限售股解禁意味着什么

限售股解禁背景下

限售股解禁背景下 沪深300指数运行格局展望

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分析师

余宏斌

021-50588536-205

田野

021-50588536-202

报告日期

2008年3月21日

本报告由光大期货有限公司研发中心编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研发中心将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。

限售股解禁背景下

中国证券市场进入2008年，一个重要特征就是开始步入A股限售股解禁高峰期，2008－2017年将是国内A股市场全流通的实现过程。未来，在股指期货推出的背景下，相随相伴的限售股解禁高峰将对未来可能的第一个股指期货标的物沪深300指数运行格局带来深刻的影响。而对这种影响的研究将有助于我们认识市场，进而更好地在未来运用好沪深300股指期货这个投资工具。

一、解禁给沪深300指数带来更合理的估值水平

纵观07年第四季度和08年第一季度的市场运行，上证指数触及6124点的历史高点后，一路震荡下挫，跌幅已近38.6%，而同期沪深300指数的跌幅为34%。影响股市走势趋弱

篇一：央行降准降息的原因分析

央行降准降息的原因分析：央行为什么要降准降息？新闻背景：

08月25日讯 ：据中国央行网站消息，中国人民银行决定，为进一步降低企业融资成本，自2015年8月26日起降息25个基点；为保持银行体系流动性合理充裕 ，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

具体内容如下：

中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其

篇一：央行降准降息的原因分析

央行降准降息的原因分析：央行为什么要降准降息？新闻背景：

08月25日讯 ：据中国央行网站消息，中国人民银行决定，为进一步降低企业融资成本，自2015年8月26日起降息25个基点；为保持银行体系流动性合理充裕 ，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

具体内容如下：

中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。

自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其

14岁意味着什么？

岁数，从14周岁起，犯罪就要负一部分法律责任了，亦标志着青春期的到来。

14岁

汉语拼音:shí sì suì 英文名称:fourteen

从14周岁起，犯罪就要负一部分法律责任了： 民事责任：全部（部分由监护人代为承担）；

行政责任（行政处罚、劳动教养，但不包括行政处分）：全部（从轻）； 刑事责任：八种特定行为（从轻）；

司法责任：在诉讼中的特定违法行为可能会触及司法责任（如罚款、司法拘留）。 14岁标志着青春期的到来

14岁的生日，青春期的到来！到底意味着什么？ (2010-04-08 22:15:22)转载▼ 标签： 青春期 我们的生日 快乐 14岁 杂谈 分类： 我

明天学校要展开为我们初二年级的14岁的生日耶！明天会有蛋糕的！而且我们班的班主任头一次允许我们可以带一点零食吃！（虽然平常她不同意，可我们还是照带不误，只要不被她发现就行！(*^__^*) 嘻嘻??）明天还会有很多节目哟！我很期待哟！ 听爸爸妈妈说“14岁标志着青春期的到来”，我真的好紧张哟！以后会怎么样呢？我在网上看到几条信息，上面写道“从14周岁起，犯罪就要负一部分法律责任了：民事责任：全部（部分由监护人代为承担）；行政责任（行政处罚、劳动

婚姻对于你来说意味着什么？

——2014年8月17日咖啡戏剧活动记录

今天的故事是这样的。

“我们的一个朋友，女孩子，家境不错。相亲遇到一男的，单亲，家境也不错，母亲十分宠爱，对女的也不错。于是放弃了另一个追求自己的条件不好的男生，和这个男的（即男主角）结婚了，结婚之后，很快就生了孩子出来（奉子成婚）。再之后，发现老公好吃懒做，吃喝嫖赌加约炮。至于婚前这个朋友为何没有发现，原因不详。”

离婚吗？ 讨论

这样的事件在中国发生得不算少，虽然没有做过统计，但有相当一部分女性同胞会选择为了孩子和家庭忍气吞声，支撑下去。而大部分的相关人士也会以孩子和家庭为由劝导女方不要离婚。有的女同胞会试图通过自己的努力让男人回心转意。当然，也有一部分女性会最终决定放弃这样的纠结，选择离婚。

对于这样的情况，我们总结了以下几个问题需要讨论： 1） 女性的择偶要求； 2） 男性的择偶要求； 3） 婚后男女心理的变化； 4） 中国人对待婚姻的传统定义； 5） 单亲家庭成长起来的人的心理特征； 6） 中国传统婚姻观对人格的扭曲； 7） 婚姻中的绑架

首先，我们说到的肯定不能代表所有的男人女人，而是针对前面故事所讲到的男女主人公所代表的一部分

对安防而言“互联网+”时代意味着什么？

在中国特色的社会主义市场经济体制下，领导人的某句话时常会成了这个国家经济发展走向的信号弹。“我想，站在‘互联网+’的风口上顺势而为，会使中国经济飞起来”，李克强总理的话一出，又让“互联网+”的概念热火朝天。那么，对于安防行业而言，“互联网+”时代的到来又意味着什么？

“互联网+”是什么？

“互联网+”是创新2.0下的互联网发展新形态、新业态，是知识社会创新2.0推动下的互联网形态演进。“互联网+”代表一种新的经济形态，即充分发挥互联网在生产要素配置中的优化和集成作用，将互联网的创新成果深度融合于经济社会各领域之中，提升实体经济的创新力和生产力，形成更广泛的以互联网为基础设施和实现工具的经济发展新形态。“互联网+”行动计划将重点促进以云计算、物联网、大数据为代表的新一代信息技术与现代制造业、生产性服务业等的融合创新，发展壮大新兴业态，打造新的产业增长点，为大众创业、万众创新提供环境，为产业智能化提供支撑，增强新的经济发展动力，促进国民经济提质增效升级。

在2012年11月14日的易观第五届移动互联网博览会上，易观国际董事长兼首席执行官于扬先生首次提出“互联网+”理念。2015年3月5日十二届全国人大三次会议上，李

金色的阳光直照头顶，我把袖子往上一撸，开始和同学玩起了跳棋大战。

我先出棋，我拿着一颗红色棋子，不偏不倚的放在正前方的一个位置上。然后对方也不甘示弱，舞动起了她的子，竟跳过了我方刚出的棋子，可恶！我竟然给你搭了一个桥，气死我了！

随后，我认真地看了一下当时局势，啊哈！对方只顾自己，根本没注意我的棋。我帅气的捏起棋子，跳过了对方的棋子，稳稳的跳了，离对方营地只差一格间距的地方，哈哈哈！

但之后发生的事出乎了根我的意料，我走的棋刚好给对方搭了一个桥，使它跳到了我的营地里。唉！我真后悔只顾自己作文，没注意到对方，这难道不是出其不意，百战百胜吗？现在是轮到对方叉着腰，对着我哈哈”笑了！

看到对方目不转睛的盯着棋盘时，我又想，不如来一个欲擒故纵，让她尝尝我是不好惹的。我便故意下了一步坏棋，让对方先下。果然，对方中招了，我高兴的像中了彩票一样。等我走完自以为很好的棋后，对着她摆出一副骄傲的模样。可对方却不以为然，以我下的那部棋做桥，跳了过去。啊？我又被算计了。

在一阵激烈的斗争后，我输掉了这场跳棋比赛，看着对方悠然自得的样子时，我却并没有沮丧，因为我想，失败---往往意味着下一次的成功。

小时候，我就知道妈妈是一位教师。每次我来到她的学校游玩时，总是深受她的同事和学生的欢迎。当我慢慢地长大，来到妈妈的学校读书，就有了很强的优越感，渐渐变得自大起来。

这一段时间，数学林老师因孩子生病请了两个星期的假。这期间，我们班来了一个代课老师张老师。她上课的方式和林老师截然不同。她上课先让我们读一遍概念后，就开始布置一大堆的作业。张老师常问我们听懂了没，我们都说懂了，可实际上谁也没听懂。我们对她的意见挺大的。

这一天，张老师上课后又布置了很多的作业。大家一看，全都呆住了，可是谁也不敢吭声。课后，大家都在议论纷纷，我也深感赞同，所以我鼓足勇气去找张老师。到了张老师的办公室，我理直气壮的指出她布置的作业太多了。她一愣之后，立刻减少了作业量。

像是打赢了一场胜仗，我兴冲冲地去找妈妈邀功，想得到她的表扬。没想到，妈作文妈只是面无表情地看着眉飞色舞的我。我心想：妈妈的心情应该挺不错的，她肯定也会赞同我的做法。出乎意料的，在上课前的几分钟，妈妈却在教室里狠狠地批评了我一番，教育全班同学要以我为戒做到尊重张老师。那时的我还有点儿不服气。直到晚上，妈妈和我进行深入的交谈，指出了我的不对时，我才慢慢地醒悟过来，原来自己真的错了。

我不应该因为妈妈是老师，就觉得自己很

谷歌明确新的定向广告计划，对你意味着什么？

一年多前，谷歌宣布逐步取消对Chrome中第三方cookie的支持。3月4日，Google 为其在“后cookie时代”的发展愿景提供了进一步指引，宣布在DSP端采用FLoC技术，不再将其他标识符用于程序化购买平台。这一技术实质上是根据相似的浏览行为对人们进行分组，这意味着谷歌只会使用“群体ID”而不针对个人用户ID来投放广告。谷歌强调了第一方数据，以及发展强大且直接的消费者关系的重要性——这正是LiveRamp长期以来一直倡导的理念。谷歌还认可了媒体发布平台最终将掌控与消费者的关系，另外他们将在自己的SSP支持其他ID。

Google在声明发布之前已向LiveRamp预告了这一消息，我们认为声明内容与LiveRamp多年来的倡导非常一致。第三方cookie是有缺陷的标识符，导致行业失去了消费者的信任。我们有机会通过强有力的第一方关系来恢复这种信任，作为一个产业，我们应该为消费者提供透明和可控的环境。我们相信LiveRamp ATS（基于身份验证的流量解决方案）满足了所有这些需求。通过授权的价值交换，ATS赋能媒体发布平台广告库存与品牌主的第一、第二和第三方数据直接连接。它不是单一的登录，也不是用一个媒

限售股的个税问题

作者：谢德明、王依、许静、陈利婷、姚雪敏 、雷肖、赵明慧、田媛媛

近几年，我国资本市场限售股减持的税务问题引起广泛的讨论，本篇我们对限售股的个税问题进行了总结和梳理，希望对读者有些许帮助。 一、限售股的概念和范围 限售股在不同的税务文件中，概念和范围的规定有所不同，我们根据税务文件颁布的先后顺序列示如下：1、财税[2009]167号、所便函[2010]5号和财税[2010]70号的规定（1）限售股的概念 限售股是指限制在一定时间内上市流通或不完全流通的股份。（2）征税限售股的范围 财税[2009]167号第二条规定，限售股，包括：“上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称股改限售股）；2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称新股限售股）；财政部、税务总局、法制办和证监会共同确定的其他限售股。”财税[2010]70号第一条对限售股的范围进行了补充规定。明确了按限售股文件需要征个税的限售股包括：1）股改限售股股改限售股是指股权分置改革过程中，