论文

摘要

随着国民经济建设第十五个五年计划的启动，国家对基础设施建设的大规模投资，以及对装备制造业的积极政策，使工程机械行业迎来了又一个发展高潮，特别是股改后工程机械行业上市公司经营能力和竞争力也有了大幅提升。财务分析不仅对企业内部的生产经营管理有着重要作用，而且对企业外部投资决策、贷款决策等也有着重要作用。本文重点对中联重科这一机械龙头企业分别从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长性及风险能力五个方面进行资产负债表、利润表和现金流量表的财务指标分析，并与同行业主要竞争对手进行财务比率的对比分析，进而站在第三方的角度客观的提出财务状况改进意见。

关键词：中联重科 工程机械 财务指标 财务分析

Abstract

In the first year of 13th five-year national economy construction plan, the vest investments for infrastructure construction and the positive policies for equipment manufacture industry brought a new upsurge in engineering machine industry, especially in companies operating capacity and competitiveness of the share reformed listed enterprises. Financial analysis not only has an important role on production and operations management within the enterprise, but also has a vital function on the outside investment decisions, lending decisions and other terms. This thesis focuses on the company balance sheet, profit statement and cash flow statement of which is the leading enterprise on the engineering machine industry-----Zoomilion. It mainly

explained the following five terms: debt paying ability, profit ability, running ability, development capacity and risk capacity, also it has make the financial ratios analysis compared Zoomilion’s competitors. Above all, to improve the financial status, some change to the specific number objective and rational suggestions has stated at the end of the thesis.

Key Words: Zoomilion, Engineering machine industry, Financial ratios, Financial statement analysis

1.绪论

1.1研究背景

2008年，金融危机冲击了整个工程机械行业，对企业的融资、投资、销售、乃至生存都提出了严酷的挑战。工程机械产业是典型的经济周期性行业，对经济周期的变化比较敏感，在经济处于繁荣阶段，基础设施建设规模扩大、采掘业兴旺、房地产投资活跃，相应的对工程机械设备需求量就会加大；相反，发生经济危机，经济处于衰退阶段，基础设施建设、采掘业、房地产等行业就会遭遇深度调整，对工程机械设备需求量就会大幅降低。正是由于遭遇金融危机，对我国经济增长贡献率较大的采掘业、房地产业等萎靡不振，尚未回升，对工程机械设备需求大幅下降，从而波及整个工程机械行业的健康持续发展。但随着金融危机的逐渐消退，中联重科的发展迎头赶上，企业学习发达国家通过融资租赁方式销售的工程机械占销售总量的多数，成为最主要的销售途径，逐步发展成为行业的龙头。中联重科如何保持发展势头，仍存在哪些不足，在哪些方面需要改进，使得对中联重科财务报告的分析具有现实的必要性和紧迫性。

1.2文献综述

从文献资料上看，国内对企业财务报表分析的研究并不落后于国外。国内外对企业财务报表分析研究主要从财务方面、价值方面、战略经营研究的架构体系，而扩展后的财务分析体系框架，是以企业价值为目标，以战略分析为起点，以价值驱动因素分析和价值来源分析为主体的分析体系。研究方法大多基于经济学和管理学视角进行，研究内容上侧重于企业各种资源的有效配置和有机结合。 张先治(2002)研究了国内外财务分析流程与方法，并从财务分析的基本目标与意义出发，重新构建了适应市场经济需要的财务分析程序与方法。沙洁(2004)认为随着资本市场的发展，财务比率指标在计算、分析评价上显现出一定的局限性。张玉华(2005)对财务报表提出了一种简单的理解思路，使财务报表使用者在理解财务报表的同时能进行目标相对明确的财务分析。张振和(2007)认为报表分析的方法是探讨如何分析每一张报表及分析一个连续期间的多份报表，以揭示企业财务状况、经营成果和资金运用效益的有用工具。孙立杰(2008)指出财务报表分析是以财务报表和其他资料为依

据和起点，采用专门的方法，系统分析和评价企业过去和现在经营成果和财务状况，目的是通过报表数字与数字之间的关系，揭示出它们的变动趋势，为决策提供有用的信息，以减少决策的不确定性。财务报表分析是个过程，是把整个财务报告的数据，分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系，以达到认识企业偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力的目的。

Water B.Neigs(美国加州大学的教授)认为财务分析的本质在于搜集与决策有关的财务信息并加以分析与解释的一种判断过程。Join R.Mills等(1998)认为了解一个企业的生存能力，计算企业现金流量指标是非常必要的，文案采用案例重点分析现金流量，把现金比率作为财务健康的表现。Helfert(2001)和Meggiuson(1997)指出一个企业盈利能力的好坏与债权人的债权安全，投资者的收益率及管理层工作业绩等相关，因此，利益相关者特别关注企业的盈利能力。Le.P.ldA.Bernstein认为财务分析是一种判断过程，旨在评估企业现在或过去的财务状况和经营成果，其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测。

1.3研究目的和研究意义

财务分析，是指利用财务资料及与之有关的其他数据资料，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价，为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需财务信息。财务分析已经成为评价企业财务状况、经营成果的工具。现代企业财务分析出现一些新的特征：第一，财务分析与公司战略紧密结合；第二，单个公司的财务分析与整个行业紧密结合；第三，从盈利分析到现金流量分析再到风险导向的分析；第四，从财务状况一般性的整体分析到重要事项深度分析；第五，从财务数据的一般分析到数据深度综合加工分析。这些方面必将对我国上市公司财务分析产生重要影响，提出新的要求。随着全球经济一体化进程的加快，培育和发展具有核心竞争力的企业是当今经济发展的大势所趋，在日益复杂的市场经济形势下，越来越多的人关注企业的财务状况。上市公司的财务报表向报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，通过对资产负债表，利润表和现金流量表的分析，可以帮助广大投资者，税

务机关，甚至是企业管理者做出重要决策，这也使得财务报表分析具有了必要性。

1.4研究思路和主要内容

本文的研究思路共包含六个部分：

第一部分是绪论，首先介绍了本文的研究背景、意义以及研究思路和研究方法，简要阐述了我国当前工程机械行业的发展现状，论文选题的原因；接着写文献综述，罗列了国内外一些专家学者对财务报表分析的观点；最后简述本文整体结构框架。

第二部分是阐述财务报表分析的相关理论知识。

第三部分是本文研究的起点，侧重于写企业偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力及风险能力指标分析，做出总结。

第四部分承袭上一部分的分析，对三一重工与中联重科两家公司的财务能力进行分析比较，得出相对优势和不足。

第五部分对上述自身年份纵向对比和同行业横向对比，提出可能存在的问题，结合当前工程机械行业发展特点，给出改进意见。

第六部分是本文的结论部分，主要是对本文的研究成果进行概括总结。

2.财务报表分析的相关理论概述 2.1财务报表分析的含义

一般认为,财务报表分析产生于19世纪末20世纪初，最早的财务报表分析主要是为银行服务的信用分析。当时,借贷资本在企业资本中的比重不断增加,银行家需要对贷款人进行信用调查和分析,借以判断客户的偿债能力。资本市场形成后发展出盈利分析,财务报表分析主要由为贷款银行服务扩展到为投资人服务。随着社会筹资范围扩大,非银行的贷款人和股权投资人增加,公众进入资本市场和债务市场,投资人要求的信息更为广泛。财务报表分析开始对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析,发展出比较完善的外部分析体系。

财务报表分析是指以财务报表和其他报告资料为依据和起点,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动和经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业

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