中国资本市场对外开放

中照资本,中照基金,中照资产

我国资本市场对外开放进一步深化 外资私募机构可在境内登记展业

我国资本市场对外开放进一步深化。中国证监会30日表示，允许符合条件的外商独资和合资企业申请登记成为私募证券基金管理机构，并开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务，中国基金业协会负责开展对外资私募机构的登记工作。这是证监会落实第八轮中美战略与经济对话成果的重要举措。

证监会新闻发言人张晓军强调，外资机构在境内开展私募证券基金管理业务，需在境内设立机构，在境内非公开募集资金，投资境内资本市场，为境内合格投资者提供资产管理服务，不涉及跨境资本流动。

机构投资者类型进一步丰富

近期，第八轮中美战略与经济对话成果发布，其中明确欢迎符合条件的外商独资和合资企业申请登记成为私募证券基金管理机构并开展包括二级市场证券交易在内的私募证券基金管理业务。

对此，张晓军指出，允许符合条件的外商独资和合资私募证券基金管理机构从事境内私募证券基金管理业务，能够吸引更多优秀的境外基金管理机构进入中国市场，有利于丰富资本市场机构投资者类型，营造良性行业竞争环境。

与此同时，此项政策还有利于加深我国资本市场对外开放的深度，提升私募基金行业竞争力和国际影响力；有利于借鉴境外先进的资产管理模

我国资本市场开放模式研究

【摘要】目前，我国经济对外开放程度进一步深化，资本市场的对外开放也成为我国金融业发展的一大趋势，但是目前的情况来看，要实现我国资本市场的完全开放还是不可能的。由于中国资本市场的开放存在滞后性，这一特征不但影响了我国资本市场自身的健康发展，更为严重的是封闭性的存在减弱了经济部门对于实体部门的资金支持。资本市场开放是一把双刃剑，给一个国家的经济带来增长效应的同时，也伴随着潜在的巨大的金融风险。我们必须对资本市场的开放途径给予格外的谨慎和重视，本文就是在此背景下，对我国资本市场的开放路径以及步骤进行研究。

【关键词】资本市场；开放模式；QFII制度；渐进模式

【正文】资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场，包括股票市场、债券市场、基金市场和中长期信贷市场等，其融通的资金主要作为扩大再生产的资本使用，因此称为资本市场。 一·开放我国资本市场的战略选择

众多学者指出，开放包括两个部分，即服务性开放和投资性开放。我们要加强这两个方面开放的同时，注意市场的培育。 1·服务性开放

1外资机构业务范围的扩大 ○

我们对于外资基金管理机构和证券公司，可以适当地逐步扩大经营范围以及股份比例；对外资证券机构对国内机构的

中国资本市场发展历程回顾

改革开放后，随着中国经济体制改革全面启动，伴随股份制经济的发展，形成中国资本市场的要素开始出现。在这个阶段，源于中国经济转轨过程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。1990年12月，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所试营业，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，是中国经济由计划向市场转轨过程中的一次重大尝试，标志着中国资本市场从零起步。二十多年的发展，中国资本市场经历了由探索到逐步推广、由起步到快速发展、由不成熟到逐步完善的发展过程，使我国基本完成了由资本穷国向资本大国的转变，并向资本强国迈进。

一、资本市场萌芽孕育阶段

新时期我国资本市场的发展可以追溯到1980 年1 月中国人民银行抚顺支行新居办事处向当地红砖厂成功发售280 万股，每股1 万元的“红砖股票”，它的发行在我国资本市场的发展历程中意义重大，标志着新时期中国股票市场的萌芽。1981 年，我国首期国库券发行，标志着新时期中国债券市场的萌芽。可以说，“红砖股票”和首期国库券的发行把我国资本市场的建设推上了新的历史舞台。随后在1982-1985 年短短的四年间，广州、北京、上海等地企业不断出现在国企中或公开发行股票的现象。其中，影响较大的两次股票发

中国资本市场发展历程回顾

改革开放后，随着中国经济体制改革全面启动，伴随股份制经济的发展，形成中国资本市场的要素开始出现。在这个阶段，源于中国经济转轨过程中企业的内生需求，中国资本市场开始萌生。1990年12月，上海证券交易所正式成立，深圳证券交易所试营业，结束了新中国没有正规证券交易所的历史，是中国经济由计划向市场转轨过程中的一次重大尝试，标志着中国资本市场从零起步。二十多年的发展，中国资本市场经历了由探索到逐步推广、由起步到快速发展、由不成熟到逐步完善的发展过程，使我国基本完成了由资本穷国向资本大国的转变，并向资本强国迈进。

一、资本市场萌芽孕育阶段

新时期我国资本市场的发展可以追溯到1980 年1 月中国人民银行抚顺支行新居办事处向当地红砖厂成功发售280 万股，每股1 万元的“红砖股票”，它的发行在我国资本市场的发展历程中意义重大，标志着新时期中国股票市场的萌芽。1981 年，我国首期国库券发行，标志着新时期中国债券市场的萌芽。可以说，“红砖股票”和首期国库券的发行把我国资本市场的建设推上了新的历史舞台。随后在1982-1985 年短短的四年间，广州、北京、上海等地企业不断出现在国企中或公开发行股票的现象。其中，影响较大的两次股票发

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《资本市场》

[美] 罗恩·英萨纳著薛迪安译

每天早晨，观光车载着成千上万的游客，来到这条街上。这是一条长近５００米，宽不足

２０米的小街，林立的高楼让这条街终日得不到足够的阳光。之所以这条街能成为纽约的观光 景点，只因为它是华尔街。

今天，华尔街已经不再是单纯的一条街，一个区域了，而是世界金融中心的代名词。这条

街平均每天资本的流通量是２０００亿美元，世界上较大的近千家金融机构都坐落于此，这里 是全球资本市场最核心最活跃的地方。

在华尔街有一座显著的建筑——纽约证券交易所，这座古西腊风格建筑的正面，有一组浮

雕，浮雕上有从事工业、农业、贸易的人们，他们代表着经济领域的各个方面，６根圆柱托起 的这些浮雕象征着资本市场对经济的支撑作用。 纽约证券交易所主席理查德·Ａ·格拉索

两百多年来，纽约证券交易所一家充当公司上市融资的平台，筑造了美国经济的基础。 纽约证交所随着美国经济的发展而发展，成为企业家们的财富源泉。当企业家们将好的创

意和想法变成产品甚至产业的时候，当公司想寻找新的资本的时候，我们成为其融资渠道。美 国经济日益全球化，主要表现在纽约证券交易所交易的这３０００多家企业

第22卷总第127期 2009年2月第1期

回望中国资本市场的发展历程 ———纪念改革开放30年 陈岱松

（华东政法大学经济法学院， 上海 200042）

摘要：改革开放30年以来，资本市场从无到有，从小到大，从地区到全国乃至融入国际市场，逐步发展壮大，并且成

为我国经济极为重要的组成部分。回望30年来资本市场走过的历程，根据不同的时点以及特定的历史事件，将其创新地划分为萌芽、探索、巩固与调整、规范与发展4个阶段，介绍每个阶段市场的发展状况，分析各个时期不断完善的法律制度，归纳总结整个发展过程的脉络与特点。并在总结历史的基础上，思考资本市场健康持续发展的各项要素和条件，展望中国资本市场更加美好的未来。

关键词：资本市场；发展历程；萌芽；探索；调整；规范

回望500年世界大国兴起交替的过程，资本市场是一个有力的支撑。我国资本市场经过20多年的发展，已经取得了举世瞩目的成就，正日益焕发出强大的生命力。市场基础设施不断改善，法律法规体系逐步健全，市场规范化程度进一步提高，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分，为国有企业、金融市场改革和发展，优化资源配置，促进经济结构调整和经济发展，作出了重要贡献。回顾改革开放30年，资本市场的发展历程同样波澜

资本市场 证券投资 资本市场 证券投资 考试大纲

第一部分　　证券市场基础知识目的与要求

本部分的内容主要包括：股票、债券、基金等基础证券投资工具，金融期货、金融期权、可转换证券等金融衍生工具，以及证券市场的结构与运行、证券投资的收益和风险、中国证券市场法规体系和监管构架、证券业从业人员道德规范等基础知识。通过本部分的学习，要求熟练、系统地掌握证券和证券市场的基础知识、基本理论、主要法规和职业道德规范，了解证券中介机构类别和熟悉它们的特点。

第一章　　证券市场概述

第一节　　证券

一、证券概述

（一）证券的定义

（二）证券的特征

二、有价证券

（一）有价证券的定义

（二）有价证券的分类

（三）有价证券的特征

资本市场 证券投资 资本市场 证券投资 考试大纲

第二节　　证券市场

一、证券市场概述

（一）证券市场的定义

（二）证券市场的特征

（三）证券市场的结构

（四）证券市场的地位

（五）证券市场的基本功能

二、证券市场的产生与发展

（一）证券市场的产生

（二）证券市场的发展

（三）中国证券市场发展史简述

（四）中国证券市场的对外开放

第三节　　证券市场参与者

一、证券发行人

二、证券投资人

三、证券市场中介机构

四、自律性组织

五、证券监管机构

第二章　　股票

第一节　　股票的特征与类型

一、股票概述

（一）

单选题 （共2题，每题10分）

1 . 美国国债中，到期期限在10年以上的债券称之为（C）。 A.Bills B.Notes C.Bonds D.Tips

2 . 美国股票市场中，上市要求最低的市场是（A）。 A.纳斯达克 B.美交所 C.OTCBB市场 D.Pink粉单市场

多选题（共2题，每题 10分）

1 . 美国公司债主要的发行人包括（AB）。 A.非农非金融企业 B.外国企业 C.商业银行 D.金融企业

2 . 美国国债的投资者结构中，包括以下（AB ）等类别投资者。 A.海外投资者 B.货币当局 C.共同基金 D.养老基金

判断题（共6题，每题 10分） 1 . 美国拥有全球最大的债券市场。

对

2. 截至2016年末，美国上市公司股票总市值占GDP比重低于100%。 对 错

3. 美国衍生品市场中，占比最大的产品为股票期权。 对

4. 美国衍生品市场由场内和场外市场构成。 对

5. 纽约证券交易所是全球上市公司总市值第一的股票交易所。 对

6. 美国货币当局是美国国债最主要持有者。 错

7.美国债券市场存量达到40.7万亿美元，是GDP 的2.25倍 8.美国国内上市公司的数量，没有超过6000

第十八届（2014）中国资本市场论坛暨CCTV中国人民大学上市公司社会责任研究基地挂牌仪式

论坛主题：互联网与金融变革

时间：2014年1月11日9：30—17：30

地点：中国人民大学逸夫会议中心

日程安排（以当日安排为准）

08：30—09：20

论坛签到

09：30—10：20

论坛开幕式与CCTV中国人民大学上市公司社会责任研究基地挂牌仪式主办单位领导致欢迎词

CCTV中国人民大学上市公司社会责任研究基地挂牌仪式

10：20—12：20

论坛主旨（题）演讲

领导及特邀嘉宾主旨（题）演讲

12：20—13：30 午餐

13：30—15：20 论坛第一模块

竞争与重构：互联网金融蓄势待发

15：30—17：20 论坛第二模块

改革与开放：资本市场发展新动力

17：20—17：30 论坛结语

以下为速记稿：

艾诚：尊敬的各位来宾，大家上午好！欢迎来到“第十八届（2014年度）中国资本市场年会的现场，我是今天大会的主持人艾诚，每年的新年初始，中国资本市场的决策者，行业领袖就会一同聚集在这里，一同回顾和展望我们为中国资本市场未来的发展建言献策。而今天这场财经盛会也如期而至，我们期待今天现场的各位来宾和观众所贡献的这场思想和智慧的盛宴可以为艰难爬坡的中国资本市场提供更多的力量和希望。今

证券投资分析作业

CAP模型在中国资本市场的有效性检验

1、数据选取

此次实验主要考察CAP模型在中国电力行业是否适用，因此随机抽取了电力行业的

十只股票(时间段为2010年1月1日一2010年12月31日)，分别为

选取沪深指数为综合指数，选取年的国债的利率作为无风险资产的收益率

()。

2、B系数的确定

CAP模型中，B系数可以表述为：Ri - Rf= a i+ B i(Rm-Rf)+ ￡i，其中Ri为每一种证券的收益率，Rf为无风险收益率，Rm为市场收益率。

使用Eviews软件对每只股票每日风险溢价与市场组合风险溢价进行回归，得到每只股票的B值。如下：

(1 )黔源电力

Depe nden tVariable:Y

Method:LeastSquares

Date:12/26/11Time:16:35

Sample:1241

R-squared

AdjustedR-squared

(2 )明星电力

Depe nden tVariable:Y2

Method:LeastSquares

Date:12/26/11Time:16:46

Sample:1241

In cludedobservati on s:241

R-squared Mean depe nden tvar Adjuste