备考2011注会财务管理-基础章节练习试题

备考2011注会财务管理－基础章节练习试题

第一章

一、单项选择题

1.一级市场和二级市场是金融市场按照（ ）进行的分类。

A.交易的证券期限、利率和风险不同 B.证券的索偿权不同 C.交易证券是初次发行还是已经发行 D.交易程序 2.下列关于财务管理目标的说法不正确的是（ ）。

A.利润最大化目标没有考虑利润的取得时间，不能体现资金的时间价值 B.股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 C.股东财富最大化目标就是企业价值最大化目标 D.主张股东财富最大化，也要考虑其他利益相关者的利益 3.下列关于金融市场的说法不正确的是（ ）。

A.权益证券代表特定公司所有权的份额 B.金融期权是衍生证券 C.银行是金融市场最主要的资金提供者 D.企业是金融市场上最大的资金需求者 4.以下属于金融市场按照证券的索偿权不同而进行的分类的是（ ）。 A.债务市场 B.货币市场 C.资本市场 D.场内市场 5.以下不属于非银行金融机构的是（ ）。 A.保险公司 B.养老基金 C.金融公司 D.城市信用社和农村信用社 6.不属于主要的金融市场上资金的提供者和需求者的是（ ）。 A.居民 B.企业 C.政府 D.银行 7.经营者对股东目标的背离表现在（ ）。 A.道德风险 B.增加报酬 C.增加闲暇时间 D.避免风险

8.引导原则属于（ ）。 A.有关创造价值的原则 B.有关财务交易的原则 C.有关竞争环境的原则 D.有价值的创意原则

9.下列关于企业目标的表达，不是主要的观点的是（ ）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.股价最大化

10.在协调股东和经营者的目标时，股东为了防止其利益被伤害，下列措施中可以采取的是（ ）。 A.监督 B.道德风险 C.逆向选择 D.规定资金的用途 二、多项选择题

1.下列属于自利行为原则应用领域的有（ ）。 A.委托—代理理论 B.机会成本 C.差额分析法 D.沉没成本概念 2.金融资产按其收益的特征分为（ ）。 A.固定收益证券 B.权益证券 C.衍生证券 D.金融证券 3.金融市场的功能包括（ ）。 A.资金融通功能 B.风险分配功能 C.价格发现功能 D.节约信息成本 4.下列属于引导原则应用的有（ ）。 A.免费跟庄（搭便车） B.沉没成本 C.机会成本 D.行业标准

5.金融资产与生产经营资产相比，具有以下特点（ ）。 A.人为的期限性 B.人为的可分性 C.实际价值不变性 D.收益性 6.有价值的创意原则的应用于（ ）。 A.机会成本概念 B.直接投资项目 C.经营和销售活动 D.行业标准概念 7.财务管理的环境主要包括（ ）。 A.一般宏观环境 B.行业环境 C.经营环境 D.国际商业环境 8.债权人为了防止其利益被伤害除了寻求立法保护外，通常采取的措施有（ ）。

A.在借款合同中加入限制性条款 B.不再提供新的借款或提前收回借款 C.破产时优先接管 D.规定借款用途 9.下列说法正确的是（ ）。

A.自利行为原则的应用是委托-代理理论和优势互补 B.引导原则是行动传递信号原则的一种运用 C.比较优势原则的依据是分工理论 D.“搭便车”是引导原则的一个应用 10.作为财务管理的目标，与股东财富最大化相比，每股收益最大化的缺点包括（ ）。

A.没有考虑每股收益取得的时间性 B.没有考虑投入与产出之间的关系 C.没有考虑每股收益的风险 D.计量比较困难

第二章 财务报表分析（答案分离版）

一、单项选择题

1.为满足不同利益相关者的需要，协助各方面的利益关系，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题的是（ ）。 A.权益投资者 B.治理层和管理层 C.债权人 D.政府及相关监管机关

2.计算资产净利率时，分子是（ ）。 A.营业利润 B.利润总额 C.息税前利润 D.净利润

3.下列各项指标中，可以反映企业短期偿债能力的是（ ）。 A.总债务存量比率 B.资产净利率 C.资产负债率 D.流动比率 4.下列指标中，属于衡量长期偿债能力的流量指标的是（ ）。 A.资产负债率 B.权益乘数 C.现金流量债务比 D.产权比率

5.下列有关资产管理比率分析指标的说法正确的是（ ）。 A.应收账款周转天数以及存货周转天数越少越好 B.非流动资产周转次数＝销售成本/非流动资产 C.总资产周转率＝流动资产周转率＋非流动资产周转率 D.在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少季节性、偶然性和人为因素的影响。 6.权益投资者为决定是否投资，主要需要分析公司的（ ）。 A.未来盈利能力和经营风险 B.长期偿债能力 C.筹资状况 D.持续供货能力 7.反映普通股股东愿意为每1元销售收入支付的价格的比率是（ ）。 A.市盈率 B.市净率 C.市销率 D.权益净利率 8.某企业2007年末营运资本的配置比率为0.5，则该企业此时的流动比率为（ ）。 A.1 B.0.5 C.2 D.3.33 9.某企业去年税前经营利润25万元，税后利息费用1万元，平均所得税率为25％，则该企业去年的净利润为（ ）。 A.21万元 B.17.75万元 C.10万元 D.16万元

10.某企业的资产净利率为20%，若产权比率为1，则权益净利率为（ ）。 A.15% B.20% C.30% D.40% 二、多项选择题

财务管理概述（答案分离版）

1

1.财务报表分析的原则包括（ ）。 A.全面性 B.客观性 C.可比性 D.相关性

2.财务报表分析的局限性表现在（ ）。 A.财务报表本身的局限性 B.财务报表的可靠性问题 C.财务指标的经济假设问题 D.比较基础问题 3.下列表达式正确的有（ ）。

A.权益净利率＝（税后经营净利润－利息）/股东权益 B.经营差异率＝经营资产净利率－税后利息率 C.杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆 D.净经营资产净利率＝税后经营净利率×净经营资产周转次数

4.下列指标中，既与偿债能力有关，又与盈利能力有关的有（ ）。 A.流动比率 B.产权比率 C.权益乘数 D.速动比率 5.下列说法正确的有（ ）。

A.在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是流动资产 B.净营运资本周转率是一个综合性的比率 C.应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款余额 D.存货周转天数不是越低越好 6.下列表达式正确的有（ ）。

A.资产净利率=（利润总额÷总资产）×100% B.权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 C.净经营资产＝净负债＋股东权益＝经营资产－经营负债 D.净负债＝金融负债－金融资产

7.下列属于效率比率的有（ ）。 A.资本金利润率 B.成本利润率 C.资产负债率 D.流动比率 8.在下列关于资产负债率、权益乘数和产权比率之间关系的表达式中，不正确的有（ ）。

A.资产负债率＋权益乘数＝产权比率 B.资产负债率－权益乘数＝产权比率 C.资产负债率×权益乘数＝产权比率 D.资产负债率÷权益乘数＝产权比率 9.下列表达式正确的有（ ）。

A.速动比率=速动资产/流动负债 B.资产净利率＝销售净利率×资产周转率 C.权益净利率/资产净利率＝权益乘数 D.每股收益＝普通股股东净利润/流动在外普通股股数 10.下列计算公式不正确的有（ ）。

A.长期资本负债率＝负债总额/长期资本×100% B.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量÷负债总额 C.利息保障倍数=息税前利润/利息费用 D.现金流量债务比＝（经营活动现金流量÷利息费用）×100%

11.已知甲公司2006年现金流量净额为150万元，其中，筹资活动现金流量净额为－20万元，投资活动现金流量净额为60万元，经营活动现金流量净额为110万元；2006年末负债总额为150万元，资产总额为320万元，营运资本为25万元，流动资产为120万元，2006年税后利息费用为5万元，所得税率为25％。则（ ）。 A.现金流量利息保障倍数为8 B.2006年末流动负债为95万元 C.现金流量债务比为73.33％ D.长期资本负债率为24.44％ 三、计算题

1.某企业2006年末产权比率为0.8，流动资产占总资产的40%。该企业资产负债表中的负债项目如下所示： （单位：万元） 负债项目 流动负债： 短期借款 应付账款 预收账款 其他应付款

一年内到期的长期负债 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 非流动负债合计 负债合计

金额 2000 3000 2500 4500 4000 16000 12000 20000 32000 48000

要求计算下列指标： （1）所有者权益总额；（2）流动资产和流动比率；（3）资产负债率。

2.已知甲公司2008年的净利润为200万元，利息费用10万元，所得税税率25%，期末金融负债为800万元，金融资产为500万元，股东权益为2050万元。 要求：（1）根据题中资料，计算2008年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率；（每个步骤均保留一位小数） （2）假设2007年的净经营资产净利率为20%、税后利息率5%、净财务杠杆40%，利用连环替代法依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。（每个步骤均保留一位小数）

3.某公司可以免交所得税，今年的营业额比去年高，有关的财务比率如下： 财务比率

去年同业平均

去年本公司

今年本公司

2

应收账款周转天数 存货周转率（次数） 销售毛利率 销售息税前利润率 销售利息率 销售净利率

总资产周转率（次数） 固定资产周转率（次数） 资产负债率 利息保障倍数

35 2.50 38％ 10％ 3.73％ 6.27％ 1.14 1.4 58％ 2.68

36 2.59 40％ 9.6％ 2.4％ 7.2％ 1.11 2.02 50％ 4

36 2.11 40％ 10.63％ 3.82％ 6.81％ 1.07 1.82 61.3％ 2.78

要求：（1）运用杜邦财务分析原理，比较去年公司与同业平均的权益净利率，定性分析其差异的原因； （2）运用杜邦财务分析原理，比较本公司今年与去年的权益净利率，定性分析其变化的原因。

第三章 长期计划与财务预测（答案分离版）

一、单项选择题

1.甲公司预计2010年的销售净利率将比2009年提高，2010年不打算发行新股和回购股票并且保持其他财务比率不变，则下列说法正确的是（ ）。 A.2010年的可持续增长率小于2010年的实际增长率 B.2010年的可持续增长率大于2010年的实际增长率 C.2010年的实际增长率大于2009年的可持续增长率 D.2010年的可持续增长率小于2009年的可持续增长率

2.假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款以下指标不会增长的是（ ）。 A.销售收入 B.税后利润 C.销售增长率 D.权益净利率

3.某企业2007年的销售净利率为5%，资产周转率为0.5次，期末权益乘数为1.2，股利支付率为40%，则2007年的可持续增长率为（ ）。 A.1.20% B.1.80% C.1.21% D.1.83%

4.甲企业上年的可持续增长率为10%，净利润为500万元（留存300万元），上年利润分配之后资产负债表中留存收益为800万元，若预计今年处于可持续增长状态，则今年利润分配之后资产负债表中留存收益为（ ）万元。 A.330 B.1100 C.1130 D.880 5.某公司的内含增长率为10%，当年的实际增长率为8%，则表明（ ）。

A.外部融资销售增长比大于零 B.外部融资销售增长比小于零 C.外部融资销售增长比等于零 D.外部融资销售增长比为6%

6.某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则相应外部应追加的资金为（ ）万元。 A.38.75 B.37.5 C.25 D.25.75 7.下列有关长期财务预测的表述中，正确的是（ ）。

A.基期数据是基期各项财务数据的金额 B.如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以上年实际数据作为基期数据

C.如果通过历史财务报表分析可知，上年财务数据具有可持续性，则以修正后的上年数据作为基期数据 D.预测期根据计划期的长短确定，一般为3－5年，通常不超过5年 8.下列各种财务预测方法中，最复杂的预测方法是（ ）。

A.销售百分比法 B.综合数据库财务计划系统 C.回归分析技术 D.交互式财务规划模型

9.一般来说，提高（ ）将导致外部融资需求增加。 A.提高股利支付率 B.提高留存收益率 C.提高销售净利润 D.降低股利支付率 10.下列有关财务预测的说法，错误的是（ ）。

A.狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求 B.财务预测是一个精准的计划，因此，就需要根据财务预测来安排项目投资 C.财务预测是融资计划的前提，因此，企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题 D.预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划 二、多项选择题

1.某公司上年销售收入为3000万元，本年计划销售收入4000万元，销售增长率为33.33%，假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%，则（ ）。

A.外部融资销售增长比为0.48 B.外部融资额为480万元 C.增加的留存收益为180万元 D.筹资总需求为605万元

2.企业2006年新增留存收益500万元，所计算的可持续增长率为10%，若2007年不增发新股和回购股票，且能保持财务政策和经营效率不变，预计2007年的净利润可以达到1100万元，则下列说法正确的有（ ）。

A.2007年的销售增长率为10% B.2006年的净利润为1000万元 C.2006年的利润留存率为50% D.2007年的利润留存率为50%

3.在不增发新股和回购股票的情况下，本年的经营效率和财务政策与去年相同，企业本年的股东权益增长率为10%，以下说法中，正确的有（ ）。 A.企业本年的销售增长率为10% B.企业本年的可持续增长率为10% C.企业本年的总资产增长率为10% D.企业上年的可持续增长率为10% 4.下列关于可持续增长率与其影响因素之间关系的叙述，正确的有（ ）。

3

A.股利支付率提高，可持续增长率提高 B.产权比率提高，可持续增长率提高 C.销售净利率提高，可持续增长率提高 D.资产销售百分比提高，可持续增长率提高 5.以下关于企业增长的说法，正确的有（ ）。

A.企业增长的财务意义是资金增长，在销售增长时企业往往需要补充资金 B.完全依靠内部资金增长往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会 C.主要依靠外部资金增长是企业可以采用的一种持久的增长策略 D.平衡增长一般不会消耗企业的财务资源

6.关于内含增长率，下列说法正确的有（ ）。 A.假设不发行新股 B.假设不增加借款 C.资产负债率不变 D.假设不使用负债资金 7.从资金来源上看，企业增长的实现方式有（ ）。 A.完全依靠内部资金增长 B.主要依靠外部资金增长 C.平衡增长 D.可持续的增长 8.影响内含增长率的因素有（ ）。 A.经营资产销售百分比 B.经营负债销售百分比 C.销售净利率 D.股利支付率 9.下列各表达式中，错误的有（ ）。

A.税前经营利润＝销售收入－ 销售成本－ 营业税金及附加－财务、管理费用 B.净经营资产＝净经营性营运资本＋净经营性长期资产 C.净经营资产＝经营性流动资产－经营性流动负债 D.内部筹资额＝期未股东权益－期初股东权益

10.销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时，要考虑的主要因素有（ ）。 A.宏观经济 B.行业状况 C.企业经营战略 D.自然灾害 三、计算题

1.A企业近两年销售收入超常增长，下表列示了该企业2004年和2005年的有关财务数据（单位：万元）

年度 销售收入 净利润 本年利润留存 期末总资产 期末所有者权益 可持续增长率 实际增长率 2004年 12000 780 560 16000 8160 7.37% 46.34% 2005年 20000 1400 1180 22000 11000 66.67% 要求：（1）计算该企业2005年的可持续增长率（计算结果精确到万分之一）； （2）计算该企业2005年超常增长的销售额（计算结果取整数，下同）； （3）计算该企业2005年超常增长所需的资金额； （4）请问该企业2005年超常增长的资金来源有哪些？并分别计算它们的数额。

（5）假设增加的负债有一部分是通过发行债券获得的，债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为8%，发行费率为发行价格的2%，发行时的市场利率为10%，发行的债券有两种，A债券是每年付息一次，到期还本，B债券是到期一次还本付息，单利计息，分别计算A债券和B债券的发行价格（按复利折算）；如果A债券数量是10000张，计算发行A债券筹集资金的数额（单位：万元）。

2.A公司本年销售收入5000万元，净利润400万元，支付股利200万元，年末有关资产负债表资料如下： 单位：万元

资产 经营资产 金融资产 资产合计 金额 7000 3000 10000 负债和所有者权益 经营负债 金融负债 所有者权益 负债和所有者权益合计 金额 3000 1000 6000 10000 根据过去经验，需要保留的金融资产最低为2840万元，以备各种意外支付。

要求：（1）假设经营资产中有80%与销售收入同比例变动，经营负债中有60%与销售收入同比例变动，回答下列互不相关的问题： ①若A公司既不发行新股，回购股票也不举借新债，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额；

②若下年预计销售额为5500万元，销售净利率变为6%，股利支付率为80%，同时需要增加100万元的长期投资，外部融资额为多少？

③若下年预计销售额为6000万元，但A公司经预测，下年可以获得外部融资额504万元，在销售净利率不变的情况下，A公司下年可以支付多少股利？

④若下年A公司销售量增长25%，据预测产品销售价格将下降8%，但销售净利率提高到10%，并发行新股100万元，如果计划股利支付率为70%，其新增外部负债为多少？ ⑤若下年A公司销售增长率为5%，销售净利率为10%，收益留存率为70%，计算剩余的资金数额？

（2）假设预计下年资产总量为12000万元，负债的自发增长为800万元，可以获得外部融资额800万元，销售净利率和股利支付率不变，计算下年可实现的销售额。

第四章 财务股价的基础概念（答案分离版）

一、单项选择题

1.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（ ）年。 A.4年 B.3年 C.2年 D.5年 2.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。（F/A,2%,5）=5.2040

4

A.18114.30 B.3767.12 C.3225.23 D.3843.20

3.某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，复利计息，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。 A.469161 B.387736 C.426510 D.504057

4.企业打算在未来三年每年年末存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末取出的利息是（ ）元。 A.120.8 B.240 C.120 D.60 5.假设某方案某年的现金流量有三种可能，数额分别是3000万元、2000万元和1000万元，概率分别是0.25、0.50和0.25，则该年现金流量的标准差为（ ）万元。

A.707.11 B.720 C.680 D.500 6.下列说法不正确的是（ ）。

A.如果是已知普通年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题 B.如果是已知普通年金现值求年金，则属于计算投资回收额问题 C.偿债基金系数与投资回收系数互为倒数 D.复利终值系数与复利现值系数互为倒数 7.下列表达式不正确的是（ ）。

A.（P/A，10%，3）＝（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，3） B.利率为10%，期数为3的预付年金现值系数＝1＋（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）

C.（P/A，10%，3）＝[1－（P/F，10%，3）]/10% D.（P/A，10%，3）＝[（P/F，10%，3）－1]/10% 8.下列关于协方差和相关系数的说法不正确的是（ ）。

A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0 B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长 C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险 D.证券与其自身的协方差就是其方差 9.下列对于投资组合风险和报酬表述不正确的是（ ）。

A.对含有两种证券的组合，投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 B.投资人不应将资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合 C.当存在无风险资产并可按无风险利率自由借贷时，投资人的风险反感程度会影响最佳风险资产组合的确定 D.在一个充分的投资组合下，一项资产的必要收益率高低取决于该资产的系统风险大小

10.下列有关证券市场线的说法不正确的是（ ）。

A.Km是指贝塔系数等于1时的股票要求的收益率 B.预计通货膨胀率提高时，证券市场线会向上平移

C.从证券市场线可以看出，投资者要求的收益率仅仅取决于市场风险 D.风险厌恶感的加强，会提高证券市场线的斜率

11.已知风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，某投资者借入20%的自有资金的投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为（ ）。 A.16.4%和24% B.10.4%和16% C.16.4%和16% D.14.2%和24% 二、多项选择题

1.下列关于相关系数的说法正确的有（ ）。

A.一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此，两种证券之间的相关系数多为小于1的正值 B.当相关系数为＋1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例 C.当相关系数为－1时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的减少成比例 D.当相关系数为0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动

2.只对某个行业或个别公司产生影响的风险是指（ ）。 A.非系统风险 B.可分散风险 C.市场风险 D.公司特有风险 3.下列有关协方差和相关系数的说法正确的有（ ）。

A.两种证券报酬率的协方差＝两种证券报酬率之间的预期相关系数×第1种证券报酬率的标准差×第2种证券报酬率的标准差 B.无风险资产与其他资产之间的相关系数一定为0 C.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关 D.相关系数总是在[－1，＋1]间取值 4.下列各项中，可以用来衡量风险的有（ ）。 A.期望值 B.方差 C.标准差 D.变化系数

5.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（ ）。

A.100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5） B.100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）] C.100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2） D.100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6） 6.下列说法中正确的有（ ）。

A.如果一项资产的β＝0.8，表明它的风险是市场组合风险的0.8倍 B.市场组合相对于它自己的贝塔系数是1

C.无风险资产的贝塔系数＝0 D.某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系 7.下列关于证券组合的说法正确的有（ ）。

A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关 B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系 C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合

D.如果存在无风险证券，证券组合的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线 8.下列说法正确的有（ ）。

5

A.对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为0.5时强 B.多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面

C.相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应

D.如果相关系数小于1，两种证券报酬率标准差均不为0，则组合报酬率的标准差一定小于两种证券报酬率标准差的加权平均数

9.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。

A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券

C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合 10.如果（F/P,12%,5）=1.7623，则下述系数正确的有（ ）。

A.（P/F,12%,5）=0.5674 B.（F/A, 12%,5）=6.3525 C.（P/A, 12%,5）=3.6050 D.（A/P, 12%,5）=0.2774 三、计算题

1.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票中的三种组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8，假设证券市场处于均衡状态。 要求： （1）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；

（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，回答该投资者应否购买该种股票； （3）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率； （4）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率； （5）根据上面（3）和（4）的计算结果回答，如果该投资者想降低风险，应选择哪一种投资组合?

2.假设两种证券A和B报酬率的标准差分别为10%和12%，投资比例为0.4和0.6，相关系数为0.8，计算AB证券组成投资组合报酬率的协方差和标准差。

第五章 债券和股票股价（答案分离版）

一、单项选择题

1.ABC公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2009年1月1日的价值为（ ）元。 A.50 B.46.39 C.52.58 D.53.79 2.下列关于债券的说法不正确的有（ ）。

A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值 B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等 C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金 D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

3.有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（ ）。 A.920.85 B.613.9 C.1000 D.999.98 4.下列说法不正确的是（ ）。

A.对于溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，则价值越高 B.连续支付利息，平价发行的债券，债券价值一直等于债券面值

C.对于折价发行的平息债券，债券价值变动的总趋势是波动上升的，最终等于债券面值 D.当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值大于债券面值 5.A股票目前的市价为10元/股，预计下一年的股利为0.1元/股，一年后的出售价格为12元/股，甲投资者现在购买500股，则投资A股票的股利收益率为（ ）。 A.20% B.21% C.1% D.无法计算

6.某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（ ）元。 A.17.42 B.19 C.22.64 D.27.2

7.A债券每年付息一次、报价利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（ ）。 A.10% B.9.92% C.9.65% D.10.25%

8.有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（ ）元。 A.991.44 B.922.768 C.996.76 D.1021.376

9.甲公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每季度支付利息20元）的债券，该债券的到期收益率的实际利率为（ ）。 A.4％ B.7.84％ C.8.24％ D.8.16％

10.永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（ ）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值 11.某种股票当前的市场价格是40元，上年每股股利是2元，预期的股利增长率是2%，则目前购买该股票的预期收益率为（ ）。 A.5% B.7.1% C.10.1% D.10.25% 二、多项选择题

1.下列关于债券的概念说法正确的有（ ）。

A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额

6

C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金 D.债券可能使用单利或复利计息

2.甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10％，单利计息，当前市场上无风险收益率为6％，市场平均风险收益率为2％，则下列价格中适合购买的有（ ）。 A.1020 B.1000 C.2204 D.1071 3.影响债券价值的因素包括（ ）。 A.折现率 B.利息率 C.计息期 D.到期时间

4.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8％，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（ ）。 A.该债券的实际周期利率为4％ B.该债券的年实际必要报酬率是8.16％ C.该债券的名义利率是8％ D.该债券的名义必要报酬率为8％ 5.与零增长股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。 A.股利年增长率 B.固定发放的股利 C.必要收益率 D.β系数 6.下列说法正确的有（ ）。

A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值 C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高 7.下列关于债券到期收益率的说法不正确的有（ ）。

A.债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率 B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C.债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和 D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 8.下列关于股票的有关概念说法正确的有（ ）。

A.股票本身没有价值 B.投资者心理会影响股票价格 C.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 D.股利是股东所有权在分配上的体现 9.下列关于股票估价在实际应用时股利的取决因素包括（ ）。 A.销售收入 B.每股盈利 C.股票市价 D.股利支付率 10.下列关于股票的收益率说法不正确的有（ ）。

A.股票的总收益率可以分为股利收益率和股利增长率 B.D1/P0是资本利得收益率

C.g的数值可以根据公司的可持续增长率估计 D.股东预期报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率 三、计算题

1.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，2008年7月1日发行，2013年7月1日到期，半年支付一次利息（6月末和12月末支付），假设投资的必要报酬率为10%。

要求：（1）计算该债券在发行时的价值； （2）计算该债券在2011年12月末，支付利息之前的价值； （3）计算该债券在2012年1月初的价值； （4）计算该债券在2011年9月1日的价值； （5）如果2012年1月初的价格为980元，计算到期名义收益率和实际收益率。 2.某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:

（1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。

（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。 （3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。

如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。 （P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561 四、综合题

1.目前股票市场上有三种证券可供选择：

甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元；

乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3% 丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。 已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.5，乙股票的β系数为1.2。 要求：（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率； （2）为该投资者做出应该购买何种股票的决策；

（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该股票，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率；

（4）按照（2）中所做出的决策，投资者持有3年后以9元的价格出售，计算投资者购入该种股票的持有期年均收益率； （5）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各200股，计算该投资组合的β系数和必要收益率。

（6）假设甲股票的标准差为40%，乙股票的标准差为25%，甲和乙股票的相关系数为0.8，计算按照（5）构成的投资组合的标准差。 =31.4%

第六章 资本成本（答案分离版）

一、单项选择题

1.甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券，票面利率为10％，每年付息一次，到期一次还本，目前市价为95元，假设债券税前成本为k，则正确的表达式为（ ）。

A.95＝10×（P/A，k，3）＋100×（P/F，k，3） B.100＝10×（P/A，k，5）＋100×（P/F，k，5） C.95＝10×（P/A，k，5）＋100×（P/F，k，5） D.100＝10×（P/A，k，2）＋100×（P/F，k，2） 2.以下说法不正确的是（ ）。

A.项目的资本成本是公司投资于资本支出所要求的最低报酬率 B.不同资本来源的资本成本不同

7

C.权益投资者的报酬来自股利和股价上升两个方面 D.一个公司资本成本的高低，取决于两个因素：无风险报酬率和经营风险溢价 3.在估计权益成本时，使用最广泛的方法是（ ）。

A.资本资产定价模型 B.股利增长模型 C.债券收益加风险溢价法 D.到期收益率法

4.某公司股票筹资费率为2%，预计第一年股利为每股2元，股利年增长率为2%，据目前的市价计算出的股票资本成本为10%，则该股票目前的市价为（ ）元。 A.20.41 B.25.51 C.26.02 D.26.56

5.某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12％。目前市场上的无风险报酬率为5％，市场上所有股票的平均收益率为10％，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25％，则加权平均资本成本为（ ）。 A.10.25% B.9% C.11% D.10%

6.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为3％，刚刚支付的每股股利为2元，假设未来保持当年的经营效率和财务政策不变，当年的留存收益率和期初权益预期净利率分别为60％和10％，则该企业普通股资本成本为（ ）。 A.20.62% B.26.62%％ C.27.86%％ D.6％

7.假设在资本市场中，平均风险股票报酬率12％，权益市场风险溢价为6％，某公司普通股β值为1.2。该公司普通股的成本为（ ）。 A.12％ B.13.2％ C.7.2％ D.6％

8.甲公司股票最近四年年末的股价分别为12元、15元、20元和25元；那么该股票股价的几何平均增长率是（ ）。 A.29.10% B.27.72% C.25% D.20.14%

9.下列方法中，不属于债务成本估计方法的是（ ）。

A.到期收益率法 B.可比公司法 C.债券收益加风险溢价法 D.风险调整法 10.下列说法不正确的是（ ）。

A.普通股的发行成本通常低于留存收益的成本 B.市场利率上升，会导致公司债务成本的上升

C.根据资本资产定价模型可以看出，市场风险溢价会影响股权成本 D.税率变化能影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本 11.下列关于债务筹资的说法，不正确的是（ ）。

A.债务筹资产生合同义务 B.公司在履行合同义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的股利

C.提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益 D.因为债务筹资会产生财务风险，所以债务筹资的成本高于权益筹资的成本 二、多项选择题

1.根据可持续增长率估计股利增长率的假设包括（ ）。

A.收益留存率不变 B.预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率 C.公司不发行新股 D.未来投资项目的风险与现有资产相同 2.公司的资本成本主要用于（）。 A.投资决策 B.筹资决策 C.企业价值评估 D.业绩评价 3.下列说法正确的有（ ）。

A.资本成本是企业需要实际支付的成本 B.资本成本既与公司的筹活动有关也与公司的投资活动有关 C.与筹资活动有关的资本成本称为公司的资本成本 D.与投资活动有关的资本成本称为项目的资本成本 4.在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括（）。

A.确定某一种资本要素的成本 B.确定公司总资本结构中各要素的权重 C.各种筹资来源的手续费 D.各种外部环境的影响 5.在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜，其理由包括（ ）。

A.普通股是长期的有价证券 B.资本预算涉及的时间长 C.长期政府债券的利率波动较小 D.长期政府债券的信誉良好 6.下列说法正确的有（ ）。

A.名义现金流量要使用名义折现率进行折现 B.实际现金流量要使用实际折现率进行折现

C.政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的 D.计算资本成本时，无风险利率应当使用实际利率 7.影响资本成本的外部因素包括（ ）。 A.利率 B.市场风险溢价 C.投资政策 D.税率

8.估计普通股成本的方法包括（ ）。 A.资本资产定价模型 B.折现现金流量模型 C.债券收益加风险溢价法 .可比公司法 9.β值的关键驱动因素有（ ）。 A.经营杠杆 B.财务杠杆 C.收益的周期性 D.市场风险

10.ABC公司拟发行30年期的债券，面值1000元，利率10%（按年付息），所得税率40%，发行费用率为面值的1%，则下列说法正确的有（ ）。 A.Kd=10.11% B.Kd=10% C.税后债务成本Kdt=10.11×（1-40%）=6.06% D.如果不考虑发行费用，税后债务成本=10%×（1-40%）=6% 三、计算题

1.甲公司目前的资本结构为：长期债券1000万元，普通股1500万元，留存收益1500万元。其他有关信息如下：

（1）公司债券面值为1000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1010元/张；

（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9； （3）国库券利率为5%，股票市场的风险附加率为8%； （4）公司所得税为25%； （5）由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。

要求：（1）计算债券的税后成本（提示：税前成本介于5%-6%之间）； （2）按照资本资产定价模型计算普通股成本； （3）按照债券收益加风险溢价法计算留存收益成本； （4）计算其加权平均资本成本。

8

2.正保公司的当前股利为2元/股，股票的市场价格为22元。证券分析师预测，未来4年的增长率逐年递减，第4年及其以后年度为3%（见下表所示）。 正保公司的股利预测

年 增长率 股利（元/股） 0 2 1 6% 2.12 2 5% 2.23 3 4% 2.32 4 3% 2.39 要求：计算该公司普通股的成本。（提示：进行测试的利率范围为12%-14%）

第七章 企业价值评估（答案分离版）

一、单项选择题

1.甲公司2006年末的现金资产总额为100万元（其中有60％属于生产经营所必需的持有量），其他经营流动资产为3000万元，流动负债为2000万元（其中的40％需要支付利息），经营长期资产为5000万元，经营长期负债为4000万元，则下列说法不正确的是（ ）。 A.净经营营运资本为1800万元 B.经营资产为8060万元 C.经营负债为5200万元 D.净经营资产为2860万元

2.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销100万元，经营现金增加20万元，其他经营流动资产增加480万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为（ ）万元。 A.862 B.802 C.754 D.648

3.市盈率的关键驱动因素是（ ）。 A.增长潜力 B.销售净利率 C.权益报酬率 D.股利支付率 4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是（ ）。

A.预测基数不一定是上一年的实际数据 B.实务中的详细预测期很少超过10年 C.在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同 D.预测期和后续期的划分是主观确定的 5.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（ ）元。 A.12.60 B.12 C.9 D.9.45

6.A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（ ）万元。 A.7407 B.7500 C.6407 D.8907

7.甲企业净利润和股利的增长率都是6％，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8％，无风险利率为4％，今年的每股净利为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股净利为3元，预期增长率是20％，则根据甲企业的本期市盈率估计的乙企业股票价值为（ ）元。 A.81.5 B.23.07 C.24 D.25

8.公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司利润和股利的增长率都是6％，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11％，市场组合的标准差为8％，政府债券利率为3％，股票市场的风险附加率为5％。则该公司的内在市盈率为（ ）。 A.8.48 B.8 C.6.67 D.8.46 9.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.2，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（ ）元。 A.16.56 B.15.77 C.9 D.9.45 二、多项选择题

1.市盈率和市净率的共同驱动因素包括（ ）。 A.股利支付率 B.增长潜力 C.股权成本 D.权益收益率

2.某公司2007年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2008末年经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2008年计提折旧与摊销100万元。下列计算的该企业2008年有关指标正确的有（ ）。

A.购置各种经营长期资产的支出200万元 B.净经营长期资产增加100万元 C.资本支出180万元 D.净经营长期资产增加80万元

3.E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（ ）。 A.净投资为200万元 B.税后经营利润为540万元 C.实体现金流量为340万元 D.收益留存为500万元 4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（ ）。

A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整 B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间

C.预测的时间范围涉及预测基期、详细预测期和后续期 D.判断企业进入稳定状态的标志只有一个，即企业具有稳定的销售增长率 5.企业进入稳定状态之后，下列说法正确的是（ ）。

A.具有稳定的销售增长率 B.销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率 C.具有稳定的投资资本回报率 D.投资资本回报率与资本成本接近 6.进行企业价值评估时，下列表达式正确的是（ ）。

A.本期净投资＝本期净负债＋本期股东权益增加 B.股权现金流量＝实体现金流量－利息支出＋债务净增加

C.实体现金流量＝税后经营利润－本期净投资 D.如果企业按照固定的负债率为投资筹集资本，则股权现金流量＝税后利润－（1－负债率）×净投资 7.下列说法中，正确的有（ ）。

A.市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近于1的企业 B.计算市盈率的数据容易取得

C.市盈率模型不受整个经济景气程度的影响 D.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

9

8.下列关于企业价值评估模型的说法不正确的是（ ）。

A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则 B.企业通常将收益再投资并产生增长的现金流 C.企业与实物资产没有区别 D.相对价值模型用一些基本的财务比率评估一家企业的内在价值 9.关于企业价值评估与项目价值评估的区别与联系，阐述正确的有（ ）。

A.企业现金流和项目现金流都具有不确定性 B.典型的项目投资有稳定或下降的现金流，而企业现金流通常呈增长趋势 C.项目产生的现金流仅在管理层决定分配时才流向所有者 D.企业现金流和项目现金流都是陆续产生的 10.关于企业公平市场价值的以下表述中，正确的有（ ）。

A.公平市场价值就是未来现金流量的现值 B.公平市场价值就是股票的市场价格

C.公平市场价值应该是股权的公平市场价值与债务的公平市场价值之和 D.公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者 三、计算题

1.A公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司2006年的有关资料如下：

（1）销售收入1000万元，销售成本率为60％，销售、管理费用占销售收入的15％，折旧与摊销占销售收入的5％，债权投资收益为20万元，股权投资收益为10万元（估计不具有可持续性）。资产减值损失为14万元，公允价值变动损益为2万元，营业外收支净额为5万元。

（2）经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元，折旧与摊销为50万 （3）甲公司的平均所得税率为20％，加权平均资本成本为10％，可以长期保持不变。 要求：（1）预计2007年的税后经营利润比2006年增长10％，计算2007年的税后经营利润； （2）预计2007年的经营营运资本比2006年增加8％，计算2007年的经营营运资本增加数额； （3）预计2007年的净经营长期资产比2006年增加5％，计算2007年的净经营长期资产增加数额；

（4）预计2007年的折旧与摊销增长10％，计算2007年的经营现金毛流量、经营现金净流量和实体现金流量；

（5）假设从2008年开始，预计实体现金流量每年增长10％，从2010年开始，实体现金流量增长率稳定在5％，不查系数表，计算甲公司在2007年初的实体价值。 2.DX公司目前想对乙公司进行价值评估，2006年末的净经营资产为500万元，预计2007年乙公司的实体现金流量为100万元，经营现金净流量为160万元，长期资产净值增加额为120万元，折旧与摊销为20万元，经营营运资本增加50万元，利息费用为30万元，平均所得税率为20％，假设该公司不存在金融资产。 要求：计算乙公司的下列指标：（1）预计2007年的资本支出、无息长期负债增加； （2）预计2007年的总投资、净投资、期末净经营资产、税后经营利润和税后利润；

（3）假设2007年的债务现金流量为40万元，股利分配为60万元，新借债务20万元，计算2007年的融资流量合计、净债务增加、偿还债务本金和股权资本发行额；

（4）股权资本成本一直保持10%不变，股权现金流量增长率2007—2009年为8%，2010年开始股权现金流量增长率稳定为6%，计算乙公司在2007年初的股权价值，如果目前的市价为1100万元，说明被市场高估了还是低估了。

3.B公司2004年的有关数据如下：销售收入每股10元，净收益占收入的20%，每股资本支出1元，每股折旧0.5元，每股经营营运资本增加0.4元。预计2005年至2006年期间每股销售收入增长率可保持在10%的水平，2007年至2008年增长率按照算术级数均匀减少至6%，2009年及以后保持6%的增长率不变。该企业在经营中没有负债，预计将来也不利用负债。资本支出、折旧与摊销、经营营运资本增加、每股净收益等与销售收入的增长率相同。该公司股票的β值为1.5。已知国库券利率为5%，股票投资的平均风险补偿率为10%。 要求：估计该公司股票的价值。

（中间数据最多保留四位小数，最后计算结果保留两位小数）

第八章 资本预算（答案分离版）

一、单项选择题

1.初始现金流量中不包括（ ）。 A.购置新资产的支出 B.额外的资本性支出 C.净营运资本的增加 D.经营收入的增加

2.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A.减少1200元 B.增加1200元 C.增加8800元 D.增加11200元

3.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30％，设备使用五年后报废时，收回营运资金2000元，则终结点现金净流量为 （ ）元。 A.4100 B.8000 C.5000 D.7900 4.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则（ ）。

A.项目的机会成本为100万元 B.项目的机会成本为80万元 C.项目的机会成本为20万元 D.项目的沉没成本为80万元 5.某项目的现金流出现值合计为100万元，获利指数为1.2，则净现值为（ ）万元。 A.20 B.120 C.150 D.200

6.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。项目的折现率是10％，设备投产后预计每年可获得净利22549元，则该投资的动态投资回收期为（ ）年。 A.5 B.3 C.6 D.10

7.甲公司有一投资方案，已知如下资料：NCF0＝－30000，NCF1＝9000，NCF2＝10000，NCF3＝11000，其中折旧费4000，则该投资方案的会计收益率为（ ）。

10

A.35.56% B.20% C.25% D.30%

8.已知某投资项目的计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目的静态投资回收期是4年，则计算内含报酬率时的年金现值系数（P/A，IRR，10）等于（ ）。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4

9.A企业投资20万元购入一台设备，无其他投资，没有建设期，预计使用年限为20年，无残值。设备投产后预计每年可获得净利3万元，则该投资的静态投资回收期为（ ）年。 A.5 B.3 C.4 D.6 二、多项选择题

1.所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某一个投资项目时，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。其中的现金包括（ ）。 A.各种货币资金 B.应收账款 C.投资额 D.需要投入的现有非货币资源的变现价值 2.投资决策评价动态指标主要包括（ ）。 A.净现值 B.会计收益率 C.获利指数 D.内含报酬率 3.下列说法正确的有（ ）。

A.净现值法具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善 B.当项目静态投资回收期大于基准回收期时，该项目在财务上是可行的 C.只要净现值为正，就意味着其能为公司带来财富

D.净现值法所依据的原理是，假设原始投资是按资本成本借入的，当净现值为正数时偿还本息后该项目仍有剩余的收益，当净现值为零时偿还本息后一无所获，当净现值为负数时该项目收益不足以偿还本金

4.动态投资回收期属于（ ）。 A.折现指标 B.绝对量指标 C.正指标 D.反指标 5.投资项目的主要类型有（ ）。 A.扩张性项目 B.重置性项目 C.强制性项目 D.其他项目 6.下列说法正确的有（ ）。

A.动态投资回收期法考虑了时间价值 B.回收期法没有考虑回收期以后的现金流

C.会计收益率法在计算时使用的是现金流量表的数据 D.回收期法可以大体上衡量项目的流动性和风险

7.计量投资方案的增量现金流量时，需要考虑（ ）。 A.重置成本 B.差额成本 C.未来成本 D.账面成本 8.投资决策的非财务因素需要关注的主要问题包括（ ）。

A.投资决策使用的信息是否充分和可靠 B.企业是否有足够的人力资源成功实施项目

C.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，他们是否欢迎 D.企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金 三、计算题

1.某企业拟进行一项固定资产投资（均在建设期内投入），该项目的现金流量表（部分）如下： 现金流量表（部分） 单位：万元

初始期 0 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量 －800 －800 －800 1 －200 －1000 －180 2 100 －900 C 3 600 A 437.4 4 B 100 262.44 5 1000 1100 590.49 经营期 要求：（1）计算表中用英文字母表示的项目的数值；

（2）计算或确定下列指标：①净现值；②包括初始期的投资回收期； ③原始投资以及原始投资现值；④获利指数。 2.某人拟开设一个食品连锁店，通过调查研究提出以下方案:

（1）设备投资：设备购价40万元，预计可使用5年，报废时残值收入10000元；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2009年7月1日购进并立即投入使用。

（2）门店装修：装修费用预计5万元，在装修完工的2009年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。

（3）收入和成本预计：预计2009年7月1日开业，前6个月每月收入5万元（己扣除营业税，下同），以后每月收入8万元；原料成本为收入的50%；人工费、水电费和房租等费用每月1.5万元（不含设备折旧、装修费摊销）。

（4）营运资金：开业时垫付2万元。 （5）所得税税率为25%。 （6）业主要求的投资报酬率最低为10%。 已知：（P/F，10%，2.5）＝0.7880 要求：（1）计算投资总现值（单位：万元）；（2）填写下表： 现金流量 单位：万元

项 目 年收入 年成本 年付现费用 年折旧 设备报废损失 第1年 第2至4年 第5年 11

年装修费摊销 年税前利润 所得税 年净利润 年非付现费用 收回流动资金 收回设备残值 年现金净流量 （3）用净现值法评价该项目经济上是否可行。（单位：万元） 四、综合题

1.星海公司有一投资项目，有关资料如下：

（1）需要在第一年初投资9000万元（其中8000万元用于购买设备，1000万元用于购买无形资产），该项目的初始为2年，贷款5000万元，期限2年，利率6％。按照复利计算资本化利息；

（2）预计投资该项目可使公司第一年增加5000万元销售收入（不含增值税，下同），第二年增加6000万元销售收入；第三年增加7000万元销售收入；第四年增加8000万元销售收入。第四年末项目结束；

（3）第一年不包括财务费用的总成本费用为3150万元；第二年外购的原材料800万元，工资及福利费200万元，修理费20万元，其他费用120万元；第三年、第四年的付现成本在第二年的基础上分别增加240万元和730万元；

（4）项目投产时第一年预计需要流动资产1000万元，流动负债可用额500万元，预计各年需要的流动资产以及流动负债可用额与销售收入的比例不变，当年需要垫支的营运资金于年初投入；

（5）该公司所得税税率为20％，固定资产的折旧期限为4年（在经营期内按照直线法计提折旧，残值为618万元），预计使用4年后的变现价值为918万元；无形资产的摊销年限为两年（在经营期内按照直线法摊销，期末无残值）。公司的资金成本率为10％。

要求：（1）计算各年需要的营运资金、各年投入的营运资金和第4年末收回的营运资金；（2）计算各年的折旧与摊销以及期末固定资产处置产生的现金流量； （3）计算第1～4年各年的付现成本；（4）计算项目各年度现金净流量；（5）用净现值法评价该企业应否投资此项目。

第九章 项目现金流和风险评估（答案分离版）

一、单项选择题

1.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，设备使用五年后报废时，终结点设备报废现金净流量为 （ ）元。 A.4100 B.8000 C.5000 D.5900

2.某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为33%，每年现金净流量将（ ）。 A.增加1000元 B.增加5670元 C.增加7370元 D.增加9030元 3.下列表述中不正确的是（ ）。

A.风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现 B.调整现金流量法用风险报酬率作为折现率计算净现值 C.调整现金流量法可以和净现值法结合使用 D.调整现金流量法的主要困难是确定合理的当量系数

4.假设某方案的第2年的实际现金流量为60万元，年通货膨胀率为8%，则该方案第2年的名义现金流量为（ ）万元。 A.69.98 B.64.8 C.55.2 D.55.56 5.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A.减少1200元 B.增加1200元 C.增加8800元 D.增加11200元

6.在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（ ）。 A.调整现金流量法 B.风险调整折现率法 C.净现值法 D.内含报酬率法 7.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（ ）。

A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富 B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率 C.增加债务会降低加权平均资本成本 D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量 8.下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法不正确的是（ ）。

A.折现率不包括非系统性风险，但包括系统性风险 B.现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小 C.投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大 D.通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关 二、多项选择题

1.运用可比公司法在估计项目的贝塔系数时，对资本结构差异进行调整的基本步骤有（ ）。

A.卸载可比公司财务杠杆 B.加载目标企业财务杠杆 C.根据得出的目标企业的贝塔权益计算股东要求的报酬率 D.计算目标企业的加权平均成本 2.对于风险调整折现率法，下列说法正确的有（ ）。

12

A.它把时间价值和风险价值区别开来，并据此对现金流量进行贴现 B.它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现 C.它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的 D.它意味着风险随时间的推移而加大

3.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有（ ）。

A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率 B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的 C.实体现金流量比股东的现金流量风险小 D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

4.衡量项目特有风险的主要方法有（ ）。 A.敏感分析 B.情景分析 C.模拟分析 D.因素分析 5.进行设备更新决策时，采用固定资产平均年成本法作为标准的原因包括（ ）。

A.设备更换不改变企业现有生产能力 B.使用新旧设备给企业带来的年成本不同 C.新旧设备的未来使用年限不同 D.使用新旧设备给企业带来的年收入不同 6.肯定当量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，关于肯定当量系数的表述正确的是（ ）。

A.与风险大小呈反向变动关系 B.没有一致的客观公认标准 C.与时间的推移呈反向变动关系 D.与公司管理当局对风险的好恶程度有关 7.关于固定资产的平均年成本，说法正确的有（ ）。

A.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是一个更换设备的特定方案 B.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案 C.固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流入的年平均值 D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时可以按原来的平均年成本找到可代替的设备 8.下列关于营业现金流量的计算公式正确的有（ ）。

A.营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 B.营业现金流量＝税后净利润＋折旧

C.营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧抵税 D.营业现金流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧 9.对于调整现金流量法，下列说法不正确的有（ ）。

A.对时间价值和风险价值同时进行调整 B.对时间价值和风险价值分别进行调整 C.会夸大远期现金流量的风险 D.折现率中考虑了风险 三、计算题

1.甲公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年可增加销售收入90万元，增加付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，最终净残值10万元。税法规定按直线法提取折旧，折旧年限10年，预计净残值率为原值的5%。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金，预计负债的税前资本成本为10%，所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β资产为0.525。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为19.06%。

要求：（1）计算项目各年度经营现金净流量； （2）计算新项目筹资的加权平均资本成本（百分数四舍五入保留整数）； （3）计算项目的净现值，并评价项目的可行性。

2.A公司正面临设备的选择决策。它可以购买8台甲型设备，每台价格8000元。甲型设备将于第4年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买10台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年末预计有500元/台的残值变现收入。

该公司此项投资的机会成本为10%；所得税率为30%（假设该公司将一直盈利），税法规定的该类设备折旧年限为3年，残值率为10%；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。 要求：分别计算采用甲、乙设备的平均年成本，并据此判断应购买哪一种设备。

第十章 期权估价（答案分离版）

一、单项选择题

1.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是20元，期权费（期权价格）为2元。如果在到期日该股票的价格是15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（ ）元。 A.13 B.6 C.－5 D.－2 2.假设E公司股票目前的市场价格为10元，半年后股价有两种可能：上升33.33％或者降低25％。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为11元，到期时间为6个月，则套期保值比率为（ ）。 A.0.5 B.0.4 C.0.8 D.0.3

3.下列不属于期权估价原理的是（ ）。 A.复制原理 B.风险中性原理 C.风险回避原理 D.套期保值原理

4.在用复制原理对期权估价时，需要建立对冲组合，如果下行时的股价为40元，看涨期权的执行价格为38元，套期保值比率为1，到期时间是半年，对应的无风险利率为4%，则目前应该借入的款项为（ ）元。 A.36.54 B.30.77 C.30 D.32

5.在多期二叉树模型中，已知标的资产连续复利收益率的方差为25%，股价上升百分比为20%，则以年表示的时段长度t的数值为（ ）。 A.0.13 B.0.53 C.0.45 D.0.25

6.如果股价小于执行价格时，组合净收入不随股价的变化而变化，则该期权的投资策略属于（ ）。 A.保护性看跌期权 B.抛补看涨期权 C.对敲 D.保护性看跌期权＋抛补看涨期权

7.某股票期权距到期日的时间为6个月，如果该股票连续复利收益率的方差为0.04，则采用单期二叉树模型计算该股票期权时，股价上升百分比为（ ）。 A.15.19％ B.10.88％ C.20.66％ D.21.68％ 8.下列关于期权定价方法的说法不正确的是（ ）。

A.单期二叉树模型假设未来股票的价格将是两种可能值中的一个 B.在二叉树模型下，不同的期数划分，可以得到不同的结果 C.在二叉树模型下，期数的划分不影响期权估价的结果 D.在二叉树模型下，划分的期数越多，期权估价的结果与B－S模型越接近

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9.布莱克—斯科尔斯模型的参数—无风险利率，可以选用与期权到期日相同的国库券利率。这个利率是指（ ）。 A.国库券的票面利率 B.国库券的年市场利率 C.国库券的到期年收益率 D.按连续复利和市场价格计算的到期收益率 10.下列说法不正确的是（ ）。

A.对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格与执行价格的差额 B.对于看涨期权来说，现行资产价格低于执行价格时，其内在价值为零 C.如果一股看涨期权处于折价状态，则不可能按照正的价格出售 D.期权的时间价值是波动的价值 二、多项选择题

1.下列关于看涨期权的说法，正确的有（ ）。

A.看涨期权的执行净收入，等于股票价格减去执行价格的价差 B.如果在到期日股票价格低于执行价格，则看涨期权没有价值 C.期权到期日价值没有考虑当初购买期权的成本 D.期权到期日价值减去期权费后的剩余，称为期权购买人的“损益”

2.如果其他因素不变，下列会使看跌期权价值下降的有（ ）。 A.股票价格上升 B.执行价格提高 C.股价波动率增加 D.预期红利下降 3.下列关于期权估价原理的叙述，正确的有（ ）。

A.在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权 B.在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合 C.风险中性原理是复制原理的替代办法 D.采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的 4.甲投资者购买一股股票，同时出售该股票1股股票的看涨期权，下列说法正确的有（ ）。

A.该投资组合属于股票加空头看涨期权组合 B.这种投资组合被称为“抛补看涨期权” C.该组合到期时不需要另外补进股票 D.该组合缩小了未来的不确定性 5.某看跌期权的资产现行市价为20元，执行价格为25元，则下列说法正确的有（ ）。

A.该期权处于折价状态 B.该期权处于实值状态 C.该期权一定会被执行 D.该期权不一定会被执行

6.假设ABC公司的股票现在的市价为80元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为85元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33％ ，或者降低25％。无风险利率为每年4％。现拟建立一个投资组合，包括购进适量的股票以及借入必要的款项，使得6个月后该组合的价值与看涨期权相等。则下列计算结果正确的有（ ）。

A.在该组合中，购进股票的数量为0.4643股 B.在该组合中，借款的数量为27.312元 C.看涨期权的价值为9.832元 D.购买股票的支出为37.144元 7.一家公司股票的当前市价是50美元，以该公司股票为标的资产的一个月后到期的美式看跌期权的每股执行价格为45美元，那么此时这个看跌期权（ ）。 A.处于溢价状态 B.处于虚值状态 C.有可能被执行 D.不会被执行 8.下列说法正确的有（ ）。

A.保护性看跌期权可以将损失锁定在某一水平上，但不会影响净收益 B.如果股价上升，抛补看涨期权可以锁定净收入和净收益

C.预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低，适合采用多头对敲策略 D.只要股价偏离执行价格，多头对敲就能给投资者带来净收益 9.如果期权已经到期，则下列结论成立的有（ ）。

A.时间溢价为0 B.内在价值等于到期日价值 C.期权价值等于内在价值 D.期权价值等于时间溢价 10.下列关于布莱克—斯科尔斯期权定价模型假设的说法正确的有（ ）。

A.未来股票的价格将是两种可能值中的一个 B.看涨期权只能在到期日执行 C.股票或期权的买卖没有交易成本 D.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走 三、计算题

1.甲股票目前的价格为20元，甲股票过去四年的相关资料如下：

年份 1 2 3 4 连续复利收益率 29.57% 46.19% 71.65% －27.05% 年复利收益率 34.40% 58.71% 104.74% －23.70% 现有1股以甲股票为标的资产的看涨期权，到期时间为6个月，分为两期，即每期3个月，年无风险利率为4%。

要求：（1）计算连续复利收益率的标准差和年复利收益率的标准差；（2）确定每期股价变动乘数、上行百分比和下行百分比、上行概率和下行概率； （3）假设甲股票看涨期权的执行价格为25元，计算第二期各种情况下的股价和期权价值；（4）利用复制组合原理确定C0的数值； （5）利用风险中性原理确定C0的数值。

2.A公司拟投产一个新产品，预计投资需要2100万元，每年平均的税后现金流量预期为220万元（可持续），项目的资本成本为10％（无风险利率为6％，风险补偿率为4％）。假设如果新产品受顾客欢迎，预计税后现金流量为275万元；如果不受欢迎，预计现金流量为176万元。

要求：（1）计算立即进行该项目的净现值；（2）构造现金流量和项目价值二叉树；（3）确定1年末期权价值；（4）根据风险中性原理计算上行概率； （5）计算期权价值；（6）判断是否应该立即进行该项投资。

3.公司计划建立两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日投资，投资合计为700万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元；第二期项目计划于2010年1月1日投资，投资合计为1200万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为240万元。公司的既定最低报酬率为10％。已知：无风险的报酬率为4％，项目现金流量的标准差为20％。

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要求：（1）计算不考虑期权的第一期项目的净现值；（2）计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值； （3）如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权； （4）采用布莱克－斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

第十一章 资本结构（答案分离版）

一、单项选择题

1.某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元，无优先股，债务资本成本为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则企业价值比较法下，公司此时股票的市场价值为（ ）万元。 A.2268 B.2240 C.3200 D.2740 2.关于每股收益无差别点的决策原则，下列说法错误的是（ ）。

A.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计边际贡献大于每股利润无差别点的边际贡献时，应选择财务杠杆效应较大的筹资方式 B.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计销售额小于每股利润无差别点的销售额时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式 C.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计EBIT等于每股利润无差别点的EBIT时，两种筹资均可

D.对于负债和普通股筹资方式来说，当预计新增的EBIT小于每股利润无差别点的EBIT时，应选择财务杠杆效应较小的筹资方式 3.假设某企业债务资金与权益资金的比例为60：40，据此可断定该企业（ ）。

A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C.经营风险小于财务风险 D.同时存在经营风险和财务风险

4.下列各项中，在不考虑优先股的情况下，不会同时影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素是（ ）。 A.产品销售数量 B.产品销售价格 C.固定成本 D.利息费用 5.某企业只生产B产品，销售单价为40元，2008年销售量为100万件，单位变动成本为20元，年固定成本总额为100万元，利息费用为40万元，优先股股息为120万元，普通股股数为500万股，所得税税率为25%，下列说法不正确的是（ ）。 A.销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.12 B.销售量为100万件时的总杠杆系数为1.18 C.2008年的每股收益为2.55元 D.销售量为100万件时的财务杠杆系数为1.09

6.假设正保公司在未来10年内每年支付2000万元的债务利息，在第10年末偿还2亿元本金。这些支付是无风险的，在此期间每年的公司所得税税率为25%。无风险利率为5%，则利息抵税可以使公司的价值增加（ ）万元。 A.20000 B.4556.6 C.3860.85 D.15443.4 7.下列关于影响企业经营风险的因素，说法不正确的是（ ）。

A.市场对企业产品的需求越稳定，经营风险越小 B.在企业的全部成本中，固定成本所占比重越大，经营风险越小

C.在影响经营风险的诸多因素中，固定性经营成本的影响是一个基本因素 D.若企业具有较强的调整价格的能力，则经营风险小

8.甲公司设立于2008年12月31日，预计2009年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2009年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（ ）。 A.内部筹资 B.发行债券 C.增发股票 D.向银行借款 9.一般情况下，下列关于杠杆系数的说法，正确的是( )。

A.经营杠杆系数越小，总杠杆数就越大 B.财务杠杆系数越大，总杠杆数就越小 C.总杠杆数越大，经营杠杆系数不一定越大 D.总杠杆数越大，财务杠杆系数就越大

10.ABC公司本年息税前利润为150000元，每股收益为6元，不存在优先股，下年财务杠杆系数为1.67，息税前利润200000元，则下年每股收益为（ ）元。 A.9.24 B.9.34 C.9.5 D.8.82 二、多项选择题

1.下列关于资本结构的决策的各种方法，说法正确的有（ ）。

A.每股收益无差别点法的优点是考虑了风险因素 B.资本成本比较法仅以资本成本最低为选择标准，测算过程简单，是一种比较便捷的方法

C.资本成本比较法的缺点是难以确定各种融资方式的资本成本 D.企业价值比较法下，在公司总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的 2.资本结构的决策方法包括（ ）。 A.资本成本比较法 B.每股收益无差别点法 C.企业价值比较法 D.利润最大化的方法 3.下列关于资本结构的理论，说法正确的有（ ）。

A.权衡理论是强调在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构 B.财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异 C.债务代理成本的存在对债权人的利益没有影响

D.优序融资理论是当存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资

4.下列各项中，属于影响资本结构的外部因素有（ ）。 A.成长性 B.管理层偏好 C.资本市场 D.行业特征

5.某公司预计明年产生的自由现金流量为100万元，此后自由现金流量每年按2%的比率增长。公司的股权资本成本为20%，债务资本成本为8%，公司所得税税率为25%。打算维持2/3的目标债务与股权比率。则下列说法正确的有（ ）。

A.税前加权平均资本为15.2% B.该公司无负债的企业价值为757.58万元 C.税后加权平均资本为14.4% D.包含债务利息抵税的企业价值为806.45万元 6.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业总杠杆系数的有( )。 A.增加产品销量 B.提高产品单价 C.提高资产负债率 D.节约固定成本支出

7.某企业只生产A产品，销售单价为50元，单位变动成本为20元，年固定成本总额为45万元，2008年的销售量为2万件。下列说法正确的有（ ）。

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A.盈亏平衡点的销售量为1.5万件 B.销售量为2万件时的经营杠杆系数为4 C.如果2009年营业收入10%，则息税前利润增加2.5% D.2008年的息税前利润为15万元 8.资本结构的MM理论所依据的假设条件包括（ ）。

A.经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类

B.投资者等市场参与者对公司未来的收益与风险的预期是相同的 C.借债无风险 D.全部现金流都是永续的 9.关于经营杠杆系数，下列说法中正确的有( )。

A.如果生产单一产品，经营杠杆系数和安全边际率互为倒数 B.盈亏临界点销售量越小，经营杠杆系数越大 C.边际贡献与固定成本相等时，经营杠杆系数趋近于无穷大 D.经营杠杆系数表示经营风险程度

10.下列关于盈亏平衡点的说法正确的有（ ）。 A.总收入等于总成本 B.息税前利润等于零 C.税前利润等于零 D.税后利润等于零 三、计算题

1.某公司年息税前利润为500万元，资金全部由普通股组成，股票账面价值2000万元，所得税税率为40%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备发行债券来回购部分股票的办法予以调整。目前的债务利率和权益资本成本情况如下表：

债券的市场价值（百万元） 税前债务资本成本 0 2 4 6 8 10 表2 公司市场价值和企业的综合资本成本

债券的市场价值（百万元） 0 2 4 6 8 10 股票的市场价值S（百万元） 公司的市场价值 D E 18.16 16.46 14.37 11.09 20.27 21.2 F 22.46 22.37 21.9 税前债务资本成本 — 10% 10% 12% 14% 16% 权益资本成本 14.8% 15% 15.2% 15.5% 16.2% 18.4% 加权平均资本成本 14.8% 14.15% 13.54% G H 14.23% — 10% 10% 12% 14% 16% 股票β值 1.2 1.25 B 1.375 1.55 2.10 无风险收益率 平均风险股票必要收益率 10% 10% 10% 10% 10% 10% 14% 14% 14% 14% 14% 14% 权益资本成本 14.8% A 15.2% 15.5% C 18.4% 要求：（1）填写表1中字母表示的空格； （2）填写表2中公司市场价值与企业加权平均资本成本中用字母表示的空格； （3）根据上述资料，判断公司的最佳资本结构。

2.某公司原有资本700万元，其中债务资本200万元（每年负担利息24万元），普通股资本500万元（发行普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹资费用。其筹资方式有三个： 方案一：全部按面值发行普通股：增发6万股，每股发行价50元； 方案二：全部增加长期借款：借款利率仍为12％，利息36万元；

方案三：增发新股4万股，每股发行价47.5元；剩余部分用发行债券筹集，债券按10%溢价发行，票面利率为10%； 公司的变动成本率为60％，固定成本为180万元，所得税税率为25％。 要求：使用每股收益无差别点法计算确定公司应当采用哪种筹资方式。

3.某公司预计明年产生的自由现金流量为400万元，此后自由现金流量每年按4％的比率增长。公司的股权资本成本为10％，债务资本成本为6％，公司所得税税率为25％。如果公司维持0.50的目标债务与股权比率。

要求：（1）确定无负债得出企业价值；（2）计算包括债务利息抵税的企业价值；（3）计算债务利息抵税的价值。

4.某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为Y＝10000＋3X。假定该企业2008年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元；按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10％。

要求：（1）计算2008年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2008年该企业的息税前利润。 （3）计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。 （4）计算2009年息税前利润增长率。 （5）假定企业2008年发生负债利息5000元，且无优先股股息，计算总杠杆系数。

第十二章 股利分配（答案分离版）

一、单项选择题

1.某企业成立于2009年年初，当年实现利润总额600万元，适用的所得税税率为25％，企业按照10％的比例提取法定公积金，年初已超过5年的尚未弥补亏损100万元，企业可供分配的利润为（ ）万元。 A.337.5 B.315 C.405 D.375 2.我国股利分配决策权属于（ ）。 A.董事会 B.股东大会 C.监事会 D.董事长

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3.下列各种股利分配理论的观点中，表述不正确的是（ ）。

A.MM理论认为，股利的支付率不影响公司价值 B.信号理论认为，通常随着股利支付率增加，会导致股票价格的上升

C.“一鸟在手”理论认为，股东更偏好于现金股利而非资本利得，倾向于选择股利支付率较高的股票 D.客户效应理论认为，边际税率较低的投资者喜欢低股利支付率的股票 4.下列各项中，可能会采取高股利政策的是（ ）。 A.资产流动性较差的公司 B.有良好投资机会的公司 C.资产负债率较高的公司 D.举债能力强的公司 5.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。

A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 6.下列关于股票股利的说法不正确的是（ ）。

A.股票股利不会直接增加股东的财富 B.股票股利不会导致公司资产的流出或负债的增加 C.股票股利不会改变股票价格 D.股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化 7.下列说法不正确的是（ ）。

A.对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者 B.股票分割往往是成长中公司的所为 C.在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内 D.股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的

8.某公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值 l元，资本公积30万元，未分配利润200万元，股票市价8元；若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，资本公积将变为（ ）万元。 A.80 B.70 C.100 D.30 9.下列关于发放股票股利和股票分割的说法不正确的是（ ）。

A.都不会对公司股东权益总额产生影响 B.都会导致股数增加 C.都会导致每股面额降低 D.都可以达到降低股价的目的 二、多项选择题

1.有关法定公积金的作用主要表现在（ ）。 A.扩大公司生产经营 B.转增资本 C.弥补亏损 D.职工福利

2.某公司于2010年3月10日发布公告：“本公司董事会在2010年3月10日的会议上决定，2009年发放每股为3元的股利；本公司将于2010年3月25日将上述股利支付给已在2010年3月24日登记为本公司股东的人士。”以下说法中正确的有（ ）。

A.2010年3月10日为公司的股利宣告日 B.2010年3月25日为公司的股利支付日 C.2010年3月24日为公司的股权登记日 D.2010年3月25日为公司的除权日 3.以下各种说法中不正确的有（ ）。

A.现金股利分配后企业的所有权结构发生了变化 B.现金股利分配后企业的资本结构发生了变化 C.财产股利是我国法律所禁止的股利方式 D.负债股利是本公司持有其他企业的有价证券 4.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是（ ）。

A.可以吸引住那些依靠股利度日的股东 B.使企业保持理想的资本结构 C.使加权平均资本最低 D.维持股利分配的灵活性 5.下列关于股票回购的说法正确的有（ ）。

A.股票回购对股东利益具有不确定的影响 B.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响 C.股票回购可以发挥财务杠杆作用 D.股票回购可以在一定程度上降低公司被收购的风险

6.某公司目前的普通股100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，未分配利润500万元。如果按1股换成2股的比例进行股票分割，则下列说法正确的有（ ）。 A.股本为100万元 B.股本为200万元 C.资本公积增加240万元 D.股东权益总额为1000万元 7.利润分配的基本原则包括（ ）。 A.依法分配 B.资本保全 C.充分保护债权人利益 D.多方及长短期利益兼顾 8.下列关于剩余股利政策的说法正确的有（ ）。

A.说明公司一年中始终保持同样的资本结构 B.公司可以保持理想的资本结构

C.公司统筹考虑了资本预算、资本结构和股利政策等财务基本问题 D.保持目标资本结构是指保持全部资产的负债比率

9.下列属于制定股利分配政策时法律限制因素的有（ ）。 A.资本保全的限制 B.企业积累的限制 C.稳定的收入和避税 D.净利润的限制 三、计算题

1.某公司本年实现的净利润为250万元，年初累计未分配利润为400万元。上年实现净利润200万元，分配的股利为120万元。 要求：计算回答下列互不关联的问题：

（1）如果预计明年需要增加投资资本200万元,公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利？ （2）如果公司采用固定股利政策，公司本年应发放多少股利？ （3）如果公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少股利？

（4）如果公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1元，按净利润超过正常股利部分的30％发放额外股利，该公司普通股股数为400万股，公司本年应发放多少股利？

2.假定华泰公司2010年盈余为110万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股价格为22元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。 要求：（1）计算华泰公司的市盈率；（2）计算发放股票股利之后每股收益；（3）计算发放股票股利之后每股价格；（4）计算发放股票股利之后该股东持股总价值。 四、综合题

1.东大公司本年实现税后净利润5100万元，按照10%的比例提取法定盈余公积金，按照5%的比例提取任意盈余公积金，年初未分配利润为借方余额100万元，公司发行在外的普通股为1000万股（每股面值2元），利润分配之前的股东权益为8000万元，每股现行市价为30元，每股净资产（股东权益/普通股股数）为8元 要求回答下列互不相关的问题：

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（1）计算提取的法定盈余公积金、任意盈余公积金数额；

（2）假设按照1股换2股的比例进行股票分割，股票分割前从本年净利润中发放的现金股利为800万元，计算股票分割之后的普通股股数、每股面值、股本、每股净资产；

（3）假设发放股票股利后盈利总额不变，“每股市价/每股收益”数值不变，欲通过发放股票股利将股价维持在25元/股，则股票股利发放率应为多少？

（4）假设股票股利发放率为10%，股票股利按股票面值计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股每股市价达到24元，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，计算每股现金股利应是多少？

（5）假设按照目前的市价回购150万股，尚未进行利润分配，不改变每股市价和每股净资产的比例关系，计算股票回购之后的每股市价。

第十三章 普通股和长期债务筹资（答案分离版）

一、单项选择题

1.下列关于股票发行和销售的说法不正确的是（ ）。

A.公开间接发行的股票变现性强，流通性好 B.股票的销售方式包括包销和代销两种

C.股票发行价格的确定方法主要包括市盈率法、净资产倍率法、现金流量折现法 D.按照我国《公司法》的规定，公司发行股票不准折价发行 2.从公司理财的角度看，与长期借款筹资相比较，普通股筹资的优点是（ ）。 A.筹资速度快 B.筹资风险小 C.筹资成本小 D.筹资弹性大 3.关于股票发行价格确定的市盈率法，下列说法不正确的是（ ）。

A.确定每股净收益的方法有两种，一是完全摊薄法，二是加权平均法 B.计算每股净收益时，分子是发行当年的预测净利润 C.计算每股净收益时，分子是发行前一年的净利润 D.可以根据二级市场的平均市盈率拟定发行市盈率 4.股票的销售方式有自销和委托销售两种方式，以下关于自销方式的论述中，正确的是（ ）。 A.可以节省发行费用 B.公司会损失部分溢价 C.发行公司不必承担发行风险 D.不能直接控制发行过程 5.下列关于普通股的说法错误的是（ ）。

A.面值股票是在票面上标有一定金额的股票 B.普通股按照有无记名分为记名股票和不记名股票

C.始发股和增发股股东的权益和义务是不同的 D.A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票

6.我国《公司法》规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为（ ）。 A.记名股票 B.不记名股票 C.无面值股票 D.优先股 7.下列关于债券的说法不正确的是（ ）。

A.当票面利率高于市场利率时，以溢价发行债券 B.提前偿还所支付的价格通常要高于债券的面值，并随到期日的临近而逐渐下降 C.当预测利率下降时，可以提前赎回债券 D.用发行新债券得到的资金来赎回旧债券属于提前偿还常用的办法

8.相对于其他长期负债筹资而言，发行债券筹资的优点为（ ）。 A.筹资风险小 B.限制条款少 C.增加公司的信誉 D.有利于资源优化配置

9.某公司于2009年1月1日发行票面年利率为5%，面值为100万元，期限为3年的长期债券，每年支付一次利息，当时市场年利率为3%。已知3年期年利率为3%和5%的普通复利现值系数分别为0.915和0.864；3年期年利率为3%和5%的年金现值系数分别为2.829和2.723。该公司所发行债券的发行价格为（ ）万元。 A.105.645 B.105.115 C.100.545 D.100.015 二、多项选择题

1.股票发行价格的确定方法主要有（ ）。 A.市盈率法 B.净资产倍率法 C.收入乘数法 D.现金流量折现法 2.下列关于股票的说法不正确的有（ ）。

A.对社会公众发行的股票是无记名股票 B.无面值股票中载明所占公司股本总额的比例或股份数 C.B股是以外币标明票面金额，以外币认购和交易的股票 D.普通股股东有分配公司剩余财产的权利

3.下列各项属于普通股股东的权利的有（ ）。 A.对公司事务的质询权 B.分配公司剩余财产的权利 C.优先分配股利权 D.股利分配请求权

4.对发行公司来说，采取包销的方式销售股票，其优点有（ ）。 A.可以及时筹足资本 B.可以节省发行费用 C.免于承担发行风险 D.不会损失发行溢价 5.以下不属于普通股筹资的缺点的有（ ）。 A.资本成本较高 B.容易分散控制权 C.财务风险大 D.降低公司举债能力

6.以公开间接方式发行股票的特点包括（ ）。 A.发行范围广，易募足资本 B.股票变现性强，流通性好 C.有利于提高公司知名度 D.发行成本低 7.下列关于股权再融资的说法，正确的有（ ）。

A.股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资 B.配股一般采用网上定价发行的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定 C.公开增发有特定的发行对象，而首次公开发行没有特定的发行对象

D.在企业运营和盈利状况不变的情况下，采用股权再融资的形式筹集资金会降低企业的财务杠杆水平，并降低净资产收益率 8.债券的到期偿还方式不包括（ ）。 A.转换 B.转期 C.赎回 D.分批偿还 9.长期借款的偿还方式有（ ）。

A.定期支付利息、到期一次偿还本金 B.定期等额偿还 C.平时逐期偿还小额本金和利息、期末偿还余下的大额部分 D.先归还利息，后归还本金 三、计算题

1.某上市公司计划建造一项固定资产，需要筹集资金。如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年计息一次，市场利率为8%。要求：计算债券的发行价格。

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第十四章 其他长期筹资（答案分离版）

一、单项选择题

1.以下关于认股权证筹资的说法中，正确的是（ ）。

A.认股权证的执行价格，一般比发行时的股价低20％至30％ B.认股权证筹资的灵活性较大 C.认股权证的发行人主要是有实力的大公司 D.认股权证筹资可以降低相应债券的利率

2.不属于租赁存在的主要原因的是（ ）。 A.租赁双方的实际税率不同 B.通过租赁降低交易成本 C.通过租赁合同减少不确定性 D.租赁资本成本低 3.A公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券的面值为1000元，期限5年，票面利率为6％，同时，每张债券附送10张认股权证。假设目前长期公司债的市场利率为10％，则每张认股权证的价值为（ ）元。 A.62.09 B.848.35 C.15.165 D.620.9 4.下列有关优先股的说法不正确的是（ ）。

A.优先股没有表决权 B.多数优先股是“可累积优先股” C.支付的优先股股息不能税前扣除 D.同一公司的优先股股东要求的预期报酬率比债权人高 5.以下关于损益平衡租金的叙述，不正确的是（ ）。

A.损益平衡租金，是指租赁净现值为0的租金数额 B.租赁手续费往往是租赁双方谈判的焦点

C.对于出租人来说，损益平衡租金是其可以接受的最低租金 D.对于承租人来说，损益平衡租金是其可以接受的最高租金 6.下列有关租赁的说法不正确的是（ ）。

A.经营租赁属于经营活动 B.混合租赁合约既有经营租赁的特征，也有融资租赁的特征

C.融资租赁是长期的、可撤销的净租赁 D.将租赁分为经营租赁和融资租赁主要是出于财务上的考虑 7.下列说法正确的是（ ）。

A.可撤销租赁是指合同中注明出租人可以随时解除的租赁 B.不可撤销租赁是指在合同到期前不可以单方面解除的租赁 C.毛租赁是指由承租人负责资产维护的租赁 D.不可撤销租赁是不可以提前终止的 8.下列说法中，不正确的是（ ）。

A.合同分别约定租金、利息和手续费时，租金指资产的购置成本 B.合同分别约定租金和手续费时，租金指租赁资产的购置成本和相关的利息

C.合同只约定一项综合租金时，租金包括租赁资产的购置成本、相关利息和营业成本 D.出租成本包括租赁资产的购置成本、营业成本以及相关的利息 9.下列说法不正确的是（ ）。

A.租赁合约的当事人只包括出租人和承租人两方 B.租赁期是指租赁开始日至终止日的时间 C.长期租赁的时间接近于租赁资产的经济寿命 D.租赁费用是协商一致的产物，没有统一的标准 二、多项选择题

1.按照当事人之间的关系，租赁可以分为（ ）。 A.直接租赁 B.杠杆租赁 C.售后租回 D.融资租赁 2.以下关于优先股筹资，说法正确的有（ ）。

A.优先股股利水平是确定的，但有的情况下，企业可以不必支付 B.优先股股东没有表决权 C.多数优先股是没有到期期限的 D.在利率相同的情况下，优先股的筹资成本高于债务 3.以下关于优先股的说法中，不正确的有（ ）。

A.优先股的购买者主要是低税率的机构投资 B.优先股筹资的风险比债券大 C.优先股没有期限 D.同一公司的优先股股东要求的预期报酬率比债权人高 4.以下关于可转换债券的说法中，正确的有（ ）。

A.债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值 B.转换价值＝股价×转换比例

C.在可转换债券的赎回保护期内，持有人可以赎回债券 D.可转换债券的市场价值不会低于底线价值 5.优先股存在的税务环境包括（ ）。

A.优先股投资的投资报酬率高于债券投资 B.投资人的所得税率较高 C.发行人的所得税率较低 D.投资人能获得优先股股利的税收减免 6.以下关于认股权证筹资的说法中，正确的有（ ）。

A.可以降低相应债券的利率 B.发行价格比较容易确定 C.认股权证筹资灵活性较高 D.附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券

7.ABC公司是一家制造企业，拟添置一台设备，该设备预计需要使用10年，正在研究是通过自行购置还是租赁取得。如果已知ABC公司的所得税率为25％，税前借款（有担保）利率为10％，项目要求的必要报酬率为12％，则下列做法正确的有（ ）。

A.租赁期现金流量的折现率为10％ B.期末资产余值的折现率为12％ C.期末资产余值的折现率为9％ D.租赁期现金流量的折现率为7.5％ 8.下列关于租赁的决策分析的相关说法中，正确的有（ ）。

A.租赁资产成本只包括其买价 B.在比较租赁和自行购置的方案时，通常假设自行购置的资金来源于借款

C.租赁筹资和借款筹资的风险相同，具有可比性 D.期末资产余值的折现率通常根据全部使用权益筹资时的资金机会成本确定 9.租赁费用的经济内容包括（ ）。 A.购置成本 B.营业成本 C.相关的利息 D.利润 三、计算题

1.甲公司拟投资A公司新发行的可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限25年，票面利率为10％,转换比率为20，不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1020元，以后每年递减5元，市场上等风险普通债券的市场利率为12％。

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A公司目前的股价为35元/股，预计以后每年的增长率为6％。 要求：（1）分别计算该债券第8年和第13年年末的底线价值；

（2）甲公司准备在可转换债券投资后15年进行转股或赎回，请计算不同方案下的报酬率，并为甲公司作出投资决策。

2.甲公司年初打算添置一条生产线，买价328.1万元，运输费、安装调试费、途中保险费等合计21.9万元，如果以租赁方式取得，租赁公司要求每年末支付租金80万元，租期为5年，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权以40万元的价格转让给承租方，运输费、安装调试费、途中保险费等由承租人支付。甲公司适用的所得税率为30％，税前借款（有担保）利率为10％，项目要求的必要报酬率为15％，加权平均资本成本为10％。

要求：（1）计算如果自行购置，该生产线的购置成本；（2）计算如果租赁，融资额为多少？（3）计算租赁内含利息率；（4）计算每期归还的本金和支付的利息； （5）用差量现金流量法计算租赁方案相对于自购方案的净现值，为甲公司作出正确的选择； （6）如果甲公司由于亏损，未来五年不需要交纳所得税，计算租赁该生产线的净现值。

第十五章 营运资本投资（答案分离版）

一、单项选择题

1.企业置存现金的原因不包括（ ）。 A.交易性需要 B.预防性需要 C.投机性需要 D.盈利性需要 2.成本分析模式中企业持有现金的成本不包括（ ）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.取得成本

3.确定最佳现金持有量的成本分析模式和存货模式共同考虑的成本是（ ）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本

4.已知按照随机模式确定的最佳现金持有量为20万元，现金存量的下限为10万元，目前的现金存量为35万元，有价证券的年利息率为3.6%，预计每日现金余额变化的方差为4万元。则下列说法不正确的是（ ）。

A.目前需要减少15万元，以达到最佳现金持有量 B.现金存量的上限为40万元 C.每次有价证券的固定转换成本为333.33元 D.目前不需要减少现金存量 5.下列说法正确的是（ ）。

A.发生应收账款的主要原因是商业竞争 B.应收账款应计利息=应收账款平均余额×资本成本 C.应收账款平均余额=应收账款占用资金×变动成本率 D.应收账款占用资金=日销售额×平均收现期 6.评估客户赖账的可能性时，可以通过“5C”系统来完成，有关说法不正确的是（ ）。

A.品质经常被视为评价顾客信用的首要因素 B.能力指顾客的财务实力和财务状况 C.条件指可能影响顾客付款能力的经济环境 D.资本指顾客的财务实力和财务状况 7.存货经济批量基本模型的假设不包括（ ）。 A.可以陆续入库 B.存货单价不变 C.不允许缺货 D.所需存货市场供应充足 8.下列说法不正确的是（ ）。

A.广义的营运资本，也称总营运资本 B.狭义的营运资本也称为净营运资本 C.总营运资本=流动资产-流动负债 D.狭义的营运资本也称营运资本净额 9.流动资产投资的日常管理的主要内容不包括（ ）。 A.现金管理 B.存货管理 C.应收账款管理 D.应付账款管理

10.流动资产周转天数的决定因素不包括（ ）。 A.行业和技术特征 B.企业所处的外部经济环境 C.企业所处的内部经济环境 D.管理流动资产周转的效率 11.某公司的现金最低持有量为3000元，现金余额的最优返回线为9000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额为（ ）元。 A.11000 B.1000 C.17000 D.0

12.以下不属于影响流动资产投资需求的因素是（ ）。 A.流动资产周转天数 B.每日销售额 C.销售成本率 D.销售利润率 二、多项选择题

1.现金收支管理的目的在于提高现金使用效率，为达到这一目的，应当注意做好的工作包括（ ）。 A.力争现金流量同步 B.推迟应付账款的支付 C.使用现金浮游量 D.加速收款 2.以下属于“5C”评价系统的有（ ）。 A.品质 B.资本 C.条件 D.抵押 3.以下选项属于存货的有（ ）。 A.产成品 B.材料 C.半成品 D.低值易耗品

4.与储备存货有关的成本包括（ ）。 A.缺货成本 B.信用成本 C.取得成本 D.储备成本

5.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%，则下列说法正确的有（ ）。

A.最佳现金持有量为200000元 B.最低现金管理相关总成本为16000元 C.最佳现金持有量下，持有现金的机会成本＝转换成本＝8000元 D.有价证券交易间隔期为18天 6.下列说法正确的有（ ）。

A.短期财务和长期财务的划分，通常以一年作为分界 B.财务经理的大部分时间被用于长期决策

C.净营运资本是正值，表示流动负债提供了部分流动资产的资金来源 D.经营性营运资本是指用于经营性流动资产的资金

7.下列各项中可以导致流动资产周转天数增加的有（ ）。 A.增加现金周转天数 B.增加存货周转天数 C.增加应付账款周转天数 D.增加应收账款周转天数 8.下列说法不正确的有（ ）。

A.在销售不变情况下，流动资产投资越少越好 B.确定其最佳投资需要量，也就是管理成本和持有成本之和最小化的投资额 C.短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而降低的成本 D.流动资产的持有成本主要是与流动资产相关的机会成本 9.下列说法正确的有（ ）。

A.流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化 B.销售成本率可以反映成本收入水平

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A.任何发生成本的责任领域，都可以确定为成本中心 B.责任成本的计算范围是责任中心的全部成本

C.通常使用标准成本评价费用中心的成本控制业绩 D.实际上，任何一种重复性的活动都可以建立标准成本中心 3.用投资贡献率来评价投资中心业绩具有的优点包括 （ ）。

A.可以对整个部门的经营状况做出评价 B.有助于提高整个企业的投资报酬率 C.可以与公司的整体利益保持一致 D.可用于不同部门之间，以及不同行业之间的比较4.下列表述中正确的有（ ）。

A.高层责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的 B.低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，一定是可控的 C.某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的 D.某些从短期看属于不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本 5.不适合建立费用中心进行成本控制的单位有（ ）。 A.行政管理部门 B.生产企业的车间 C.医院的放射治疗室 D.研究开发部门 6.下列关于内部转移价格的说法中正确的有（ ）。

A.内部转移价格对于提供产品或劳务的生产部门来说表示收入 B.采用协商转移价格的条件是中间产品存在完全竞争的市场

C.以变动成本加固定费转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，市场风险全部由购买部门承担了 D.以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格可能是最差的选择 三、计算题

1.某企业下设甲投资中心和乙投资中心，两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示： 单位：万元

甲投资中心 项目 追加投资前 总资产 部门边际贡献 投资贡献率 剩余收益 50 4 8％ －1 追加投资后 250 21 A B 追加投资前 100 11 11％ 1 追加投资后 300 33.2 C D 乙投资中心 要求：（1）填列上表中用字母表示的位置的数额。 （2）运用剩余收益额指标判断两投资中心是否应追加投资。

2.东大公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的投资额为400万元，投资贡献率为28％；B投资中心的投资贡献率为16％，剩余收益额为40万元；东大公司的资本成本为11％。东大公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，可增加部门边际贡献20万元；若投向 B投资中心，可增加部门边际贡献15万元。 要求：（1）计算追加投资前东大公司的投资贡献率和剩余收益额；（2）从投资贡献率的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资； （3）从剩余收益额的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资；

（4）判断东大公司会决定向哪个投资中心追加投资并计算追加投资后东大公司的剩余收益额。

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C.如果一个特定企业的管理效率和销售额不变，成本水平上升则需要更多的流动资产投资 D.流动资产持有成本是指随着流动资产投资上升而增加的成本 10.属于现金内容的项目包括（ ）。 A.定期银行存款 B.活期存款 C.银行本票 D.银行汇票

11.流动资产周转天数由流动资产各组成部分的周转天数组成，其主要项目有（ ）。 A.现金 B.存货 C.预付账款 D.应收账款 12.下列关于确定最佳现金持有量的随机模式的说法不正确的有（ ）。

A.只要是现金持有量偏离了最佳现金持有量，就应该进行现金与有价证券的转换 B.确定最佳现金持有量时，需要考虑管理人员的风险承受倾向 C.确定最佳现金持有量时，需要考虑预期每日现金余额变化的标准差 D.确定最佳现金持有量时，不需要考虑有价证券的利息率 三、计算题

1.某企业每年耗用某种材料7200千克，该材料单位成本20元，单位存储成本为2元，一次订货成本50元。 要求回答下列互不相关的问题：

（1）按照经济批量基本模型计算经济批量、与经济批量相关的总成本、最佳订货次数、最佳订货周期、经济订货量占用资金 （2）如果订货日至到货期的时间为10天，保险储备为100千克，再定货点为多少？

（3）如果每日送货量为50千克，每日耗用量20千克，不设保险储备，计算经济订货量（四舍五入取整）、送货期、最高库存量、平均库存量、与经济订货量相关的总成本。

2.某企业的资金成本率为10%，上年销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。本年该企业有两种信用政策可供选用： 甲方案给予客户60天信用期限，预计销售收入为5000万元，信用成本为140万元。预计不会增加固定成本，不会改变变动成本率；

乙方案的信用条件为（2/10，1/20，n/60），预计销售收入为5400万元，将有40%的货款于第10天收到，10%的货款于第20天收到，由于考虑到可能会有部分客户拖欠付款，因此，预计平均收现期为60天。预计收账费用为25万元，坏账损失为50万元。预计将会增加20万元固定成本。预计变动成本率比上年提高2个百分点。

要求：（1）计算该企业上年的下列指标：①变动成本总额；②以销售收入为基础计算的变动成本率。

（2）计算乙方案的下列指标：①应收账款平均余额（全年按360天计算）；②应收账款所需资金；③应收账款机会成本。 （3）计算甲、乙两方案改变信用期税前损益。 （4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

第十六章 营运资本筹资（答案分离版）

一、单项选择题

1.以下选项不属于商业信用的具体形式是（ ）。 A.应付账款 B.短期借款 C.应付票据 D.预收账款

2.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5％，企业借款150万元，平均使用8个月，那么，借款企业向银行支付承诺费（ ）元。 A.10000 B.6000 C.5000 D.8000

3.某企业按“2/10，n/50”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（ ）。 A.16.18％ B.20％ C.14％ D.18.37％

4.某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款金额的20%作为补偿性余额，故企业需要向银行申请的贷款数额为（ ）万元。 A.75 B.72 C.60 D.50 5.下列各项中，与丧失现金折扣的机会成本呈反向变化的是（ ）。 A.现金折扣率 B.折扣期 C.信用标准 D.信用期

6.某企业年初从银行贷款100万元，期限1年，年利率为10％，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（ ）万元。 A.70 B.90 C.100 D.110 7.以下关于激进型筹资政策的表述中，错误的是（ ）。

A.公司以长期负债和权益为全部固定资产融资 B.一部分永久性流动资产使用短期融资方式融资 C.一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资 D.短期融资方式支持了部分临时性流动资产

8.某企业按年利率10％从银行借入款项1000万元，银行要求企业按贷款额的20％保留补偿性余额，该借款的实际年利率为（ ）。 A.10％ B.8％ C.12％ D.12.5％

9.下列情况下，不会导致借款的实际利率高于名义利率的是（ ）。

A.存在补偿性余额 B.按照收款法支付利息 C.按照贴现法支付利息 D.按照加息法支付利息 二、多项选择题

1.根据易变现率高低可以将筹资政策分为（ ）。 A.配合型筹资政策 B.宽松型筹资政策 C.严格型筹资政策 D.一般型融资政策 2.短期负债筹资的特点包括（ ）。 A.筹资速度快，容易取得 B.筹资富有弹性 C.筹资成本较低 D.筹资风险高

3.我国目前的短期借款按照目的和用途分为若干种，主要有（ ）。 A.生产周转借款 B.结算借款 C.永久性借款 D.临时借款

4.按照国际通行做法，银行发放短期借款往往带有一些信用条件，主要有（ ）。 A.周转信贷协定 B.借款抵押 C.信贷限额 D.补偿性余额 5.一般来讲，借款企业可以用（ ）方法支付银行贷款利率。 A.收款法 B.加息法 C.贴现法 D.随意支付 6.选择银行时，重要的是要选用适宜的借款种类、借款成本和借款条件，此外还应考虑下列有关因素有（ ）。 A.银行对贷款风险的政策 B.贷款的专业化程度 C.银行对企业的态度 D.银行的稳定性

7.某企业拥有流动资产100万元(其中永久性流动资产为30万元)，长期融资400万元，短期融资50万元，则以下说法正确的有（ ）。 A.该企业采取的是激进型筹资策略 B.该企业采取的是保守型筹资策略 C.该企业收益和风险均较高 D.该企业收益和风险均较低

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8.关于短期借款的表述不正确的有（ ）。

A.短期借款的指企业向银行和其他非银行金融结构借入的期限在1年以内的借款 B.在信贷限额内，银行必须需无条件提供贷款 C.补偿性余额的存在降低了实际利率 D.如果存在周转信贷协定，则要对已经使用的资金支付承诺费

9.在保守的流动资产融资战略中，长期融资用来支持（ ）。 A.全部临时性流动资产 B.全部永久性流动资产 C.部分永久性流动资产 D.部分临时性流动资产 10.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负债利率高于名义利率的有（ ）。 A.收款法 B.贴现法 C.银行要求保留补偿性余额 D.加息法 三、计算题

1.某企业从银行取得借款200万元(名义借款额)，期限一年，名义利率8％。

求下列几种情况下的实际利率：(1)收款法付息；(2)贴现法付息；(3)银行规定补偿性余额为10％；(4)银行规定补偿性余额为10％，并按贴现法付息。

第十七章 产品成本计算（答案分离版）

一、单项选择题

1.甲企业生产的A产品由三个生产步骤组成，采用逐步结转分步法计算成本。本月第一步骤转入第二生产步骤的生产费用为3600元，第二生产步骤转入第三生产步骤的生产费用为5300元。本月第三生产步骤发生的费用为4800元（不包括上一生产步骤转入的费用），第三生产步骤月初在产品费用为1200元，月末在产品费用为1000元，本月A产品的产成品成本为（ ）元。 A.9800 B.12000 C.10300 D.8600 2.按完工产品和月末在产品数量比例，分配计算完工产品和月末在产品的原材料费用，必须具备（ ）条件。

A.产品成本中原材料费用比重较大 B.原材料随生产进度陆续投料 C.原材料在生产开始时一次投料 D.原材料消耗定额比较准确、稳定 3.某企业是一家传统加工企业，仅有一个或几个间接成本集合，成本集合通常缺乏“同质性”。该公司适宜采纳的成本核算制度是（ ）。 A.变动成本计算制度 B.标准成本计算制度 C.作业基础成本计算制度 D.产量基础成本计算制度

4.在产品的费用不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记的成本计算方法是（ ）。 A.品种法 B.分批法 C.逐步结转分步法 D.平行结转分步法 5.下列说法正确的是（ ）。

A.可计入存货的成本，按照权责发生制原则确认为费用 B.期间成本是指不计入产品成本的成本 C.间接成本是指不能追溯到成本对象的那一部分产品成本 D.期间成本也称为期间费用

6.某厂的A产品单位工时定额为60小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为20小时，第二道工序的工时定额为40小时。假设本月末第一道工序有在产品40件，平均完工程度为60%；第二道工序有在产品50件，平均完工程度为40%；则分配人工费用时在产品的约当产量为（ ）。 A.19 B.28 C.38 D.40 7.某基本生产车间本月发生制造费用15000元，其中甲产品分配10000元，乙产品分配5000元，则编制的会计分录为（ ）。 A.借：生产成本—甲产品 10000 生产成本—乙产品 5000 贷：制造费用 15000

B.借：生产成本—基本生产成本—甲产品 10000 生产成本—基本生产成本—乙产品 5000 贷：制造费用 15000 C.借：制造费用 15000 贷：生产成本—甲产品 10000 生产成本—乙产品 5000

D.借：制造费用 15000 贷：生产成本—基本生产成本—甲产品 10000 生产成本—基本生产成本—乙产品 5000

8.某种产品月末在产品数量很小，或者在产品数量虽大但各月之间在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本的影响不大，为了简化核算工作应采用（ ）。 A.不计算在产品成本法 B.在产品按所耗用的原材料费用计价法 C.按年初数固定计算在产品成本法 D.定额比例法 二、多项选择题

1.下列关系中，正确的有（ ）。

A.月初在产品成本＋本月发生生产费用＝本月完工产品成本＋月末在产品成本 B.本月完工产品成本＝月初在产品成本＋月末在产品成本－本月发生费用 C.本月完工产品成本＝月初在产品成本＋本月发生生产费用－月末在产品成本 D.月末在产品成本＝月初在产品成本＋本月发生生产费用－本月完工产品成本 2.产品成本计算制度中的成本种类与财务会计体系结合的方式不是唯一的，从总体上看分为（ ）。 A.实际成本计算制度和标准成本计算制度 B.全部成本计算制度和变动成本计算制度

C.固定成本计算制度和变动成本计算制度 D.产量基础成本计算制度进和作业基础成本计算制度

3.按照转为费用的方式，成本分为（ ）。 A.可计入存货的成本 B.资本化成本 C.费用化成本 D.产品成本和期间成本 4.下列关于成本转为费用的方式的表述正确的有（ ）。

A.可计入存货的成本，按“权责发生制原则”确认为费用 B.资本化成本，按“合理地和系统地分配原则”确认为费用 C.费用化成本，在发生时立即确认为费用 D.可计入存货的成本，按“因果关系原则”确认为费用 5.下列关于变动成本计算制度的表述中正确的有（ ）。

A.只将生产制造过程的生产费用计入产品成本 B.将固定制造成本列入期间费用 C.可以在需要时提供产品的全部制造成本 D.间接成本的分配应以成本动因为基础 6.生产车间登记“在产品收发结存账”所依据的凭证、资料包括（ ）。 A.领料凭证 B.在产品内部转移凭证 C.产成品检验凭证 D.产品交库凭证 7.平行结转分步法下，第二步骤的在产品包括（ ）。

A.第一生产步骤完工入库的半成品 B.第二生产步骤正在加工的半成品 C.第二生产步骤完工入库的半成品 D.第三生产步骤正在加工的半成品 8.在全部成本计算制度下，以下各项支出中，可以计入产品成本的有（ ）。

A.生产车间发生的水电费 B.生产车间管理人员的工资 C.机物料消耗 D.生产设备租赁费

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9.关于产量基础成本计算制度和作业基础成本计算制度，下列说法正确的有（ ）。

A.产量基础成本计算制度的一个特点是建立众多的间接成本集合，成本集合具有“同质性” B.在作业基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是成本动因 C.在产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础可以是产品数量 D.作业基础成本计算制度可以更准确地分配间接费用 10.为了正确计算产品成本，要正确划分（ ）的费用界限。

A.应计入产品成本和不应计入产品成本 B.各会计期成本 C.不同成本对象 D.完工产品和在产品成本 三、计算题

1.某企业生产A、B两种产品，运用品种法计算产品成本。直接材料、直接人工、制造费用均为A、B产品共同耗用，直接材料分产品领用。直接材料在生产开工时一次投入。

有关资料如下： （1）A产品期初在产品成本为3735元，其中，直接材料1740元，直接人工840元，制造费用1155元。 （2）本期费用资料：本期发出材料13200元，其中，产品生产领用9000元，企业行政管理部门领用4200元。

本期应付工资9850元，其中，生产人员工资5460元，行政管理部门人员工资2630元，生产部门管理人员工资1760元。以上数额中包括了应提取的职工福利费 本期生产部门使用的固定资产应提折旧费800元，企业行政管理部门使用的固定资产折旧费500元。生产管理部门用现金支付的其他支出940元。 （3）消耗记录：A产品消耗工时770小时，B产品消耗工时630小时。A产品消耗材料2600公斤，B产品消耗材料1000公斤。

（4）产量资料：A产品生产由三个工序完成，本期产成品600件，期末在产品200件。期末在成品在第一、第二、第三工序的数量分别为60件、40件和100件。三个工序的单位产品定额工时分别为3小时、2小时和5小时。

要求： （1）按消耗量比例在A、B产品之间分配费用。 （2）按约当产量比例法计算A产品完工成本、期末在产品成本。 （3）假设B产品完工产品成本为11000元，编制该企业完工产品入库的会计分录。

2.ABC企业生产甲产品需经过两道工序加工完成，本月产成品1000件，月末第一道工序有在产品200件，本工序平均完工程度为60%；第二道工序有在产品300件，本工序平均完工程度为40%。

已知甲产品单位工时定额为100小时，第一、二道工序的工时定额分别为40小时和60小时。甲产品单位材料定额为50kg，第一、二道工序的投料定额分别为30kg和20kg，各工序所需材料均在相应工序生产开始时一次投入。

已知月初材料费用、人工费用和制造费用（以下简称追加费用）分别为13200元和21060元，本月各工序耗用材料费用合计为36500元，本月发生追加费用99020元。

要求： （1）分别计算分配材料费用和追加费用时在产品的约当产量； （2）计算产成品的总成本和单位成本，以及月末在产品的总成本（总成本计算结果取整数）。

第十八章 作业成本计算与管理（答案分离版）

一、单项选择题

1.下列说法不正确的是（ ）。 A.直接人工成本属于产量级作业的成本 B.对每批产品的机器准备属于批次级作业 C.对一种产品编制材料清单属于产品水平作业 D.生产维持作业的目的是服务于各项产品的生产与销售 2.下列关于作业成本管理与传统成本管理的区别的说法中错误的是（ ）。 A.传统成本管理关注的重点是成本，而作业成本管理关注的重点是作业

B.传统成本管理一般以部门（或生产线）作为责任中心，作业成本管理则是以作业及相关作业形成的价值链来划分职责 C.传统成本管理以最优或理想成本作为控制标准 D.传统成本管理忽视非增值成本，而作业成本管理高度重视非增值成本 3.下列有关作业动因与作业成本相关程度的说法不正确的是（ ）。

A.可决系数越高，说明作业成本随作业动因变动的程度越高 B.相关系数反映作业动因与作业成本之间的线性相关程度

C.如果相关系数为90％，说明作业成本的变动有90％是随作业动因而变动的 D.如果相关系数为90％，说明作业成本的变动有81％是随作业动因而变动的 4.某项作业本期实际发生成本130000元，按照预算作业成本分配率分配成本135000元，则调整率为（ ）。 A.－3.85% B.－3.70% C.3.70% D.3.85% 5.下列有关生产作业分析的说法不正确的是（ ）。

A.生产分析就是以作业成本管理的分配观，对作业产生的原因、作业执行的情况以及作业执行的结果进行分析，从而消除非增值作业、降低非增值成本、提高增值作业效率 B.生产分析的目标是实现价值链的优化，提高客户价值，从而增加企业盈利

C.动因分析可以帮助人们从源头对作业进行思考，对一项作业在价值链中存在的意义和价值，作出初步判断

D.作业分析的目的是判断增值与非增值作业，计算和报告增值与非增值成本，衡量和反映作业与价值链的改善情况，以便不断采取措施消除和降低非增值成本 6.经判断，机器加工作业是增值作业，该增值作业标准数量为1000小时，标准单位固定成本为40元/小时，标准单位变动成本为30元/小时，2007年的实际作业产出为800小时。则机器加工作业的增值成本和非增值成本为（ ）。 A.56000元，6000元 B.56000元，8000元 C.70000元，8000元 D.70000元，6000元

7.下列说法不正确的是（ ）。

A.直接人工成本属于产量级作业的成本 B.对每批产品的机器准备属于批次级作业

C.对一种产品编制材料清单属于品种级作业 D.生产维持作业的目的是服务于各项产品的生产与销售

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8.在检查作业动因与作业成本相关程度时，如果计算出的相关系数是0.9，则拟合优度为（ ）。 A.0.9 B.0.81 C.0.72 D.0.6561 9.作业成本法的一个突出特点，是在成本分配中尽量避免使用（ ）。 A.直接追溯 B.间接追溯 C.动因追溯 D.分摊 二、多项选择题

1.说法不正确的有（ ）。

A.产品的成本实际上就是企业全部作业所消耗资源的总和

B.在作业成本法下，所有的成本都需要先分配到有关作业，计算作业成本，然后再将作业成本分配到有关产品

C.一项作业指的是一项非常具体的活动 D.在作业成本法下，直接成本可以直接计入有关产品，与传统的成本计算方法并无差异 2.作业成本法的主要特点（相对于传统成本计算方法而言）包括（ ）。

A.成本计算分为两个阶段 B.成本分配强调可追溯性 C.成本追溯使用众多不同层面的作业动因 D.建立作业“同质组”和“同质成本库” 3.作业成本法的说法不正确的有（ ）。

A.资源动因是引起产品成本变动的因素，作业动因是引起作业成本变动的因素 B.作业成本法的基本指导思想是，“作业消耗资源、产品消耗作业” C.作业成本法的成本分配使用直接追溯和动因追溯，不使用分摊 D.成本追溯使用众多不同层面的作业动因 4.下列关于业务动因、持续动因和强度动因的说法正确的有（ ）。

A.业务动因假定执行每次作业的成本（包括耗用的时间和单位时间耗用的资源）相等 B.持续动因的假设前提是，执行作业的单位时间内耗用的资源是相等的 C.强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等 D.业务动因的精确度最差，但其执行成本最低 5.相对于实际作业成本分配率而言，关于预算或正常作业成本分配率的下列说法正确的有（ ）。

A.便于随时提供决策所需的成本信息 B.可以避免产生作业成本变动和作业需求不足而引起的产品成本波动 C.有利于及时查清成本升高的原因 D.容易忽视作业需求变动对成本的影响

6.作业的控制过程，即所谓的过程观，这一过程也就是作业管理的过程，包括的工作有（）。 A.作业产生的原因分析 B.作业的确认 C.作业的评价 D.将资源追溯到作业 7.下列情况中，需要进行盈亏分析的有（ ）。

A.销售增加的同时，利润总额却在下降 B.间接费用的分配率较高，且不断地大幅度增长

C.竞争对手不愿意生产被认为具有高额边际利润的产品 D.本企业高产量产品的价格已经很低，但竞争对手的价格更是出人意料的低 8.相对于传统成本管理而言，关于作业成本管理的说法正确的有（ ）。

A.能提供更加准确的作业成本信息 B.有利于企业更好地进行成本控制和经营决策

C.能够利用所提供的成本信息，发现作业乃至价值链中的浪费现象并分析其原因 D.能够实现企业竞争力和盈利能力的不断提升 9.增值作业需要同时满足的三条标准中包括（）。

A.该作业能够带来加工对象状态的改变 B.加工对象状态的改变，只能由该作业实现，而不能由价值链中的后一项作业实现 C.加工对象状态的改变，只能由该作业实现，而不能由价值链中的前一项作业实现 D.该作业使价值链中其他作业得以执行 10.下列关于增值成本和非增值成本的说法正确的有（ ）。

A.增值成本是企业执行增值作业时发生的成本，是企业唯一“应该”发生的成本 B.增值成本是按实际增值作业产出量和单位标准成本计算的成本 C.非增值成本是由于非增值作业而发生的作业成本 D.增值作业产出达到标准作业量时的单位作业的固定成本，称为标准单位固定成本 三、计算题

1.D是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。公司最近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下： （1）2008年年初制订了全年各月的作业成本预算，其中2008年8月份的预算资料如下：

作业名称 机器焊接 设备调整 发放材料 质量抽检 合计 作业动因 焊接工时 调整次数 生产批次 抽检次数 作业动因预算数 2000工时 600次数 50批次 800次数 作业成本预算额（元） 60000 3000000 125000 340000 3525000 （2）8月4日，该公司承接了甲客户购买500部传真电话和2000部无绳电话的订单，有关的实际作业量如下：

产品名称 无绳电话 传真电话 焊接工时 500 1000 调整次数 200 400 生产批次 20 40 抽检次数 200 400 （3）8月31日，为甲客户加工的产品全部完工。8月份各项作业成本实际发生额如下表所示（单位：元）：

作业名称 机器焊接 作业成本实际发生额 47700 24

设备调整 发放材料 质量抽检 合计 2880000 153000 257550 3338250 要求： （1）计算作业成本的预算分配率；（2）按预算分配率分配作业成本； （3）分别计算甲客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。 2.假设某产品的生产过程由甲乙丙3项作业组成。经分析，甲乙作业为增值作业，丙作业为非增值作业。

（1）甲作业每年增值标准400小时，标准单位变动成本70元，标准单位固定成本为100元，实际产出300小时，要求计算该项作业的增值成本和非增值成本。 （2）乙作业每年增值标准为1000小时，标准单位变动成本为35元，实际产出800小时，非增值成本为7000元。要求计算该项作业的增值成本。

（3）丙作业（假设该作业为不合格品返工作业）实际产出100小时，固定成本总额为3000元，单位产出变动成本为25元，要求计算该项作业的增值成本和非增值成本。

第十九章 标准成本（答案分离版）

一、单项选择题

1.（ ）是维持控制系统长期有效运行的重要因素。 A.组织系统 B.考核制度 C.奖励制度 D.信息系统 2.下列说法中，不正确的有（ ）。

A.基本标准成本不按各期实际修订，不宜用来直接评价工作效率和成本控制的有效性

B.制定标准成本，通常首先确定直接材料和直接人工的标准成本，其次制定制造费用的标准成本

C.劳资部门和生产部门对小时工资率负有责任 D.直接材料的价格标准，是预计下一年度计划需要支付的进料单位成本 3.下列说法不正确的有（ ）。

A.变动制造费用的价格标准是每一工时变动制造费用的标准分配率 B.固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同 C.直接材料的标准消耗量包括必不可少的消耗，以及各种难以避免的损失 D.企业采用变动成本计算，固定制造费用也要计入产品成本

4.下列哪项不是导致材料价格差异的原因（ ）。 A.未按照经济采购批量进货 B.不必要的快速运输方式 C.违反合同被罚款 D.操作技术改进而节省材料 5.计算数量差异的公式是（ ）。

A.实际数量×（实际价格-标准价格） B.标准数量×（实际价格-标准价格） C.标准价格×（实际数量-标准数量） D.实际价格×（实际数量-标准数量） 6.标准成本下，不应按标准成本登记的账户有（ ）。 A.生产成本 B.原材料 C.产成品 D.制造费用

7.下列哪项不属于成本降低的原则（ ）。 A.以顾客为中心 B.系统分析成本发生的全过程 C.主要目标是降低总成本 D.要靠自身的力量降低成本 8.固定制造费用的能量差异，可以进一步分为（ ）。 A.闲置能量差异和效率差异 B.闲置能量差异和耗费差异 C.耗费差异和效率差异 D.以上任何两种差异 9.下列哪个不是成本控制的原则（ ）。 A.经济原则 B.因地制宜原则 C.领导决定原则 D.领导推动原则

10.已知本月初在产品存货50件，总体完工程度为90％，月初产成品存货200件，本月完工入库500件，月末在产品存货100件，总体完工程度为70％，月末产成品存货150件，则下列说法不正确的是（ ）。 A.本月销售550件 B.本月完成的约当产品为525件 C.本月完成的约当产品为475件 D.本月投产550件 二、多项选择题

1.成本控制系统的组成包括（ ）。

A.组织系统 B.信息系统 C.考核制度 D.奖励制度 2.成本降低与成本控制的区别主要表现为（ ）。

A.成本控制仅为实现成本限额，成本降低包括成本预测和决策分析 B.成本控制是要完成预定成本限额，成本降低则为了实现成本最小化 C.成本控制仅是成本限额项目，成本降低则涉及企业全部活动 D.成本控制又称相对成本控制，而成本降低又称绝对成本控制 3.下列属于成本降低的主要途径的有（ ）。

A.采用先进的设备、工艺和材料 B.开展作业成本计算，作业成本管理和作业管理 C.开发新产品，改进现有产品的设计 D.改进员工的培训，提高技术水平，树立成本意识 4.下列哪些条件变化时，需要对基本标准成本进行修订（ ）。

A.产品的物理结构变化 B.劳动力价格的重要变化 C.市场供求变化导致的售价变化 D.生产技术和工艺的根本变化 5.直接材料的价格标准，包括（ ）。 A.发票价格 B.运费 C.检验成本 D.正常损耗成本

6.下列属于价格差异的有（ ）。 A.工资率差异 B.人工效率差异 C.变动制造费用耗费差异 D.变动制造费用效率差异 7.下列说法正确的有（ ）。

A.材料价格差异是在采购过程中形成的 B.直接人工工资率差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门 C.数量差异的大小是由用量脱离标准的程度以及实际价格高低所决定的

D.变动制造费用耗费差异是实际变动制造费用支出与按标准工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额 8.下列关于标准成本系统“期末成本差异处理”的说法中，不正确的是（ ）。

A.采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本 B.同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性 C.期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零 D.在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理

25

三、计算题

1.某企业使用标准成本法，某一产品的正常生产能量为1000单位产品，标准成本为：

项目 直接材料 直接人工 变动制造费用 本月份生产800单位产品，实际单位成本为：

项目 直接材料 直接人工 变动制造费用 试对该产品进行变动成本差异分析。

2.甲公司2009年12月产量及部分制造费用资料如下：本月实际发生制造费用7000元，其中：固定制造费用2000元。变动制造费用5000元。实际生产工时2800小时，本月生产能量为3000小时。制造费用预算为9000元，其中：固定制造费用3000元，变动制造费用6000元。

月初在产品50件，平均完工率60%，本月投产450件，月末在产品70件，平均完工程度为40%，本月完工410件。单位产品标准工时为6小时。 要求：（1）计算本月加工产品的约当产量；（2）计算分析变动制造费用差异；

（3）计算分析固定制造费用差异（三因素法）；（4）结转本月变动制造费用和固定制造费用。

第二十章 本量利分析

一、单项选择题

1.下列等式错误的是（ ）。

A.边际贡献＝固定成本＋利润 B.边际贡献率＝变动成本率＋1

C.加权平均边际贡献率＝∑（各产品边际贡献率×各产品占总销售的比重） D.加权平均边际贡献率＝∑各产品边际贡献÷∑各产品销售收入×100％ 2.甲企业2005年销售收入2000万元，产品变动成本1400万元，销售和管理变动成本100万元，固定成本400万元。则（ ）。 A.制造边际贡献为500万元 B.产品边际贡献为500万元 C.变动成本率为60％ D.销售利润为600万元 3.下列属于递增曲线成本的是（ ）。

A.修理费 B.在正常产量情况下给员工支付固定月工资，当产量超过正常水平后则需要支付加班费 C.检验人员的工资 D.累进计件工资 4.工业工程法不适用于（ ）。

A.各种间接成本 B.没有历史数据的情况 C.历史成本数据不可靠的情况 D.需要对历史成本分析结论进行验证的情况

5.已知某项成本的习性模型为：y＝1000＋2x，当业务量x由1000单位上升到2000单位时，该项成本的增加量为（ ）。 A.3000 B.5000 C.2000 D.1000 6.在正常销售量不变的条件下，盈亏临界点的销售量越大，说明企业的（ ）。 A.经营风险越小 B.经营风险越大 C.财务风险越小 D.财务风险越大 7.下列说法中不正确的是（ ）。

A.检验人员工资属于阶梯式成本 B.维护和修理费属于半固定成本 C.累进计件工资属于变化率递增的曲线成本 D.自备水源的成本属于变化率递减的曲线成本 8.如果本期产量小于本期销量，按照后进先出法核算发出存货的成本，则按完全成本法所确定的利润同按变动成本法所确定的利润进行比较，结果是（ ）。 A.等于 B.大于 C.小于 D.均有可能

9.假设ABC企业只生产和销售一种产品，单价100元，单位变动成本40元，每年固定成本500万元，预计明年产销量30万件，则价格对利润影响的敏感系数为（ ）。A.1.38 B.2.31 C.10 D.6 10.下列说法不正确的是（ ）。

A.变动成本法下，固定成本作为期间成本在发生的当期全部直接转为费用 B.完全成本法下，各会计期发生的全部生产成本要在完工产品和在产品之间分配 C.变动成本法下，利润＝销售收入－销售成本－固定制造费用－销售和管理费用 D.完全成本法下，全部成本都计入产品成本 11.在正常产量情况下，给员工支付固定的月工资，当产量超过正常水平后则需要支付加班费，这种人工成本属于（ ）。 A.半变动成本 B.半固定成本 C.阶梯式成本 D.延期变动成本 二、多项选择题

1.下列说法不正确的有（ ）。

A.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动影响，一定期间的总额保持固定不变的成本 B.变化率递减的曲线成本的总额随产量的增加而减少

C.在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则随产量成比例增长的成本叫半变动成本 D.对于阶梯成本，可根据产量变动范围的大小，分别归属于固定成本或变动成本 2.盈亏临界点销售额下降的业务有（ ） A.增加固定成本 B.提高安全边际 C.降低单位变动成本 D.提高边际贡献率

3.可以通过管理决策行动改变的成本包括（ ）。 A.约束性固定成本 B.酌量性固定成本 C.技术变动成本 D.酌量性变动成本

金额 0.45吨×45元/吨 5.5小时×3.9元/小时 4000元/800单位 标准单位成本 20.25元 21.45元 5元 金额 0.4吨×50元/吨 5小时×4元/小时 4000元/1000单位 标准单位成本 20元 20元 4元 26

4.已知2007年某企业共计生产销售甲乙两种产品，销售量分别为10万件和15万件，单价分别为20元和30元，单位变动成本分别为12元和15元，单位变动销售成本分别为10元和12元，固定成本总额为100万元，则下列说法正确的有（ ）。

A.加权边际贡献率为56.92％ B.加权边际贡献率为46.92％ C.盈亏临界点销售额为213.13万元 D.甲产品盈亏临界点销售量为3.28万件 5.新产品成本估计，不能采用的方法有（ ）。 A.回归直线法 B.散布图法 C.工业工程法 D.高低点法 6.以下关于利润的表达式正确的有（ ）。

A.单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本 B.销售收入×（1－盈亏临界点作业率）×边际贡献率 C.安全边际率×边际贡献 D.安全边际率×（销售收入－变动成本） 7.在变动成本法下，不能计入产品成本的有（ ）。 A.变动制造费用 B.固定制造费用 C.变动生产成本 D.变动非生产成本 8.下列说法不正确的有（ ）。

A.管理人员工资属于酌量性固定成本 B.按销售额一定百分比开支的销售佣金属于技术性变动成本 C.检验人员工资属于半变动成本 D.累进计件工资属于延期变动成本 9.下列关于各类混合成本的特点说法错误的有（ ）。

A.半变动成本是指在一定产量范围内总额保持稳定，超过特定产量则开始随产量比例增长的成本 B.累进计件工资属于变化率递增的曲线成本

C.固定成本是指在特定的产量范围内不受产量变动的影响，在一定期间内总额保持固定不变的成本 D.变化率递减的曲线成本是指总额随产量增长而逐渐下降的成本 10.某企业只生产一种产品，单价20元，单位变动成本12元，固定成本为2400元，满负荷运转下的正常销售量为400件。以下说法中，正确的有（ ）。 A.在“销售量”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为12 B.在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为75％ C.安全边际中的边际贡献等于800元 D.该企业的生产经营较安全 11.下列关于敏感系数的说法，正确的有（ ）。

A.敏感系数越大，说明敏感程度越高 B.敏感系数表示的是目标值变动百分比与参量值变动百分比之间的倍数关系

C.敏感系数为负值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相反 D.敏感系数为正值，表明因素的变动方向和目标值的变动方向相同 三、计算题

1.甲公司是一个铸造企业，燃料成本、电力成本以及维修成本不便归入固定成本或变动成本。对于这些混合成本，分别使用工业工程法、契约检查法和高低点法进行分析确定一般模型，然后按比例分配。其中：

（1）燃料成本。燃料用于铸造工段的熔炉，具体分为点火（耗用木柴和焦炭）和熔化铁水（耗用焦炭）两项操作。假设企业按照最佳的操作方法进行生产，每次点火要使用木柴0.1吨、焦炭1.5吨，熔化1吨铁水要使用焦炭0.15吨，铸造每件产品需要铁水0.01吨；每个工作日点火一次，全月工作22天，木柴每吨价格为10000元，焦炭每吨价格为18000元。

（2）电力成本：具体分为照明用电和设备运转用电两项。按供电局规定，某企业的变压器维持费为50000元/月，每度电费1.6元，用电额度每月20000度，超额用电按正常电费的1.5倍计价。正常情况下，每件产品平均用电2度。照明用电每月2000度。 （3）上年各月的维修成本数据如下

月份 1 2 3 4 5 6 产量（件） 12000 13000 11500 10500 9000 7900 实际成本（元） 54000 54600 50400 52200 49200 43800 月份 7 8 9 10 11 12 产量（件） 7000 8000 9500 11100 12500 14000 实际成本（元） 43200 46800 45000 53400 57000 55800 要求：确定燃料、电力和维修成本的一般直线方程。

2.B公司2月份的单位产品成本中包括直接材料9元，直接人工8.1元，变动制造费用4.5元。2月份发生固定制造费用5400元，变动非生产成本每件1.8元（均为销售费用），固定非生产成本3000元。

月初的在产品为100件（平均完工程度为40％），月末的在产品为200件（平均完工程度60％），本月完工入库产品1000件，销售900件，单位售价50元。月初没有库存产品。该公司只生产一种产品。

要求：（1）计算2月份加工的产品的约当产量；（2）分别采用完全成本法和变动成本法确定2月份的期间成本和单位产品成本；

（3）分别采用完全成本法和变动成本法确定2月末的库存产品成本；（4）分别采用完全成本法和变动成本法确定2月份的利润，计算利润差额并说明原因。 3.甲公司下一年度部分预算资料如下（单位：元）：

预算资料 直接材料 直接人工 变动制造费用 固定制造费用 销售费用（全部为变动费用） 管理费用（全部为固定费用） 总成本 200000 400000 100000 500000 300000 778400 单位成本 3.00 6.00 1.50 7.50 4.50 11.68 27 合 计 该公司的产品生产和销售平衡，适用的所得税率为25％。

要求：（计算结果四舍五入取整数） （1）若下一年产品售价定为30元，计算损益平衡的产品销售量。

（2）若下一年销售120000件产品，计算使税后销售利润率为1％的产品售价和安全边际率。 （3）根据（2）的计算结果，判断甲公司是否安全。

第二十一章 短期预算

一、单项选择题

1.某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为1000件、800件、900件和850件，生产每件甲产品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的10％，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的20％。该公司二季度的预计材料采购量为（ ）千克。 A.1600 B.1620 C.1654 D.1668

2.某企业预计前两个季度的销量为1000件和1200件，期末产成品存货数量一般按下季销量的10％安排，则第一季度的预算产量为（ ）件。 A.1020 B.980 C.1100 D.1000

3.已知A公司在预算期间，销售当季度收回货款60%，下季度收回货款30%，下下季度收回货款10%，预算年度期初应收账款金额为28万元，其中包括上年第三季度销售的应收款4万元，第四季度销售的应收账款24万元，则下列说法不正确的是（ ）。 A.上年第四季度的销售额为60万元 B.上年第三季度的销售额为40万元

C.题中的上年第三季度销售的应收款4万元在预计年度第一季度可以全部收回 D.第一季度收回的期初应收账款为24万元

4.某企业编制“直接材料预算”，预计第四季度期初存量456千克，季度生产需用量2120千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50％在本季度内付清，另外50％在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（ ）元。 A.11130 B.14630 C.10070 D.13560

5.在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的联动关系，按照预算期内可能的一系列业务量水平编制的系列预算方法称为（ ）。 A.固定预算法 B.定期预算法 C.静态预算法 D.弹性预算法

6.某企业编制“现金流量预算”，预计6月初短期借款为100万元，月利率为1％，该企业不存在长期负债，预计6月现金余缺为－50万元。现金不足时，通过银行借款解决（利率不变），借款额为1万元的倍数，6月末现金余额要求不低于10万元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则应向银行借款的最低金额为（ ）万元。 A.77 B.76 C.62 D.75 7.下列说法不正确的是（ ）。

A.增量预算方法的前提条件是：现有的业务活动是企业所必需的，原有的各项业务都是合理的 B.零基预算是以零为基础编制预算的方法 C.固定预算法适用于经营业务稳定，生产产品产销量稳定的企业 D.弹性预算法主要用于资产预算 8.按照编制预算时出发点的特征不同，预算可以分为（ ）。

A.增量预算法和滚动预算法 B.调整预算法和零基预算法 C.增量预算法和定期预算法 D.调整预算法和定期预算法

9.适用于经营业务稳定，生产产品产销量稳定的预算方法是（ ）。 A.增量预算法 B.弹性预算法 C.固定预算法 D.滚动预算法 10.下列各预算中，预算期主要在一年以上的预算是（ ）。 A.直接材料预算 B.现金预算 C.资本支出预算 .ABC都正确 二、多项选择题

1.下列说法不正确的有（ ）。

A.生产预算是整个预算的编制起点 B.生产预算中不涉及现金收支 C.产品成本预算是直接材料预算、直接人工预算和制造费用预算的汇总 D.销售和管理费用预算以销售预算为基础 2.若每期销售收入中，本期收到部分现金，其余在下期收回；材料采购货款部分在本期付清，其余在下期付清，在编制预计资产负债表时，下列计算公式正确的有（ ）A.期末应收账款＝本期销售额×（1－本期收现率） B.期末应付账款＝本期采购额×（1－本期付现率）

C.期末现金余额＝期初现金余额＋本期销货现金收入－本期各项现金支出 D.期末未分配利润＝期初未分配利润＋本期利润－本期股利 3.下列关于零基预算的说法，正确的有（ ）。

A.零基预算不考虑以往期间的费用项目和费用数额 B.能够调动各部门降低费用的积极性

C.是以零为基础编制的，在原有费用项目的基础上开始 D.零基预算与增量预算的差别在于编制预算时的出发点的特征不同 4.在弹性预算法编制过程中，业务量变动范围的选择应根据企业的具体情况而定，一般来说，（ ）。 A.可定在正常生产能力的60％～160％之间 B.可定在正常生产能力的70％～110％之间

C.可以历史上最高业务量或最低业务量为其上下限 D.可定在历史上平均业务量的70％～120％之间 5.下列关于编制弹性预算中业务量计量单位选择的说法，正确的有（ ）。

A.制造单一产品的部门，可以选用实物数量 B.以手工操作为主的车间，应该选用人工工时 C.修理部门可以选用直接修理工时 D.制造单一零件的部门，可以选用实物量 6.用列表法编制的弹性预算，主要特点包括（ ）。

A.可以直接找到与业务量相近的预算成本 B.混合成本中的阶梯成本和曲线成本可按其性态计算填列

C.评价和考核实际成本时往往需要使用插补法计算实际业务量的预算成本 D.便于计算任何业务量的预算成本

2278400 34.18 28

7.下列属于营业预算的有（ ）。 A.销售预算 B.生产预算 C.产品成本预算 D.利润预算 8.下列说法正确的有（ ）。

A.直接材料预算和现金预算属于短期预算，资本支出预算属于长期预算 B.产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总 C.销售预算是年度预算的编制起点 D.生产预算是按照“以销定产”的原则编制的，只需要考虑计划的销售量

9.下列各项中，属于短期预算的有（ ）。 A.资本支出预算 B.长期销售预算 C.直接材料预算 D.现金预算 三、计算题

1.某公司甲车间采用滚动预算方法编制制造费用预算。已知2007年分季度的制造费用预算如下（其中间接材料费用忽略不计）： 2007年全年制造费用预算 单位：元

项 目 直接人工预算总工时（小时） 变动制造费用 间接人工费用 水电与维修费用 小 计 固定制造费用 设备租金 管理人员工资 小 计 制造费用合计 2007年度 合计 第1季度 11400 50160 41040 91200 38600 17400 56000 147200 第2季度 12060 53064 43416 96480 38600 17400 56000 152480 第3季度 12360 54384 44496 98880 38600 17400 56000 154880 第4季度 12600 55440 45360 100800 38600 17400 56000 156800 48420 213048 174312 387360 154400 69600 224000 611360 2007年3月31日公司在编制2007年第2季度～2008年第1季度滚动预算时，发现未来的四个季度中将出现以下情况：

（1）间接人工费用预算工时分配率将上涨50%； （2）原设备租赁合同到期，公司新签订的租赁合同中设备年租金将降低20%； （3）预计直接人工总工时见“2007年第2季度～2008年第1季度制造费用预算”表。假定水电与维修费用预算工时分配率等其他条件不变。 要求： （1）以直接人工工时为分配标准，计算下一滚动期间的间接人工费用预算工时分配率和水电与维修费用预算工时分配率； （2）根据有关资料计算下一滚动期间的间接人工费用总预算额和每季度设备租金预算额； （3）计算填列下表中用字母表示的项目（可不写计算过程）：

2007年第2季度～2008年第1季度制造费用预算 单位：元

项 目 直接人工预算总工时（小时） 变动制造费用 间接人工费用 水电与维修费用 小 计 固定制造费用 设备租金 管理人员工资 小 计 制造费用合计

2. 某企业生产和销售A种产品，计划期2007年四个季度预计销售数量分别为1000件、1500件、2000件和1800件；A种产品预计单位售价为100元。假设每季度销售收入中，本季度收到现金60%，另外40%要到下季度才能收回，上年末应收账款余额为62000元。 要求：（1）编制2007年销售预算； 销售预算 单位：元

季度 1 2 3 4 全年 2007年度 第2季度 12100 A C （略） E F （略） 171700 第3季度 （略） （略） （略） （略） （略） （略） （略） （略） 第4季度 （略） （略） （略） （略） （略） （略） （略） （略） 2008年度 合计 第1季度 11720 B D （略） （略） （略） （略） （略） 48420 （略） （略） 493884 （略） （略） （略） 687004 29

销售数量（件） 销售单价（元/件） 销售收入 预计现金流入 上年应收账款 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 现金流入合计 （2）确定2007年末应收账款余额。

3.已知MC公司2007年按公式法编制的制造费用弹性预算如下表所示（其中较大的混合成本项目已经被分解）。 直接人工工时：22596～35508（小时） 生产能力利用程度：70%～110%

项目 管理人员工资 保险费 设备租金 维修费 水费 辅助材料 燃油 辅助工人工资 检验员工资 固定成本（a） 8700 2800 2680 1661.2 500 1075.6 300 单位变动成本（b） 0.21 0.12 0.18 0.05 0.55 0.02 要求：按照列表法编制MC公司2007年制造费用预算（按10%为业务量间距）。

第二十二章 业绩评价

一、单项选择题

1.下列哪项不属于市场增加值的优点（）。

A.从理论上看，市场增加值是评价公司创造财富的准确方法，它胜过其他任何方法 B.可以反映公司的风险 C.市场增加值等价于金融市场对一家公司净现值的估计 D.市场增加值容易估算

2.通常使用费用预算来评价费用中心的成本控制业绩，确定预算数额的方法不包括（ ）。 A.考察同行业类似职能的支出水平 B.零基预算法 C.依据历史经验 D.滚动预算法

3.某投资中心的资产额为500000元，资本成本为20％，剩余收益为50000元，则该中心的投资贡献率为（ ）。 A.10％ B.40％ C.30％ D.55％ 4.一般来说，标准成本中心的考核指标是（ ）。

A.部门税前利润 B.既定产品质量和数量条件下的标准成本 C.投资报酬率 D.剩余收益

5.企业某部门本月销售收入100000元，变动成本率为75%，部门可控固定间接费用8000元，部门不可控固定间接费用3000元，分配给该部门的公司管理费用2000元，则最能反映该部门经理业绩的金额是（ ）元。 A.14000 B.17000 C.11000 D.25000 6.以下考核指标中，使投资中心项目评估与业绩紧密相联，又可使用不同的风险调整资本成本的是（ ）。 A.部门边际贡献 B.剩余收益 C.投资报酬率 D.可控边际贡献

7.某企业的辅助生产车间为基本生产车间提供专用零件。对辅助生产车间进行业绩评价所采纳的内部转移价格应该是（ ）。 A.变动成本加固定费转移价格 B.以市场为基础的协商价格 C.市场价格 D.全部成本转移价格 8.下列说法不正确的是（ ）。

A.权益净利率也称权益回报率 B.总资产净利率反映经营管理的业绩 C.总资产净利率能保证股东会得到满意的回报 D.权益净利率反映以经营业绩为基础的理财业 二、多项选择题

1.某公司的甲部门的收入为15000元，变动成本为10000元，可控固定成本为800元，不可控固定成本为1200元，公司管理费用为1000元，则下列说法正确的有（ ）。 A.边际贡献为5000元 B.可控边际贡献为4200元 C.部门边际贡献为3000元 D.部门税前利润为2000元 2.下列说法不正确的有（ ）。

30

A.任何发生成本的责任领域，都可以确定为成本中心 B.责任成本的计算范围是责任中心的全部成本

C.通常使用标准成本评价费用中心的成本控制业绩 D.实际上，任何一种重复性的活动都可以建立标准成本中心 3.用投资贡献率来评价投资中心业绩具有的优点包括 （ ）。

A.可以对整个部门的经营状况做出评价 B.有助于提高整个企业的投资报酬率 C.可以与公司的整体利益保持一致 D.可用于不同部门之间，以及不同行业之间的比较4.下列表述中正确的有（ ）。

A.高层责任中心的不可控成本，对于较低层次的责任中心来说，一定是不可控的 B.低层次责任中心的不可控成本，对于较高层次责任中心来说，一定是可控的 C.某一责任中心的不可控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的 D.某些从短期看属于不可控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本 5.不适合建立费用中心进行成本控制的单位有（ ）。 A.行政管理部门 B.生产企业的车间 C.医院的放射治疗室 D.研究开发部门 6.下列关于内部转移价格的说法中正确的有（ ）。

A.内部转移价格对于提供产品或劳务的生产部门来说表示收入 B.采用协商转移价格的条件是中间产品存在完全竞争的市场

C.以变动成本加固定费转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，市场风险全部由购买部门承担了 D.以全部成本或者以全部成本加上一定利润作为内部转移价格可能是最差的选择 三、计算题

1.某企业下设甲投资中心和乙投资中心，两投资中心均有一投资方案可供选择，预计产生的影响如下表所示： 单位：万元

甲投资中心 项目 追加投资前 总资产 部门边际贡献 投资贡献率 剩余收益 50 4 8％ －1 追加投资后 250 21 A B 追加投资前 100 11 11％ 1 追加投资后 300 33.2 C D 乙投资中心 要求：（1）填列上表中用字母表示的位置的数额。 （2）运用剩余收益额指标判断两投资中心是否应追加投资。

2.东大公司下设A、B两个投资中心，A投资中心的投资额为400万元，投资贡献率为28％；B投资中心的投资贡献率为16％，剩余收益额为40万元；东大公司的资本成本为11％。东大公司决定追加投资100万元，若投向A投资中心，可增加部门边际贡献20万元；若投向 B投资中心，可增加部门边际贡献15万元。 要求：（1）计算追加投资前东大公司的投资贡献率和剩余收益额；（2）从投资贡献率的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资； （3）从剩余收益额的角度看，A、B投资中心是否会愿意接受该投资；

（4）判断东大公司会决定向哪个投资中心追加投资并计算追加投资后东大公司的剩余收益额。

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