证券投资基金业绩评价体系研究祁娜

证券投资基金业绩评价体系研究

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“2002年中国证券业协会科研课题研究报告”

证券投资基金业绩评价体系研究

课题单位：渤海证券研究所

课题执笔：马静如黄军锋

渤海证券研究所课题组

2002年10月

内容摘要

目前，我国基金的资产净值已经超过了1000亿元，基金规模空前壮大，在我国证券投资基金取得长足发展的同时，基金的评估方法和评价体系却远远滞后于基金市场的发展数量和规模。因此，尽快在我国证券市场上建立由多个指标构成的基金业绩评价体系具有十分的迫切性。

国外对投资基金业绩的评价始于20世纪30年代，评价的依据主要是基金单位净资产和投资收益率这两个指标。显然该方法不能客观、公允、全面地评价投资基金的业绩。60年代以后，随着国外现代金融理论的发展和成熟，也逐步形成了以这些现代金融理论为基础的基金业绩评价指标。

国外对基金业绩评价指标中最核心也是最基础的指标是收益率指标和风险指标。基金的收益率指标，是指以基金的净值增长率和市场收益率为核心，风险指标则是以标准差和 指标为核心。在这两个核心指标的基础上，按照不同的金融模型，又可将基金的评价方法分为两类：一类是基于ＣＡＰＭ模型，将市场指数作为基准收益

晨星中国私募证券投资基金业绩评价体系

Morningstar晨星(中国)研究中心

2011年12月28日

晨星中国私募证券投资基金业绩评价体系介绍

目的和建议

本评价体系主要目的是为了让投资者对于近几年发展较快的私募证券投资基金有更为全面和理性的认识，并能为投资者提供一个相对合理的评判标准；同时能够持续推动中国的私募证券投资基金业的“阳光化”发展。

从我们的统计结果来看，私募基金的业绩波动相对较大。所以我们建议投资者在考察私募基金业绩上要结合基金的风险控制能力，以考察基金的中长期表现为主。同时投资者必须了解私募基金的短期业绩并不能真实的反应投资顾问公司的投资管理能力。

统计对象

在现阶段，本评价体系的统计对象包括在中国境内成立的（不含港澳台），投资于中国境内（不含港澳台）证券市场（包括股票、债券、货币市场以及、期权期货等金融衍生品市场）的非结构化私募证券投资基金，即“阳光私募”。目前，国内市场上的阳光私募任主要以在信托平台发行的证券投资信托产品为主1，不过以公司制等其它形式成立的产品正不断出现。

样本分类

2011年4月30日，晨星将全球的对冲基金按照新的分类标准进行了重新分类，主要依据基金的投资策略分为股票、债券、事件驱动、衍生品以及相对价值五大分类，同时在这

浅谈证券投资基金的运作

中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2013）06-000-01

摘 要 随着我国资本市场及金融改革的不断发展以及证券投资基金在经济发展和广大投资者投资中起着越来越重要的作用，笔者认为，理清证券投资基金的运作方式，对于投资者投资和金融市场发展意义重大。

关键词 证券投资基金 基金发行 上市交易 申购和赎回 收益分配变更终止

证券投资基金是投资基金的一种主要类型，是一种利益共享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金与股票、债券相比，既有区别又有联系。投资者地位不同：股票投资者是公司的股东，对公司有决策权；债券持有人是债券发行人的的债券人，享有到期收回本息的权利；基金单位持有人是基金的受益人，体现的是信托关系。风险风险程度不同：股票的风险一搬大于基金，基金的风险一搬大于债券。收益情况不同：基金和股票的收益是不确定的，而债券的收益情况是确定的。投资方式不同：证券投资基金是一种间接地投资方式，基金的投资者不能直接参与有价证券的买卖活动，不再直接承担投资风险，而是由专家负责投资方向的确定、投资对象的选择。价格取向不同：基金的价格主要取决于资产净值；而债券价格受利率影响，股票价格受供求关系影响。联系：

维普资讯

20 0 6年 1月

安徽农业大学学报 (社会科学版)Junl f A h i giutrl nV r t sc l ce c dt n o ra o n u r l a U ies y oi inee io ) A c u i( a s i

J n,0 6 a. 0 2Vo-5 No1 l 1 .

第 1卷第 1 5期

企业绩效评价指标体系研究潘和平(安徽建筑工业学院管理工程系安徽合肥 2 02 ) 30 2摘要：企业绩效评价指标体系的设置是科学地进行企业绩效评价的保障。本文在回顾西方企业绩效评价指标体系究成果的基础上，结合改革开放以来我国企业尤其是国有企业在绩研效评价指标体系方面的探索经验，出现代企业设置绩效评价指标体系的要求，提并据此从财务评价和非财务评价两方面设置企业绩效评价指标体系。 关键词：绩效评价；标体系；企业指设置要求

中图分类号：20 F7. 3

文献标识码： A

文章编号： 0— 4 3 0 6 10 2— 4 1 9 26 ( 0 )— 0 4 0 0 2 0

An An l sso n e y t m fEn e p ie h e e e tEv l a in a y i n I d x S se o t

【证券市场】

证券投资基金评价的净值模拟方法及实证分析

牛新艳

（中国社会科学院金融研究所,北京100732）

摘要：随着我国证券投资基金市场的不断壮大，对基金产品进行有效的评价，既可以为监管机构的监管决策提供服务，又可以为投资者的投资决策提供参考。目前国内主流的基金评价方法分为事后评价和事前评价，事后评价的方法相对成熟，事前评价方法仍处于探索阶段。本文使用5种随机模型对基金复权净值进行不同期限的模拟，对模拟结果进行了不同层面的分析，验证了将净值模拟方法运用到基金事前评价中的合理性和有效性。关键词：证券市场；基金评价；净值模拟；随机模型文章编号：1003-4625（2011）07-0077-05中图分类号：F830.91文献标识码：A一、引言

证券投资基金（简称“基金”）是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值。从西方发达国家的经验看，证券投资基金在维护金融市场稳定、打通融资渠道、提供专业理财服务等方面发挥着重要作用。我国证券投资基金肇端于1991年，经过近二十年的发展，目前已成为我国金融市场上的一支

试 题

C10010 证券投资基金评价方法与实务应用

一、单项选择题

1. 从投资者的角度衡量基金的投资回报，通常采用的方法是（ ）。 A. 时间加权收益率法 B. 金额加权收益率法 C. 分组比较法 D. 基准比较法 您的答案：B 题目分数：6 此题得分：6.0

2. 依据（ ）的不同，可以将基金分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。 A. 投资对象 B. 运作方式 C. 法律形式 D. 募集方式 您的答案：A 题目分数：6 此题得分：6.0

3. 三大经典风险调整收益衡量指标不包括（ ）。 A. 夏普指数 B. 特雷诺指数 C. 詹森指数 D. 信息比率 您的答案：D 题目分数：6 此题得分：6.0

二、多项选择题

4. 过高的基金组合周转率往往意味着（ ）。（本题有超过一个的

正确选项）

A. 组合的风险过高

B. 投资者会承担过高的交易成本 C. 基金运作与管理水平很高 D. 可能存在利益输送行为 您的答案：A,D,B 题目分数：7 此题得分

基金风险等级评价体系基金风险等级评价体系基金风险等...

基金风险等级评价体系 基金风险等级评价体系

一、一般规定 一般规定

1、评价目的

制定本体系的目的是对基金产品的风险等级进行评价。 2、评价频率

在基金份额发售前，必须对拟募集的基金产品进行风险评价；基金合同成立后，至少每年更新风险评级。

3、主要根据基金产品的投资方向、投资范围、各类资产的资产配置比例、基金的历史规模，以及投资风格对基金风险进行评价，以保证评价的客观性和一致性。但是，如遇突发或意外事项，或者出现新的风险因素，引起或可能引起基金风险等级上升，必须根据有关事项或风险因素，综合运用定性和定量的分析方法对基金风险评级进行更新。

二、基金类型划分及风险档次概览 基金类型划分及风险档次概览

1、基金类型划分 基金类型划分

根据基金的投资方向、投资范围和投资比例，将基金划分为股票型、混合型、债券型和货币市场基金四种类型，其中：

（1）60%以上的基金资产投资于股票的，为股票型基金； （2）80%以上的基金资产投资于债券的，为债券型基金； （3）仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金；

（4）投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合上述第（1）项、第（2）项规定的，为混合型基金。

第1章 绪论

1、 证券投资基金是一种投资工具还是一种投资组织？

目前理论界和实务界对证券投资基金的概念主要有两种理解，一种认为证券投资基金是一种投资工具，另一种认为它是一种投资组织。从投资者角度来说，证券投资基金就象股票、债券一样，是一种投资工具，实际上，这是把证券投资基金理解成证券投资基金单位了，主要是口语化的结果，因为人们在买卖证券投资基金单位时往往简称为买卖“xx基金”。从法理上和管理当局的角度看，证券投资基金应该是一种实行独立核算的投资组织。只有把它理解为一种投资组织，我们对证券投资基金的管理和运作的研究才具有实际意义，才能真正促使证券投资基金进行规范化运作，促进证券市场的规范化发展。

2相对于股票、债券等有价证券，证券投资基金单位有什么特点？

（1）来源不同。股票来自于经济活动中的商业性投资关系；债券来自于经济活动中的商业性借贷关系；而证券投资基金单位是以股票、债券或其它资产的存在为基础，因此，证券投资基金单位是股票、债券等基本证券的派生证券。

（2）代表的权益不同。股票是代表股权的凭证，股东按投入的股份数享有资产所有权、收益分配权和剩余资产分配权，但股东在公司存续期内不得撤资；债券是代表债权的凭证，债权人可按期获得本金的返还和

证券投资基金考试必读

前 言

一、自我介绍

1.求学路径

2.工作历史

3.投资经历

二、教材变更及考试变动情况

对于《证券投资基金》课程教材来说，也随着市场实践的发展而不断发生更新与变化，内容也不断丰富。这就要求同学们要紧扣本教材内容。

随着教材内容的变更，知识点与考试点也相应发生变化，这些变化将随着课程的深入再逐步向同学们加以介绍与讲解。

新教材中的新内容：

2010年教材：总章节没变。第三章由原来的七节变为三节。第四章增加了一节。第十五章及其

第一节标题发生变化。

三、关于学习的建议（寻找适合的方法）

各位报名参加考试的同学，你们因为各种各样的机缘和心情选择了注会以及这门课，希望大家在复习备考以及临场发挥的时候都要努力淡定、努力平和。情绪上的大起大落不利于大家的学习以及最后的水平发挥。

关于学习方法，其实每个人适合的方法是不一样的，我相信古圣先贤讲的参学方法“由戒生定，由定生慧”。 《大学》中指出：知止而后能定，定而后能静，静而后能安，安而后能虑，虑而后能得。

用在咱们复习考试上讲，先戒除一些坏习惯，知道自己应该不能做什么停止什么活动。比如各类聚会饭局、各种让人心浮气躁的场合、不耗费自己的心神精力，对于还要上班的同学们劳累的工作之后，你们要学会用音乐、深呼吸或者一些

一、单项选择题

1. 以下关于多空策略的说法不正确的是（ ）。

A. 对风险敞口的控制较严格，通常在正负10%以内 B. 理论上在牛熊市均有获利机会

C. 降低系统性风险的同时也丢失了系统性风险带来的收益机会 D. 以股票市场投资为主导，多空预判在股票多空策略中尤为重要 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0

2. 股票多头是国内证券私募基金常见的策略之一，下列有关股票多头策略的表述不正确的是（ ）。 A. 以股票的偏多头投资为主，通过仓位增减达到对冲和稳定净值的效果 B. 简单直观，直接体现看好标的 C. 可以有效的规避系统性风险 D. 系统性风险较高 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0

二、多项选择题

3. 下列关于套利策略的说法错误的有（ ）。

A. 套利策略含义广阔，既可以构建一二级市场间套利策略，也可以构建二级市场套利策略 B. 套利策略的缺点是收益波动较大且年度间收益差距较大

C. 一二级市场间套利策略常见的类型有期现套利、跨期套利、跨品种套利等

D. 套利策略不等价于无风险套利策略，在行