是筹集资金的有效手段，通过发行股票可以分散投资风险，实现创业资本的增值，并且对公司上市起到广告宣传作用。

3、股票筹资的优点：没有固定的股利负担；没有固定到期日；筹资风险小；增加公司信誉；普通股筹资限制较少，上市的融资方式显然对华谊兄弟未来的发展具有更加巨大的吸引力。

4与其他融资方式的比较：发行股票融资相对于债务融资来讲，因其风险大，资金成本也较高

1、某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12％，企业所得税率为33％，税前利润为160万元，试计算财务杠杆系数并作简要说明。 EBT=160万元

EBIT=EBT＋I=160＋1000×40%×12%=160＋48=208万元 DFL= EBIT/(EBIT－I)= 208/(208－48) =1.3

2、企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万，年股息率12%，筹资费率为3%；普通股1000万，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资本成本。

债券资本成本＝[1000×10%×(1－33%)]/[1000×(1－2%)]＝6.84%

优先股资本成本＝(500×12%)/[500×(1－3%)]＝12.37% 普通股资本成本＝(1000×10%)/[1000×(1－4%)]＋4%＝14.42%

综合资本成本＝6.84%×(1000/2500)＋12.37%×(500/2500)＋14.42%×(1000/2500)＝10.98%

3、某企业按(2／10，N／30

财务管理筹资管理例子

篇一：财务管理案例集 财务管理案例集

绍兴文理学院经济与管理学院 财务与会计教研室 二00四年二月 一、财务管理基本理论

案例：财务管理目标演进——MT企业财务管理目标选择 基本案情

化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部 职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门 ——某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，下图是该厂1975年至1979年间的生产统计。

由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，

车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有!

进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，

筹资管理

第4章

筹资管理主讲教师：周虹 主讲教师：

筹资管理

筹资概论权益性 资本 资 金 筹 集 债务性 资本 长期借款 筹 融资租赁 短期借款 资 留存收益 筹 股票资本 债券筹资 资

筹资管理

一、 股票筹资一、普通股筹资 二、优先股筹资

筹资管理

一、普通股筹资普通股分类

国家股 记名股 不记名股 面值股票 法人股 无面值股票 个人股

A股 B股 H股 N股

筹资管理

1、普通股的权利和义务出席股东大会并表决 公司帐目审查权 股利分配请求权 股份转让权 优先认股权 剩余财产要求权 遵守公司章程 缴纳股款 对公司负有限责任 不得退股

权利

义务

筹资管理

2、发行普通股的方式(1) 发行普通股的方式(1)(1)有偿增资股东配股 第三者配股 公开招募

(2)无偿增资无偿交付(资本公积金转增) 股票红利 股份分割

筹资管理

2、发行普通股的方式(2) 发行普通股的方式(2)通过中介机构承销 范围广，对象多 流通性好 手续繁、成本高 不通过中介机构承销 范围小，对象特定 流通性差 发行成本低

公开间接发行

不公开直接发行

筹资管理

包销

股票的销售方式

自销

股 票 销 售 方 式 股 票 销 售 方 式 销 销 股 票 销 售 方 式 股 票 销 售 方 式 销 销

承销

代销

筹资管理

股票上市

1、 某公司发行期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值

的115%，票面利率为12%,每年末支付一次利息，第八年年末一次性偿还本金，筹资费率为3%，所得税率为30%。要求：计算该债券的资本成本。

?1?Kb?t?1?Kb?82231?168??P/A,Kb,8??2000??P/F,Kb,8? 整理得到：

t?12000?115%??1?3%???82000?12%??1?30%??2000用插值法逐步测试求得：Kb?6.521%2、 某公司向银行借入一笔长期借款，借款年利率为10%，借款手续费率为0.5%，所得税

率为33%。要求：计算银行借款资本成本。

解：银行借款资本成本?10%??1?33%??6.73%

1?0.5%3、 某公司按面值发行优先股2000万元，筹资费率为2%，年股利率为10%，所得税税率为

33%。要求：计算优先股资本成本。 解：优先股资本成本?10%?100%?10.21%

1?2%4、 某公司发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600万元，筹资费率为

5%，第一年年末股利率为10%，预计股利每年增长4%，所得税税率为33%。要求：计算普通股资本

第五章 筹资管理（下）

【基本要求】

（一）掌握资金需要量预测的方法 （二）掌握资本成本的计算

（三）掌握财务杠杆、经营杠杆和总杠杆 （四）熟悉可转换债券、认股权证、优先权 （五）了解资本结构管理 【考试内容】

第一节 衍生工具筹资

衍生工具筹资，包括兼具股权与债权性质的混合融资和其他衍生工具投资。我国上市公司目前最常见的混合融资方式是可转换债券投资，最常见的其他衍生工具融资方式是认股权证融资。 一、可转换债券

可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。 （一）可转换债券的基本性质

（1）证券期权性；（2）资本转换性；（3）能够赎回与回售。 （二）可转换债券的基本要素

（1）标的股票；（2）票面利率；（3）转换价格；（4）转换比率；（5）转换期；（6）赎回条款；（7）回售条款；（8）强制性转换调整条款。

（三）可转换债券的发行条件

根据《上市公司证券发行管理办法》的规定，上市公司发行可转换债券，除了应当符合增发股票的一般条件之外，还应当符合以下条件：

1 . 最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。扣除非经常性