资本资产定价模型名词解释

资本资产定价模型WACC课件

WACC and Debt PolicyOptimal Capital Structure?

资本资产定价模型WACC课件

M&M (Debt Policy Doesn’t Matter) Modigliani & Miller (Proposition I)– When there are no taxes and capital markets are perfect, the market value of a company does not depend on its capital structure.The Value of the firm does not change with debt:

VL = VU

资本资产定价模型WACC课件

Return on Assets (wacc)No Taxesexpected operating income Expected return on assets ra market val ue of all securities

D E rA rD rE D E D E Note:

资本资产定价模型WACC课件

WACC and Debt PolicyOptimal Capital Structure?

资本资产定价模型WACC课件

M&M (Debt Policy Doesn’t Matter) Modigliani & Miller (Proposition I)– When there are no taxes and capital markets are perfect, the market value of a company does not depend on its capital structure.The Value of the firm does not change with debt:

VL = VU

资本资产定价模型WACC课件

Return on Assets (wacc)No Taxesexpected operating income Expected return on assets ra market val ue of all securities

D E rA rD rE D E D E Note:

資本資產定價模型與資本預算決策

前面幾章討論淨現值準則時，強調貨幣的時間價值隨著時間而下降，未

來一元的價值小於現有的一元。其次，我們亦強調具有風險性的現金流量其價值應低於相同金額但無任何風險的現金流量。在未將風險因素導入資本預算決策之前，我們皆以具有相同風險的資產預期報酬率來計算現值。本章重點即在有風險情形下，如何決定資本機會成本以及如何計算現值。

縱使現代投資組合理論未充分發展之前，市場投資者就已了解到風險和資產預期報酬率間存在同向變動關係，並在資本預算決策過程中利用這種同向變動關係處理風險的因素。處理方式基本的概念很簡單：其他條件完全相同情形下，由於大部分市場投資者較偏好風險較小的投資計畫，所以，市場投資人對風險較大的投資計畫不是要求較高的預期報酬率，不然就是對投資計畫各期現金流量採較保守的估計。一個最常使用的經驗法則是 「公司資本成本法則」（company cost of capital rule），這種方法先算出市場投資者對公司所發行的金融資產（債券或股票）要求的預期報酬率，再以這些預期報酬率算出公司的加權平均資金成本並以此做為計算投資計畫中各期總現金流量現值的折現率。由於市場投資者對風險較大的公司會要求較高的報酬率，故計

资本资产定价模型与套利定价理论

第七章 资本资产定价模型与套利定价理论

知识要点

第一节 资本资产定价模型（CAPM）

资本资产定价模型的主要特点是一种资产的预期收益率可以用这种资产的风险相对测度β值来测量。

一、资本资产定价模型的假设

1．投资者通过在单一投资期内的期望收益率和标准差来评价投资组合。

2．投资者永不满足，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较高期望收益率的那一种。

3．投资者是风险厌恶的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。

4．每种资产都是无限可分的，也就是说，投资者可以买卖单位资产或组合的任意部分。

5．投资者可按相同的无风险利率借入或贷出资金。

6．税收和交易费用均忽略不计。

7．所有投资者的投资期限均相同。

8．对于所有投资者来说，无风险利率相同。

9．对于所有投资者来说，信息都是免费的并且是立即可得的。

10．所有投资者对于各种资产的收益率、标准差、协方差等具有相同的预期。

二、分离定理

分离定理表示风险资产组成的最优证券组合的确定与个别投资者的风险偏好无关。最优证券组合的确定仅取决于各种可能的风险证券组合的预期收益率和标准差。

分离定理使得投资者在做决策时，不必考虑个别的其他投资者对风险的看法。更确切的说，

1资产评估是对资产在某一时点的价值进行估计的行为或过程。具体地讲，资产评估是指符合国家有关规定的专门机构和人员，依据国家的有关规定，为了特定的评估目的，遵循适用的评估原则，选择适当的价值类型，按照法定的评估程序，运用科学的评估方法，对特定资产的价值进行估算的过程。

2资产评估的时点性：是指资产评估是对评估对象（即待评估资产）在某一时（间）点的价值的估算。这一时点是所评估价值的适用日期，也是提供价值评估基础的市场供求条件及资产状况的日期，我们将这一时点称为评估基准日。评估基准日相对于评估（工作）日期而言，既可以是过去的某一天，也可以是现在的某一天，还可以是将来的某一天。

3市场价值：一资产在公开竞争的市场上出售，买卖双方行为精明，且对市场行情及交易物完全了解，没有受到不正当刺激因素影响下所形成的最高价格。

4非市场价值：非市场价值是指资产在各种非公开交易市场条件下的最可能价值。常见的非市场价值有：使用价值、投资价值、保险价值、课税价值、清算价值、净变现价值、持续经营价值。

5复原重置成本是指在评估基准日，用与估价对象同样的生产材料、生产及设计标准、工艺质量，重新生产一与估价对象全新状况同样的资产即复制品的成本。 6更新重置成本是指在评估基准日

第十一章

收益和风险： 资本资产定价模型（CAPM）

McGraw-Hill/Irwin

Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.

主要概念和方法

会计算期望收益、协方差、相关系数、贝塔系数 理解多元化的效果 理解系统性风险的原理 理解证券市场线的含义 理解风险-收益权衡 会应用资本资产定价模型进行分析

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本章目录

11.1 单个证券 11.2 期望收益、方差和协方差 11.3 投资组合的收益和风险 11.4 有效集 11.5 无风险的借和贷 11.6 公告、惊奇和期望收益 11.7 风险：系统性和非系统性 11.8 多元化和投资组合风险 11.9 市场均衡 11.10 风险和期望收益之间的关系：资本资产定价模型

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第六章 資本資產定價模型：預期報酬率與風險

若市場投資者可就眾多資產（金融資產或實質資產）所形成的投資組合做選擇，由第五章的討論可知效率前緣上的投資組合才是市場投資者選擇的對象。至於市場投資者會選擇效率前緣上那種投資組合頇決定於她的偏好。由於市場投資者的偏好不會相同，她所選擇的投資組合也不會相同。就如同第二章的討論，若經濟個體所面對的只有實質投資機會，則其最適投資水準的選擇頇視其各期消費偏好。若經濟個體除了實質投資機會外，她亦可在資本市場借貸 (或她亦可持有或發行金融資產)，則投資與儲蓄的決策是相互獨立。允許市場投資者在資本市場借貸，選擇何種實質投資計畫就不受個人消費偏好所影響，而是決定於此項投資計劃能為此經濟個體創造多少價值（財富）。

由於市場均衡投資組合的預期報酬率和風險決定於投資組合中個別資產持有比重，計算市場均衡投資組合的預期報酬率和風險（即預期報酬率與風險間邊際抵換率）變成一件相當繁雜的工作。既然需要直接估算市場均衡投資組合的預期報酬率與風險，倒不如直接算出個別資產預期報酬率與風險間的關係。史丹福大學William Sharpe教授和前哈佛大學Lintner教授就以此角度切入，發展出資

三、名词解释（每小题4分，共计20分）（第一套） 1、艺术教育

艺术教育是美育的核心，它的根本目标就是培养全面发展的人，艺术教育承担着开启人的感知力、理解力、想象力、创造力，使人的内心情感发展的重任。 2、三一律原则

时间一律、地点一律、情节一律。 3、圆形人物

文艺作品中，具有复杂性格的人物称之为圆形人物。 4、表情艺术

是指通过一定的物质媒介（音响、人体）来直接表现人的情感，间接反映社会生活的这一类艺术的总称。它主要指音乐、舞蹈这两门表现性和表演性艺术。 5、西方代表派艺术

西方代表派艺术不是一个单一的艺术流派，而是象征主义、表现主义、超现实主义、意识流、未来主义、迷惘的一代、存在主义、荒诞派、新小说、抽象派、主题派、未来派、达达派“黑色幽默”等数量繁多的西方流派的总称。

名词解释（每小题4分，共计20分）（第二套） 1、期待视野

是指在文学接受活动中，读者原先的各种经验、素养、审美趣味等综合形成的对文学作品的一种欣赏水平和欣赏要求，在具体阅读活动中，表现为一种潜在的审美期待。 2、艺术作品

艺术作品是指艺术生产的成果或产品，它是艺术家运用一定的物质媒介和艺术语言通过艺术构思和艺术创作，将头脑中形成的主

一、名词解释

初步可行性研究:也称预可行性研究，是在投资机会研究的基础上，对项目方案进行初步的技术、经济分析和社会、环境评价，对项目是否可行作出判断。 重点集中战略：指企业把经营战略的重点放在一个特定的目标市场上，为特定的地区或特定的消费群体提供特殊的产品或服务。

循环经济：指在生产、流通和消费等过程中进行的减量化、再利用、资源化活动的总称。 环境影响评价：指对规划和建设项目实施后可能造成的环境影响进行分析、预测和评估，提出预防或者减轻不良环境影响的对策和措施，进行跟踪监测的方法和制度。 安全预评价：指在建设项目可行性研究阶段，工业园区规划阶段或生产经营活动组织实施之前，根据线管的基础资料，辨识与分析建设项目、工业园区、生产经营活动潜在的危险、有害因素，确定其与安全生产法律、法规、标准、行政规章、规范的安全符合性， 乘数效应: 敏感度系数：指项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高，提示应重视该不确定因素对项目效益的影响 核心竞争力：指一家企业在竞争中比其他企业拥有更具优势的关键资源或活动，它具有竞争对手难以模仿、不可移植，也不随员工的离开而流失等特点，它对公司的竞争

第二部分：名词解释

第一章：

请解释以下名词：

实体、服务、对等层、客户、服务器、客户-服务器方式、协议数据单元、服务访问点 WAN MAN LAN PAN

第二章：

请解释以下名词：

数据、信号、模拟信号、数字信号、基带信号、带通信号、码元、单工通信、半双工通信、全双工通信、串行传输、并行传输、同步传输、异步传输 写出下列英文缩写的全文，并进行简单的解释：

FDM, TDM, STDM, WDM, CDMA, SONET, SDH、ADSL 请进行名词解释：

数据传输率、信道容量、码元传输速率

第三章： 解释以下名词

CRC, CSMA/CD, PPP, VLAN

第四章：

试简单说明以下协议的作用： IP ARP RARP ICMP IGMP

试简述以下几种路由选择协议的主要特点： RIP OSPF BGP

第五章： 解释下列名词 ARQ 发送窗口

第六章：

解释以下名词：

DNS WWW URL HTTP HTML 浏览器超文本超媒体超链搜索引擎

例题：

1．名词解释：WAN CSMA/CD ARP MAC地址 UTP 子网掩码 VLAN

2．UTP DNS FTP