巴菲特的投资策略和投资方法

巴菲特投资策略全书笔记

巴菲特有这样一段精彩的论述：成功就是获得了你想得到的东西，而幸福就是追求你想得到的东西。虽然我不知道幸福具体指的是什么东西，但我决不会去做任何不愉快的事情。当你们走出校门的时候，我建议你们去为敬仰的人做事，这样你将来就会像他们一样。

投资的定义：投资是一种通过认真分析，有指望保本并能有一个满意收益的行为。不满足这些条件的行为就叫投机。仔细分析，即基于成熟的原则和正确的逻辑对所得事实仔细研究并试图作出结论。

所谓安全并非是说绝对安全，而是指合理的条件下投资应不至于亏本。

经济繁荣会导致股票市场进入牛市状态。股票发行量和交易量会急剧上升，这会煽起投资者的心形线，但这种失控的乐观会导致疯狂，而疯狂的一个主要特征是它不能记取历史教训。

采用成长股投资法的困难主要在于投资者判别成长型公司的能力以及确定现在的股票价格中已经包含了多少该公司增长潜力的贴现。每个公司都有一个所谓的利润生命周期。在早期发展阶段，公司的收入加速增长并开始实现利润；在快速扩张阶段，销售收入继续增长，经营利润和税后利润陡然猛增；当公司进入成熟增长阶段后，收入和利润都开始下降。

有两种买入技巧：一种是在整个股票市场低迷时买入；另一种是在整个股票市场并不低迷，但该公司股票市价

巴菲特投资策略全书笔记

巴菲特有这样一段精彩的论述：成功就是获得了你想得到的东西，而幸福就是追求你想得到的东西。虽然我不知道幸福具体指的是什么东西，但我决不会去做任何不愉快的事情。当你们走出校门的时候，我建议你们去为敬仰的人做事，这样你将来就会像他们一样。

投资的定义：投资是一种通过认真分析，有指望保本并能有一个满意收益的行为。不满足这些条件的行为就叫投机。仔细分析，即基于成熟的原则和正确的逻辑对所得事实仔细研究并试图作出结论。

所谓安全并非是说绝对安全，而是指合理的条件下投资应不至于亏本。

经济繁荣会导致股票市场进入牛市状态。股票发行量和交易量会急剧上升，这会煽起投资者的心形线，但这种失控的乐观会导致疯狂，而疯狂的一个主要特征是它不能记取历史教训。

采用成长股投资法的困难主要在于投资者判别成长型公司的能力以及确定现在的股票价格中已经包含了多少该公司增长潜力的贴现。每个公司都有一个所谓的利润生命周期。在早期发展阶段，公司的收入加速增长并开始实现利润；在快速扩张阶段，销售收入继续增长，经营利润和税后利润陡然猛增；当公司进入成熟增长阶段后，收入和利润都开始下降。

有两种买入技巧：一种是在整个股票市场低迷时买入；另一种是在整个股票市场并不低迷，但该公司股票市价

图解巴菲特投资策略读书笔记

“聪明的投资人不该因股价的波动而分心，而要专注于企业价值。通过分析企业价值，便能买进相对便宜的股票”

他只投资那些自己信得过的经营者所在的公司

当优质企业的股价由于特殊事件导致下跌时，反而是最佳的买点。 费希尔与格雷厄姆不同的地方就在于，他相当重视与经营者的面谈，以及调查参考交易对象、员工对公司的评价。

大街胜于华尔街：巴菲特只投资那些它能够完全理解的行业，也就是那些在主要街道上看得到的公司。

巴菲特在买进一部分股权或收购整家企业时，都会仔细检查以下三个要点：

1.是否为自己所能理解的业务；

2.是否有高获利能力；

3.经营者是否值得信赖?

“如果你不打算持有这只股票超过十年，那么即使只有十分钟也不应该持有。”

不轻易决定投资标的，以及对于投资者而言，学会说“不”的忍耐力是必修的课题之一。此外，他也曾经说过“投资家应该以一生中只能做20次重大决策的慎重心态来看待投资。”

巴菲特的投资法就是从找寻符合以下条件的公司开始——自己可以理解的事业、有稳定成长的收益，而且经营者重视股东权益。

便宜捡股的绝佳时机：第一个时间点就是趁着行情暴跌、市场变差时出手；第二个时间点则与行情无关，而是由于特殊事件（麻烦事、

图解巴菲特投资策略读书笔记

倒霉事）造成企

The Superinvestors of Graham-and-Doddsville (2010-02-18 22:36:32) 转载

标签： 分类：巴菲特价值投资讨杂谈

论区

我用了两天，尝试把＜The Superinvestors of Graham-and-Doddsville＞翻译出来。

因为，我觉得这篇文章实在是太好了。 它不但是对 Graham 最大的颂赞，

还显示出了 Buffett 的清晰思路和有条不紊的逻辑辩证。 由于文章很长，我分开几个贴来发表。 P/S：

有些地方，为使文句通畅，我没有逐句翻译，而选择（在保留愿意的情况下）用自己的句子来表达。

本人英文水准有限，如果有翻译错误，敬请见谅。 编者按：

1984年，为了纪念由Benjamin Graham和Daved L. Dodd所合著的《Security Analysis》出版五十周年，哥伦比亚大学邀请了巴菲特来主办一场演讲。这篇文章，“The Superinvestors of Graham-and-Doddsville”，乃是根据当时的讲稿改编而成。文中，巴菲特告诉我们，Graham的追随者们如何运用Graham的价值投资法，在股市中取得非凡的成功。

（因此，

图解巴菲特投资策略读书笔记

“聪明的投资人不该因股价的波动而分心，而要专注于企业价值。通过分析企业价值，便能买进相对便宜的股票”

他只投资那些自己信得过的经营者所在的公司

当优质企业的股价由于特殊事件导致下跌时，反而是最佳的买点。 费希尔与格雷厄姆不同的地方就在于，他相当重视与经营者的面谈，以及调查参考交易对象、员工对公司的评价。

大街胜于华尔街：巴菲特只投资那些它能够完全理解的行业，也就是那些在主要街道上看得到的公司。

巴菲特在买进一部分股权或收购整家企业时，都会仔细检查以下三个要点：

1.是否为自己所能理解的业务；

2.是否有高获利能力；

3.经营者是否值得信赖?

“如果你不打算持有这只股票超过十年，那么即使只有十分钟也不应该持有。”

不轻易决定投资标的，以及对于投资者而言，学会说“不”的忍耐力是必修的课题之一。此外，他也曾经说过“投资家应该以一生中只能做20次重大决策的慎重心态来看待投资。”

巴菲特的投资法就是从找寻符合以下条件的公司开始——自己可以理解的事业、有稳定成长的收益，而且经营者重视股东权益。

便宜捡股的绝佳时机：第一个时间点就是趁着行情暴跌、市场变差时出手；第二个时间点则与行情无关，而是由于特殊事件（麻烦事、

图解巴菲特投资策略读书笔记

倒霉事）造成企

巴菲特投资白银的案例

1999年初，巴菲特买入了1.3亿盎司的白银，在白银价格达到7.81美元/盎司的高位后，他又在白银的回调中不断加仓。据市场人士测算，其购入白银的平均成本约为5美元/盎司左右，最多时其头寸占到差不多全球一年的白银总产量，期货市场白银总持仓量的1/4。而当时的背景是，股市价格高涨，股票的投资机会不如白银。所以，巴菲特选择了白银投资。随后，白银价格从1999年的5美元/盎司上涨至2006年的15美元/盎司。

2006年5月11日，在国际白银市场上突然传来巴菲特将了结白银头寸的消息。巴菲特发表言论说，他相信“目前金属价格的上涨是受投机买盘的推动，而不是基本面情况在起作用”，鉴于价格走势和基本面乖离率过甚，对此他“将不再保留白银期货头寸”，了结了长达8年的投资。8年3倍，年复合收益率大约是15%。

后来巴菲特总结其白银投资说：“我们一度曾持有大量的 供过于求时入

白银，但是现在已经没有了。我最初的决定是基于——白银的生产和回收总量约1亿盎司——低于其消费量。目前的消费需求已大幅降低，比如以照相行业为例，该行业同时提供了大量的白银回收，因而也起到了抵消供应不足的作用.

白银的供需关系曾经是失衡的，但是由于累计开采出来的

股神巴菲特投资理念:我在华尔街打拼的成功暗语


巴菲特是当今世界具有传奇色彩的证券投资家，他以独特、简明的投资哲学和策略，投资可口可乐、吉列、所罗门兄弟投资银行、通用电气等著名公司股票、可转换证券并大获成功。以下我们介绍巴菲特的投资理念---

赢家暗语：5＋12＋8＋2

巴式方法大致可概括为5项投资逻辑、12项投资要点、8项选股标准和2项投资方式。

5项投资逻辑：

1.因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人；因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。

2.好的企业比好的价格更重要。

3.一生追求消费垄断企业。

4.最终决定公司股价的是公司的实质价值。

5.没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。


12项投资要点：

1.利用市场的愚蠢，进行有规律的投资。

2.买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

3.利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

4.不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

5.只投资未来收益确定性高的企业。

6.通货膨胀是投资者的最大敌人。

7.价值型与成长型的投资理念是相通的；价值是一项投资未来现金流量的折现值；而成长只是用来决定价值的预测过程。

8.投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

概要

11.基于投资时钟的行业轮动策略

2.基于多因子模型的风格轮动策略

3.折溢价回归策略

4.鹏华资源分级基金投资方法

2

美林投资时钟简介

经济周期四个阶段特征及资产配置

经济周期的四个阶段

过热

Overheat

滞胀Stagflation 通胀

债券

衰退

复苏Recovery 大宗商品现金经济增长(VS 趋势)

潜在增长率Reflection 股票

投资时钟帮助制定行业策略

Inflation Troughs

过热

复苏周期周期

通胀上升

Output Gap Troughs

Output

Gap

Peaks

成长型

股票

价值型

大宗商

品

防御成

债券

防御价

现金

增

长

放缓

增长复苏

Inflation Peaks

滞涨

衰退

长型

值型

通胀下降

1

经济增长维度

增长加速：周期性

2

通胀水平维度

通胀率下降，货币

3

两个维度结合

复苏：周期成长；

行业表现较好;

增长放缓：防守型

行业表现较好

政策从定向宽松走

向宽松，受紧缩政

策影响最大的成长

型公司会先受益；

过热：周期价值；

滞涨：防御价值；

衰退：防御成长。

通胀率上升，货币

政策倾向紧缩，价

值型公司受到的影

响相对较小。

海外股票行业配置的实证

美国各行业相对市场收益情况（%）

复苏

过热

可选消费Consumer Discretionary

3.8技术Technology

4.73743电信

巴菲特和索罗斯23个制胜的投资习惯

巴菲特和索罗斯23个制胜的投资习惯

巴菲特和索罗斯都是白手起家，仅靠投资便积累了数十亿元的财富。但两人的投资风格截然不同，投资方法也有天壤之别。巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在货币市场上做出神出鬼没的高杠杆赌博而闻名。两人的区别是在不能再大了。

那么全世界最成功的两位投资者是否有一些共同之处呢？

难以相信的是，一本马克·泰尔著的《巴菲特和索罗斯的投资习惯》的著作，证明了巴菲特和索罗斯的思考习惯和

思考方法完全一致。更令人难以置信的是，如彼得·林奇、本杰明·格雷厄姆等这样传奇的投资家也都奉行同样的习惯和方法。

作者认为，投资能否成功，取决于你的投资习惯。作者总结了指引巴菲特和索罗斯迈向回访的、两人均虔诚风险的23个投资习惯，这23个投资习惯涵盖了投资世界的几乎每一个方面。

相信如果有什么是巴菲特和索罗斯都一致的，那它可能就是至关重要的，也许就是他们成功的秘诀。你怎么能忽视全世界最伟大的两位投资者的思想碰撞呢？

23个制胜的投资习惯：

1、 相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石；

2、 作为习惯一的结果，它是风险厌恶者

巴菲特和索罗斯23个制胜的投资习惯

巴菲特和索罗斯23个制胜的投资习惯

巴菲特和索罗斯都是白手起家，仅靠投资便积累了数十亿元的财富。但两人的投资风格截然不同，投资方法也有天壤之别。巴菲特的招牌式策略是购买那些他认为价格远低于实际价值的企业，并“永远”拥有它们。索罗斯则以在货币市场上做出神出鬼没的高杠杆赌博而闻名。两人的区别是在不能再大了。

那么全世界最成功的两位投资者是否有一些共同之处呢？

难以相信的是，一本马克·泰尔著的《巴菲特和索罗斯的投资习惯》的著作，证明了巴菲特和索罗斯的思考习惯和

思考方法完全一致。更令人难以置信的是，如彼得·林奇、本杰明·格雷厄姆等这样传奇的投资家也都奉行同样的习惯和方法。

作者认为，投资能否成功，取决于你的投资习惯。作者总结了指引巴菲特和索罗斯迈向回访的、两人均虔诚风险的23个投资习惯，这23个投资习惯涵盖了投资世界的几乎每一个方面。

相信如果有什么是巴菲特和索罗斯都一致的，那它可能就是至关重要的，也许就是他们成功的秘诀。你怎么能忽视全世界最伟大的两位投资者的思想碰撞呢？

23个制胜的投资习惯：

1、 相信最高优先级的事情永远是保住资本，这是他的投资策略的基石；

2、 作为习惯一的结果，它是风险厌恶者