基金论市：A股后市向上依然是大概率 挖掘错杀股

基金论市：A股后市向上依然是大概率 挖掘错杀股

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2015-07-27 17:16:27 来源：和讯基金

第1页:基金论市：A股后市向上依然是大概率 和讯基金消息 周一（7月27日）沪深两市一路走低，临近收盘上证指数跌幅超过8%，创下近8年来最大单日跌幅，下跌345.35点，报收8.48%。板块方面全线飘绿，证券行业全线跌停，公共交通、供气供热、煤炭、互联网跌幅超过9%。基金业内人士对近期市场的波动进行了分析与预判。

南方基金杨德龙：A股创8年来最大单日跌幅 挖掘错杀股

对于近期市场，南方基金杨德龙对和讯基金表示，目前来看，A股市场已经结束了第一波急速超跌反弹，开始进入震荡反弹期，投资者情绪不够稳定，大盘指数反复震荡。值得注意的是，A股马上迎来中报披露期和三季报预披露期，中报业绩和三季报业绩的表现可能导致个股表现分化，业绩好坏将成为个股走势的决定因素。由于石油石化银行等大盘蓝筹股难有上涨空间，大盘指数可能很难大幅上涨，未来一段时间，宜“轻指数重个股”。操作策略上，建议挖掘一些在本轮下跌中被错杀的优质成长股，特别是具有行业领先地位和巨大发展空间的成长股；超配一些优质中小蓝筹股，比如汽车、医药、食品饮料、商贸零售等行业个股。未来一段时间，主题投资方面可关注国企改革、军工和京津冀板块等。[详细]

招商基金：未来市场震荡向上是趋势

招商基金全球量化投资部副总监王平也认为，市场在二季度末冲上高点之后开始了断崖式下跌，经过短期快速下跌后市场人气涣散。预计市场在2015年三季度可能会先低位震荡

调整来消化前期的深幅调整，但在三季度中后期，市场在充分调整之后有可能走出一波上涨行情，这主要是持续性的流动性宽松和国家改革主导推动的上涨行情。由于创业板的高估值以及本次的风险教育，市场的配置结构可能会向均衡转变，蓝筹股的配置价值开始凸显。同时，国企改革等符合国家转型意志的主题性投资机会也愈发明确。[详细]

前海开源基金：风险得到释放 短期再次大跌概率小

前海开源基金认为：政策消息层面，虽然从美联储操作失误而提前发布的联邦利率预测报告中可以看出今年将会有一次加息，但这一预期早已被市场所消化，并不会因此而形成进一步的资金流出预期，对今日市场影响有限；更大原因或仍在于市场本身，在上周传出救市资金寻求退出方案后，市场随即应声下跌，显示投资者情绪依然趋于谨慎，市场缺乏内生性上涨动力，在估值行情已告一段落而业绩仍未明显好转的情况下，市场并不具备再次单边上行的基础；短期政策方面的催化剂主要在于国企改革，而在这一预期迟迟没有落地的情况下，投资者风险偏好再次趋紧，叠加前期累积涨幅较高的获利盘抛压，市场下行风险加大。[详细]

长信基金高远：看好偏周期行业投资机会

对于下半年配置，高远称，经济小幅反弹利好农业、有色等偏周期的价格弹性行业。而银行、白酒等行业低估值、景气略改善，下半年也有配置价值。然而，对于泡沫期估值大幅拔高的成长股，多数还有较大的下行压力，一定要坚决减仓，并调向估值与成长性匹配，业绩能兑现的个股。[详细]

兴全基金：下半年料重现结构化行情

兴业全球基金表示，虽然过去一段时间旗下基金保持较低仓位，一定程度上控制了风险，但目前反而需要开始保持谨慎乐观的心态，市场整体估值泡沫已有较大缓解。从更长的周期看，部分优质公司在调整之后赢来较好的价值投资买点。不过，从资金面来看，由于杠杆的降低、基金的赎回等因素的影响，下半年资金环境将弱于上半年，市场或又将进入存量博弈

或减量博弈的结构化行情的时代，只有少数真正面临良好行业前景、具有优秀质地的公司能够脱颖而出，投资者对公司的价值评判标准需要更为细致与严格。[详细]

星石投资：反弹中有波折 后市向上依然是大概率

星石投资认为，救市成功以来,震荡向上、长牛慢牛是我们对后市的判断。市场环境已经发生了显著变化，今日大跌也会与前一阶段大跌有所不同。当前有国家队托底，去杠杆也颇有成效加上经济企稳复苏势头更加明确，我们认为快速反弹后有下跌没有必要过于恐慌，后市向上依然是大概率。[详细]

南方基金杨德龙：A股创8年来最大单日跌幅 挖掘错杀股

和讯基金消息 今日（7月27日）午后沪指权重股持续萎靡，题材股全线崩溃，临近收盘沪指跌幅超过8%，创下近8年来最大单日跌幅。证券板块、高速公路板块跌停，前期充当护盘先锋的中国石油逼近跌停。截止收盘，上证指数报3725.56点，下跌345.35点，跌幅8.48%；深成指报12493.05点，下跌1025.46点，跌幅7.59%；创业板指报2683.4点，下跌214.38点，跌幅7.40%。

对于近期市场，南方基金杨德龙对和讯基金表示，目前来看，A股市场已经结束了第一波急速超跌反弹，开始进入震荡反弹期，投资者情绪不够稳定，大盘指数反复震荡。值得注意的是，A股马上迎来中报披露期和三季报预披露期，中报业绩和三季报业绩的表现可能导致个股表现分化，业绩好坏将成为个股走势的决定因素。由于石油石化银行等大盘蓝筹股难有上涨空间，大盘指数可能很难大幅上涨，未来一段时间，宜“轻指数重个股”。操作策略上，建议挖掘一些在本轮下跌中被错杀的优质成长股，特别是具有行业领先地位和巨大发展空间的成长股；超配一些优质中小蓝筹股，比如汽车、医药、食品饮料、商贸零售等行业个股。未来一段时间，主题投资方面可关注国企改革、军工和京津冀板块等。

海外方面，美联储主席耶伦公开表示今年加息是合适的，预计美国此次加息力度温和，不会像上次一次加息周期那样（2004-2006年）每次FOMC会议都会加息。美元指数前期涨

幅已经较大反映了美联储加息的预期，预计加息前美元指数将再次走强，但升幅有限。目前主要发达经济体货币政策差别很大，美联储货币政策收紧，而欧元区和日本将继续维持超级宽松货币政策。从增长的方面看，美国未来两年增长前景明显好于欧元区和日本。这也是美元指数持续走强的主要原因。

国内方面，最近公布的中国7月制造业PMI初值下滑至48.2，表明制造业景气依然偏弱，其中生产、订单等指标全面下滑，而产成品库存上升意味着需求低迷。7月PMI价格指数大幅下滑，印证了7月生产资料价格降幅扩大，产能过剩下工业品价格通缩加剧。通胀方面，7月猪肉价格暴涨、服务价格上涨，可能推动消费物价上涨，但7月CPI仍将低于2%，PPI有望同比跌幅收窄。货币方面，上周公开市场连续两周净回笼，货币利率低位回升，流动性宽松程度减弱。

招商基金：未来市场震荡向上是趋势

近期，在国家一系列救市政策的加持下，A股连续多个交易日收阳，上证综指重新站上4000点，且收复半年线“牛熊分界线”。财政部副部长朱光耀日前也表示，从技术层面看，本轮股市震荡已经基本结束。对此，正在发行的招商体育文化休闲基金拟任基金经理王宠表示认同，“随着流动性危机的解除，本轮股市的震荡已经基本结束，未来市场的趋势将是震荡向上。”

股市震荡向上，关注确定性投资机会

王宠表示，震荡是因为留存下来的场内高杠杆资金会持续的降低杠杆，场外对于加杠杆资金的管制会更加严格。经过这一轮的深度调整，市场在未来寻找方向时将更加谨慎。均衡配置的结果可能造成涨幅较大的板块或者个股存在一定压力。趋势向上是因为牛市基础未变，牛市的逻辑未变，不管是“政府市”，还是“资金市”，上涨的力量还在，并且会持续较长时间。

对此，招商基金全球量化投资部副总监王平也认为，市场在二季度末冲上高点之后开始了断崖式下跌，经过短期快速下跌后市场人气涣散。预计市场在2015年三季度可能会先低位震荡调整来消化前期的深幅调整，但在三季度中后期，市场在充分调整之后有可能走出一波上涨行情，这主要是持续性的流动性宽松和国家改革主导推动的上涨行情。由于创业板的高估值以及本次的风险教育，市场的配置结构可能会向均衡转变，蓝筹股的配置价值开始凸显。同时，国企改革等符合国家转型意志的主题性投资机会也愈发明确。

对于巨震后的投资热点，王宠认为市场的偏好在慢慢发生变化。从近期生猪养殖板块的走势看，市场开始偏好于确定性的投资机会。未来靠讲故事、吹逻辑和模式的公司将会逐渐被市场抛弃，一些逻辑通顺、也有业绩支撑的股票将更受青睐。可以说股票以质论价的时代即将到来。

而今年以来的投资热点将会出现分化，触“网”即火，逢“改”即火的时代开始走向终结。但是一些享受政策红利的板块机会，虽然利好短期不能体现在利润表上，但中长期的方向没有问题，可以继续关注。

前海开源基金：风险得到释放 短期再次大跌概率小

和讯基金消息 市场今日（7月27日）再现断崖式下跌，上证综指下跌8.48%，创业板指下跌7.40%，所有行业及概念板块全部收跌，全市场约1800只个股跌停，市场情绪再次趋于恐慌。

对此，前海开源基金认为：政策消息层面，虽然从美联储操作失误而提前发布的联邦利率预测报告中可以看出今年将会有一次加息，但这一预期早已被市场所消化，并不会因此而形成进一步的资金流出预期，对今日市场影响有限；更大原因或仍在于市场本身，在上周传出救市资金寻求退出方案后，市场随即应声下跌，显示投资者情绪依然趋于谨慎，市场缺乏内生性上涨动力，在估值行情已告一段落而业绩仍未明显好转的情况下，市场并不具备再次单边上行的基础；短期政策方面的催化剂主要在于国企改革，而在这一预期迟迟没有落地的

情况下，投资者风险偏好再次趋紧，叠加前期累积涨幅较高的获利盘抛压，市场下行风险加大。

今日跌幅远超市场预期，或主要受趋势投资者影响，对比前期恐慌性下跌有本质的区别，目前杠杆资金强平风险已处可控范围，且两融余额已趋于稳定，短期再次大幅下跌概率较小，不必过分恐慌，在资金面重回均衡态势的情况下，市场可能依然面临下行有底、上行有顶的震荡格局。

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