财务管理案例分析题目

财务管理案例分析作业

一、在深圳证券交易所上市的ABC股份有限公司，主营业务为产销各种民用和工业用照明灯具。2003年-2008年的各项财务指标如下：

表一： 历年净利润、净利润增长率和负债比例 年 份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均 年 份 2003 2004 2005 2006 2007 2008 平均 净利润（万元） 18427 19000 20423 21385 23147 25000 每股收益 0.574 0.45 0.484 0.57 0.63 0.62 利润增长率（%） 0 3.11 7.49 4.71 8.24 8 历年分红 10派送1派3.5 10派3.8 10派4 10派4.6 10派4.6 10派4.2 负债比率（%） 44 44 43 46 44 43 分红比例（%） 表二： ABC公司历年收益与分红情况

假定过去10年我的国债平均收益率为5%，过去六年两市平均股指收益率9%，该公司股票贝他系数为0.90。

要求：（1）简述股票内在价值由是哪些因素决定的？现金流量贴现定价模型有哪几种？

（2）计算该公司每年的利润增长率和分红比率。 （3）该公司适用于何种估价模型？为什么？

（4）对ABC公司的股票进行价值估计。如果该股票目前市价为12元，根据你对国家产业政策的看法，你是否购买？为什么？

二、华美公司只生产甲产品。本年有关资料为：单位售价20元，单位直接材料费用5元，单位直接人工费用3元，单位变动制造费用2元，全年固定制造费用300000元，单位变动性销售及管理费用2元，全年固定销售及管理费用100000元。计划销量100000件。

要求：（1）分别计算以实物量和金额表示的盈亏临界点销售量。

（2）计算本年安全边际率。

（3）计算计划期预计利润。

（4）确定单价和单位变动成本对利润的敏感程度。

（5）如果该企业拟在下期利润增长80%，在其他因素不变情况下单价

应采取什么措施？

三、华发股份是一家以计算机软件为主业的上市公司。公司正在做2010年财务预算。下星期，财务总监司源将向董事会汇报2010年的总体财务预算。预算的重点在于投资项目的选择和相应的融资方案的确定。

（1）财务部牵头，与各部门集中研究，并全面考察了所有备选项目，并初步认为下列8个项目可供选择。 项目 A B C D E F G H 可供选择的项目资料 投资额（万元） 1000 2000 3000 3500 4000 4000 4000 2000 内含报酬率（%） 25.00 21.00 18.00 15.00 12.40 12.15 10.00 9.00 在现金流量方面，预计所有项目第一年均为净现金流出，其后的项目寿命期内均为净现金流入，并且所有项目的风险均在公司可接受范围内。

财务总监司源认为初步工作相当出色，当务之急是如何选择筹资方式和资本成本分析方面。

在15天前的公司理财会上，公司的财务顾问冯先生及其投资银行认为：公司2010年可以按面值发行利率为9%的抵押债券5000万元；若超过5000万元，则只能发行利率为10%的普通债券。

公司认为目前的资本结构是长期负债40%，普通股权益15%，留存收益45%，是最佳资本结构。预计2010年的留存收益为10000万元。

公司当前的股价为21元；投资银行和财务顾问冯先生均认为，若以当前市价再增发新股筹集750万元股本，公司所能得到的每股净现金流量为19元；

公司当前的现金股利为每股1.32元2010年将提高到1.415元。 公司收益和股利在过去10年翻了一番，增长速度稳定，预计这一增长速度将持续下去。

公司适用的所得税率为25%。

要求：（1）计算公司各项资本来源的税后资本成本；

（2）计算公司2010年融资活动的边际资本成本，并与初步选定的投资机会比较，以最终确定2010年的最佳资本预算。

（3）项目G是否应该被舍弃？为什么？

（4）你认为有哪些因素可能会使公司财务总监司源不会采用以21元的价格增发股份募集750万元的资本预算？

四、三峡电力是经国务院批准成立，计划在国家单列的自主经营、独立核算、自负盈亏的特大型国有企业。该公司为大型水力发电企业，主业突出，拥有大量优质水电资产，项目本身符合国家产业政策，具有较强的现金流产出和盈利能力，发行人具有灵活的多渠道持续融资能力。

截止2005年12月31日，发行人的资产总额为1，501.27亿元，负债总额为606.29亿元（其中应付债券余额50亿元），所有者权益为806.12亿元，资产负债率为40.39%。2005年发行人实现主营业务收入137.69亿元，净利润33.49亿元。

2006年5月11日-2006年5月17日，等价发行总额30亿元，面值1000元，期限20年的企业债券（简称“06三峡债”）。该债券票面固定利率4.15%，单利计息，到期一次还本。当时中国人民银行公布的5年期定期储蓄存款年利率3.6%。

本期债券还本日期为2026年。届时，三峡工程和金沙江下游四个梯级电站项目已全部竣工，发行人水电装机容量将超过6360万千瓦，年发电量将超过3000亿千瓦时，仅水力发电业务收入将超过600亿元。

要求：（1）请根据所学财务管理知识，分析该公司是否符合发行债券的规定？

（2）结合企业具体情况，分析其发行企业债券的动机。 五、十堰制动器有限责任公司2008年资产负债表简表如下:

资产负债表简表

资产 期末数 25 000 负债及所有者权益 应付帐款 应交税费 期末数 25 000 货币资金 应收帐款净额

存货 固定资产净值 合计 294 000 432 000 长期负债 实收资本 未分配利润 合计 300 000 432 000 已知该公司2008年流动比率1.5，期末权益乘数1.8，本期存货周转次数4.5次，销售成本315000元，期初存货60000元。

要求：（1）分别计算期末存货数，应收帐款净额，应付帐款、长期负债数、未分配利润。

（2）根据上述计算结果填列完成资产负债表简表的制作。 六、通用公司的案例

通用汽车公司成立于1908年，是全球最大的汽车公司，共拥有266,000名员工。全球总部位于美国底特律，迄今在全球35个国家和地区建立了汽车制造业务。旗下品牌包括：凯迪拉克、雪佛兰、悍马、五菱等十三个品牌，是汽车安全、信息服务方面的业界领导者。

受世界经济危机影响，该公司2008年亏损309亿美元。2008年的总营收为1490亿美元，比上降低17.22%。 面对信贷紧缩、经济疲软以及消费者信心下挫，现金消耗加剧，难以维持巨大的财务要求。它的10万本土工人时薪70美元，近50万退休员工及其家属享受着终身退休金和医疗保险；它的JobsBank项目供养着8000多名全薪下岗工人，和其他工人一样拿着15万美元的年薪；它欠下了300多亿医保费用，将以每年数十亿的速度递增；不断疯涨的石油价格，让通用非常耗油的运动型多用途车(SUV)和卡车的销量冷却下来，而公司又未能尽早研发混合动力型轿车。2009年新任的通用首席执行官弗里策亨德森也表示，公司破产的可能性越来越大。

如果你是通用汽车公司的财务分析师,请根据上述资料解决下列问题: (1)什么是财务风险? 影响财务风险的因素主要有哪些? (2)什么是经营风险?影响经营风险的因素主要有哪些?

（3）财务风险与经营风险是什么关系？

(4)通用汽车公司濒临破产是主要由何种风险造成的?是哪些具体因素导致企业面临破产境地?

七、安利受雇于一家设备制造公司，主要负责筹资决策，由于决策稳健受到总经理的器重。2008年第四季度，总经理考虑到企业的长远发展，决定在2009年一月开设一家作为独立法人来运营的子公司，以利于扩大市场占有率。公司授权安利作相关调查和分析，指定方案。经财务人员测算，新公司2009年预计销量5万台，单价1800元，变动成本率60%，固定成本600万元。安利制定的两套筹资方案如下：

（1）普通股筹资，以每股10元的价格发行1000万股（不考虑发行税费，下同）；

（2）债务—普通股筹资。发行利率12%的长期债券5000万元；以每股10元的价格发行500万股股票。

该公司适用的所得税率35%。

要求：为选择最佳方案，你必须解下列5个问题。 （1） 计算每股收益无差别点时的息税前利润； （2） 计算两种方案下的预期每股收益；

（3） 基于以上信息，应采用哪一方案？哪些因素将影响你的决策？ （4） 假设该公司最终选择第二套方案，且其开设的公司在第一年的EBIT

为3000万元，计算此时的已获利息倍数；

（5） 如果债权人要求新公司已获利息倍数不得低于3.5，则当公司采用第

二套方案后，EBIT水平可以被允许下降的幅度是多少？

八、先锋化工股份有限公司是2007年设立的一家优秀企业。公司的自建立以来，由于产品注重产品质量，身受市场青睐，市场份额不断攀升。为了追求更多的市场份额，公司要求管理人员发挥自身具体资料如下：

该企业公司设立以来的产品销售成本与其单价的统计资料

年份 2007 2008 2009 销售成本 单价 5 6 6.7 10 11 13

2010 2011 合计 7.5 8 14 15 该企业的收入函数为S（x）=40.8x-0.4x2。

要求：（1）确立该公司销售成本与自变量价格的数学模型； 先要确认是否是直线相关，要计算判定系数r2，判定系数大于0.5，才

能确定是直线相关；之后再设定销售成本（y）与自变量价格（x）的数学模型为y=a+bx。

（2）合理确定该企业产品的价格；

九、南方置业股份公司2009年度预计可实现销售收入3000万元，企业息税前利润率30%。该企业资产总额5000万元，资产负债率40%，负债平均利息率6%，假定该企业适用的所得税率25%，按10%和15%提取法定盈余公积金和任意盈余公积金。按提取两金后余额发放现金股利。该公司普通股数430.75万股。

该企业拟于2010年新建一新项目。项目投产运营后，第一年和第二年的净利润增长率为20%；第三年转为正常，每年增长率保持在8%的水平。

该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算继续实行这一政策。 考虑新项目的因素，公司的β从0.8提高到1；近三年来国库券平均收益率4%，市场要求的收益率10%。

2008年12月30日，公司的股价为80元。

如果你是一位股票投资者，请你根据上述资料，确定该公司股票的内在价值。在目前的价位，拟是否考虑购买该公司股票？为什么？

十、微波炉点火器案例分析

东方柔性家用微波机械有限责任公司生产单一产品微波炉点火器，由于产品的人性化特别设计技术突出，市场份额不断提高。2009年和2010年的价格、人工薪酬标准和成本水平比较稳定，预计2009年也不会有明显变化。该公司微波炉点火器单价19元，每年固定性销售与管理费用为20万元。该公司2009年和2010年的产销量和成本资料如下：

柔性微波机械的产销量和成本

项目 产销量/万台 产品成本（万元） 其中：原材料 直接人工 制造费用 2009年 200 000 2 000 000 1 000 000 600 000 1 000 000 2010年 210 000 9 800 000 1 050 000 630 000 1 010 000 2010年12月2日,公司办公会议要求财务部门测算如下指标: (1)公司柔性微波机械的保本销售量和销售额;

(2)根据企业面临的市场环境，2011年预计销量可提高到25万件，则其安全边际率为多少?目标利润预测数为多少?

(3)为了扩大市场份额，拟单价降低2元,目标利润仍要达到上述预测数，则销量应为多少台?比2008年增加的百分比是多少?

(4)经生产部门测算，产量只能增加30%，目标利润仍要达到上述预测数，固定成本达到什么水平？比上年降低的百分比是多少？

（5）经测算，单位售价降低2元，产销量可增加30%，但固定成本只能降低15%，目标利润仍要达到上述预测数，则变动成本应控制在什么水平？

十一、佳佳有限责任公司只生产一种产品，产品单价10元，单位变动成本

6元，固定成本总额2000元；固定费用总额1000元。2009到2011年的其他资料如下：

项 目 期初存货量 本期产量 本期销量 期末存货量

要求：（1）采用变动成本法计算并填制贡献式利润表；

（2）采用完全成本法计算并填制职能式利润表； （3）分析两种方法计算成本对利润的影响。

2009年 200 1000 1000 200 2010年 200 1000 800 400 2011年 400 1000 1200 200 合计 3000 3000

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