中国货币当局资产负债表分析

中国货币当局资产负债表分析

“资产=负债+所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们由这一恒等式来分析各个经济体在不同时期的资产负债变化。与一般的资产负债表相比，中央银行的资产负债表因其拥有的资产不同而略有不同。 在货币当局的资产负债表中，资产项下的主要内容是： 1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产； 2、对政府债权：对中央政府债权； 3、对其他存款性公司债权； 4、对其他金融性公司债权； 5、对非金融性公司债权； 6、其他资产。

而其负债项下的主要内容是：

1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；

2、不计入储备货币的金融性公司存款； 3、发行债券； 4、国外负债； 5、政府存款； 6、自有资金； 7、其他负债。

人民银行资产负债表资产方主要有外汇资产、其他国外资产、对金融机构债权、对政府债权、对非金融机构债权、其他资产等科目。其中，外汇资产占比68．09%，对金融机构债权占比12．32%，对政府债权占比9．65%，三个主要科目总计90.06%；其它次要科目总计9．94%。主要科目中，外汇资产占比最高，政府债权占比最低，金融机构债权占比较高。

二 资产负债分析： (一)负债项目分析

总负债（06-14年初）350000300000250000200000150000100000500000年份2006200720082009年份2010201120122013亿元总负债表一

图表标题100000800006000040000200000货币发行2006.12007.12008.12009.12010.12011.12012.12013.12014.1

表二

债券（06-14年初）5000040000亿元3000020000100000200620072008200920102011年份201220132014债券 表三

金融性公司存款（06-14年初）120000100000800006000040000200000200620072008200920102011201220132014年份亿元 金融性公司存款 表四

通过表一到表四的分析，我们可知近几年中国的负债总量不断增加。表二可知，中国的货币发行数量越来多，从表中可以看出来06、07年初的货币发行量增幅不大，而从08年以后，几乎每一年初的货币发行量都有着较大的增幅。表三可知，这一时期中国债券发行量在09-11年达到顶峰，11年为38503.12亿元，到12年降为23227.88亿元，13年更突然降为7771亿元，代表货币政策的改变。表四中07年到10年金融性公司存款大幅度增加。10年98470.41亿元并在11年时对金融性公司的存款变成0，。表明07-10年实行较为宽松的货币政策，经济得到了很快的发展，而在11年是转变货币政策，但是之前政策所带来的通货膨胀，房价、生活物资的价格均有大幅度提升，对未来的经济发展造成很大影响。

（二）资产项目分析

总资产（06-14年初）35000030000025000020000015000010000050000020062007200820092010年份2011201220132014亿元总资产表五

对政府债权2000015000亿元1000050000对政府债权2006.12007.12008.12009.12010.12011.12012.12013.1年份2014.1

表六

30000025000020000015000010000050000020062007200820092010年份2011201220132014外汇（06-14年初）亿元外汇表七

中央银行的各项资产是其资金运用的情况，从06年的121889.85亿元到14年317278.55亿元，增长了两倍多，中央银行的资金运用逐步扩大。表六中，06年中央银行的政府的债权只有2862.46亿元，而到了07年翻了三倍，直接翻到8825.32亿元，到了08年又翻了两倍，到达16317.71亿元，随后保持稳定这与政府下发的4万亿救市资金不无关系，政府直接发放给央行1.55万亿特别国债，导致央行对政府的债权居高不下也见解导致了通货膨胀。 表七中，中国的外汇储备油2006年的78559。22亿元。增长到2014年的269215。34亿元，外汇在国外资产的比重也不断增加，但是，外汇储备受到国际收支的影响，央行不能灵活控制外汇占款的增量，现阶段我国外汇占比偏高，但短期内又无法得到有效改善成为制约央行发展的重要原因。

三、中国人民银行与美国联邦储备体系比较

表八

表九

表十

中国“货币发行”在总负债中的比重过低，意味着中国在落实货币政策时可自主选择余地

很窄。为了弥补货币发行量的减少，中国人民银行选择大幅增加“金融性公司存款”和“发行债券”，虽然解决了负债资金数量问题，但是不得不支付高额的利息，调控成本大。另外，按照汇率计算，中国的经济规模与美国有较大差距，但中国人民银行的总负债却大于美联储，可以看出中国人民银行资金来源窘迫的状态，值得深思。

在总资产负债数额与美联储数额的对比中，我国央行也是远高于发达国家08年美联储资产负债表的总资产为22495亿美元，占当年GDP的15.76%的，而同期我国央行资产，负债表的总资产为 207095.99亿元亿元 ，占当年GDP的68.88%。将这些数据结合央行资产负债表分析，可以看出央行资金来源的窘迫状况和可继续扩展的有限程度，并且如果按照目前的速度继续扩张，央行货币政策调控难度和风险也都将超出可承受范围。 三、结论

当前央行货币政策的可持续性值得关注具体表现在以下几个方面：

第一，央行资产负债增长率和规模明显大于发达国家，高增长率不是建立在货币政策的基础上，而是运用金融手段的结果 因此，央行贯彻实施的与其说是货币政策，不如说是金融政策，即通过与存贷款金融机构之间的账户资金转换来增大负债资金的数量。

第二， 央行货币政策的成本增大，近十年来我国央行资产负债表结构发生了很大的变化，外汇储备迅速增长，为了调控流动性，央行不得不通过大量发行央行票据来冲销这使得流通中货币占央行负债的比例越来越小，大部分负债变成了需要支付利息的国内负债。为此，千亿元的费用和利息会削弱央行的财务实力。

第三，中国央行的资产涨幅高于美国、日本和欧洲央行，这主要是由于中国外汇资产的大幅度增长以及占比高的原因。美、日、欧央行资产中的外汇占比远低于中国央行。而且，中国央行的外汇占比在最近两年还有走高的趋势，这说明中国央行对金融机构和金融市场的调控能力还有待加强。

第四，中国货币发行在总负债中所占比重过低，而且这一趋势越来越明显。央行通过大幅增加金融公司存款和发行债券的方式增加资金，但是这些方式比起货币发行需要支付较高的利息，而且不利于促进货币政策间接调控体系的完善。这一现象说明中国央行在落实货币政策的过程中，可选择的余地有限。

综上所述，近年来中国人民银行在很多资产负债方面的控制更加科学化，但是其中还与发达国家完善的中央银行制度之间有差别，需要继续完善。

参考文献：

【1】陆艳红，基于央行资产负债表结构的我国货币政策问题分析——以 1985-2001年我国央行资产负债表为例 ，广西大学学报 哲学社会科学版，2012 年 10 月。

【2】颜博，中央银行资产负债表分析，金融视线。

【3】张习宁，全球主权债务危机前景展望及对中国的影响分析—从央行资产负债表看中国经济的中长期风险，区域金融研究，NO.5 2012。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/zizv.html