从个人投资者信息来源和使用情况看市场信息 - 图文

研 究 简 报 2012年第x期（总第xxx期）

深圳证券交易所综合研究所 2012年7月5日

从个人投资者信息来源和使用情况看市场信息监管

的重点*

市场研究小组

【摘要】为配合近期 “抢帽子”交易操纵和文本挖掘项目的专项研究，综合研究所联合市场监察部和投资者教育中心对个人投资者信息来源和使用情况进行了问卷调研，以便能够掌握投资者在信息获取和使用上的行为特点，为有效地进行市场信息监管提供依据。

从问卷调查分析结果来看，投资者在投资信息的获取上存在以下四方面的问题：一是在直接进行股票买卖时，受股评和荐股类主观信息影响较大，缺乏对客观信息的独立解读能力；二是信息来源相对集中在网络、电视和报纸等媒体上，进行信息筛选的意识不强；三是在投资者分布上，受荐股信息影响比较大的投资者集中在欠发达地区，投资者年龄比较小，入市时间较短，账户资金量较少；四是证券公司、分析师和投资顾问是为中小投资者提供荐股信息的主要机构和个人，但根据荐股信息进行交易的亏损率较高；五是中小投资者普遍对专业投资咨询机构的了解较为片面。

建议采取如下应对措施：第一，对网站和电视台的荐股节目实

行备案制，从媒体发布的源头上加强对荐股信息的监管；第二，充分利用技术手段分析敏感信息，协助市场信息监察；第三，将投资咨询机构、分析师和投资顾问的公开荐股行为纳入诚信档案体系中，加大对证券从业人员的督导和规范力度。

随着信息技术的迅速发展，不法分子利用信息传播进行股票操纵的情况日益突出。以抢帽子操纵1为例，操纵方可以凭借在信息方面的优势或者“话语权”，通过“买入、荐股、卖出”三个步骤，发布各种报告、评级或消息来影响标的股票，进而牟取暴利。此类信息操纵影响范围广，已引起从证监会到我所一线监管部门的高度重视。

结合近期对“抢帽子”交易操纵和文本挖掘项目的专项研究，综合研究所联合市场监察部和投资者教育中心对个人投资者信息来源和使用情况进行了调研，以便能够掌握投资者在信息获取和使用上的行为特点。特别针对“抢帽子”交易操纵，了解荐股信息在投资者中的传播及其影响，为有效地进行市场信息监管提供依据。

一、调查方式设计

(一) 问卷设计

此次调查问卷主要包括以下4项内容： （1） 投资者所关注的市场信息及其使用情况

1

所谓“抢帽子”交易是指证券公司、证券咨询机构、专业中介机构及其工作人员，买卖或者持有相关证券，并对该证券或其发行人、上市公司公开作出评价、预测或者投资建议，以便通过期待的市场波动取得经济利益的行为。

（2） 投资者信息获取渠道及其重要程度 （3） 荐股信息2的传播及其影响 （4） 证券投资咨询机构3的影响

调查分两部分进行：一部分是面向营业部客户经理设计的间接了解其中小客户4信息来源和使用情况的调查；另一部分是对个人投资者发放的直接了解其投资信息来源和使用情况的调查。针对个人投资者设计的问卷中有关于投资者个人基本信息的问题，包括投资者性别、年龄、学历、入市时间和账户资金量多少等。对营业部客户经理发放的问卷不包含此部分，其他四部分内容在两份问卷中的问题相同。

（二）样本范围

本次调查采用邮件和直接发放问卷两种方式。调查时间为2012年5月15日至6月15日。调查涉及地域包括广东、四川、宁夏、甘肃、河北和山东。其中，面向营业部客户经理的调查收回问卷1003份。面向个人投资者的调查收回问卷388份，样本分布如下表所示。

表1 问卷调查样本分布

地区 问卷数目（客户经理） 比例 问卷数目（个人投资者） 比例 山东 176 17.55% 108 27.84% 广东 371 36.99% 99 25.52% 宁夏 65 6.48% 0 0 四川 191 19.04% 0 甘肃 80 7.98% 181 河北 120 11.96% 0 0 总计 1003 100% 388 100% 0 46.65% 在样本分布上，从客户经理收回的问卷数量要大于从个人投资者收回问卷的数量，从甘肃收回的个人投资者问卷数量要大于从发达地

23

本调查中的荐股信息是指对个股有明确推荐倾向和买卖建议的信息。

除券商、银行、基金等专业投资机构以外的提供研究报告和个股推荐的公司 4

本调查中将中小投资者定义为账户资金总量在100万元以下（含100万元）的投资者。根据2011年投资者调查报告，账户资金总量在100万元以下的投资者数量占到总投资者数量的85%以上。

区（广东和山东）收回的问卷数量。因此，样本的不平衡可能会影响最终的统计结果。 （三）统计方法

对收回的问卷，我们将营业部客户经理填写的问卷和个人投资者填写的问卷分开来统计，得到间接调查和直接调查的两份结果。由于个人投资者样本主要来源于甘肃，我们将山东和广东两个地区的样本划为较发达地区的样本，对不同地域的样本进行了对比分析。同时，对个人投资者在性别、年龄、学历、入市世间和账户资金量多少五个指标上做了交叉对比分析。

二、主要调查结论

（一）投资者所关注的市场信息及其使用情况

1. 从对客户经理进行的调查情况来看，中小客户主要关注的信息集中在大盘走向及股市行情数据信息（82.85%）、个股推荐信息（76.07%）和关于个股和行业走势的点评信息（66.70%）。但对个人投资者进行的直接调查显示，投资者主要关注的信息集中在宏观经济与政策性信息（74.48%），大盘走向及股市行情数据（72.16%）和行业及上市公司基本面分析（67.27%）。荐股信息和股评类信息所占的比重较少。

两项结果较大的不同说明，个人投资者在进行投资信息获取时，不会将荐股和股评类信息作为关注重点，但与客户经理或投资顾问进行交流时，他们倾向于获得含有专家观点的股票分析信息。

图1 投资者主要关注的信息

2. 在投资信息的使用途径上，投资者会将宏观经济与政策性信息、上市公司披露信息用于为投资做准备，将行业及上市公司基本面分析和大盘走向及股市行情数据用于一般性了解，而个股推荐信息、个股和行业走势的点评信息以及上市公司内部消息直接用于买卖股票的判断。

图2投资者用于为投资做准备的信息

图3 投资者用于一般性了解的信息

图4投资者用于直接买卖股票判断的信息

3. 对以上信息按对投资者投资判断产生影响的重要程度来排序，客户经理选择最重要的信息分别是宏观经济与政策性信息、个股推荐信息和上市公司的内部消息；个人投资者选择的分别是宏观经济与政策性信息，大盘走向及股市行情数据和行业及上市公司基本面分析。

表2 对投资者投资判断最重要的信息

宏观经济与政策性信息 行业及上市公司基本面分析 大盘走向及股市行情数据 金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析意见 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信息 上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推荐信息 其他 客户经理 24.13% 4.99% 15.25% 1.69% 1.89% 20.24% 6.58% 22.53% 0.50% 第一位 个人投资者 39.69% 10.31% 15.21% 3.61% 3.09% 7.99% 3.35% 3.87% 0.00% （二）投资者信息获取渠道及其重要程度

1. 中小投资者获得信息的渠道非常广泛，其中最重要的获取渠道为财经资讯网站、电视和报纸，其次为券商和投资咨询机构。就网络信息而言，从网络博客、微博、股吧和论坛等民间自发组织的讨论社区中获取信息的比率低于从主流财经资讯网站（主要以新闻、专栏、专刊等形式面向受众单向发布各类投资信息）获取信息的比率。

图5投资者获取信息来源

2. 大多数投资者浏览财经网站的频率大于每天一次。

在对经常浏览的网站进行选择时，选项中十大财经网站的覆盖率达到90 %以上。选择最多的网站分别是东方财富网、新浪财经、金融界和和讯网。

图6 投资者关注的财经资讯网站

表3 投资者浏览财经网站的频率 浏览频率 客户经理 个人投资者 每天多次 37.09% 38.66% 每天一次 26.12% 26.80% 每周多次 27.42% 14.69% 每周一次 1.99% 4.64% 很少 6.58% 7.99 %

（三）荐股信息的传播及其影响

1. 投资者获得的推荐信息主要是通过以下四个渠道得到的：证券公司和投资咨询机构发布的研究报告、证券公司投资顾问提供的信息和通过电视、网络等媒体得到的投资推荐信息。对个人投资者的调查显示，投资者之间个人研究成果的交流也是获得推荐信息的一个重要来源。

图7 投资者获得荐股信息的来源

2. 在投资者获得的股票推荐信息中，他们认为比较可信的来源包括证券公司和投资咨询机构发布的研究报告、个人研究的结果以及证券公司投资顾问提供的信息。网络股吧和论坛中的推荐信息被认为可信度不高，但个人投资者认为投资专业人士博客和微博中的信息较为可信。

表4 投资者认为最可信的荐股信息来源

证券公司发布的研究报告 投资咨询机构发布的研究报告 投资专业人士博客、微博中的信息 网络股吧、论坛中的信息 个人研究的结果 证券公司投资顾问的信息 投资咨询机构提供的信息 通过电视、网络等媒体得到的投资推荐信息 通过熟人从证券公司或基金公司获得的消息 通过熟人从上市公司内部得到的消息 第一位 客户经理 18.80% 12.39% 3.85% 3.85% 12.39% 12.82% 2.99% 8.97% 8.55% 11.11% 个人 14.01% 19.54% 7.17% 0.98% 12.70% 6.51% 6.51% 2.61% 3.58% 6.19% 3. 调查显示，绝大多数（80%以上）投资者在进行投资决策时会参考

荐股信息。但较少投资者会以此作为主要决策标准，大多数（42%）的投资者表示将荐股信息仅作为参考，主要分析决定还是自己进行。

图8荐股信息对个人投资者投资策略的影响

4. 针对上一问题中选择参考荐股信息的被调查者，我们以网络、电视等媒体上的荐股信息为例，探究这些信息对投资者投资行为的影响。

（1） 以参考荐股信息买入后卖出的时间作为标准来看，多数投资者会在三到五个交易日内进行交易。

图9参考荐股信息后的投资时间分布

（2） 对荐股信息进行分析时，绝大多数中小投资者认为其中最有价值的信息是对个股基本面及技术的分析和对买卖时点的建议。

图9 荐股信息中最有价值的信息

（3） 从根据荐股信息进行投资的总体盈利情况来看，多数的被调查者选择根据荐股信息进行股票交易会亏损。

表5 根据荐股信息进行投资的总体盈利情况

Q12 中小投资者 客户经理 盈利 49 12.63% 6 0.60% 基本持平 93 97 亏损 147 638 不清楚 74 19.07% 228 22.73% 23.97% 37.89% 9.67% 63.61%

（四）证券投资咨询机构在个人投资者中的影响

1. 大多数投资者对证券投资咨询机构的了解不多，误将一些财经网站和炒股软件认为是投资咨询机构。例如，较多投资者将“同花顺”、“万德咨询”、“东方财富网”填做投资咨询机构。

2. 个人投资者了解投资咨询机构的主要途径是通过电视、报纸和网络上的财经栏目，其次为购买其投资咨询服务。

图11 投资者了解投资咨询机构信息的途径

3. 多数个人投资者关注某些证券投资咨询机构的主要因素是推荐股票的准确性和机构的市场影响力。

图12投资者关注证券咨询机构的因素

（五）对个人投资者对比分析结果

1. 从对发达地区（广东、山东）和欠发达地区（甘肃）的对比分析

来看，在欠发达地区投资者将个股推荐信息直接用于买卖股票判断的现象更明显；在进行投资决策时，受荐股信息影响的比率也更大。

图13 投资者直接用于买卖股票判断的信息（发达地区-欠发达地区）

图14 投资者受荐股信息的影响程度（发达地区-欠发达地区）

2. 从年龄分布来看，年轻的投资者（20-30岁）在投资信息获取上选择个股推荐信息、个股和行业点评信息和上市公司内部消息的比率

相对较高；将这些信息直接用于股票买卖判断的比率也最高。 他们的荐股信息来源比较广泛，选择财经资讯网站、证券公司和基金公司、网络“股吧”、论坛、博客和微博以及投资咨询机构的比率都比较高。

表6 不同年龄段投资者关注投资信息的分布

金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析意见 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信息 宏观经济与政策性信息 行业及上市公司基本面分析 大盘走向及股市行情数据 上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推其他 荐信息 78.13% 30-40 72.17% 40-50 75.00% 50-60 81.58% 60以上 73.91% 20-30 71.88% 69.57% 62.50% 60.53% 78.26% 78.13% 72.17% 67.71% 65.79% 78.26% 28.13% 40.87% 35.42% 39.47% 26.09% 21.88% 28.70% 35.42% 39.47% 30.43%

9.38% 33.91% 23.96% 34.21% 13.04% 43.75% 42.61% 36.46% 50.00% 39.13% 15.63% 31.30% 21.88% 31.58% 13.04% 0.00% 4.35% 1.04% 2.63% 0.00% 表7 不同年龄段投资者直接进行股票买卖判断信息的分布

宏观经济与政策性信息 行业及上市公司基本面分析 大盘走向及故事行情数据 金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析有意见 10.67% 10.00% 10.48% 15.56% 3.23%

20-30 1.33% 13.33% 30-40 3.33% 6.67% 40-50 8.57% 11.43% 50-60 15.56% 15.56% 60以上 3.23% 16.13% 28.00% 23.33% 20.00% 20.00% 22.56% 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信息 8.00% 9.17% 11.43% 6.67% 3.23% 上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推荐信息 20.00% 12.50% 11.43% 17.78% 9.68% 22.67% 18.67% 16.67% 19.17% 13.33% 17.14% 13.33% 4.44% 9.68% 6.45% 表8不同年龄段投资者获得荐股信息的分布

报纸 电视 财经资讯网站 网络“股吧”和论坛 网络博客和微博 证券交易所/证监会信息披露网站 证券公上市公投资咨亲友推司、基司网站 询机构 荐 金公司 其它 20-30 30-40 40-50 50-60 60以上 45.33% 41.67% 50.48% 53.33% 62.50% 45.33% 51.67% 55.24% 66.67% 71.88% 72.00% 75.00% 54.29% 46.67% 46.88% 22.67% 20.00% 14.29% 15.56% 0.00% 34.67% 28.33% 20.95% 15.56% 3.13% 36.00% 37.50% 34.29% 44.44% 50.00% 37.33% 29.17% 26.67% 20.00% 18.75% 53.33% 46.67% 29.52% 33.33% 31.25% 30.67% 30.00% 21.90% 22.22% 9.38% 18.67% 15.83% 15.24% 22.22% 12.50% 1.33% 1.67% 0.95% 2.22% 0.00% 3. 从入市时间分布上来看，入市时间越长的投资者更关注于宏观经济与政策性信息、行业及上市公司基本面分析以及大盘走向及行情数据，而对个股推荐信息、个股和行业点评信息的关注较少；将荐股信息、股评信息和上市公司内部消息用于直接股票买卖判断的比率也较少。入市时间较短的投资者在荐股信息获取上会倾向于财经资讯网站、网络“股吧”和论坛以及亲友推荐。

表9不同入市时间投资者关注投资信息的分布

宏观经济与政策性信息 行业及上大盘走向市公司基及股市行本面分析 情数据 金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析意见 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信息 上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推荐信息 其他 1998年之前 1996-2001年 2001-2005年 2006-2007年 2008-2011年 2012年 82.61% 80.00% 73.03% 76.12% 63.93% 60.87% 71.74% 71.76% 59.55% 77.61% 63.93% 56.52% 78.26% 65.88% 69.66% 83.58% 70.49% 69.57% 28.26% 31.76% 43.82% 85.07% 44.26% 39.13% 43.48% 23.53% 39.33% 37.31% 32.79% 17.39% 26.09% 28.24% 37.08% 26.87% 31.15% 30.43% 36.96% 48.24% 40.45% 34.33% 52.46% 73.91% 17.39% 20.00% 28.09% 32.84% 39.34% 43.48% 2.17% 0.00% 1.12% 7.46% 3.28% 0.00% 表10不同入市时间投资者直接进行股票买卖判断信息的分布

宏观经济与政策性信息 行业及上市公司基本面分析 大盘走向及故事行情数据 金融机构的研究报告、券商晨会纪要等分析有意见 上市公司的招股书、定期报告、临时公告等公开披露信上市公司内部消息 关于个股和行业走势的点评信息 个股推荐信息 息 1998年之前 1996-2001年 2001-2005年 2006-2007年 2008-2011年 2012年 9.09% 15.15% 24.24% 6.06% 12.12% 15.15% 9.09% 9.09% 8.89% 13.33% 20.00% 12.22% 10.00% 13.33% 10.00% 12.22% 6.96% 11.30% 18.26% 9.57% 6.09% 13.04% 22.61% 12.17% 9.52% 15.87% 3.17% 12.70% 23.81% 12.70% 11.11% 11.11% 3.08% 0.00% 4.62% 27.69% 9.09% 21.21% 7.69% 6.06% 6.15% 12.31% 16.92% 21.54% 9.09% 18.18% 15.15% 21.21% 表11不同入市时间投资者获得荐股信息来源的分布 网络财经资“股讯网站 吧”和论坛 网络博客和微博 证券交易所/证监会信息披露网站 上市公司网站 证券公投资咨亲友推司、基询机构 荐 金公司 报纸 电视 其它 1998年之前 1996-2001年 2001-2005年 2006-2007年 2008-2011年 2012年 54.35% 58.82% 49.44% 41.79% 32.79% 34.78% 65.22% 61.18% 49.44% 43.28% 47.54% 47.83% 65.22% 60.00% 65.17% 68.66% 68.85% 78.26% 15.22% 9.41% 21.35% 19.40% 14.75% 30.43% 19.57% 8.24% 31.46% 29.85% 39.34% 13.04%

56.52% 36.47% 32.58% 46.27% 32.79% 34.78% 30.43% 22.35% 25.84% 26.87% 34.43% 30.43% 41.30% 31.76% 38.20% 46.27% 50.82% 30.43% 21.74% 20.00% 23.60% 35.82% 31.15% 8.70% 19.57% 11.76% 13.48% 16.42% 18.03% 30.43% 0.00% 1.18% 0.00% 5.97% 0.00% 0.00% 4. 从账户资金多少的分布上看，账户资金量在100万元以上的投资者在进行投资决策时受荐股信息的影响较少。账户资金量在2万元以下的投资者从网络“股吧”和论坛中获取荐股信息的比率最高。

表12 不同账户资金投资者受荐股信息影响的分布 2万元以下 2-10万元 10-50万元 50-100万元 100-500万元 500万元以上 以这些荐股信息为主要决策标准 这些荐股信息对投资影响很大，但还需要进行一些分析 这些荐股信息仅作参考，主要分析决定还是自己进行 从不相信这些荐股信息 6.35% 8.74% 4.42% 11.76% 0.00% 0.00% 25.40% 28.16% 29.20% 21.57% 23.81% 12.50%

47.62% 42.72% 39.82% 41.18% 42.86% 50.00% 20.63% 16.50% 17.70% 17.65% 19.05% 37.50% 表13 不同账户资金投资者获得荐股信息来源的分布 网络财经资“股讯网站 吧”和论坛 网络博客和微博 证券交易所/证监会信息披露网站 证券公上市公投资咨亲友推司、基司网站 询机构 荐 金公司 报纸 电视 其它 40.63% 2-10万元 46.60% 10-50万元 51.33% 50-100万元 54.55% 100-500万元 47.62% 500万元以上 37.50% 2万元以下 62.50% 58.25% 55.75% 52.27% 52.38% 50.00% 76.56% 60.19% 62.83% 77.27% 76.19% 62.50% 25.00% 14.56% 16.81% 15.91% 19.05% 0.00% 26.56% 22.33% 23.89% 22.73% 33.33% 0.00% 40.63% 39.81% 41.59% 43.18% 57.14% 12.50% 31.25% 20.39% 30.97% 31.82% 42.86% 25.00% 39.06% 38.83% 41.59% 40.91% 47.62% 37.50% 28.13% 17.48% 27.43% 34.09% 23.81% 12.50% 20.31% 15.53% 15.93% 20.45% 14.29% 25.00% 1.56% 0.97% 1.77% 2.27% 0.00% 0.00% 三、我国个人投资者信息来源和使用情况的特点

（一） 投资者日常所关注的信息集中在股市行情信息、宏观经济与政策性信息和上市公司基本面信息等，信息获取较为理性。但在直接进行股票买卖时，投资者受荐股和股评类信息的影响还较大。由此可见，虽然目前投资者所关注的市场信息较为全面，但他们对这些信息的独立解读能力不高，还比较容易被动地受外界媒体、机构和个人主观看法的影响，投资行为具有一定的盲目性。

（二） 在投资信息获取上，网络、电视等媒体占有重要的作用。投资者意识到股吧和论坛中的信息可信度不高，但对博客和微博中的信息较为关注。调查结果显示，中小投资者主要关注于主流财经资讯网站、电视和报纸上的投资信息，其次为投资机构提供的研报等投资信息，较少的投资者会通过股吧和论坛获取信息。投资者对主流财经网站的关注相对集中在十大财经网站上。

（三） 在荐股信息的获取和传播上，证券公司、分析师和投资顾问是提供荐股信息的主要机构和个人，但根据荐股内容进行直接投资的风险性较大。证券公司发布的研究报告、投资顾问提供的信息以及

通过电视、网络等媒体得到的投资推荐都是中小投资者获得荐股信息的主要来源。其中，研究报告被认为可信度较高。但直接根据这些荐股信息进行投资的亏损率较高，需要投资者对其内容有独立的辨别能力。

（四） 在投资者分布上，受荐股信息影响比较大的投资者集中在欠发达地区，投资者年龄比较小，入市时间较短，账户资金量较少。这部分投资者在荐股信息的获取上选择财经资讯网站和网络“股吧”和论坛的比率相对较高，容易在信息操纵中成为最终的受害者。 （五） 投资者对专业证券投资咨询机构的认识还较少，容易被一些打着“投资咨询”幌子的非法营销活动欺骗。投资者普遍对证券投资咨询机构的资质和营业范围了解较少，不能区分专业投资咨询机构和一些炒股网站以及经营炒股软件网站的区别。在这种情况下，投资者很容易受非法的证券活动的影响。 四、 对市场信息监管工作的启示

（一）对网站和电视台的荐股节目实行备案制，从媒体发布的源头上加强对荐股信息的监管。

在问卷调查里中小投资者覆盖率达90%以上的十大财经网站中都设有专门的荐股栏目，发布机构的研究报告和对个股的点评信息。例如全景网中的“个股点评”，金融界网站中的“概念掘金”、“个股掘金”，以及东方财富网中的“个股精华”、“个股点睛”等等。但这些栏目分散在网站的各个频道中，达39个之多，给信息的定位带来很大的困难。

另外，现有财经资讯网站上的荐股信息发布还缺乏相关的规范，特别是经过多个网站转载后，荐股和股评信息往往会没有发布机构和分析师的名称，也丢掉了首次发布的时间，使投资者得到的是过时信息。

除此之外，还有一些非法网站，大都设有“推荐黑马”、“投资内参”、“操作策略”、“每日金股”、“经典战绩”等栏目，发表大量未注明来源或仅标明是本站供稿的股评和荐股文章，提供股评和荐股服务，以免费诊股、免费赠送牛股或者免费索取选股投资策略等名目进行诈骗活动。

因此，建议对网络和电视台的荐股栏目实行登记和审核制度，方便市场监管机构对荐股证据的搜集和追踪；对荐股内容进行规范，对公开发表的荐股和股评信息应明确规定注明机构和分析师的名称以及发布时间和有效期；另外，通过网络监管，加大对非法营销网站的查处和取缔。

（二）充分利用技术手段分析敏感信息，协助市场信息监察

目前的信息监察工作主要还是采取事后的方式，即一般是在案件发生后，采用回溯的方式查找与案情相关的信息证据。利用文本挖掘技术，市场监管部门可以对大量网络信息中的敏感部分进行抓取，并结合账户等交易数据，实现对信息操纵类案件的实时预警。

就荐股信息而言，其中应重点监控的敏感信息包括： （1）公开发表股评和荐股信息的机构和个人：对发布信息的主体进行抽取，以此确定重点监控的机构和个人相关账户。

（2）发布信息的时点和所推荐买卖股票的时点：对关键时点进行抽取，以此确定重点监控的时间窗。

（3）信息中所提及的股票和行业分析：对文本中所推荐的股票和行业以及关键事件进行抽取，以此确定重点监控的股票和事件。

（4）所使用的煽动性词汇及对股票的评级：分析在文本中出现的有强烈感情色彩的关键词，例如，“强烈关注”、“凌厉攻势”、“暴涨”等。提取机构研究报告中对股票的评级信息，例如，“强烈推荐”、“增持”、“跑赢大市”等，对研报质量进行跟踪。

(三)将投资咨询机构、分析师和投资顾问的公开荐股行为纳入诚信档案体系中，加大对证券从业人员的督导和规范力度。

在现有的《证券从业人员诚信信息管理暂行办法》的基础上，建议进一步将从业人员所发布的研究报告、参加电视台的股评节目和在网站发表的行业和个股评论信息纳入个人诚信管理体系中，对发布违背事实或缺乏调研的研报或股评信息的分析师和投资顾问降低诚信等级；建立对投资咨询机构的诚信考评办法；创建投资咨询机构和从业人员管理信息平台，方便投资者对咨询机构的了解和监督。

（2）发布信息的时点和所推荐买卖股票的时点：对关键时点进行抽取，以此确定重点监控的时间窗。

（3）信息中所提及的股票和行业分析：对文本中所推荐的股票和行业以及关键事件进行抽取，以此确定重点监控的股票和事件。

（4）所使用的煽动性词汇及对股票的评级：分析在文本中出现的有强烈感情色彩的关键词，例如，“强烈关注”、“凌厉攻势”、“暴涨”等。提取机构研究报告中对股票的评级信息，例如，“强烈推荐”、“增持”、“跑赢大市”等，对研报质量进行跟踪。

(三)将投资咨询机构、分析师和投资顾问的公开荐股行为纳入诚信档案体系中，加大对证券从业人员的督导和规范力度。

在现有的《证券从业人员诚信信息管理暂行办法》的基础上，建议进一步将从业人员所发布的研究报告、参加电视台的股评节目和在网站发表的行业和个股评论信息纳入个人诚信管理体系中，对发布违背事实或缺乏调研的研报或股评信息的分析师和投资顾问降低诚信等级；建立对投资咨询机构的诚信考评办法；创建投资咨询机构和从业人员管理信息平台，方便投资者对咨询机构的了解和监督。

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