光明乳业股份有限公司财务分析报告

目录

备忘录..............................................................................1 目录 ...............................................................................2 全文概要...........................................................................3 正文

研究对象的选取.................................................................3 光明股份有限公司财务报表分析..........................................5 财务报表........................................................................5 财务报表各项目分析..........................................................8 分析总结及建议...............................................................10 附录

光明股份有限公司资产负债表.............................................12 光明股份有限公司利润表...................................................13 光明股份有限公司现金流量表..............................................13

全文概要

通过对光明乳业股份有限公司的财务报表进行分析，得出2010年至2011年该公司的发展能力基本呈上生趋势，偿债能力有些下滑，但仍控制在合理的范围内，并没有影响到公司的财务危机，运营能力流畅度不够，各项周转率有待提高，盈利能力还没有达到其规模以及增加投资所应该带来的增长率。该公司在市场潜力，市场细分，企业信誉，国家政策，企业发展能力方面都有巨大的优势，同时，在成本控制，存货管理，营销手段，投资管理，现金回收等方面的劣势，经过分析，采取相应的措施，调整公司战略，解决该企业目前所面临的问题，该企业的前景会很不错，将可能在未来5年内成为乳制品的龙头企业之一。

正文

一 研究对象的选取

（一)摘要

近年来，食品安全问题一直是国内的热门话题，人们的生活水平的提升对食品质量的要求也越来越高，然而目前国内的很多食品企业或多或少都存在一定的质量问题，每次食品安全问题的曝光对于该企业的业绩都会有一定的影响。并且，随着消费者对食品质量的要求的提高，企业的成本控制，销售手段都在影响着企业的盈利。因此，该类企业的业绩可能会有明显的变化，所以我选择了光明乳业股份有限公司作为研究的对象，对该公司从2010年--2011年的财务状况进行分析。

（二 ）行业状况

中国乳制品行业起步晚，起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光，但同时，中国人均奶消费量与发达国家相比，甚至与世界平均水平相比，差距都还十分悬殊。令人鼓舞的是，政府出台了一系列有利于乳业持续快速发展的政策，中国乳制品行业正面临增长方式的转变，以市场化、法制化、规范化的不破坏资源生态的生产方式，从源头抓起，从整个乳业产业链抓起，以现代的营

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销观念，迎接新一轮高品质发展周期的到来。 中国乳品消费在逐步扩大，但目前成规模的消费市场还远没有形成。中国许多人还没有喝牛奶、食用乳制品的习惯，尤其是农村市场还远没有打开，还有相当部分的人因经济条件所限消费不起，消费习惯的培养还需要一个过程。乳企须研究中国乳业发展的规律，找到一个比较合理的增长速度，加强乳业发展的计划性。纵观以往喧嚣的中国乳制品行业，其焦点一直围绕在价格战、奶源战、资本战、圈地战、广告战、口水战等方面，但2007年竞争的话题显然已转移到以产品创新、工艺创新为代表的研发大战。各个乳制品企业推出的新品无一不注重科技含量，也更加侧重功能性。中国乳业已进入了新的竞争阶段。针对国内消费观念逐渐成熟、从“有奶喝”转为“喝好奶”的需求日益强烈，竞争也上了一个新台阶，从低端的价格大战走向高端的技术、产品比拼；从原始的广告战、价格战变为对行业健康、长远发展具有促进作用的差异化竞争。

随着中国乳业的迅速发展，产品结构发生很大的变化，已成为技术装备先进、产品品种较为齐全、初具规模的现代化食品制造业，随着中国人民生活水平的逐渐提高，乳制品消费市场会不断扩大并趋于成熟，中国将成为世界上乳制品消费最大的潜在市场。

（

5) 与世界著名企业的合作，同时面临的威胁有：1)伊利蒙牛及其他同业的竞争威胁。2）成本不断上升。3）行业不规范，畸形竞争，发展受制约。

二 光明股份有限公司财务报表分析 (一)财务报表

资产负债表 (单位：人民币元) 科目 货币资金 交易性金融资

产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司

2010-12-31 1,138,612,323.00 32,255,158.00 2,639,849.00 930,868,689.00 160,947,227.00 34,999,690.00

2011-12-31 1,114,185,977.00 21,640,296.00 3,891,138.00 1,169,307,269.00 183,353,132.00 108,736,593.00

科目 短期借款 交易性金融负

债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费

2010-12-31 257,604,123.00 15,448,697.00 2,865,026.00 1,229,710,189.00 230,555,915.00 100,406,630.00 81,885,941.00

2011-12-31 975,871,902.00 24,427,953.00 13,120,000.00 1,139,387,685.00 314,487,468.00 118,160,027.00 109,391,020.00

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款 应收利息 应收股利 存货 其中:消耗性生

物资产 一年内到期的非流动资产

1,225,000.00

805,764,956.00

1,099,416,886.00

应付利息 应付股利 其他应付款 应付关联公司

款 一年内到期的非流动负债

50,000,000.00 3,750,531,291.00

其他流动负债

1,140,490.00

3,128,269.00

635,106,735.00

744,214,204.00

7,194,189.00

375,041,694.00

其他流动资产

流动资产合计 3,107,312,892.00 可供出售金融

资产 持有至到期投

资 长期应收款 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资

产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资

产 其他非流动资

产 非流动资产合

计 资产总计

125,712,753.00 258,884,662.00 145,075,660.00 114,993,418.00

10,075,707.00 416,231.00

3,817,230,222.00 504,359,925.00

流动负债合计 2,561,917,935.00 长期借款 应付债券

16,115,022.00 24,634,172.00

44,377,725.00 73,379,597.00 725,837,440.00 3,287,755,375.00 1,049,193,360.00 447,848,259.00 255,521,444.00 567,330,924.00

8,203,847.00 30,221,543.00

19,941,839.00 27,546,709.00

长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负

债 其他非流动负

债 非流动负债合

计 负债合计

长期股权投资 10,896,132.00

2,482,115,010.00 217,501,149.00

40,560,143.00 129,550,870.00 721,959,486.00 4,539,189,708.00 1,049,193,360.00 454,269,505.00 276,872,109.00

1,977,980,322.00 223,201,703.00

131,248,071.00

实收资本(或股

本) 资本公积 盈余公积 减:库存股 未分配利润 少数股东权益 外币报表折算

价差 非正常经营项目收益调整

286,978,921.00

258,884,662.00

577,395,342.00 357,477,855.00 -642,155.00

667,983,092.00 383,305,402.00 3,201,843.00

208,330,525.00

3,623,483,728.00

2,686,794,105.00

2,834,825,311.00

2,867,236,588.00

所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者(或股东权益)

合计

5,974,549,480.00

7,374,015,019.00 5,974,549,480.00

7,374,015,019.00

利润表 (单位：人民币元)

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科目

2010年度

2011年度

科目

2010年度

43,819,299.00

2011年度 200,185,936.00

一、营业收入 9,572,111,030.00 11,788,779,319.00 减:营业成本 6,269,987,809.00 7,845,325,896.00 营业税金及附加 销售费用 管理费用 堪探费用 财务费用

43,002,564.00

63,906,477.00

二、营业利润 208,621,589.00 加:补贴收入 营业外收入

54,539,245.00 14,246,155.00 10,036,051.00

2,727,328,253.00 3,245,800,807.00 280,165,543.00 354,951,037.00

26,766,848.00

47,129,710.00 40,865,687.00 3,658,894.00 5,727,337.00 5,610,411.00

减:营业外支出 11,478,300.00 其中:非流动资产处置净损失 加:影响利润总额的其他科目

6,892,259.00

240,479,026.00 -30,217,400.00

三、利润总额 240,962,588.00 减:所得税 加:影响净利润的其他科目 四、净利润 归属于母公司

所有者的净利194,375,554.00 润

13,267,403.00

227,695,185.00

资产减值损失 21,511,699.00 加:公允价值变动净收益 投资收益 其中:对联营企

业和合营企业2,010,265.00 的投资权益 影响营业利润的其他科目

1,746,266.00 3,527,009.00

270,696,426.00 237,841,618.00

少数股东损益 33,319,631.00

32,854,808.00

现金流量表 (单位：人民币元) 科目

2010年度

2011年度

科目

2010年度

2011年度

取得子公司及

其他营业单位

13,799,077.00

支付的现金净额

支付其他与投

31,977,456.00

资活动有关的 现金

39,313,974.00

投资活动现金

362,685,414.00

流出小计 投资活动产生

13,123,492,209.00

的现金流量净-319,186,122.00 额

吸收投资收到

54,313,760.00

的现金

取得借款收到

758,982,737.00

的现金 收到其他与筹

资活动有关的14,019,460.00 现金

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3,322,118.00 20,000,000.00 -930,668,452.00 1,042,540,847.00 14,965,000.00

销售商品、提供

10,515,999,063.0

劳务收到的现13,052,200,779.00

0

金

收到的税费返

45,333,041.00

还

收到其他与经

营活动有关的44,675,784.00 现金

经营活动现金10,606,007,888.0流入小计

0

购买商品、接受

劳务支付的现6,416,568,003.00 8,687,694,906.00 金

支付给职工以

及为职工支付522,391,187.00 568,267,353.00 的现金

支付的各项税

497,976,927.00 641,815,290.00

费

1,547,733,485.00

支付其他与经

营活动有关的2,634,826,853.00 3,136,298,375.00 现金

经营活动现金10,071,762,970.0流出小计

0

经营活动产生

的现金流量净534,244,918.00 89,416,285.00 额

收回投资收到

6,154,696.00

的现金

取得投资收益

2,087,088.00

收到的现金 处置固定资产、

无形资产和其

19,434,808.00

他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位

收到的现金净额

收到其他与投

资活动有关的15,822,700.00 现金

投资活动现金

43,499,292.00

流入小计 购建固定资产、

无形资产和其

343,499,477.00 976,985,257.00

他长期资产支付的现金

投资支付的现

5,386,860.00

金

50,590,590.00

期末现金及现

1,135,290,205.00

金等价物余额

1,114,185,977.00

期初现金及现

911,912,227.00

金等价物余额

1,135,290,205.00

111,872,395.00 80,730,558.00

四(2)、其他原因

对现金的影响 五、现金及现金

等价物净增加223,377,978.00 额

-21,104,228.00

27,959,321.00 590,590.00 13,034,075,924.00

筹资活动现金

827,315,957.00

流入小计

偿还债务支付

787,927,197.00

的现金 分配股利、利润

或偿还利息支30,831,130.00 付的现金 支付其他与筹资活动有关的 现金

筹资活动现金

818,758,327.00

流出小计 筹资活动产生

的现金流量净8,557,630.00 额

1,571,055,603.00

521,213,945.00

228,788,837.00

750,002,782.00

2,591,926.00

821,052,821.00

四、汇率变动对现金的影响

-238,448.00

-904,882.00

（二）财务报表各项目分析

(1)公司的盈利能力

利润率：2011年与2010的利润率相比基本上没有大的变动，分别为2.03和2.02。

总资产利润率：由2010年的3.85下降到2011年的3.56，下降了7%，造成结果的原因主要是总资产有很大的增长，主要体现在存货的增加（上升34%），应收账款的增加，购进固定资产的增加，无形资产的增加（上升98%），以及递延所得税资产的增加。无形资产的增加说明公司的研发能力不断增强，固定资产的增加说明公司的规模正在不断壮大，这些都是对公司好的信号。然而，也同时存在不好的信号。存货的增加，说明公司的销售相比较上一年来说并没有跟生产

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向协调，公司固定资产的增加体现了公司生产规模的壮大，生产能力上去了，但是销售能力没有跟上，原因大概有：一 直接原因 销售手段不合理或者力度不够，在整个市场乳制品销售都有增加的趋势下（同比增长21.55%），而光明的乳制品却没有体现大幅度的增加。二 外在因素 在2011年8月28日光明牛奶因出现蛆虫事件销售受损，这直接影响到了消费者对光明公司产品的质量信誉度的降低，因此，去年的销售状况并没有因公司的规模壮大而显著增加。另外，2011年该公司的净利润有大幅增加，但是，并不是因为营业利润的增加，相反，营业利润下降4%，而净利润的增加主要是因为所得税的返还，才使得净利润有增不少。

权益资本利润率：2010年为8.5%而2011年则为9.5%，有增加，但是主要原因还是因为利润的增加并不是因为营业利润的有效增加，因而并不能说明它的增加带来了很好的信号。

另外：（前面一栏为2010年数据后面的为2011年数据）

基本每股收益(元) 每股净资产(元) 净资产收益率—加权平均

(%)

扣除后每股收益(元)

资本类的收益都有不少的增长，这表明，该公司的盈利能力是不断上升的，而且，有大幅增加的趋势。

2011年相对于2010年长期股权投资增加到近3倍，投资固定资产的资金也是近3倍，但是投资收益仅仅增加62.4%，所以可以看出企业的投资资金运用能力较弱。

（2）偿债能力

资产负债率=负债/总资产

2010年为55%，2011年为62%，比率保持在合理的范围之内，虽然有显著增加，但是原因主要是非流动负债的增加，因此，没有体现不好的信号。 流动比率=流动资产/流动负债

2010年和2011年分别为1.21和0.98，下降了19%，偿债能力下降了，这是债权人不喜欢的信号。

速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

2010年和2011年分别为0.9和0.7，下降了了22.2%，而速动比率下降的趋势相比较流动比更明显，刚好跟存货的大幅上升相吻合，并且，公司短期债款和应付债款大幅增加，这对公司的运营将有很大的优势，这间接反映了公司的信

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0.18526 2.22 8.80 0.16

0.22669 2.34 9.90 0.20

誉程度是不断上升的，这将有利于公司规模的扩大和长久的发展。 （3）营运能力

存货周转率=销货成本/平均存货

2010年为9.47而2011年则仅为8.24，下降13%，主要体现了管理存货能力差，产品销售受阻，产品流转慢，存货的积压，原因在前面已作分析。

总资产周转率由1.90下降至1.77，主要是由于存货周转率的大幅下降。 应收账款周转率：2010年为10.28,2011年为10.08，有略微下降，说明资金回收率下降，销售运行流畅度下降。 资产周转率=销售收入净额/平均总资产

2010年为1.6，2011年为1.1.599，基本上没变，而前面分析有说明该公司规模正在增加，这说明规模的扩张并没有带来了更高的规模收益，因此没有体现很好的规模效应。

（4）发展能力 1.营业收入增长率

营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100% 2010年至2011年增长率为23% 2.资本保值增值率

资本保值增值率=扣除客观因素后的本年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

保值增长率为1.06 3.资本积累率

资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100% 资本累计率为5.5% 4.总资产增长率

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100% 增长率为23.4% 5.营业利润增长率

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100% 增长率为 23.2%

通过以上数据可得出，公司的发展可以说基本上是健康的，没有面临着大的困境问题，发展潜力还是有的，不过需要解决以上所列举的各种问题，才能保证长久持续的发展下去。 （5）成本控制

营业利润增长率与营业收入增长率相差不大，并有略微高出，说明营业成本控制基本合理，但同时也没有体现出规模效应。

销售费用，管理费用以及财务费用分别增长19%，26.7%，76.1%，说明财务费用控制非常不合理，大大超出营业利润的增长率。而销售费用则不足，这也吻合前面分析到的存货的积压，销售不足的原因，管理费用增长率稍微偏高，需要加强公司的管理团队的协作。 （6）现金流量结构分析 销售商品、提供劳务收到的现金增长率为24.1%，主营业务收入增长率为23%，

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说明该公司的收款能力增强了，这体现了公司的实力在上升，不存这方面财务上的风险。

经营活动产生的现金流量净额由2010年的534,244,918.00到2011年则急速减少到89,416,285.00而净利润增长率却为18.9%，这说明财务利润并没有实现现金收入，对公司是极大的不合理。 （三）分析总结及建议

（1）光明乳业股份有限公司的发展优势 1.市场潜力大，目前中国乳制品行业还处在迅猛的发展中，所以市场潜力仍然很大。

2.公司运营情况良好，盈利能力在增长。

3.公司信用程度在不断提高，规模正在不断壮大。 4.公司的发展能力比较强，有不断壮大的潜力。 5.研发能力，资源方面都有足够的优势。 6.国家政策扶持。

（2）光明乳业股份有限公司的发展劣势

1.存货管理能力下降，直接导致企业存货量的增加。 2.销售方面能力仍不够强，没能在公司规模壮大的情况下实现销售收入的大幅提升。

3.成本控制不太合理，直接导致成本的上升及利润的增长率小。 4.投资管理不善，没有实现成比例的投资收益。

5.现金流量控制不合理，没有及时实现利润的现金收入。 6.有伊利蒙牛等强大的巨头竞争者竞夺市场份额。 （3）措施和建议

增加营销费用投入，运用灵活的促销手段，提高销量，继续打造良好的商业品牌，建立良好的企业信誉，增加竞争力度，挣夺更多的市场份额。运用市场细分，寻找开发新的领域，新的市场。加强企业团队管理建设，控制各项费用的合理支出，运用先进的管理模式，先进的生产方式，降低生产成本。进行及时的市场调研，以得到及时有效的市场信息，做及时的战略规划。对企业内部的员工及经销商们以合理有效的激励方式，提高企业的运营效率。（其他具体建议在以上分析中以给出）

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附录：

资产负债表 (单位：人民币元)

科目 货币资金 交易性金融资

产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司

款 应收股利

2010-12-31 1,138,612,323.00 32,255,158.00 2,639,849.00 930,868,689.00 160,947,227.00 34,999,690.00

2011-12-31 1,114,185,977.00 21,640,296.00 3,891,138.00 1,169,307,269.00 183,353,132.00 108,736,593.00

科目 短期借款 交易性金融负

债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利

2010-12-31 257,604,123.00 15,448,697.00 2,865,026.00 1,229,710,189.00 230,555,915.00 100,406,630.00 81,885,941.00 1,140,490.00

2011-12-31 975,871,902.00 24,427,953.00 13,120,000.00 1,139,387,685.00 314,487,468.00 118,160,027.00 109,391,020.00 3,128,269.00

1,225,000.00

应收利息

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存货 其中:消耗性生

物资产 一年内到期的非流动资产

805,764,956.00

1,099,416,886.00

其他应付款 应付关联公司

款 一年内到期的非流动负债

50,000,000.00 3,750,531,291.00

其他流动负债

流动负债合计 2,561,917,935.00 长期借款 应付债券

8,203,847.00 30,221,543.00

长期应付款 专项应付款 预计负债

2,482,115,010.00 217,501,149.00

递延所得税负

债 其他非流动负

债 非流动负债合

计 负债合计

131,248,071.00

实收资本(或股

本) 资本公积

286,978,921.00

盈余公积 减:库存股

258,884,662.00

未分配利润 少数股东权益

208,330,525.00

外币报表折算

价差 非正常经营项目收益调整

3,623,483,728.00

所有者权益(或股东权益)合计 负债和所有者

资产总计

5,974,549,480.00

7,374,015,019.00

(或股东权益)

合计

5,974,549,480.00

7,374,015,019.00

2,686,794,105.00 577,395,342.00 357,477,855.00 -642,155.00

44,377,725.00 73,379,597.00 725,837,440.00 3,287,755,375.00 1,049,193,360.00 447,848,259.00 255,521,444.00

16,115,022.00 24,634,172.00 567,330,924.00

7,194,189.00 635,106,735.00

744,214,204.00

375,041,694.00

其他流动资产

流动资产合计 3,107,312,892.00 可供出售金融

资产 持有至到期投

资 长期应收款 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资

产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资

产 其他非流动资

产 非流动资产合

计

125,712,753.00 258,884,662.00 145,075,660.00 114,993,418.00

10,075,707.00 416,231.00

3,817,230,222.00 504,359,925.00

19,941,839.00 27,546,709.00

长期股权投资 10,896,132.00

40,560,143.00 129,550,870.00 721,959,486.00 4,539,189,708.00 1,049,193,360.00 454,269,505.00 276,872,109.00

1,977,980,322.00 223,201,703.00

667,983,092.00 383,305,402.00 3,201,843.00

2,834,825,311.00

2,867,236,588.00

利润表 (单位：人民币元)

科目

2010年度

2011年度

科目

2010年度

43,819,299.00

2011年度 200,185,936.00

一、营业收入 9,572,111,030.00 11,788,779,319.00 减:营业成本 6,269,987,809.00 7,845,325,896.00 营业税金及附43,002,564.00

63,906,477.00

二、营业利润 208,621,589.00 加:补贴收入 营业外收入

54,539,245.00

- 10 -

加 销售费用 管理费用 堪探费用 财务费用

2,727,328,253.00 3,245,800,807.00 280,165,543.00 354,951,037.00

26,766,848.00

47,129,710.00 40,865,687.00 3,658,894.00 5,727,337.00 5,610,411.00

减:营业外支出 11,478,300.00 其中:非流动资产处置净损失 加:影响利润总额的其他科目

6,892,259.00

14,246,155.00 10,036,051.00

240,479,026.00 -30,217,400.00

三、利润总额 240,962,588.00 减:所得税 加:影响净利润的其他科目 四、净利润 归属于母公司

所有者的净利194,375,554.00 润

13,267,403.00

227,695,185.00

资产减值损失 21,511,699.00 加:公允价值变动净收益 投资收益 其中:对联营企

业和合营企业2,010,265.00 的投资权益 影响营业利润的其他科目

1,746,266.00 3,527,009.00

270,696,426.00 237,841,618.00

少数股东损益 33,319,631.00

32,854,808.00

现金流量表 (单位：人民币元)

科目

2010年度

2011年度

科目

2010年度

2011年度

销售商品、提供

10,515,999,063.0

劳务收到的现13,052,200,779.00

0

金

收到的税费返

45,333,041.00

还

收到其他与经

营活动有关的44,675,784.00 现金

经营活动现金10,606,007,888.0流入小计

0

13,123,492,209.00 39,313,974.00

取得子公司及

其他营业单位

13,799,077.00

支付的现金净额

支付其他与投

31,977,456.00

资活动有关的 现金

投资活动现金

362,685,414.00

流出小计 投资活动产生

的现金流量净-319,186,122.00 额

吸收投资收到

54,313,760.00

的现金

取得借款收到

758,982,737.00

的现金 收到其他与筹

资活动有关的14,019,460.00 现金

筹资活动现金

827,315,957.00

流入小计

1,571,055,603.00 3,322,118.00 20,000,000.00 -930,668,452.00 1,042,540,847.00 14,965,000.00

购买商品、接受

劳务支付的现6,416,568,003.00 8,687,694,906.00 金

支付给职工以

及为职工支付522,391,187.00 568,267,353.00 的现金

支付的各项税

497,976,927.00 641,815,290.00

费

支付其他与经

营活动有关的2,634,826,853.00 3,136,298,375.00 现金

1,547,733,485.00

- 11 -

经营活动现金10,071,762,970.0流出小计

0

经营活动产生

的现金流量净534,244,918.00 89,416,285.00 额

收回投资收到

6,154,696.00

的现金

取得投资收益

2,087,088.00

收到的现金 处置固定资产、

无形资产和其

19,434,808.00

他长期资产收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位

收到的现金净额

收到其他与投

资活动有关的15,822,700.00 现金

投资活动现金

43,499,292.00

流入小计 购建固定资产、

无形资产和其

343,499,477.00 976,985,257.00

他长期资产支付的现金

投资支付的现

5,386,860.00

金

50,590,590.00

期末现金及现

1,135,290,205.00

金等价物余额

1,114,185,977.00

期初现金及现

911,912,227.00

金等价物余额

1,135,290,205.00

111,872,395.00 80,730,558.00

四(2)、其他原因

对现金的影响 五、现金及现金

等价物净增加223,377,978.00 额

-21,104,228.00

27,959,321.00 590,590.00

偿还债务支付

787,927,197.00

的现金 分配股利、利润

或偿还利息支30,831,130.00 付的现金 支付其他与筹资活动有关的 现金

2,591,926.00

筹资活动现金

818,758,327.00

流出小计 筹资活动产生

的现金流量净8,557,630.00 额

821,052,821.00 750,002,782.00 228,788,837.00

13,034,075,924.00 521,213,945.00

四、汇率变动对现金的影响

-238,448.00

-904,882.00

- 12 -

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