我国上市公司并购财务分析

我国上市公司并购财务分析

在市场竞争中，公司的成败兴衰往往相伴发生，社会资源的闲置与不足同时并存，优胜劣汰的机制迫使经营困难的公司将其闲置生产要素转移给那些发展迅速、急需扩大生产规模的公司，而完成这一转移最有效的途径就是兼并和收购。虽然我国深沪两市近年来发生了大量的并购事件，自1993年“宝延风波”以来，公司并购行为也从数量型发展趋向理性发展，但是我国资本市场尚未完善，以及国有企业的控股现状，决定了我国上司公司的某些并购行为呈现出明显的投机性，公司并购的绩效也值得怀疑。并购的实质是对社会上企业的资源进行合理的整合，从市场的角度优化配置资源，从企业的角度谋求多方面的利益，这才应该是真正意义上的并购。

一、上市公司并购绩效概念界定

并购是兼并与收购的统称，二者在本质上都是公司所有权或产权的有偿转让，在经营理念上都是通过外部扩张型战略谋求自身发展；其目的都是加强公司的竞争能力，扩充经济实力，形成规模经济，实现资产一体化和经营一体化。因此，通常将公司的收购和兼并作为一种产品经济分析市场的行为，即企业为实现其经营目标，根据市场环境采取相应行动的行为来共同研究。

按照行业的相互关系划分，将并购分为横向并购，纵向并购和混合并购。其中，横向并购是指两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购行为，使公司资本向同一生产销售领域集中，以期扩大市场份额，取得规模效益；纵向并购是指生产经营同一产品相继的不同生产阶段，在工艺上具有投入产出关系公司之间的并购行为，用较低的组织管理成本替代较高的市场交易成本是纵向并购的主要动机；混合并购是指两个或两个以上相互没有直接投入产出关系公司之间的并购行为，是跨行业、跨部门之间的并购，混合并购多与企业的经营多元化战略有关，也是公司退出或进入某一新行业快捷且成本较低的渠道。

二、上市公司并购相关理论回顾

（一）西方经济学相关理论回顾。西方经济学对并购绩效的研究主要集中在制度成本的节约和制度收益的增加两大方面：

1、规模经济理论。新古典经济学从成本的角度论证了经济规模的确定取决

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