通信行业研究周报：中兴2020Q4业绩环比大幅改善，继续看好通信一季度行情

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通信

证券研究报告 2021年01月23日

投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)

上次评级 强于大市

作者

唐海清 分析师

SAC 执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@

王奕红 分析师

SAC 执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@

王俊贤 分析师

SAC 执业证书编号：S1110517080002 wangjunxian@

姜佳汛 分析师

SAC 执业证书编号：S1110519050001 jiangjiaxun@

林竑皓 分析师

SAC 执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@

资料来源：贝格数据

相关报告

1 《通信-行业研究周报:期待广电5G 规模建设，看好通信一季度行情》 2021-01-17

3 《通信-行业研究周报:明年新建5G 基站60万个以上，砥砺前行！》 2021-01-03

行业走势图

中兴2020Q4业绩环比大幅改善，继续看好通信一季度行情

本周行业重要趋势：

1、中兴发布2020年业绩快报，实现净利润43.7亿元

中兴通讯发布2020年业绩快报，2020年实现收入1013.8亿，同比增长11.7%，归母净利润43.7亿，同比下滑15.2%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。全年业绩略超我们预期。单季度来看，2020年第四季度归属于上市公司普通股股东的净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。从业务构成来看，三大业务（运营商网络、消费者业务、政企业务）营业收入均实现同比增长，其中，在国内市场，中兴实现市场格局和份额双提升；在国际市场，中兴精耕价值市场，盈利能力不断提升。 2、发改委：将加快5G 、工业互联网、大数据中心等建设

1月19日，发改委召开了2021年首场新闻发布会。会议上，相关领导介绍了2020年经济社会发展总体情况以及为下一步的工作“划重点”，具体包括推进公募REITs 、聚焦“两新一重”和短板弱项等。发改委表示，新型基础设施建设方面，加快5G 、工业互联网、大数据中心等建设。 3、本周投资观点：

从过去12年通信行业指数看，春节至两会之间通信指数上涨概率高达92%，一季度通信指数上涨概率接近60%。展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G 建设进度和产业链发展预期有望进一步明确，行业景气度持续向上，因此我们重申看好21年一季度通信板块行情的判断。近期建议重点关注高景气细分领域，重点关注IDC 、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G 投资机会核心机会在5G 网络（主设备为核心）+5G 应用（云计算+视频+流量+物联网）：

一、5G 硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；

2、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；

3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；

4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 二、5G 应用端：

1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC 中军）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC ）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC 厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC 终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；

4、MCN ：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒覆盖）；

5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。

风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。

-14%

-6%2%10%18%26%34%通信

沪深300

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本周推荐组合

股票股票收盘价投资EPS(元) P/E

代码名称2021-01-22 评级2019A 2020E 2021E 2022E 2019A 2020E 2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯33.88 买入 1.12 1.33 1.80 2.20 30.25 25.47 18.82 15.40 002139.SZ 拓邦股份9.46 买入0.32 0.43 0.54 0.69 29.56 22.00 17.52 13.71 002335.SZ 科华数据24 买入0.45 0.84 1.13 1.44 53.33 28.57 21.24 16.67 002881.SZ 美格智能17.29 增持0.13 0.16 0.64 0.95 133.00 108.06 27.02 18.20 300308.SZ 中际旭创56.1 增持0.72 1.21 1.70 2.00 77.92 46.36 33.00 28.05 300502.SZ 新易盛54.73 买入0.64 1.40 1.92 2.48 85.52 39.09 28.51 22.07 300578.SZ 会畅通讯44.13 买入0.52 1.00 1.42 1.99 84.87 44.13 31.08 22.18 300628.SZ 亿联网络83.84 买入 1.37 1.53 2.07 2.70 61.20 54.80 40.50 31.05 300638.SZ 广和通65.45 买入0.70 1.26 1.97 2.27 93.50 51.94 33.22 28.83 600522.SH 中天科技10.87 买入0.64 0.76 0.95 1.15 16.98 14.30 11.44 9.45 603236.SH 移远通信209.4 增持 1.66 1.80 3.18 4.74 126.14 116.33 65.85 44.18 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS

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1.本周重点行业动态以及观点（01.18-01.22）

1.1.5G最新动态及点评：

1、中兴通讯预计2020年净利润43.7亿元

中兴通讯发布2020年业绩快报，2020年实现收入1013.8亿，同比增长11.7%，归母净利润43.7亿，同比下滑15.2%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。

单季度环比来看，2020年第四季度单季，归属于上市公司普通股股东的净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%。

从业务构成来看，三大业务（运营商网络、消费者业务、政企业务）营业收入均实现同比增长，其中，在国内市场，中兴紧抓5G、新基建发展机遇，实现市场格局和份额双提升；在国际市场，中兴坚持健康经营，精耕价值市场，盈利能力不断提升。

2、中国移动5G套餐客户达1.65亿，两倍于既定增长目标

中国移动公布2020年12月份运营数据，当月，中国移动移动客户数净减179.2万户，用户总数达到9.41918亿户。2020年全年，中国移动移动客户数净减835.9万户。

当月，中国移动5G套餐客户数净增1762.1万户，累计达到1.65003亿户。相比2019年末的255万户，净增1.62453亿户，远远超出其在2019年年度业绩报告中预期的净增7000万户的目标，完成度为232%。

当月，中国移动4G客户数净增170.1万户，累计达到7.75306亿户，2020年全年净增1729.2万户。当月，中国移动有线客户净增110.8万户，累计达到2.10321亿户，2020年全年净增2328万户。远超其在2019年年度业绩报告中预期的净增1200万户的目标，完成度194%。

3、德国发布26GHz频段区域专用频率管理规定，积极推进5G行业应用

2020年12月17日，德国联邦网络管理局（BNetzA）正式发布了《24.25-27.5GHz频段用于区域宽带系统的频率管理规定》（以下简称“《管理规定》”），自2021年1月1日起接受用户申请，该频段可用于电力、能源、电信、邮政、铁路等行业应用。目前德国已规划了3.7-3.8GHz中频段以及24.25-27.5GHz毫米波频段（26GHz频段）共3.35GHz的区域专用系统频率，积极推动5G行业应用发展。

1.2.数据中心最新动态及点评：

发改委：将加快5G、工业互联网、大数据中心等建设

1月19日，发改委召开了2021年首场新闻发布会。会议上，相关领导介绍了2020年经济社会发展总体情况以及为下一步的工作“划重点”，具体包括推进公募REITs、聚焦“两新一重”和短板弱项等。发改委表示，新型基础设施建设方面，加强系统性布局，加快5G、工业互联网、大数据中心等建设。

同时，发改委还在会上提到了激发民间投资。发改委表示将完善向民间资本推介项目长效机制，支持民间投资参与补短板和新型基础设施建设。稳妥开展基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点，有效盘活存量资产，拓宽民间投资渠道。

1.3.光通信最新动态及点评：

光纤光缆：需求稳定增长，未来5G超带宽应用有望持续拉动光纤需求增长

国家统计局最新数据显示，2020年全年我国光缆产量累计达28877.7万芯千米，较2019年增长6.3%。

2020年，5G大规模建设启动，运营商建设的基站数量相比2019 年大幅上升，中国移动宣布的光缆集中采购总量亦有增长。5G 的大规模铺设预计将为行业带来新一轮的增长。

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尽管需求量有所增长，但是由于光缆是产业链下游的产品，进入门槛及技术含量相对较低，随着客户需求放缓，其市场竞争更为充分，进而导致在2019 年光缆价格相比2018 年下降约40%。2020 年7 月，在中国移动进行的针对普通光缆产品的集中采购中，光缆价格进一步下降近30%。该价格一方面将传导至中国境内以及海外的其他运营商客户；另一方面也将向产业链上游传导，对光纤以及预制棒的价格和利润水平产生压力。

1.4.云视频最新动态及点评：

亿联网络云办公终端再添新成员，打造高度集成的现代办公模式

1月18日，亿联网络召开2021年的第一场线上发布会，在海外隆重推出一体化语音工作站UC Workstation，重新定义办公空间。

此次发布会集中发布了WH6X系列四款无线DECT耳机新品、USB有线耳机UH34、USB 电话MP50、USB网络摄像头UVC20、专业级宽频话务耳机YHS34等多款云办公终端系列新品。

1.5.物联网最新动态及点评：

三大运营商全年净增蜂窝物联网用户数为1.08亿累计达到11.36亿

根据工信部发布的《2020年通信业统计公报》显示，过去一年，我国在促进转型升级，加快5G网络、物联网、大数据、工业互联网等新型基础设施建设，推动新一代信息技术与制造业深度融合，成效进一步显现。

截至2020年底，三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户达11.36亿户，全年净增1.08亿户，其中应用于智能制造、智慧交通、智慧公共事业的终端用户占比分别达18.5%、18.3%、22.1%。发展IPTV（网络电视）用户总数达3.15亿户，全年净增2120万户。

1.6.车联网最新动态及点评：

一、IDC发布2021年中国数字化汽车发展10大预测

IDC FutureScape对2021年中国数字化汽车发展的预测如下：

预测1：移动边缘计算广泛应用于智能网联汽车

到2021年，70%的OEM厂商将在新车中启用移动边缘计算，将之融入智能网联汽车平台，以支持智能网联汽车在应用程序、服务、操作等方面的升级。智能网联汽车的车机系统将更加强大，车机功能和服务将更加丰富。

预测2：数据管理成为重要战略方向

到2021年，70%的OEM厂商开始将数据管理作为重要的战略方向，通过在安全技术领域开展多元化的合作来完善数据的收集、管理和变现，以降低外部的数据安全风险。

预测3：AI技术提升车内人机交互体验

到2022年，85%的OEM厂商将在新车型中搭载AI技术，以提升车内人机交互体验。AI 技术的应用将推动智能座舱的发展，车内将呈现更加智能化的多模态人机交互，包括自然语音识别、面部识别、视觉交互等。

预测4：云平台赋能智能汽车

到2022年，云平台在智能汽车中将得到进一步应用，越来越多的OEM厂商与云服务供应商合作，30%的OEM厂商通过使用云服务实现市场份额的增长。

预测5：自动驾驶领域合作广泛

到2022年，50%的自动驾驶研发项目将与第三方硬件和软件平台有更加密切的合作，以缩短产品上市时间并降低研发成本。RoboTaxi等高级别自动化探索项目将加强与地方政府和

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监管部门的合作，道路测试增多。

预测6：数字化营销助力智能汽车销售

到2022年，40%的汽车厂商将采用数字化营销解决方案推广智能汽车，通过拓展线上销售渠道以及提供从厂商直接到消费者的端到端服务，加强厂商直接触达客户的能力，提高销售效率。

预测7：出行即服务（MaaS）更加完善

到2023年，出行即服务（MaaS）在中大型城市更加普及和完善，多种交通出行方式呈现融合态势，城镇居民使用MaaS的意愿将提升20%。

预测8：开源软件平台加速智能网联升级

到2024年，随着软件定义汽车的趋势不断发展，80%的汽车厂商将与开源软件供应商合作，加速智能网联功能与服务的应用、更新和规模化。

预测9：新能源汽车发展迅速

到2025年，新能源汽车在新车销量占比将升至25%，综合产品力提升，应用场景更宽。同时，新能源汽车基础设施建设大幅完善，车桩比达到1:1.5，公共充电桩保有量达到约750万个，公共快充网点密度提升。

预测10：5G技术发展带动C-V2X布局

到2025年，联入5G网络的汽车将占汽车保有量的10%左右。5G技术在汽车领域的应用将带动C-V2X的发展，60%的OEM厂商将在新车中装备C-V2X。

综上，我们认为在智能网联汽车领域，未来发展趋势为智能化、网联化、电动化，且随着通信技术的发展，5G与C-V2X相结合所赋予的短时延、高精度、海量连接特性，将契合未来智慧交通应用场景的需求，行业有望进一步打开向上的成长空间。

二、车联网：Mobileye EyeQ系列芯片2020年出货量1930万颗

自动驾驶公司Mobileye 在2020年第四季度中，实现净收入3.33亿美元，较2019年同期增长39%。2020年全年，Mobileye实现净收入9.67亿美元，较2019年的8.79亿美元增长10%。增长主要源于Mobileye在EyeQ 系列芯片和ADAS系统出货量的提高，2020年，Mobileye EyeQ 系列芯片出货量为1930万颗，全球累计出货量达7330 万颗。

1.7.卫星通信最新动态及点评：

一、天通一号卫星03星背后，是广阔的卫星移动通信市场

2021年1月20日0时25分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火升空，随后将天通一号03星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。此次任务打响了2021年宇航领域的开局之战，开启了中国航天“十四五”发展新征程。

天通一号卫星由中国航天科技集团有限公司五院研制，01星、02星分别于2016年、2020年由长三乙火箭成功发射。天通一号03星发射入轨后，将与天通一号01星、02星在轨组网，形成我国卫星移动通信系统，实现亚太区域覆盖。

具体而言，天通一号卫星移动通信系统将为中国及周边、中东、非洲等相关地区，以及太平洋、印度洋大部分海域用户，提供全天候、全天时、稳定可靠的话音、短消息和数据等移动通信服务，提升我国卫星通信服务水平和应急通信保障能力。

二、央企在北斗等产业设立了多个产业协同创新平台

日前，国务院国有资产监督管理委员会秘书长、新闻发言人彭华岗在国新办新闻发布会上表示，2020年，央企推动资金、人才、政策向科技创新重点企业、重点项目倾斜，实现了一大批技术突破。

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彭华岗表示，央企在北斗产业、民机铝材、新能源汽车、数字化发展等方面，先后设立了多个产业协同创新平台；承建国家“双创”示范基地13个，建设各类创新平台400多个，形成了航天云网、电科芯云等一批具有示范效应的高水平平台，带动中小企业融通发展。

实际上，自2013年以来，中央企业累计实施混改4000多项，引入社会资本超过1.5万亿元。地方国有企业混合所有制户数占比达到54%，引入社会资本超过7000亿元，电力、民航、电信、军工等重点领域的混合所有制改革试点稳步推进。上市公司已经成为央企混改的主要载体，中央企业控股的上市公司的资产总额、利润分别占到央企整体的67%和88%。

下一步，国资委将把科技创新重大项目突破列入央企业绩考核范围，把央企的科研投入视同利润进行考核；对重大项目、创新项目、创新团队给予工资总额单列；推动央企落实国有科技型企业股权和分红激励暂行办法，加大对科研人员的中长期激励力度；进一步加大力度，把大部分国有资本经营预算投入到科技创新方面。

2.本周行业投资观点

短期看：

展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上。5G建设全面推进带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长，5G、应用、数据流量发展大逻辑不变。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的。

长期看：

5G是通信行业未来发展大趋势，以5G网络覆盖为目标的网络建设：2020年开始进入大规模建设，5G基站上量，行业景气度持续上升，主设备、PCB、基站天馈、光模块、结构件、小基站等，从预期到兑现；

以满足流量增长为目标的有线网络扩容：随着5G用户渗透，网络流量快速提升，光传输、光模块等扩容升级迫在眉睫；

以满足应用和内容增长需求的云计算基础设施和物联网硬件终端投资：ISP厂商基于新应用和新内容增长，加大云计算基础设施投入，包括IDC、网络路由交换、服务器、配套温控电源、光模块及光器件的新一轮景气提升。

应用端，云视频、数据、MCN、物联网等进入加速发展阶段，进入重点关注阶段。

具体细分行业来看：

1）光通信板块：

光器件/模块：数通光模块/光器件市场2020年进入400G规模放量第一年，行业将进入从100G向400G的迭代周期，未来中国厂商有望实现质与量的新突破。按具体产品看，数通市场受益海外大型数据中心建设提速，以及国内大数据、人工智能等新技术高速发展推动国内大型数据中心需求逐步出现，数通产品有望持续快速增长，拥有核心技术壁垒的行业龙头业绩增长前景更明朗：中际旭创；电信市场三大运营商5G基站/交换机/路由器/PTN/WDM/OTN设备集采陆续落地，端口数创历史新高，并且400G组网有望年内启动，高速电信光模块需求逐步显现，推动电信光模块/器件需求持续回暖，2019年后5G光模块需求也将开始体现，重点关注受益程度高、业绩高增长以及高端芯片有望国产化的光模块/光器件厂商：新易盛、天孚通信、光迅科技等。

光纤光缆：行业趋于探底企稳。同时，海缆受益国内海上风电建设，行业景气度持续提升。中长期来看，流量持续高增和5G建设有望拉动新一轮光纤需求增长，具有自主光棒技术并具备一定产能规模的企业，在下一轮景气周期有望重回增长。重点推荐：中天科技、亨

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通光电；建议关注：通鼎互联、长飞光纤等；

2）设备商：5G基站数量和技术指标均大幅提升，主设备有望大幅受益，重点推荐：主设备龙头中兴通讯。传输网配套无线设备建设，传输网设备厂商也将迎来需求量和价值量的双重提升，重点关注传输网设备龙头：烽火通信。

3）天馈射频板块：

短期业绩改善，5G弹性大，但周期性强。短期来看：1）天线/滤波器：行业低迷时期，随着海外市场需求走强，以及国内开始进入5G建设，行业有望持续向好；2）PCB/覆铜板：行业需求稳定增长，国内公司产能利用率和良率提升，以及产品结构优化驱动短期业绩高增长。中长期看：随着5G基站规模放量建设，其上游的天线/滤波器/PCB/覆铜板的数量也成比例增长，同时叠加高频特性带来的产品价值量提升，弹性大。但行业竞争较为充分，未来产品价格或将下降。重点关注：沪电股份、科信技术、科创新源，建议关注：深南电路、生益科技等。

政策重点关注先进制造、新经济、支持独角兽A股融资，成长性、符合经济发展新方向的成长龙头有望获得更多关注，重点关注高成长标的投资机会。

1）IDC建议关注：光环新网、科华恒盛、数据港；

2）统一通信龙头：亿联网络（SIP电话全球份额持续提升，叠加渗透率提升，预计维持25%左右复合增长，中长期关注VCS业务海内外拓展情况）、会畅通讯；

3）物联网龙头：移远通信、广和通、威胜信息、移为通信、拓邦股份（智能控制器龙头）、有方科技、高新兴、和而泰、日海智能等；

4）专网通信：重点抓龙头，建议关注：海能达（专网小华为走向全球）；

5）网络设备白马龙头同时建议关注：紫光股份、星网锐捷（企业网设备龙头，新业务布局全面发展顺利）。

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3. 板块表现回顾

3.1. （01.18-01.22）通信板块走势

上周（01.18-01.22）通信板块下跌1.48%，跑输沪深300指数3.53个百分点，跑输创业板指数10.17个百分点。其中通信设备制造下跌0.79%，增值服务下跌1.00%，电信运营下跌6.28%，同期沪深300上涨2.05%，创业板指数上涨8.68%。

图1：上周（01.18-01.22）板块涨跌幅

资料来源：Wind 、天风证券研究所

3.2上周市场个股表现

上周通信板块涨幅靠前的个股有爱施德（5G 应用）、中科创达（5G 应用）、会畅通讯（云视频）；跌幅靠前的个股有数知科技、吴通控股、武汉凡谷。

表1：上周（01.18-01.22）通信板块个股涨跌幅前十

资料来源：Wind 、天风证券研究所

4.本周（01.25-01.29）上市公司重点公告提醒

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表2：本周（01.25-01.29）通信板块上市公司重点公告提醒

周二 1月26日 宝信软件 限售股份上市流通 周三

1月27日 海能达

股东大会召开 周四 1月28日 奥飞数据、生益科技

股东大会召开 资料来源：Wind 、天风证券研究所

5.重要股东增减持

表3：最近一周公告通信股重要股东增减持

名称 变动截止日期 股东类型 方向

变动数量(万股) 占总股本比例(%) 交易平均价（元） 1月22日 收盘价（元）

本周股价变动

三维通信 2021-01-15 高管 减持 11.88 0.02% 5.57 5.88 2.44% 三维通信 2021-01-15 个人 减持 81.31 0.11% 5.70 5.88 2.44% 网宿科技 2019-03-14 公司 减持 1,258.99 0.51% 6.64 -0.45% 生益科技 2021-01-19 公司 减持 118.91 0.05% 28.44 26.25 -9.11% 生益科技 2021-01-14 公司 减持 155.00 0.07% 29.88 26.25 -9.11% 工业富联 2021-01-20 高管 减持 2.00 0.00% 15.30 14.75 -3.28% 华星创业 2021-01-21 公司 减持 750.34 1.75% 3.94 3.14% 华星创业

2021-01-21

公司

增持

750.34

1.75%

3.94

3.14%

资料来源：Wind 、天风证券研究所

6.大宗交易

表4：最近1个月通信股大宗交易

公司名称 交易日期

成交量 (万股) 成交量 占流通股本

比例(%) 成交额 (万元) 成交价 （元） 2021/01/22

收盘价（元）

股价变动

*ST 高升

1699 3.16% 3968.67 2.334 2.27 2.82% 2021-01-19 246 0.46% 573.18 2.33 2.27 2.64% 2021-01-20 213 0.40% 496.29 2.33 2.27 2.64% 2021-01-21

1240 2.30% 2899.2 2.337 2.27 2.94% 爱施德

15.3

0.03%

203.49

13.3

13.92

-4.45%

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10

2021-01-22 15.3 0.03% 203.49 13.3 13.92 -4.45% 初灵信息214.9 1.54% 2149 10 9.7 3.09% 2020-12-30 214.9 1.54% 2149 10 9.7 3.09% 鼎信通讯191.34 0.67% 1454.62 7.585 8.38 -9.49% 2021-01-07 57.65 0.20% 459.47 7.97 8.38 -4.89%

2021-01-12 42.76 0.15% 319.42 7.47 8.38 -10.86%

2021-01-14 52 0.18% 380.64 7.32 8.38 -12.65%

2021-01-21 38.93 0.14% 295.09 7.58 8.38 -9.55% 东软载波2081.75 8.48% 34598.68 16.62 15 10.80% 2020-12-29 2081.75 8.48% 34598.68 16.62 15 10.80% 东土科技500 1.47% 3548.03 7.053 7.85 -10.15% 2020-12-31 224.4 0.66% 1584.26 7.06 7.85 -10.06%

2021-01-05 183 0.54% 1332.24 7.28 7.85 -7.26%

2021-01-07 92.6 0.27% 631.53 6.82 7.85 -13.12% 飞荣达10.84 0.06% 260.16 24 20.5 17.07% 2021-01-13 10.84 0.06% 260.16 24 20.5 17.07% 富春股份622.99 1.29% 4011.66 6.3975 7.07 -9.51% 2020-12-29 516.45 1.07% 3372.42 6.53 7.07 -7.64%

2020-12-30 106.54 0.22% 639.24 6 7.07 -15.13% 高鸿股份385.6 0.51% 2622.09 6.8 6.72 1.19% 2020-12-29 385.6 0.51% 2622.09 6.8 6.72 1.19% 高新兴1318 0.97% 5618 4.3125 3.66 17.83% 2020-12-29 642 0.47% 2812.6 4.367 3.66 19.31%

2020-12-31 676 0.50% 2805.4 4.15 3.66 13.39% 光环新网18 0.02% 258.84 14.38 17.28 -16.78% 2020-12-29 18 0.02% 258.84 14.38 17.28 -16.78% 广和通241.95 2.31% 12895.74 53.3 65.45 -18.56% 2020-12-24 241.95 2.31% 12895.74 53.3 65.45 -18.56% 海兰信160 0.55% 2241.6 14.01 12.15 15.31% 2021-01-05 160 0.55% 2241.6 14.01 12.15 15.31% 航锦科技15 0.03% 322.8 21.52 22.75 -5.41% 2020-12-29 15 0.03% 322.8 21.52 22.75 -5.41% 航天发展379.79 0.32% 8309.81 21.88 25.8 -15.19% 2020-12-23 379.79 0.32% 8309.81 21.88 25.8 -15.19% 华工科技130.59 0.17% 3171.91 25.183 24.39 3.25% 2021-01-07 120.59 0.16% 2895.01 23.93 24.39 -1.89%

2021-01-21 10 0.01% 276.9 27.69 24.39 13.53% 华星创业750.34 2.26% 3496.58 4.66 3.94 18.27% 2021-01-21 750.34 2.26% 3496.58 4.66 3.94 18.27% 佳创视讯290 0.94% 991.8 3.42 3.26 4.91% 2020-12-30 290 0.94% 991.8 3.42 3.26 4.91%

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佳讯飞鸿2000 3.96% 13320 6.66 6.71 -0.75% 2020-12-28 2000 3.96% 13320 6.66 6.71 -0.75% 剑桥科技46.2 0.30% 509.59 11.03 12.56 -12.18% 2020-12-29 46.2 0.30% 509.59 11.03 12.56 -12.18% 杰赛科技36 0.12% 540 15 14.6 2.74% 2020-12-31 36 0.12% 540 15 14.6 2.74% 科创新源111 1.73% 2639.1 23.7 25.27 -6.21% 2020-12-24 45 0.70% 1048.5 23.3 25.27 -7.80%

2021-01-20 66 1.03% 1590.6 24.1 25.27 -4.63% 科信技术91.2 0.69% 984.05 10.79 13.14 -17.88% 2021-01-21 91.2 0.69% 984.05 10.79 13.14 -17.88% 美利云1077.3 3.13% 5195.79 4.826 5.56 -13.19% 2020-12-24 77.3 0.22% 389.59 5.04 5.56 -9.35%

2020-12-29 114.44 0.33% 537.88 4.7 5.56 -15.47%

2020-12-31 60 0.17% 288 4.8 5.56 -13.67%

2021-01-04 590.56 1.72% 2846.47 4.82 5.56 -13.31%

2021-01-05 137.63 0.40% 668.44 4.857 5.56 -12.65%

2021-01-06 97.37 0.28% 465.41 4.78 5.56 -14.03% 三维通信1463.93 2.69% 8493.22 5.84 5.88 -0.68% 2021-01-11 1433.92 2.64% 8316.74 5.8 5.88 -1.36%

2021-01-13 30.01 0.06% 176.48 5.88 5.88 0.00% 神州泰岳112.19 0.07% 572.18 5.1 4.47 14.09% 2020-12-28 112.19 0.07% 572.18 5.1 4.47 14.09% 数知科技1195.52 1.19% 5061.94 4.21 3.37 24.93% 2021-01-11 421.86 0.42% 1826.65 4.33 3.37 28.49%

2021-01-12 632.79 0.63% 2657.72 4.2 3.37 24.63%

2021-01-15 140.87 0.14% 577.57 4.1 3.37 21.66% 天和防务359.99 1.28% 6933.41 19.26 17.23 11.78% 2020-12-25 359.99 1.28% 6933.41 19.26 17.23 11.78% 天源迪科27.36 0.05% 200.03 7.31 6.89 6.10% 2021-01-07 27.36 0.05% 200.03 7.31 6.89 6.10% 星网宇达75 0.99% 3054.3 39.715 47.5 -16.39% 2020-12-28 15 0.20% 522.9 34.86 47.5 -26.61%

2020-12-31 10 0.13% 380.2 38.02 47.5 -19.96%

2021-01-07 30 0.39% 1352.4 45.08 47.5 -5.09%

2021-01-22 20 0.26% 798.8 39.94 47.5 -15.92% 亿联网络449.71 1.81% 34366.83 76.42 83.84 -8.85% 2021-01-21 449.71 1.81% 34366.83 76.42 83.84 -8.85% 中富通267.99 1.63% 3799.54 14.24 14.17 0.49% 2021-01-07 144 0.88% 2073.6 14.4 14.17 1.62%

2021-01-08 123.99 0.76% 1725.94 13.92 14.17 -1.76% 中际旭创582.63 1.24% 29338.44 50.3 56.1 -10.34%

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2020-12-24 145 0.31% 7250 50 56.1 -10.87% 2021-01-05 100 0.21% 5140 51.4 56.1 -8.38% 2021-01-06 105 0.22% 5386.5 51.3 56.1 -8.56% 2021-01-07 100 0.21% 4970 49.7 56.1 -11.41% 2021-01-08

132.63 0.28% 6591.94 49.7 56.1 -11.41% 中嘉博创

978.37 2.13% 5165.79 5.28 5.16 2.33% 2020-12-29

978.37 2.13% 5165.79 5.28 5.16 2.33% 中利集团

1743.57 3.17% 9711.71 5.57 4.28 30.14% 2020-12-24

1743.57 3.17% 9711.71 5.57 4.28 30.14% 中新赛克

81.73 0.93% 4332.5 53.01 53.48 -0.88% 2020-12-30

81.73 0.93% 4332.5 53.01 53.48 -0.88% 中兴通讯

54.88 0.02% 1860.37 31.897 33.88 -5.85% 2020-12-30 7.38 0.00% 223.39 30.27 33.88 -10.66% 2020-12-31 7.8 0.00% 234.78 30.1 33.88 -11.16% 2021-01-12

39.7 0.02% 1402.2 35.32 33.88 4.25% 纵横通信

151.93 1.11% 1634.78 10.76 11.23 -4.19%

2020-12-29

151.93

1.11%

1634.78

10.76

11.23

-4.19%

资料来源：Wind 、天风证券研究所

7.限售解禁

未来三个月限售解禁通信股共9家，解禁股份数量占总股本比例超过15%的有彩讯股份。

表5：未来三个月通信股限售解禁

公司名称 解禁日期

解禁数量 （万股） 占总股本比

1月22日 收盘价（元） 解禁股市值

（万元） 解禁股份类型

宝信软件 2021-01-26 326.45 0.28% 62.37 20,360.77 股权激励限售股份 立昂技术 2021-02-01 1,669.18 3.96% 10.91 18,210.75 定向增发机构配售股份 中兴通讯

2021-02-04 38,109.90 8.26% 33.88 1,291,163.30 定向增发机构配售股份

敏芯股份 2021-02-10 52.73 0.99% 129.95 6,851.99 首发一般股份 首发机构配售股份 中国海防 2021-02-18 7,896.12 11.11% 32.10 253,465.61 定向增发机构配售股份 亨通光电 2021-03-12 4,764.13 2.02% 13.41 63,886.97 定向增发机构配售股份 彩讯股份 2021-03-23 18,900.00 47.25% 16.68 315,252.00 首发原股东限售股份 资料来源：Wind ，天风证券研究所

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分析师声明

本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。

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除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。

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本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。

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投资评级声明

类别说明评级体系

股票投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅

行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪

深300指数的涨跌幅

买入预期股价相对收益20%以上

增持预期股价相对收益10%-20%

持有预期股价相对收益-10%-10%

卖出预期股价相对收益-10%以下

强于大市预期行业指数涨幅5%以上

中性预期行业指数涨幅-5%-5%

弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下

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