61 - 投资项目资本预算(6)

专题2：营业收支

营业收支题干信息可繁可简。

如果简单考，直接告诉收入、付现成本；

如果细致考，经常按照“本量利”的出题思路来考察。 新建项目现金流的分析-税收影响

新建项目现金流的分析

营业现金净流量的三种计算方法

营业收支的四个基本要素

【历年真题节选·2012年综合题】已知某投资项目运营期内，每年的销售收入为6515250元，变动成本为1861500元，付现固定成本为2883000元，各类长期资产的折旧摊销共795000元，所得税税率为25%。

要求1：计算该投资项目每年的税后净利润 要求2：计算该投资项目每年的营业现金净流量 【解析】税后净利润=（6515250-1861500-2883000-795000）×（1-25%）=731812.50（元） 提示：由于已求出税后净利润，计算营业现金净流量用间接法。 营业现金净流量=731812.50+795000=1526812.50（元） 【解析】如果不要求计算税后净利润，用税收影响法计算。

营业现金净流量=6515250×（1-25%）-（1861500+2883000）×（1-25%）+795000×25%=1526812.50（元）

结合本量利分析的思路来考察营业收支

【历年真题节选·2009年计算分析题】新产品投产后，预计年销售量为5万盒。销售价格为300元/盒，变动成本为200元/盒。财务部门估计，新项目每年固定成本60万元（不含折旧费），每年计提折旧金额190万元。计算营业现金净流量。

营业现金净流量=1500×（1-25%）-（1000+60）×（1-25%）+190×25%=377.50（万元）。

专题3：营运资本投资

知识导航 项目现金流分析的三三制分析

说明1：题目中通常假设垫支的营运资本在各年年初投入，提前到位，在项目结束时全部收回。

说明2：营运资本投资通常不需要考虑税收问题。 知识导航 营运资本投资的常见考法

【练习题·计算题】简单考法-先垫支后收回

（2009年考题改编）项目预计运营4年。项目投产之初需要投入营运资本300万元；项目终结时全额收回营运资本。

【练习题·计算题】复杂考法-与销售额挂钩

（2015年考题节选）项目预计运营4年。第一年预计销售10万台，以后每年销量按照10%增长。产品单位售价1500元。营运资本为销售收入的20%。

三行法解题提要：

第一行使用税前的营业收入，不用税后营业收入

第二行营运资本本身不是增量现金流，不计入现金净流量；（2）营运资本通常用同比增长法来计算。

第三行营运资本投资才是增量现金流，计入现金净流量的统计。

营运资本投资=本时点营运资本-下一时点营运资本

第三行 如果各期销售增长率均等，才有营运资本投资同比增长 否则，营运资本投资不一定同比增长，最好不用同比增长法。

提示：最后一期期末的营运资本投资就是累计投入的营运资本本身的全部收回。

【练习题·计算题】复杂考法-与销售额挂钩

（2011年考题改编）项目预计运营4年。第1年销量预计为7万支，第2年销量预计为10万支，以后每年稳定在10万支。每支销售价格为10元。营运资本为销售额的10%。

【练习题·计算题】特殊考法-先流入后流出

（2009年考题改编）某企业正考虑购置一台新设备，新设备预计运营4年。由于新设备运行效率提高，将减少半成品存货占用资金1500元。

【练习题·计算题】特殊考法-先流入后流出

（2009年考题节选）项目预计运营4年。由于新产品的替代效应，当前产品第1年销售量下降1.5万台，下降的销量以后每年增长10%。当前产品每支销售价格为800元。4年后新产品停产，替代效应消失。营运资本预计为销售额的20%。

知识总结 营运资本投资的回旋镖原理

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/z2so.html